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比特币今年迄今已上涨 167%。以太坊上涨 91%。如果一年前您对 2023 年的预测之一是大规模的加密货币上涨，那么我向您脱帽致敬。

将这些回报与其他资产类别进行比较。纳斯达克指数上涨 36%。标准普尔 500 指数上涨 19%。黄金上涨10.7%。如果您做多石油或一篮子大宗商品，您的资产将下跌 10%-12%。

BTC 和 ETH 长达一年的上涨告诉我们三件事。

Read more: 加密货币发展的三个教训

首先，在经历了二十年的历史低通胀之后，世界正在目睹法定货币管理不善，对加密货币的需求必然会继续增长。

在国际货币基金组织提供的全球 191 个国家中，只有 22 个国家的消费者价格自 2019 年以来涨幅低于 10%。另有 68 个国家的四年通胀率在 10% 至 19% 之间； 42 介于 20% 至 29% 之间； 46 介于 30% 至 99% 之间；令人遗憾的是，有 13 家国家的价格上涨了 100% 或更多。如果我们今年有黎巴嫩和叙利亚的可靠数据，那么最后一组的规模将会更大。

阿根廷的物价在四年内上涨了八倍，苏丹上涨了103倍，津巴布韦上涨了159倍，委内瑞拉上涨了5000多倍。

通货膨胀越严重，加密货币就越有吸引力。阿根廷目前的情绪很能说明问题。上周日，自由主义经济学家哈维尔·米莱宣誓就任总统。与加密货币不同，这是我今年做对的事情：我一整年都向阿根廷朋友保证，当通货膨胀率达到 100% 时，选民将选择激进的选择，而不是主流的选择。

第二个教训是加密货币已经发展。

加密货币的第一次牛市几乎完全是由对比特币提供抗审查数字现金潜力的信念推动的。

如今最重要的收益资产是流动性质押协议，这些协议只是用户委托其网络代币来验证和保护区块链网络的简单方法。例如，用户可以将他们的 ETH 存入 Lido 协议，该协议将在网络上构建交易块的工作委托给以太坊验证器网络，以赚取 ETH 费用，然后将费用返还给用户。 （流动性质押大致类似于比特币用户能够使用比特币参与比特币挖矿。）目前最大的流动性质押协议使用了所有 DeFi TVL 的约 56%，高于 2021 年初的 0.1%。

目前尚不清楚这种对收益率的关注会带来什么，但 2024 年和 2025 年的加密行业似乎将继续发展更有用且投机性更少的使用点对点协议的方式。

2023 年的第三个教训是，尽管监管机构和立法者竭尽全力阻止，传统金融仍继续采用加密货币。

今年向 SEC 提交交易所交易 BTC 和 ETH 基金文件的资产管理公司包括富兰克林邓普顿 (Franklin Templeton) 和贝莱德 (BlackRock)，以及该领域的第一家公司 Grayscale，该公司创建了最初的场外交易 BTC 基金早在 2013 年，灰度就曾在 2017 年申请将其比特币信托基金转换为 ETF，但在受到美国证券交易委员会的负面评论后撤回。

如今，美国证券交易委员会不断延长最后期限，这表明它想不出足够好的理由不批准这些 ETF。

第四修正案规定：

人民的人身、房屋、文件和财物不受不合理搜查和扣押的权利不得侵犯，除非有合理的理由，并有宣誓或确认的支持，并特别描述，否则不得签发任何搜查令被搜查的地点以及被扣押的人或物。

今年我读到的关于任何主题的最引人注目的论文之一是“电子现金、去中心化交易和第四修正案”，作者是 Coin Center 的 Peter van Valkenburgh。

Valkenburgh 认为，对我们第四修正案权利的攻击始于 1970 年《货币和对外交易报告法》的通过。该法律及其后续修正案以及其他相关法规被称为银行保密法。

BSA 要求银行保留流通票据的现金购买记录，提交每日总额超过 10,000 美元的现金交易报告，并报告可能表明洗钱的可疑活动。美国金融机构有义务生成的自动报告称为货币交易报告和可疑活动报告（SAR）。银行因遵守规定而获得补偿。

在一些人看来，这项立法显然与第四修正案相悖。 “我还没有准备好同意美国如此充满邪恶，”威廉·道格拉斯法官在反对意见中写道，“我们必须消除所有宪法障碍，为我们的民事当局提供抓捕罪犯的工具。”

但道格拉斯——一位非常进步的人物，对公民自由有着坚定的承诺——属于少数派。最高法院在加州银行家诉舒尔茨案（1974 年）和美国诉米勒案 (1974)，它确立了这样一个原则：如果一个人将财务信息交给银行等第三方，那么该信息就不再是私有的。