- 罗素 2000 指数创下 2020 年以来最佳五日涨幅
- 两年期收益率暴跌，CPI 数据推动小盘股上涨
交易员竞相加大降息押注，向投资界发出风险偏好信号，股市投机性最强的领域正以疫情爆发以来未曾见过的速度飙升。
小型股 罗素 2000 指数在过去五个交易日中上涨了 12%，这是自 2020 年 4 月以来从未有过的涨幅，而标准普尔 500 指数在此期间仅上涨了 1.6%，科技股占比较高的纳斯达克 100 指数下跌了 0.3%。
此外，追踪罗素指数的最大交易所交易基金上周在股票 ETF 中流入资金量排名第二。
对于小型股基准指数而言，这是一个相当大的转变，上周初该指数全年表现平平。这一走势似乎是由最新通胀数据的进展引发的，尤其是周四的消费者价格指数，该指数导致两年期美国国债收益率暴跌，并导致交易员提前预测美联储降息时间。
小型公司通常对高借贷成本很敏感，因为它们的债务负担比大型公司更重。
Longboard Asset Management 首席执行官Cole Wilcox表示：“上周 CPI 报告公布前，对冲基金和交易员持有创纪录的小型股空头仓位，通胀低于预期令他们措手不及。这引发了小型股的剧烈上涨。”
罗素 2000 期货的数据显示，交易员已将其敞口推至 2023 年以来的最高净空头仓位。根据 S3 Partners 的数据，680 亿美元的 iShares Russell 2000 ETF 的自由流通股中，约有 25% 被做空，而 5640 亿美元的SPDR S&P 500 ETF 信托基金和 3020 亿美元的Invesco QQQ Trust Series 1的比例分别为 9.9% 和 7.6% 。
反弹会持续吗？过去两年，由于对美联储降息时间的预期不断波动，小型股经历了几次错误的开端。在此过程中，这些股票的估值已降至历史低点。
现在，随着市场采取风险偏好基调，这些便宜的市盈率看起来已成为目标。即使经历了最近的反弹，罗素 2000 指数今年也仅上涨了 12%，与标准普尔 500 指数 19% 的涨幅相比相形见绌。
Apollon Wealth Management首席投资官 Eric Sterner 表示：“更具吸引力的估值可能伴随着美联储降息引发小盘股强劲上涨。”
小型股的盈利前景也开始改善。根据 RBC Capital Markets 的分析，罗素 2000 指数的收入和净收入增长预测显示，该指数将在 2024 年底强劲复苏，接近标准普尔 500 指数。以 Lori Calvasina 为首的策略师发现，罗素 2000 指数盈利预测上调的速度也开始回到与标准普尔指数持平的水平。
卡尔瓦西纳指出：“除了今年最后几个月罗素 2000 指数短暂回到与标准普尔 500 指数持平之外，这一盈利情绪指标在 2023 年的大部分时间里都对标准普尔 500 指数更为强劲。”在上周通胀形势恶化后，加拿大皇家银行“更愿意买入小型股”。
期权头寸证实投资者对小型股的看涨情绪日益高涨。iShares Russell 2000 ETF 一个月期期权的隐含波动率达到 4 月以来的最高水平，表明交易员为押注更大的价格波动而付出了更多代价，而防范 ETF 下跌的看跌期权溢价已缩减至 12 月以来的最低水平。
不过，一些华尔街专业人士警告称，小型股的涨势可能已经开始过热。罗素 2000 指数自 2017 年以来最深地陷入所谓的超买区域，这是一个看跌技术信号。这可能意味着该指数即将出现逆转。
因此怀疑者仍保持警惕——至少直到强劲的收益证实这一举措为止。
法国外贸银行投资经理解决方案投资组合策略师加勒特·梅尔森 (Garrett Melson)表示：“我们其实并没有追逐这个。你可能希望逐渐淡出，直到你真正看到经济增长开始稳定并回升的迹象。”
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