中国: 需要2-5年缓解供应过剩

• 报告称电动汽车和钢铁产能过剩可能持续
• 许多大型经济体抱怨中国的生产

高盛分析师表示，未来几年中国海外商品溢出趋势将发生改变，但电动汽车和钢铁行业的情况不太可能得到缓解。

高盛分析师周二在给客户的报告中指出，中国制造商在多个行业的产量超过了世界所能吸收的量。虽然包括锂电池和太阳能组件在内的一些行业可能即将减少产量以更好地满足需求，但电动汽车和钢铁行业的产能过剩可能依然存在。这些行业最近引起了其他大型经济体的最大反击。

高盛研究了占中国经济增长近四分之一的七个制造业领域，包括太阳能电池板、钢铁和空调。

“我们估计，这七个行业中，有五个行业的中国产能高于全球对它们各自产品的总需求量，”

进入下半年，中国经济正处于十字路口，决策者正努力应对出口需求减弱和来自国外的更多障碍。中国企业已经注意到了这一点，它们受到了价格下跌的冲击，正在调整供应。

最近几天的贸易和制造业数据突显了这种动态。7 月份出口意外放缓，而制造业活动9 个月来首次萎缩。自 2022 年中期以来，出口价格一直在下跌。

高盛称，中国太阳能电池组件产能目前占全球需求的 200%，锂电池产能约占 150%。自 2023 年初以来，供应过剩导致价格下跌高达 55%，投资吸引力下降。

分析师表示，虽然太阳能零件和锂电池即将迎来拐点，但还需要2-3年的时间才能达到供应与电动汽车和电力半导体需求的平衡。

• 中国在锂电池和太阳能电池组件领域的海外供应份额可能会下降 19%，而 2020-2023 年期间的增幅则高达 40%。
• 电动汽车、空调和电力半导体的增幅可能为 4%，低于前几年，但仍有所增长。

高盛表示：“中国制造商正在应对盈利能力不佳以及美国和欧盟市场准入限制带来的不确定性。”这导致企业“提前调整未来产能增加的步伐”。

与中国产能过剩由政府投资导致的说法相反，高盛发现，产能过剩问题更多是由于经济规模以及需求波动速度和规模过快造成的。他们写道，这使得“估计潜在市场规模变得极具挑战性，尤其是在周期开始时”。

他们发现，政府补贴平均仅占营运现金流的2%至10%。