- 9 月是市政债券市场历史上较为疲软的一个月
- 秋季市政债券销售回升，而再投资需求减弱
预计9月份市政债券市场将因大量新债券销售而承受压力，从而为投资者购买廉价债券提供更多机会。
今年州和地方政府债券发行量已经是辉煌的一年，预计未来两个月将继续，因为各国政府将在 11 月美国总统大选可能引发的市场动荡之前利用市场。此外，今年夏天支撑市场的票息和赎回支付（即再投资需求）流回投资者的资金将减少。
这种动态导致供需不匹配，通常会给价格带来压力。根据彭博社汇编的数据，在过去十年中，9 月是市政债券市场表现最差的月份，平均下跌 0.9%。
贝莱德市政债券基金首席投资官兼市政战略主管肖恩·卡尼 (Sean Carney) 表示：“为了吸收我们将看到的净正供应量的增加，保持正需求甚至可能回升非常重要。”
已经确定下个月发行债券的政府包括华盛顿特区的17 亿美元债券和德克萨斯州交通委员会的 8.78 亿美元债券。洛杉矶学区也在考虑发行 11 亿美元的债券，预计定价在 9 月 25 日左右。据汇编的数据，今年迄今为止，市政借款人已经发行了 3250 亿美元的长期债券，比 2023 年的发行量增长了 38%。
富国银行市政策略师维克拉姆·拉伊 (Vikram Rai)在一份研究报告中表示：“大多数机构投资者和经验丰富的投资者都很清楚，在选举期间债券发行将会枯竭，他们希望在日程繁忙时将可投资现金投入使用。” “如果他们有可投资现金，他们会利用这个机会买入。”
为了刺激需求，承销商一直在向投资者兜售便宜货。随着供应激增，市政债券近几周相对于美国国债的价格一直在下降。先锋集团市政债券主管保罗·马洛伊表示，他希望“继续向市政债券市场投入大量资金”。
他说：“收益率仍然具有吸引力，估值仍然便宜，信贷质量仍然很高。”
普遍预期美联储将于下个月进行自 2022 年开始加息周期以来的首次降息。此举可能会促使一些投资者抛售现金类产品，将资金转入债券。根据伦敦证券交易所 Lipper Global Fund Flows 的数据，截至周三的一周内，投资者向市政债券基金增资 10 亿美元。
Income Research + Management高级投资组合经理韦斯利·佩特(Wesly Pate)表示，他对市政债券市场估值更低表示欢迎。
相对价值的一个关键指标是市政债券-国债比率，衡量免税地方政府债券收益率占可比国债的百分比。对于 10 年期债券，该门槛徘徊在 70% 左右，高于 12 个月平均值，这意味着市政债券看起来相对便宜。
“我们终于进入了一个既有供应又不一定有如此出色的技术支持的市场，”佩特在接受采访时表示。“市场可能找到了一个非常有吸引力的平衡点。”
Leave a Reply