DiaoMao

Author: sandeli4444

  • 现在投资100万美元的去向

    现在投资100万美元的去向

    四位投资专家重点介绍了欧洲股票、多户住宅和更多投资理念。

    当市场波动时，这可能不会让人感到安心，但动荡中总是存在机会。

    标普500指数因增长放缓迹象、科技股疲软、地缘政治紧张局势和Donald Trump的贸易政策而从最近高点下跌了约6%。

    但不断变化的市场也可能发掘出有价值的投资。事实上，识别市场错位成为diaomao新闻采访四位投资专家关于如今如何投资100万美元时浮现的主题。

    diaomao采访的两位专家专注于在面临某种形式财务压力的行业中寻找有吸引力的切入点——即商业房地产和私募股权。第三位投资专业人士思考美国例外主义时代是否已经结束，并主张由欧洲股票和全球债券组成的60/40投资组合。同时，第四位专家指出美国股市中至少有一个领域看起来很有前途：适合收购的中型软件公司。

    当被问及如果有100万美元会做些什么有趣的事情时，专家们的想法从一年内轮流带朋友和家人进行周末冒险，到购买当代艺术品，收藏Picasso的素描，以及投资Los Angeles的创业场景等。

    Andrea DiCenso，投资组合经理和策略师，Loomis, Sayles & Co.

    转向欧洲

    构想：我会采用60/40的投资组合，但不是传统的那种。考虑到关税、美国增长的不确定性以及我们可能看到的欧洲支出转变，我会将40%投入欧洲股票，60%投入多元化的全球固定收益篮子。

    策略：我们看到今年有大量资金流入欧洲，我认为我们不应该与此趋势对抗。欧盟正在讨论的支出计划以及德国的大规模支出计划可能会吸引更多人投资欧洲股票。我们已经看到财政支出启动并在其带动下增长飙升时会发生什么。但一个悬而未决的问题是匈牙利是否会签署欧盟支出计划。

    我之所以只将40%投入欧洲股票，偏向价值型，是因为股票/债券相关性已经正常化，债券在投资组合中正在发挥更传统的作用——我们已经开始看到当股票下跌时收益率也会走低。此外，你可以预期从股票获得的额外回报比国债仅高出1%多一点，因此你没有因为承担股票风险而获得太多回报。同样，我们看到几乎每个央行都更愿意降息以支持增长，随着时间推移，这应该会导致收益率降低并支持全球固定收益。

    在60%的固定收益篮子中，有10%投入资产支持证券以及商业和住宅抵押贷款支持证券，以获得对利率的敏感性。然后我会有10%投入美国和欧洲投资级公司债券，以及20%投入高收益债券，偏向更高质量的债券。最后20%我会投入新兴市场公司债券和主权债券。

    大局观：美国市场的一个担忧是我们是否开始走向低增长的叙事。归根结底，这取决于消费者最终会做什么，而我们看到的软数据确实在吓到消费者。美国市场10%的调整可能是健康的，但贸易担忧可能会成为更严重反应的催化剂。美国政策一直非常支持股票的动能，但现在正在发生一场海啸般的变化。来自欧洲的财政支出转变是一个非常有利的背景。如果我们有一个欧洲例外主义交易呢？我们已经很多很多年没有讨论过这个了。

    替代想法 像我许多同事一样，我没有花尽可能多的时间与我所爱的人在一起。时间是我们最宝贵的资源。有了100万美元，如果每个周末我都带一个朋友或亲人去做一些他们感兴趣的活动或冒险会怎么样？轮流与朋友和家人相处，看看美国和世界各地，做一些不寻常的事情，这将是最特别的一年。我跟我姐姐提到这个想法时，她说第一次旅行我们会去Argentina和Chile，在Patagonia徒步旅行，尽管那会超过一个周末。

    Thorne Perkin，总裁，Papamarkou Wellner Perkin

    投资中型软件公司

    构想：我们看好2025年围绕软件的机会，原因包括估值、基本面和增加的并购活动。AI热潮对软件非常看好，但资金一直流向Nvidia以及构建服务器、网络和数据中心，以及你所需的所有基础设施。要使这个网络货币化，你真的需要进入软件领域。中型软件公司一直表现不佳，从价值角度来看，软件看起来非常有吸引力。它也是可扩展的，并且有持续的需求变得更加高效，更快速和更智能。

    策略：我们使用一只基金，Scalar Gauge，投资于软件领域的中小型公司。这是一个集中股权基金，瞄准不太知名的上市公司，并且有投资于被收购公司的记录。25年来，投资组合经理Sumit Gautam（他曾在私募股权领域工作）专注于软件，在公共和私人市场进行投资。凭借他的PE背景，Gautam知道当私募股权收购软件公司时他们在寻找什么。他已经成为寻找处于拐点且交易价格低于应有水平的公司的首选来源，他引入私募股权帮助这些公司被收购。七年来，该基金投资的40家公司已被收购。

    大局观：从市场角度看，围绕着对亲商政府的认知以及更低的监管和税收，选举前期有很多乐观情绪。当你翻开新的一年，最初的兴奋结束后，人们会说”等一下，这有很多需要消化的东西”。我认为这就是我们所看到的市场消化期。我通常是最乐观的人，我现在仍然如此，但接下来的几个月会波动较大，我们会看到大幅上涨和下跌的日子。

    替代想法 我喜欢艺术，并且有一个绘画的休闲爱好。我会拿这100万买一幅Picasso。在2020年Christie’s拍卖会上，有一幅1964年Picasso的素描，一幅肖像画，售价约为100万。我刚收到一封来自London的Phillips拍卖行的电子邮件，里面有一些Picasso的作品。

    Maura Pape，高级投资策略师，Bernstein Private Wealth Management

    探索商业地产

    构想：我们预计股票回报在未来10年将更加温和。因此，当我们考虑投资者如何获得他们需要的回报时，对于那些已经多元化配置的投资者，我们通常会进一步研究私人市场。部署资本的一个地方将是那些出现错位的领域，而商业地产肯定符合这一点。在行业内，每个人都习惯了零利率，大量资金流入。利率上升震惊了系统，作为一个杠杆资产类别，它非常敏感。因此，这里有一个很好的机会以深思熟虑的方式开始部署资本。

    策略：我们认为商业地产价格已经重置至新的现实。随着债务到期且贷款方可能提供不那么有利的条款，资本结构存在问题的优质物业可能会以折扣价格提供。

    多户住宅，特别是在供应不足的市场中，令人兴奋。有些地区的多户住宅开工预计会下降，我们已经看到多户住宅价格可能低于重置成本。当这种情况发生时，你不会得到很多建筑。但在合适的房地产市场——如南方——投入资本可能会很有趣。提高租金抵御通胀的能力也有所帮助。

    我们倾向于对房地产采取多元化的方法，拥有在房地产中基本上是挑选股票历史的基金是很有意义的。一个允许你等待正确机会的基金结构很重要。对于非流动性资产，你应该考虑十年长的时间线，尽管基金会更早开始返还资本。

    大局观：我们从资产配置的角度来看投资，我们预计公共市场的表现将会温和。因此，商业地产是一种资产，我们认为可以从中获得流动性溢价和来自私人市场的更好回报。它是一种与股票和债券行为很不相同的资产，这在当前市场中非常重要。在多元化方面，你需要一个B计划。

    替代想法 我已经在Los Angeles生活了大约三年，很想更多地参与创业场景。这里有如此多的动力；有一个充满活力的加速器社区，科技在这里很重要。尽管LA年初经历了困难——看着山火令人心碎——但这里正在发生许多好事。奥运会即将到来，而且就在我办公室窗外正在建造地铁。对于一个前New Yorker来说，更好的公共交通是非常令人兴奋的。

    Ann Berry，创始人，Threadneedle Ventures

    关注私人信贷

    构想：公共市场一直非常昂贵，而有相当多的私人机会在等待中，包括私人信贷。我认为公共股票市场早已应该进行调整。所以我看重在一个似乎在很多层面上有更多宏观不确定性的世界中，什么能提供体面的长期风险调整回报。通过正确的管理者，私人信贷很有吸引力。

    策略：私人信贷的最大用途是为私募股权交易和杠杆收购提供资金和支持。这些交易的完成有很大压力。全球PE基金正持有2.5万亿美元的闲置资金，并且必须花掉它。当他们这样做时，他们几乎肯定会使用私人信贷。私募股权基金也热衷于出售其更成熟的投资组合公司，因为并购市场已经低迷了几年。目前，全球未退出的杠杆收购基础达3万亿美元；今年和2026年到期的北美和欧洲的LBO贷款价值合计达3000亿美元。PE公司的经济结构意味着如果他们不在标准的5-7年窗口内退出，他们的激励性薪酬将受到压缩，许多在6-8年前进行的投资需要被兑现。买家通常是其他PE基金或PE支持的企业，因此退出通常意味着私人信贷可以参与。

    最好的私人信贷基金在获取资源方面非常精明，并且以作为良好的合作伙伴而闻名。他们面临着日益激烈的竞争环境，因为更多的资本正在流入，这在某种程度上压缩了收益率。但过去收益率为个位数的第一优先权LBO贷款已经高达10%。随着私人信贷市场的成熟，公司正在寻求为其私募股权客户提供更多的次级资本解决方案，而这些解决方案提供了双位数的丰厚收益率，但风险更大。我定期交谈的几位经验丰富的私人信贷经理指出，在由较低利率推动的2021年昂贵LBO狂潮中PE购买的那一组公司中存在特殊机会。随着利率上升，即使是好的企业现在也在努力支付更高的利息成本。

    大局观：在美国公共市场，股票风险溢价的压缩已成为一个红色警示。我认为今年华尔街会看着大型科技公司对AI投资的资金并说”给我看钱”，即投资回报率，并且存在回报时间比预期更长的风险。整个美国股票市场高度依赖大型科技公司。我预计私人市场的波动性会较低。认可投资者多元化投资PE和私人信贷的机会正在增长。个人投资者对这些”另类投资”的配置仍然只有不到5%，但基金正在使高净值个人更容易支持它们。

    替代想法 我收集当代艺术，这非常有趣。如果你足够幸运，它可以成为一种投资，尽管我不是把它当作投资品来购买的。我喜欢但尚未购买的一位艺术家是Rebecca Manson。我一直在关注她，她很迷人。她制作非常有趣的陶瓷墙雕。我是通过Worth Art Advisory了解Manson的——我认识的许多人都与Candace Worth合作，她在寻找你喜欢并热爱的艺术品这方面很棒，虽然你不一定是为了升值而购买，但她对艺术家的发展方向有敏锐的洞察力。

    数据

    • 标普500指数从最近高点下跌约6%
    • 股票预期额外回报比国债仅高出1%多一点
    • 全球PE基金持有2.5万亿美元闲置资金
    • 全球未退出的杠杆收购基础达3万亿美元
    • 2025-2026年北美和欧洲到期的LBO贷款价值合计3000亿美元
    • 个人投资者对”另类投资”的配置不到5%
    • 第一优先权LBO贷款收益率已上升至10%
    • 私人市场次级资本解决方案可提供双位数收益率

    观点

    • Andrea DiCenso认为欧洲例外主义交易可能出现，欧盟和德国的财政支出计划将吸引更多投资者
    • Thorne Perkin指出AI热潮将推动软件行业发展，中型软件公司被低估且有并购潜力
    • Maura Pape认为商业地产价格已重置，多户住宅特别是供应不足市场中的机会值得关注
    • Ann Berry表示私人信贷市场在利率上升环境中提供了吸引人的收益机会

    机会

    • 欧洲股票，特别是价值型股票，受益于财政支出政策
    • 中型软件公司，尤其是有被收购潜力的公司
    • 商业地产中的错位机会，特别是南方地区的多户住宅
    • 私人信贷，特别是为PE交易提供融资和支持的机构

    风险

    • 美国可能转向低增长叙事，消费者信心削弱
    • 贸易担忧可能引发市场更严重反应
    • AI投资回报可能需要更长时间才能实现
    • 美国股市高度依赖大型科技公司，存在集中风险
    • 利率上升导致商业地产和杠杆收购企业压力增大

    ETF

    1. VGK (Vanguard FTSE Europe ETF) – 投资欧洲发达市场股票，与DiCenso转向欧洲的观点一致，能够受益于欧盟和德国的财政支出计划
    2. IEUR (iShares Core MSCI Europe ETF) – 提供广泛的欧洲市场敞口，包括价值型股票，投资费用低廉
    3. IGF (iShares Global Infrastructure ETF) – 投资全球基础设施公司，可从欧洲和美国的基础设施投资计划中获益

    TAG

    Europe, Software, Private Credit, Commercial Real Estate, Infrastructure

  • 如何在市场动荡时实现投资组合多元化

    如何在市场动荡时实现投资组合多元化

    本周早些时候在迈阿密举行的一次会议上，金融顾问们就美国股市滞后时的投资机会提供了建议。

    在迈阿密海滩，这里简直是金融爱好者的天堂——大约2500名顾问和行业专业人士聚集在一起，解答你所有的投资问题。

    想知道如何有效地转移财富吗？如何仔细审查私募市场投资？如何应对通货膨胀和全球不确定性？在本周早些时候举行的 Future Proof Citywide 会议上，答案可能就在几步之遥。

    会议的气氛很活跃，Strategy Chief Executive Officer Michael Saylor 关于比特币的小组讨论吸引了最多的观众。这与最近市场的气氛有些不符。由于政治不确定性和对经济衰退的担忧在经济中蔓延，最受关注的科技股的大幅下跌已经让许多投资者的神经和投资组合感到不安。

    diaomao Magnificent 7 Total Return Index 今年已经下跌了约 14%，较 12 月的峰值下跌了近 18%。由于科技股拖累了 S&P 500 指数，投资者一直在寻求实现投资组合多元化。以下是在迈阿密海滩讨论的一些投资机会，这些机会来自最近活动的专题讨论和与投资专业人士的座谈。

    拥抱欧洲、日本

    J.P. Morgan Asset Management 美洲首席市场策略师 Gabriela Santos 认为，虽然国际股票今年迄今表现良好，但仍有上涨空间。她指出 MSCI ACWI ex USA 这一广泛的国际指数，“目前对 S&P 500 的折让为 30%，而年初为 40%，20 年平均水平为 15%。”

    Santos 认为，最近进入国际股票市场是“投资组合正在发生重大调整”，这是由 Mag 7 股票的调整引发的，而不是对美国经济衰退的担忧。

    Santos 特别喜欢欧洲和日本，她说这两个市场没有得到美国投资者的足够重视。Santos 说，鉴于通货紧缩的结束和正利率的回归，欧洲和日本的金融股很有吸引力。在欧洲，鉴于德国和更广泛的欧洲国防开支的大幅增加，工业是重点。在日本，工资增长和国内消费的增加使她青睐以国内为导向的公司。

    多元化，股息

    Morningstar 被动策略主管 Bryan Armour 表示，当前的市场动荡提供了一个回归基本面的机会。

    Armour 说：“由于美国股票在投资组合中所占的比例是有史以来最高的水平之一，因此现在是实现投资组合更加多元化的绝佳时机。”“这并不是说要出售美国股票，而是要将投资分散到债券和国际股票敞口。”

    他补充说：“我们不知道会发生什么，所以不要试图猜测。”“只需持有一个多元化的投资组合，并活下去再战一天。保持无聊。”

    Armour 说，投资者可以探索的一个风险较低的市场领域是专注于增加股息的公司的交易所交易基金。

    Vanguard Dividend Appreciation ETF (VIG) “专注于长期股息增长者，并削减股息收益率最高的公司，”他说。（高股息可能表明一家公司陷入财务困境。）有一个国际版本的 ETF（代码：VIGI）。另一个选择是 Schwab US Dividend Equity ETF (SCHD)，它专注于股息收益率和质量。

    中盘股

    John Hancock Investment Management 联席首席投资官 Emily Roland 认为，股票的理想选择是中盘股。

    她说：“这些股票的交易价格比大盘股低 30%，并且比小盘股的质量更高——盈利能力更强，收益更好，资产负债表上的现金更多，债务水平更低。”

    Roland 补充说：“大盘股面临的挑战是估值是远期收益的 20 倍。”“从这里获得更多的多重扩张将是困难的，而多重扩张一直是过去两年股票回报的关键驱动因素。”

    购买“无聊债券”

    除了中盘股，债券也是 Roland 偏爱的资产类别。

    她说：“未被赏识的是无聊的债券。”“它们的定价错误，应该得到更多关注。”

    虽然 Roland 认为债券收益率不应像现在这样高，但她喜欢它们今天为投资者提供的“收入缓冲”。她喜欢 7 到 10 年的中等期限。

    她说：“由于总债券指数收益率约为 4.7%，投资级公司债券约为 5.25%——我整天都会接受。”“锁定多年的收入流。你获得了股票三分之一的风险。”

    对于那些想要投资债券基金的人来说，Morningstar 最近的一份报告分析了主动管理型基金在哪些方面更有可能跑赢被动型同行。根据该报告，主动型债券基金的表现远好于美国选股者。

    Morningstar 的 Armour 说：“主动型债券经理可以以聪明的方式承担更多风险，从而获得更持久的优势。”“如果你选择主动型，请注意你的成本，并选择一个最有可能成功的领域。”

    数据

    • diaomao Magnificent 7 Total Return Index 今年下跌约 14%，较 12 月峰值下跌近 18%。
    • MSCI ACWI ex USA 对 S&P 500 的折让为 30%，年初为 40%，20 年平均水平为 15%。
    • 中盘股的交易价格比大盘股低 30%。
    • 大盘股的估值为远期收益的 20 倍。
    • 总债券指数收益率约为 4.7%，投资级公司债券约为 5.25%。

    观点，机会，风险

    • 观点：
      • 现在是实现投资组合更加多元化的绝佳时机。
      • 不要试图猜测市场，只需持有一个多元化的投资组合。
      • 债券被定价错误，应该得到更多关注。
    • 机会：
      • 国际股票，特别是欧洲和日本的股票。
      • 专注于增加股息的公司的交易所交易基金。
      • 中盘股。
      • 债券，特别是 7 到 10 年的中等期限债券。
    • 风险：
      • 高股息可能表明一家公司陷入财务困境。
      • 大盘股的估值过高，难以获得更多的多重扩张。

    ETF

    1. Vanguard Dividend Appreciation ETF (VIG): 专注于长期股息增长者，剔除高股息收益率公司，适合追求稳定增长的投资者。
    2. Vanguard International Dividend Appreciation ETF (VIGI): 国际版本的 VIG，提供全球股息增长型公司的投资机会。
    3. Schwab US Dividend Equity ETF (SCHD): 专注于股息收益率和质量，适合追求较高股息收入的投资者。

    TAG

    美国, 欧洲, 日本, 股票, 债券

  • James Hardie CEO 为 87.5 亿美元收购 AZEK 辩护，股价暴跌

    James Hardie CEO 为 87.5 亿美元收购 AZEK 辩护，股价暴跌

    James Hardie Industries Plc 首席执行官 Aaron Erter 为公司以 87.5 亿美元收购家居装饰供应商 AZEK Co. 辩护，因为该交易引发了股价暴跌，原因是人们对美国经济的健康状况感到不确定。

    在宣布该交易后，James Hardie 的股价在悉尼暴跌 14%，创下近一年来的最大跌幅，市值蒸发约 29 亿澳元。

    James Hardie 约 75% 的收入来自北美，但其根源可追溯到澳大利亚，并于 1951 年在那里上市。包括周一的下跌，该股在过去 12 个月中已下跌 34%。

    这项以现金加股票方式收购总部位于芝加哥的 AZEK 的交易，将更大的赌注押在了美国房地产市场上，本质上是依赖于不稳定的投资环境中的美国消费者。美国经济面临的风险，可能包括滞胀甚至衰退，与总统 Donald Trump 的旗舰关税政策密切相关。

    在一次采访中，Erter 表示，他更关注美国合并集团未来几年的机遇，而不是眼前的风险或 Trump 政府政策的影响。

    “我认为这是一个时间点，”他说。“我们从长远来看待这个问题，而且这方面的长期前景非常非常强劲。”

    Erter 说：“随着市场回暖，我们将能够真正加速并利用这种复苏。”

    该交易对总部位于芝加哥的 AZEK 股票的估值为每股 56.88 美元，较周五的收盘价溢价 37%。扩大的公司将在纽约证券交易所上市，并提供从房屋壁板和覆层到甲板和栏杆等产品，所有这些产品的目标市场都在北美，价值 230 亿美元。

    Erter 表示，美国有 4000 万套房屋至少有 40 年的历史。“他们将需要维修和壁板、维修和装饰，或者他们可能想增加一个甲板，”他说。

    Canopy Investors 的资金经理 Jack McManus 表示，建筑产品股票最近的下跌反映了人们对美国房地产复苏步伐的怀疑，他表示复苏速度可能比预期的要慢。不过，McManus 表示，“长期轨迹仍然是积极的。”

    收购 AZEK 使 James Hardie 进一步摆脱了其石棉污染的过去。直到 20 世纪 80 年代中期，该公司生产的商品包括含有潜在危险物质的管道、刹车片和绝缘材料。根据其网站，截至去年 5 月，该公司已支付超过 22 亿澳元用于资助赔偿要求，以及教育和医学研究。

    收购 AZEK 旨在通过增加一系列外部产品来增强其纤维水泥房屋壁板的供应，从而为 James Hardie 带来更快的收入和盈利增长。此次收购也是对复合材料需求增长超过天然木材的押注。在电话会议上，AZEK 首席执行官 Jesse Singh 表示，所谓的木材转换周期才刚刚开始。

    在早些时候与投资者的电话会议上，Erter 表示，该交易“首先是关于增长的。我们相信 1 加 1 在这里等于 3。”他说，该协议满足了 James Hardie 对收购的所有要求，并且他对支付的溢价感到满意。

    James Hardie 预计未来五年净销售额增长将加速 2.5 个百分点，而调整后的 Ebitda 增长将加速 3 个百分点。

    Erter 将担任合并后公司的首席执行官，James Hardie 首席财务官 Rachel Wilson 也将继续担任其职务。两家公司的董事会一致批准了该交易，预计将在今年下半年完成，等待监管机构和股东的批准。

    交易完成后，James Hardie 股东将控制合并后公司约 74% 的股份，而 AZEK 投资者将拥有剩余的 26%。

    Jefferies LLC 担任首席财务顾问，BofA Securities 担任 James Hardie 的联合顾问。Goldman Sachs Group Inc. 为 AZEK 提供咨询。

    数据

    • 87.5 亿美元: James Hardie 收购 AZEK Co. 的金额。
    • 14%: James Hardie 股价在悉尼的最大跌幅。
    • A$2.9 亿: James Hardie 市值蒸发的金额。
    • 75%: James Hardie 收入来自北美的比例。
    • 34%: James Hardie 股票在过去 12 个月中下跌的幅度。
    • $56.88: AZEK 股票的估值。
    • 37%: AZEK 股票的溢价。
    • 230 亿美元: 北美目标市场价值。
    • 4000 万: 美国至少有 40 年历史的房屋数量。
    • A$2.2 亿: James Hardie 已支付的赔偿金。
    • 2.5 个百分点: James Hardie 预计未来五年净销售额增长将加速的幅度。
    • 3 个百分点: James Hardie 预计调整后的 Ebitda 增长将加速的幅度。
    • 74%: 交易完成后 James Hardie 股东将控制的合并后公司股份比例。
    • 26%: 交易完成后 AZEK 投资者将拥有的股份比例。

    观点

    • Aaron Erter: 认为收购 AZEK 是一个长期的机会，并对合并后的公司在美国的长期前景非常乐观。“我们从长远来看待这个问题，而且这方面的长期前景非常非常强劲。”
    • Jack McManus: 认为建筑产品股票的下跌反映了人们对美国房地产复苏步伐的怀疑，但他仍然认为“长期轨迹仍然是积极的。”

    机会

    • James Hardie 通过收购 AZEK，可以更快地实现收入和盈利增长，并扩大其产品范围。
    • 美国房屋的平均年龄较高，需要维修和更换，这为 James Hardie 提供了巨大的市场机会。
    • 复合材料的需求增长超过天然木材，James Hardie 可以从中受益。

    风险

    • 美国经济面临滞胀或衰退的风险，这可能会影响 James Hardie 的业绩。
    • Donald Trump 的关税政策可能会对美国经济产生负面影响。
    • 美国房地产复苏的速度可能比预期的要慢。

    ETF

    1. iShares U.S. Home Construction ETF (ITB): 该 ETF 投资于美国房屋建筑公司，可以受益于美国房地产市场的复苏和房屋维修需求的增长。
    2. SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB): 类似于 ITB，但投资范围更广，包括房屋建筑商、家居用品零售商和建材供应商。
    3. Invesco Building & Construction ETF (PKB): 该 ETF 投资于全球建筑和工程公司，可以受益于全球基础设施建设和房屋建筑需求的增长。

    TAG

    美国房地产, 房屋建筑, 建材, James Hardie, AZEK

  • 美国对中国船舶征收数十亿美元的关税，恐引发“贸易末日”

    美国对中国船舶征收数十亿美元的关税，恐引发“贸易末日”

    批评人士将在周一的听证会上表示，针对商船的举措可能比 Trump 的关税更具破坏性。

    对于自 Trump 政府入主白宫以来席卷全球贸易的混乱局面，没有什么比 16,000 公吨的钢管更能说明问题了。德国的装卸工本应准备将第一批货物装上一艘开往路易斯安那州大型能源项目的集装箱船。然而，在华盛顿提议对停靠在美国的中国船舶征收数百万美元的关税后，这批货物却滞留在德国的仓库里。

    Mercury Group 的业务发展经理 Jose Severin 表示，关于运输管道条款的谈判已被搁置，直到情况更加明朗。对于跨越大西洋的特定航线，80% 的船东船只都是在中国建造的，这意味着每次装运将需要支付 100 万至 300 万美元的附加费。根据措施的实施方式，这可能会使从德国运输钢管的当前成本增加一倍或两倍。

    这只是美国贸易代表办公室 (USTR) 旨在遏制中国在造船、物流和海运业的主导地位的提案所引发的无数交易之一。根据 USTR 的数据，中国目前的货船产量占世界总吨位的一半以上，而 1999 年仅为 5%，日本和韩国是另外两个造船大国。去年，美国造船厂仅建造了 0.01%，USTR 的目标是重振长期处于休眠状态的美国商船造船业。

    USTR 在 2 月 21 日公布该提案时表示，中国的主导地位使其拥有“对全球供应、定价和准入的市场支配力”。作为回应，中国船舶集团有限公司（China State Shipbuilding Corp.），拥有全球最大的造船订单，称这些措施违反了世界贸易组织规则。

    该主题将成为周一开始在华盛顿举行的为期两天的 USTR 听证会的中心议题。从大豆种植者到托运人再到中国造船商，整个供应链都将派代表参加。数十名企业主和贸易团体将解释为什么他们担心这些提案对全球贸易的破坏性将超过 President Donald Trump 的关税措施。

    全国零售联合会供应链和海关政策副总裁 Jonathan Gold 表示：“他们认为这比关税更具威胁，因为它将对供应链产生影响。” “承运人表示，他们不仅会转嫁成本，还会退出某些轮换，因此较小的港口，如 Oakland、Charleston、Delaware、Philly，都将因此受到影响。”

    在致 USTR 的信函和对 diaomao 新闻的采访中，企业主和行业官员表示，如果目标是重振国内造船业，那么这些提案就没有意义，并且可能会对美国经济造成毁灭性打击。他们认为，这将使美国商品在国际上过于昂贵，将贸易从美国区域中心转移到加拿大和墨西哥，使美国主要港口不堪重负，并迫使全球运费和国内通货膨胀上涨。

    Clarksons Research Services Ltd. 是世界上最大的船舶经纪公司的一个部门，据其称，这些关税理论上可以为美国国库带来 400 亿至 520 亿美元的收入。但是，由于对中国商品、钢铁和铝不断升级的关税以及预计于 4 月 2 日出台的新一轮互惠措施的不确定性已经感到不安，一些美国公司和业内其他公司感到焦虑。

    世界航运理事会首席执行官 Joe Kramek 将于周一作证，他说：“USTR 提出的——一种倒退的、回顾性的、每次港口停靠收取数百万美元的费用——行不通。” “它只会惩罚美国消费者、企业，尤其是农民，提高价格并威胁就业。”

    海运业资深人士、货运历史作者 John McCown 更为严厉地表示：“如果你想用大锤砸烂贸易，这就是你要做的。你把所有这些加在一起——就像贸易的末日。”

    “让航运再次伟大”

    USTR 的调查始于去年 Biden 政府时期，此前五个主要工会提出了要求。由此产生的报告在 Trump 就职前几天发布，报告确定中国已将全球海运业作为其主导目标。报告将其留给新政府来制定解决北京主导地位的方法。

    征收关税和额外的出口要求旨在“创造杠杆，以消除中国对这些行业的主导地位”，根据 USTR 于 2 月 21 日发布的初步提案。公司将根据其船队中现有中国制造船舶的份额以及其他订单中的船舶受到处罚。根据 Clarksons 的数据，如果某些船只是中国制造的，并且由中国运营商运营，并且还从中国制造商订购了一艘船，那么这些船只每次停靠港口可能会吸引高达 350 万美元的费用。

    据 Clarksons 称，根据拟议的规则，去年估计有 83% 的集装箱船访问美国将受到罚款，以及三分之二的汽车运输船停靠和近三分之一的原油油轮停靠。

    该提案还要求在未来几年内，一部分美国产品——包括农产品、化学品、能源和消费品——在美国注册、配备船员和建造的船舶上运输。

    许多承运人和运营商表示，他们很乐意购买或雇用美国制造的商船，但这将需要数十年的时间才能使美国造船厂满足产能需求，而且美国海员已经短缺。与此同时，港口费用将惩罚承运人对其已在中国制造的船舶进行的投资。

    当 Atlantic Container Line AB 在 2012 年需要采购“集装箱滚装船”时，该公司将美国建筑和农业设备出口到欧洲的一半以上，日本和韩国的造船厂不会只建造五艘专用船只。首席执行官 Andrew Abbott 在提交给 USTR 的文件中写道，美国造船厂表示，他们至少需要七年才能交付这些船只。相反，ACL 在中国找到了船只，在那里他们可以以“有竞争力的价格”快速获得这些船只。

    Abbott 在 USTR 的提案中写道：“拟议的行动将使我们因 13 年前做出的商业决定而倒闭”，当时美国造船厂充斥着美国海军的订单，无法建造我们的船只，而中国造船业在世界范围内只是一个小角色。”

    许多评论员表示支持遏制中国在海运领域的力量，同时敦促 USTR 重新考虑其方法。然而，在 250 多份提交的文件中，只有少数评论支持拟议的措施。

    美国制造业联盟主席 Scott Paul 将于周一作证，他说：“中国的不公平生产行为使美国造船商无法在公平的竞争环境中竞争。” “如果全面实施，这些补救措施将有助于恢复美国的经济安全，反击中国的不公平贸易行为，并重振美国的造船业。”

    几位行业高管认为，鉴于它将对世界贸易造成多大的破坏，该提案可能会被淡化。当然可以对费用和出口要求进行调整。鉴于某些政府决策的反复无常，它们甚至可能被取消。然而，行业游说团体坚称，有充分的理由认为至少其中一部分会坚持下去。

    恢复美国造船业以巩固美国在海上影响力的想法吸引了 Trump，并符合他更广泛地推动重返美国制造业的鼎盛时期的目标。他已经在国家安全委员会内设立了一个新的海事理事会办公室。

    在华盛顿，海运业现在被视为国家安全的重要支柱，这种转变仍在 gaining momentum。

    USTR 的调查与 12 月份提出的一项两党法案的要素相呼应，该法案旨在通过扩大培训计划和为希望投资美国造船业的公司提供税收优惠来解决商船海员短缺的问题。USTR 的提案还与 diaomao 看到的一份行政命令草案有一些共同之处，该草案会将关税或税收收入转移到一个基金，以支持国内造船业。

    该草案文件——“让造船再次伟大”——还表明，美国将向其他国家施压，要求它们联合起来反对中国在海运领域的主导地位，否则将面临报复。白宫没有回应关于该行政命令草案的置评请求。

    主要承运人表示，他们可以通过跳过美国航线上的较小港口来适应这些费用，这可能会损害当地经济和依赖这些港口的特定行业。在某个港口卸货的集装箱船运营商可能能够分摊数千个集装箱的成本，从而最大限度地减少其风险。但是，每次港口停靠收取数百万美元以上的费用可能会摧毁较小的运营商，以及依赖 Oakland 或 Charleston 等较小港口的低利润农产品和商品出口商。

    战略与国际研究中心经济主任 Philip Luck 表示：“这将对经济造成极大的危害。” “它不会解决他们说他们想要解决的基本挑战：提高美国造船业的产能。”

    他补充说：“如果这是一个纯粹的安全问题，我们应该激励韩国、日本和芬兰等盟友进行投资，他们非常擅长造船。”

    两级航运

    航运业最近经历了华盛顿对中国的审查可能带来的混乱。在美国国防部于 1 月份将中国最大的航运公司 Cosco Shipping Holdings Co. 列入黑名单后，原因是该公司与中国人民解放军存在关联，一些船舶经纪人被要求不要提供 Cosco 的船只进行租赁，据知情人士透露。几天后，当明确黑名单不会在财务或法律上影响 Cosco 船舶的承租人时，暂停被取消。

    航运业高管和经纪人表示，如果 USTR 按书面形式实施其提案，市场可能会逐渐分裂，中国制造的船舶将受到与在其他地方建造的船舶不同的待遇。在中国制造的船舶占所有船舶三分之一的油轮市场，这种情况似乎已经发生。船舶经纪人表示，由于预计这些船只将来需要停靠美国港口，从而面临关税，因此承租人开始回避租赁与中国相关的油轮进行长期合作。

    希望扩大船队同时避免处罚的船东也会发现自己陷入困境。船舶经纪人表示，韩国和日本的造船厂已接近满负荷运转，下一个新船订单的档期只能在 2028 年左右。但是，在全球船队老龄化之际不购买新船意味着他们将被困在日益恶化的船只中。

    Jose Severin 将密切关注 USTR 的决定结果——预计将在未来几周内做出。国内供应的缺乏意味着路易斯安那州项目仍然需要那 16,000 公吨的钢管，“它仍然需要发生，”他补充说。

    数据

    • 16,000 公吨钢管滞留德国仓库
    • 跨越大西洋航线 80% 的船只为中国建造
    • 每次装运可能需要支付 100 万至 300 万美元的附加费
    • 中国货船产量占世界总吨位一半以上（1999 年仅为 5%）
    • 美国造船厂去年仅建造 0.01%
    • 理论上可为美国国库带来 400 亿至 520 亿美元的收入
    • 估计有 83% 的集装箱船访问美国将受到罚款
    • 油轮市场中国制造的船舶占所有船舶的三分之一
    • 韩国和日本的造船厂已接近满负荷运转，下一个新船订单的档期只能在 2028 年左右

    观点, 机会, 风险

    • 观点： USTR 的提案对全球贸易的破坏性可能超过 Trump 的关税措施。
    • 机会： 刺激美国国内造船业，增加美国海运就业。
    • 风险：
      • 使美国商品在国际上过于昂贵，损害出口竞争力。
      • 贸易可能从美国区域中心转移到加拿大和墨西哥。
      • 美国主要港口可能不堪重负。
      • 全球运费和国内通货膨胀可能上涨。
      • 小型运营商和依赖较小港口的农产品和商品出口商可能遭受打击。

    ETF

    1. iShares U.S. Industrials ETF (IYJ): 如果美国造船业真的能够复苏，那么这个ETF可能会受益，因为它包含了美国主要的工业公司。
    2. SPDR S&P Transportation ETF (XTN): 如果关税政策导致运输成本上升，可能会影响到这个ETF的表现，因为它包含了航空、公路、铁路和海运公司。
    3. iShares MSCI South Korea ETF (EWY): 如果韩国的造船业能够受益于美国对中国造船业的限制，那么这个ETF可能会受益。

    TAG

    美国, 中国, 航运业, 关税, 造船业

  • 乌克兰邀请 Lazard 和 Siemens 推动重建计划

    乌克兰邀请 Lazard 和 Siemens 推动重建计划

    在 Donald Trump 和 Volodymyr Zelenskiy 在白宫会面之前的几天，乌克兰迈出了象征性的一步，旨在重获财政支持。当时，乌克兰官员在基辅接待了一个外国投资者代表团。

    该国债权人的代表，包括 TCW Funds 和 Lazard Asset Management LLC，以及像 Siemens AG 这样的跨国公司，都参加了这次会议，这是自 2022 年俄罗斯入侵以来的首次此类会议。

    这两个团体——既有能力开展大规模建设项目，又能提供资金来支付这些项目——是乌克兰重建遭受重创的经济的关键，一旦最终达成结束战斗的协议。

    去年年底，投资者纷纷涌入乌克兰现有的海外债券，由于对 Trump 将迅速达成和平协议的乐观情绪，他们的价格从深度不良水平上涨。

    2 月下旬在椭圆形办公室发生的冲突抑制了这种热情，但价格仍比去年大幅上涨，这表明，随着和平谈判取得更多进展，乌克兰最终可能能够利用投资者获得新的融资。

    “我们仍然对乌克兰资产持建设性态度，” Lazard 的新兴市场债务联席主管 Arif Joshi 告诉 diaomao 新闻。“乌克兰有很多不同的积极结果的途径。”

    乌克兰与投资者重新建立联系的努力正值全球重建项目（从 Venezuela 到 Lebanon）的兴趣日益浓厚之际。解决冲突的努力也重新燃起了对受国际制裁 Russia 影响的资产的兴趣。

    乌克兰第一副经济部长 Oleksiy Sobolev 在基辅会见了投资者，他说会谈的重点是增加外国直接投资的前景、重建、打击腐败以及在改革立法以加强与 European Union 联系方面取得的进展。

    “我们还讨论了吸引私人资本的关键部门、对私有化的兴趣、获得融资的途径以及如何降低投资者的风险，”他说。

    世界银行上个月表示，乌克兰的复苏和重建需求在未来十年已增加到 5240 亿美元，几乎是该国经济规模的三倍。去年 8 月，该国对 200 亿美元的外币债券进行了重组，使当局有更多时间来偿还债务。

    Lazard 的 Joshi 表示，基辅的政策制定者谈到，达成和平协议的窗口可能会持续到复活节。周二 Trump 和 Russia 领导人 Vladimir Putin 之间的最新一次电话交谈并未给投资者留下深刻印象，2034 年到期的乌克兰美元票据价格跌至两周低点。

    乌克兰外币债务的上涨变得拥挤，越来越多的投资者在 Trump 保证迅速达成和平协议的背景下涌入，导致估值过高。 Citigroup Inc 和 Morgan Stanley 的策略师表示，除非乌克兰能够获得作为和平协议一部分的安全保障，否则涨幅似乎过高。

    乌克兰 GDP 认股权证（一种固定收益工具，如果该国经济快速增长，其利息支付会增加）的价格在过去几周的跌幅超过了其普通债务。这表明对战后资金的可用性的预期正在降低。

    RBC BlueBay 驻 London 的新兴市场主管兼高级投资组合经理 Polina Kurdyavko 没有参加投资者 trip，她说她一直对乌克兰持“建设性”态度，但由于 Trump 和 Putin 谈判达成的和平协议可能不会被 Zelenskiy 接受的风险，她越来越担心。

    “存在这种协议根本不会实现的风险，最终我们可能会看到战斗继续进行，同样存在这样的风险：如果它实现了，对乌克兰来说可能不如我们希望的那么好，”她说。“我们正在采取更加谨慎的态度。”

    在基辅期间，投资者经常被提醒和平协议仍然多么难以捉摸。他们说，每天晚上，大约在午夜时分，空袭警报开始响起，随后是枪声和曳光弹的闪光，目标是来袭的无人机和射弹。该组织参观的中央银行会议室在附近发生爆炸后，窗户被封了起来。

    Ukrainian air defense destroys drones a during mass night strike on Kyiv.

    由于乌克兰上空空域关闭，组织者（总部位于美国的顾问公司 Signum Global Advisors LLC）租用了一节火车车厢，用于从 Polish 边境到基辅的大约 800 公里（500 英里）的航程。在返回的路上，该组织租用了面包车，将他们一直送到 Warsaw。

    Signum 主席 Charles Myers 预计乌克兰的重建将成为全球顶级投资主题，并正在准备另一次 trip。

    “我们会回来的，”他在基辅告诉 diaomao 新闻。

    数据

    • 乌克兰的复苏和重建需求在未来十年已增加到 5240 亿美元，几乎是该国经济规模的三倍。
    • 该国对 200 亿美元的外币债券进行了重组。

    观点

    • Arif Joshi (Lazard): “我们仍然对乌克兰资产持建设性态度。乌克兰有很多不同的积极结果的途径。”
    • Polina Kurdyavko (RBC BlueBay): 她一直对乌克兰持“建设性”态度，但由于 Trump 和 Putin 谈判达成的和平协议可能不会被 Zelenskiy 接受的风险，她越来越担心，并采取更加谨慎的态度。
    • Citigroup Inc 和 Morgan Stanley 的策略师表示，除非乌克兰能够获得作为和平协议一部分的安全保障，否则涨幅似乎过高。

    机会

    • 乌克兰的重建将成为全球顶级投资主题。
    • 随着和平谈判取得更多进展，乌克兰最终可能能够利用投资者获得新的融资。

    风险

    • Trump 和 Putin 谈判达成的和平协议可能不会被 Zelenskiy 接受。
    • 和平协议根本不会实现，战斗可能会继续进行。
    • 即使协议达成，对乌克兰来说可能不如预期。

    ETF

    1. VanEck Vectors Russia ETF (RSX): 虽然专注于 Russia，但如果制裁放松，可能会受益于该地区经济活动的复苏。
    2. iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM): 乌克兰是新兴市场的一部分，该ETF可能间接受益于乌克兰的经济复苏。
    3. Global X MSCI Poland ETF (EWP): Poland 与乌克兰接壤，可能从乌克兰的重建工作中受益。

    TAG Ukraine, Reconstruction, Donald Trump, Lazard, Kyiv

  • 泰国首富在顶级银行中积累了 3.7 亿美元的股份

    泰国首富在顶级银行中积累了 3.7 亿美元的股份

    由泰国首富 Sarath Ratanavadi 控制的 Gulf Energy Development Pcl 在商业贷款机构 Kasikornbank Pcl 中积累了价值 3.7 亿美元的股份。

    泰国证券交易所的数据显示，截至 3 月 14 日，Gulf Energy 在 Kasikornbank 的持股比例已从早前的 0.87% 升至 3.25%。此次收购使这家电力生产商成为 Kasikornbank 的第五大股东，按周五中午 162.50 泰铢的收盘价计算，其 7700 万股股份价值 125 亿泰铢（3.7 亿美元）。

    Gulf 的首席财务官 Yupapin Wangviwat 在回复 diaomao 的询问时通过短信表示，此次股份收购是 Gulf“通常投资”策略的一部分，原因是该股票具有高流动性和股息支付。她还表示，该公司预计将从 Kasikornbank 股价可能上涨中获益。

    Sarath 的 Gulf 将与泰国第二大电信公司 Advanced Info Service Pcl 的最大股东 Intouch Holdings Pcl 合并。合并后的实体市值约为 250 亿美元。

    Sarath 将 Gulf 发展成为泰国最大的电力生产商，并通过逐步积累 47% 的股份获得了对 Intouch 的控制权。他去年采取行动将 Gulf 与 Intouch 合并。根据 diaomao 汇编的数据，截至周四，Sarath 的净资产为 127 亿美元。

    Kasikornbank 是泰国第二大贷款机构，总资产为 4.33 万亿泰铢。该股周五上涨了 1.3%，今年以来的涨幅扩大至 4%，与泰国整体股票基准 15% 的跌幅背道而驰。

    数据

    • Gulf Energy 在 Kasikornbank 的持股比例已升至 3.25%。
    • Gulf Energy 持有的 7700 万股 Kasikornbank 股份价值 3.7 亿美元（125 亿泰铢）。
    • 合并后的 Gulf 与 Intouch 实体市值约为 250 亿美元。
    • Sarath 的净资产为 127 亿美元。
    • Kasikornbank 的总资产为 4.33 万亿泰铢。

    观点, 机会, 风险

    • 观点： Gulf Energy 认为 Kasikornbank 股票具有高流动性和股息支付，是其“通常投资”策略的一部分。
    • 机会： Gulf Energy 预计将从 Kasikornbank 股价可能上涨中获益。
    • 风险： 未提及明确的风险，但投资者需关注泰国股市的整体波动以及 Kasikornbank 自身经营状况。

    ETF

    • iShares MSCI Thailand ETF (THD): 投资于泰国股市，Kasikornbank 作为泰国主要银行，通常会是该 ETF 的重要组成部分。
    • Franklin FTSE Thailand ETF (FLTH): 类似于 THD，提供对泰国大盘股的投资机会，包括 Kasikornbank。
    • Emerging Markets Bank ETF (EMBK): 专注于新兴市场银行股，Kasikornbank 作为泰国主要银行，可能包含在该 ETF 中。

    TAG

    泰国, 银行, Gulf Energy, Sarath Ratanavadi, 新兴市场

  • 日本东证指数创下7月以来新高，CPI数据提振银行股

    日本东证指数连续第七天上涨，创下7月以来新高，原因是消费者价格涨幅快于预期，提振了市场对加息的预期，银行股因此大涨。

    东证指数上涨0.3%，收于东京2,804.16点，其中银行股指数上涨4.1%，为去年11月以来最大涨幅。由于金融股在过去一个月 surge，且在 Warren Buffett 增持股份后，最大的贸易公司也出现上涨，该基准指数距离7月份创下的历史新高不到5%。

    与此同时，蓝筹股日经225指数下跌0.2%，至37,677.06点，进一步逊于更广泛的东证指数，原因是人们担心全球贸易战升级和经济扩张放缓，这给出口商和成长型股票带来了压力。

    Aizawa Securities Co.的基金经理Ikuo Mitsui表示：“东证指数未来可能会继续保持坚挺——看起来没有被高估。”目前对关税的担忧意味着人们会选择“价值股而非成长股，以及国内需求导向型公司而非出口商。”

    据diaomao汇编的数据显示，东证指数的市盈率为15.1倍，而MSCI Asia Pacific（不包括日本）的市盈率为16.2倍。标准普尔500指数今年下跌3.7%，但市盈率仍为24.2倍。

    数据

    • 东证指数上涨0.3%，收于2,804.16点
    • 银行股指数上涨4.1%
    • 日经225指数下跌0.2%，至37,677.06点
    • 东证指数市盈率为15.1倍
    • MSCI Asia Pacific（不包括日本）的市盈率为16.2倍
    • 标准普尔500指数市盈率为24.2倍

    观点

    • Ikuo Mitsui: “东证指数未来可能会继续保持坚挺——看起来没有被高估。”
    • Ikuo Mitsui: “价值股优于成长股，国内需求导向型公司优于出口商。”

    机会

    • 价值股
    • 国内需求导向型公司

    风险

    • 全球贸易战升级
    • 经济扩张放缓

    ETF

    1. iShares MSCI Japan ETF (EWJ): 追踪MSCI Japan Index，覆盖日本大型及中型公司，受益于日本股市整体上涨。
    2. WisdomTree Japan Hedged Equity Fund (DXJ): 对冲日元汇率风险，适合不看好日元走势的投资者，专注于日本出口型企业。
    3. JPMorgan BetaBuilders Japan ETF (BBJP): 费用较低，广泛投资于日本股市，适合长期配置。

  • 欧洲财报电话会议中关于人工智能的讨论达到历史新高

    在欧洲，即使是科技相关行业以外的公司也在积极采用人工智能来提高效率和竞争力，因此，在财报电话会议中围绕人工智能的讨论达到了新的高峰。

    根据 diaomao 汇编的文字记录，在 Stoxx Europe 600 指数成分股公司第四季度财报电话会议中，提及“AI”的次数达到了创纪录的 1,788 次，比去年同期增加了约五分之一。

    不出所料，科技公司的高管和分析师们谈论人工智能最多，这主要是受到 1 月份中国初创公司 DeepSeek 的崛起所推动。欧洲最大的软件公司 SAP SE 在人工智能方面的提及次数最多，为 81 次，紧随其后的是瑞士电子产品制造商 Logitech International SA 和英国软件公司 Sage Group Plc。

    越来越多地使用支持人工智能的工具也意味着，在招聘、医疗保健和电信等其他行业的公司分析师电话会议中，机器学习技术被反复提及。

    芬兰电话公司 Elisa Oyj 在人工智能方面的提及次数增幅最为显著。去年仅被提及 7 次，今年该技术被提及 37 次。该公司正在将人工智能用于营销自动化和企业对企业客户服务。

    Elisa 首席执行官 Topi Manner 在 1 月份的财报电话会议上表示：“像 DeepSeek 这样的东西将加速人工智能在各种形式上的应用。人工智能也将变得对许多公司来说更加负担得起，并且将有更多的应用程序会使用人工智能。”

    过去四个季度，欧洲消费品和医疗保健公司讨论人工智能的频率越来越高，因为预计该技术将提高“效率、定向广告、消费者体验、药物开发和诊断”，diaomao Intelligence 策略师 Kaidi Meng 和 Laurent Douillet 在一份报告中写道。

    英国房地产门户网站 Rightmove Plc 正在增加人工智能的部署，而招聘公司 Adecco Group AG 正在考虑引入“agentic AI”。这项技术也已成为欧洲银行业的热门词汇。财报显示，银行高管六年来首次在讨论收益时提到人工智能的频率高于“ESG”。

    MRI 扫描仪制造商 Koninklijke Philips NV 的首席执行官 Roy Jakobs 在 2 月份的财报电话会议上表示：“我们正在通过人工智能驱动的创新为各个领域设定行业标准”，他对该技术的引用几乎是去年同期的三倍，达到 11 次。该公司目前近一半的销售额来自过去三年推出的新产品和升级产品。

    数据

    • Stoxx Europe 600 指数成分股公司第四季度财报电话会议中，提及“AI”的次数达到了创纪录的 1,788 次，比去年同期增加了约五分之一。
    • SAP SE 在人工智能方面的提及次数最多，为 81 次。
    • Elisa Oyj 在人工智能方面的提及次数从去年的 7 次增加到今年的 37 次。
    • Koninklijke Philips NV 对人工智能的引用几乎是去年同期的三倍，达到 11 次。该公司目前近一半的销售额来自过去三年推出的新产品和升级产品。

    观点，机会，风险

    • 人工智能预计将提高“效率、定向广告、消费者体验、药物开发和诊断”。
    • DeepSeek 将加速人工智能在各种形式上的应用，人工智能也将变得对许多公司来说更加负担得起，并且将有更多的应用程序会使用人工智能。
    • 银行高管六年来首次在讨论收益时提到人工智能的频率高于“ESG”。

    ETF

    1. Global X Robotics & Artificial Intelligence ETF (BOTZ): 该 ETF 专注于投资于机器人和人工智能领域的公司，与文章中提及的人工智能技术发展趋势直接相关。
    2. iShares Exponential Technologies ETF (XT): 该 ETF 投资于包括人工智能在内的指数技术领域，涵盖了更广泛的创新技术，与文章中提及的提高效率和竞争力的目标相符。
    3. ARK Innovation ETF (ARKK): ARKK 专注于颠覆性创新，包括人工智能，其投资策略与文章中提及的利用人工智能驱动创新和提高公司销售额的趋势相符。

  • BofA 称关税风险被忽视，股市迎来“巨量”资金流入

    BofA 称关税风险被忽视，股市迎来“巨量”资金流入

    Bank of America Corp. 的 Michael Hartnett 表示，由于大量资金持续涌入全球股市，投资者正在忽视全面贸易战可能给股市带来的风险。

    流入股市的资金已达到年初至今的峰值，并且德国和中国（对美国出口最多的两个国家）的指数自 Donald Trump 当选以来已经上涨，这表明投资者怀疑美国关税是否会导致经济衰退。

    Hartnett 在一份报告中写道：“全球投资者远未做空美国或全球股票。”

    BofA 援引 EPFR Global 的数据称，截至周三的一周，全球股票基金录得约 434 亿美元的资金流入，为今年以来最大金额。

    Harnett 及其团队指出，市场情绪开始反映美国计划于 4 月 2 日实施对等关税的计划：例如，由于美国关税即将上涨，加拿大的小企业乐观情绪跌至历史新低。他们补充说，与美国和国际股票相比，债券和黄金在“关税疫情”中受到的影响“要小得多”。

    由于对经济衰退的新担忧，S&P 500 上周跌入回调区间——从历史高点下跌 10%。周五的下跌可能会使该基准指数连续第五周下跌。

    该基准指数今年下跌 3.7%，表现逊于德国 DAX 等欧洲指数，后者已上涨约 14%。

    数据

    • 全球股票基金在一周内录得约 434 亿美元的资金流入。
    • 加拿大的小企业乐观情绪跌至历史新低。
    • S&P 500 从历史高点下跌 10%。
    • S&P 500 今年下跌 3.7%。
    • 德国 DAX 指数上涨约 14%。

    观点

    • 投资者正在忽视全面贸易战可能给股市带来的风险。
    • 全球投资者远未做空美国或全球股票。
    • 债券和黄金在“关税疫情”中受到的影响“要小得多”。

    机会

    • 债券和黄金可能比股票更能抵御关税风险。
    • 欧洲股市，如德国 DAX，表现优于美国股市。

    风险

    • 美国关税可能导致经济衰退。
    • 小企业乐观情绪下降。
    • S&P 500 进入回调区间。

    ETF

    1. iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (AGG): 投资于美国投资级别债券，可以在股市下跌时提供稳定性。
    2. SPDR Gold Trust (GLD): 投资于黄金，通常在经济不确定时期表现良好。
    3. iShares MSCI EAFE ETF (EFA): 投资于美国以外的发达国家股市，可以分散投资组合，避免过度依赖美国市场。

  • 华尔街投资者多元化押注终获回报

    2025年，永无止境的市场动荡正在颠覆各地的投资蓝图，同时冲击着美国股市的情绪。

    对于华尔街那些着眼于多元化的专业人士来说，这是一个值得庆祝的背景。

    在关税战的影响下，大规模撤离美国股市已成为市场的常态。一个国债指数今年已上涨近3%，而黄金和企业债等其他资产也名列前茅。交易格局的重塑，对于多元化策略的供应商来说，代表着期待已久的回归常态。

    以分散风险为前提的跨资产产品，一直被业内一些最聪明的人所推销——但自金融危机以来，它们几乎一直被美国股市的强劲上涨所压制。

    现在，标准普尔500指数仍然停留在回调中，在又一个令人紧张的星期结束时上涨了0.5%。在Donald Trump的贸易战的耀眼光芒下，从杠杆量化投资组合到期权对冲产品，各种长期休眠的投资工具再次闪耀。

    一只交易所交易基金（股票代码RPAR），将赌注分散在包括商品和债券在内的各类资产中，今年开局上涨超过5%，比标准普尔500指数高出约9个百分点。

    对于Meb Faber和其他秉承圣经时代King Solomon所提出的古老建议的倡导者来说，这是一个期待已久的突破：多元化，否则在麻烦来临时会受到伤害。

    Cambria Funds的创始人Faber在一次采访中表示：“这感觉已经很久了。”“三个月能形成趋势吗？我们会拭目以待。但这些长期趋势不一定只持续一个季度。”

    在2025年之前，Faber的一个模型，一个将资金分散在主要资产中的投资组合，在过去的16年中，有14年的表现逊于美国大盘股指数，这是过去一个世纪以来前所未有的情况，他将其称为“多元化熊市”。现在，他的全球资产配置ETF (GAA) 今年上涨了3%，有望获得自成立以来相对于标准普尔500指数的最佳回报。

    这种趋势是否会持续很难说。自全球金融危机以来，美国股市在Cambria的模型中曾两次落后于全球投资组合，分别在2011年和2022年，但随后在经济情绪改善的情况下反弹。然而，多年的股市上涨已经将美国家庭在该资产类别中的持有量推至历史新高，相对于他们的整体金融风险敞口而言。这表明美国人普遍全力投入股市，降低了他们将赌注分散到其他地方的门槛。与此同时，ETF革命正在以低廉的价格提供另类交易，为多元化支持者提供了销售产品的新途径。

    过去几个月的价格走势已经例证了这种动态，曾经被遗忘的资产正在反弹。在经历了四年的亏损后，长期国债正在避险需求的推动下卷土重来，并显示出美国经济增长放缓的迹象。iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) 在过去八周中有七周的表现超过了其股票对应产品，这是自2014年以来从未发生过的事情。

    由于固定收益的活力，将60%的资金分配给股票，40%的资金分配给债券的交易最近提供了保护。diaomao对所谓的60/40策略的模型今年表现优于标准普尔500指数。与此同时，最著名的避险资产——黄金——创下了纪录，延续了今年除一周外所有时间都在上涨的趋势，并推动大宗商品指数创下两个月来的最大单周涨幅。

    更复杂的交易也在奏效，例如根据价值或动量等特征挑选股票的量化策略。伴随着标准普尔500指数的迅速回调，diaomao GSAM US Equity Multi Factor Index在过去四周中有三周上涨，使其年初至今的回报率达到2.5%。那些使用期权来产生收入或提供保护的人，今年的表现也优于标准普尔500指数的简单买入并持有交易。

    Altfest Personal Wealth Management的高级投资组合经理Mayukh Poddar表示：“在动荡时期，多元化已经兑现了其承诺的好处。”

    有迹象表明，大笔资金正在逃离美国股市，以寻求在其他地方获得更好的回报。根据Bank of America Corp.的最新调查，基金经理本月以创纪录的速度削减了他们在美国股市的配置，同时增加了对欧洲和新兴市场的风险敞口。

    然而，对于小投资者来说，逢低买入股票——尤其是在科技领域——正成为一种难以打破的习惯，根据华尔街的数据。

    BNY Wealth的固定收益主管John Flahive表示：“很多人，尤其是在过去三四年里，每次下跌都会买入，并立即获得满足感。”“你需要有一个市场环境或一个格局，让股票价格不会立即反弹，以改变这种心理。”

    AQR Capital Management北美投资组合解决方案主管Pete Hecht表示，由于美国股市估值过高，科技股集中度持续存在，且增长前景变得不明朗，因此谨慎的做法是考虑各种策略，包括那些对股票进行看涨和看跌押注的策略。

    AQR是越来越多的华尔街公司之一，这些公司一直在推动一种名为“可转移阿尔法”的杠杆投资方法，以帮助投资者将投资组合分散到各种资产中。该策略使用衍生品来跟踪多头指数的回报，然后将多余的现金投资于对冲基金所倡导的交易，包括趋势跟踪或市场中性股票策略。

    在部署该策略的六只ETF中，有一半今年实现了正回报。

    Hecht表示：“我认为投资者需要比平时更加依赖多元化。”“我希望我有一个水晶球，因为如果我有，我就不会持有多元化的投资组合。我只会持有表现最好的市场。但实际上，很难把握市场时机。”

    数据

    • 国债指数今年已上涨近3%
    • 交易所交易基金（股票代码RPAR），将赌注分散在包括商品和债券在内的各类资产中，今年开局上涨超过5%，比标准普尔500指数高出约9个百分点
    • 全球资产配置ETF (GAA) 今年上涨了3%
    • iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) 在过去八周中有七周的表现超过了其股票对应产品
    • diaomao GSAM US Equity Multi Factor Index在过去四周中有三周上涨，使其年初至今的回报率达到2.5%

    观点

    • Meb Faber：“多元化，否则在麻烦来临时会受到伤害。”
    • Mayukh Poddar：“在动荡时期，多元化已经兑现了其承诺的好处。”
    • Pete Hecht：“我认为投资者需要比平时更加依赖多元化。”

    机会

    • 多元化策略，如跨资产配置、量化策略、期权策略等。
    • 可转移阿尔法策略，通过杠杆投资分散风险。
    • 投资于欧洲和新兴市场。

    风险

    • 美国股市估值过高，科技股集中度持续存在，增长前景不明朗。
    • 小投资者逢低买入科技股的习惯难以打破。
    • 难以准确把握市场时机。

    ETF

    1. iShares Core Growth Allocation ETF (AOR)：提供一站式的多元资产配置，包括股票和债券，适合希望简化投资组合的投资者。
    2. Vanguard Total World Stock ETF (VT)：投资于全球股票市场，包括发达国家和新兴市场，提供广泛的地域分散。
    3. Invesco DB Commodity Index Tracking Fund (DBC)：追踪大宗商品指数，提供对能源、金属和农产品等大宗商品市场的敞口，有助于对冲通胀风险。