一只规模 33 亿美元的亚洲股票基金对中国股票的看好程度比以往任何时候都要高，因为它看到了中国互联网巨头的增长以及一些国有企业的价值。
截至 1 月底，中国和香港股票占Federated Hermes Asia Ex-Japan Equity Fund总资产的 48%。基金经理乔纳森·派恩斯 (Jonathan Pines)表示，这一配置比基准高出约 15 个百分点，标志着该基金 12 年来对中国最为看好。
虽然关税和地缘政治紧张局势是谨慎增持中国股票的理由，但“在概率调整的基础上，我们认为这是值得冒的风险，”派恩斯在接受采访时表示。自 2021 年初以来，他一直在逐步提高其投资组合中中国股票的权重相对于基准的权重。
由于 DeepSeek 推动的科技繁荣以及北京出台刺激措施的希望，中国股市的表现一直优于全球同行。在人们对全国人民代表大会将出台政策刺激措施的预期下，最新的关税消息相对平静。
与 9 月份的中国股市上涨相比，当前的上涨“更加平缓，而且似乎具有更强的技术稳定性”，Pines 表示。今年迄今为止，他的基金表现优于 97% 的同行，过去三五年至少优于 90%。
提高对美出口产品的关税是负面的，但可能不会产生长期影响，因为唐纳德·特朗普总统“可能会优先考虑其他地缘政治政策目标，并将降低关税作为谈判策略的一部分，”派恩斯说。“如果关税保持在相对较低水平，它们可以通过货币疲软来抵消，我们已经看到了这一点，”他补充道。
他的基金持有的中国股票中约有一半是消费科技公司，包括腾讯控股有限公司、小米集团和京东集团。
派恩斯表示，他出售阿里巴巴集团控股有限公司是因为担心中国电子商务领域的激烈竞争，而且他不确定该公司是否计划在人工智能基础设施上投入巨资。
另一半由估值较低、股息收益率较高的股票组成，包括国有化肥公司中海石油化学股份有限公司。虽然深度价值型股票没有像科技股那样受到关注，但该基金经理预计廉价股票“最终会表现良好”。
尽管该投资组合增加了对中国的投资，但它减持了台湾半导体制造股份有限公司的股票。Pines 表示，DeepSeek 推出更便宜的 AI 模型降低了该公司生产的最尖端芯片的重要性。
该基金还削减了对印度的配置，至不到 1%，Pines 表示，尽管近期印度股市下跌，但“仍然太贵”。韩国是该投资组合中仅次于中国的第二大持仓，占比 27%。
