- 廉价中国股票、日本金融股最受欢迎
- 美联储推迟宽松政策挫伤了风险全面反弹的希望
长期较高的利率环境正在提升廉价中国股票的信誉，并推动亚洲的价值投资策略。
- 摩根大通资产管理公司和安联证券表示，日本和韩国的企业改革将支持价值论。
- 与此同时，M&G Investment Management 被中国股票接近历史低点的估值所吸引。
- 其他避险资产包括出口商和印度国内驱动的股票。
新年伊始，多资产管理公司满怀希望美联储的宽松政策将提振整个亚洲市场，但现在在截然不同的环境下，它们变得更加挑剔。该地区央行为保护本国货币而采取的鹰派立场削弱了债券这一传统避风港的吸引力，让股票承担了提供回报的责任。
Allspring Global Investments 的投资组合经理加里·谭 (Gary Tan)表示：“较长时间内的较高利率确实会对流入亚洲的资本造成阻力。”他补充说，在这种环境下，“一些以国内为重点的行业可能是避风港”，例如印度基础设施股票、韩国改革受益者以及中国国内消费和公用事业股。
最新的市场定价显示，美联储将于 11 月开始实施宽松政策，这与之前预计 2024 年最多降息 6 次的预期相去甚远。据数据显示，4 月份迄今为止，外国基金已在不包括中国在内的新兴亚洲出售了价值超过 70 亿美元的股票。根据彭博社编制的数据，预计将出现六个月来的首次资金外流。
货币和债券的前景更加黯淡。美联储长期收紧意味着美国国债相对于外国债券仍将具有吸引力。彭博社对亚洲新兴市场本币政府债务的衡量显示，以美元计算，今年已下跌 1.7%。 MSCI 亚太股票基准指数的涨幅与此相当。
随着美联储押注重新定价，基金经理们正在关注以下亚洲的一些行业。
便宜的中国
由于良性通胀和中国政府重振经济增长的努力，中国和香港股市已重新焕发活力，使市场更能免受美联储政策押注的影响。经济势头改善和企业盈利改善的迹象也吸引资金流入曾经回避的市场。
M&G Investment Management 的多资产基金经理高塔姆·萨马斯 (Gautam Samarth)喜欢中国和香港的“令人信服的估值”和“独特的”趋势。
汇丰控股策略师在一份报告中写道，全球新兴市场基金已从减持中国大陆股票转向中性，而亚洲基金的风险敞口目前处于七个月高位。与此同时，瑞银集团将中国股票评级从“中性”上调至“增持”，理由是盈利前景改善。
- 这种乐观情绪使香港股市基准成为四月份全球表现最好的主要指标之一，
- 而北京方面支持香港金融中心地位的努力也增加了吸引力。恒生指数本周上涨近 9%，创下 2011 年以来的最佳表现。
- 尽管上涨，但该基准的预期市盈率为 8.3 倍，低于 10.2 的五年平均水平。
日本金融
尽管接近技术性调整，但由于日本经济增长复苏和企业改革的推动，日本股市仍然是许多人的首选。美国高利率意味着日元（今年兑美元汇率已下跌约 10%）尽管存在干预风险，但目前可能仍将保持疲软。
富达基金(Fidelity)的资金经理乔治·埃夫斯塔索普洛斯(George Efstathopoulos )表示，“无论是出口商还是旅游相关行业，日本股市都将受益，因为日元走弱和全球需求改善，日本银行也将受益于政府债券收益率的上升。”国际的。
日本央行渐进但符合预期的加息政策也为金融股创造了最佳机会。由于收益率上升的预期，东证银行指数今年上涨了约 25%，几乎是整体基准涨幅的两倍。
松桥投资公司（PineBridge Investments）驻纽约的全球多元资产主管迈克尔·凯利（Michael Kelly）表示，“金融业是日本国内的必争之地” 。他补充说，他们在日本“投入了大量”资金。
韩国价值，印度
另一个值得关注的领域是韩国的芯片行业，政府致力于取消所谓的“韩国折扣”，使该市场相对于台湾同行具有优势。
亚太区多元资产主管杨子健表示：“从策略上讲，我们特别看好韩国股市，因为该国以出口为主导的复苏，受到半导体增长不断增长、美国需求强劲以及中国触底反弹趋势的支持。”在安联。
韩国股票基准的盈利明年预计将增长 73%，为亚洲之最。其市盈率约为 10 倍，而台湾台交所指数的市盈率为 17 倍。
另外，由于印度拥有庞大的国内消费者基础和不断提升的制造业实力，尽管估值昂贵，但印度股市仍是许多人的长期最爱。
摩根资产多资产解决方案投资专家金跃觉表示，印度“在强劲的人口结构和宏观稳定的支持下，国内消费表现强劲” 。 “全球企业重新思考其全球供应链足迹的趋势也有利于该国的商品和服务行业。”
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