Abrdn 押注中国长期债券，10 年期收益率目标为 1%

• 基金经理青睐 10 年期和 30 年期债券作为长期投资
• 本周基准 10 年期收益率跌至历史最低水平

Abrdn Plc 表示，由于根深蒂固的通货紧缩压力和进一步放松货币政策的前景，中国不断飙升的长期债券仍然值得买入。

Abrdn 驻新加坡的投资总监Edmund Goh表示，该基金经理目前持有 10 年期债券的多头仓位，收益率目标为 3 年内 1%，同时还看好 30 年期债券。

他表示，持续的通货紧缩意味着实际利率仍然相对较高，为进一步放松政策提供了空间。

从长远来看，中国人民银行“还有更多降息空间，因为实际利率仍为正值”，吴作栋表示，他的公司管理着相当于 6440 亿美元的资产。“但我认为市场不需要中国人民银行降息来反弹。如果明年 3 月的财政政策令人失望，我认为长期利率将继续下降，”他表示，指的是 2025 年第一季度将要发布的政策公告。

由于消费疲软和房地产危机导致经济陷入困境，中国10 年期国债收益率本周跌至 1.72% 的历史低点，低于 2023 年底的 2.56%。中国政府已誓言将采取进一步措施刺激经济增长，上周召开会议的高层领导人表示将在 2025 年提供更大胆的经济支持。

Goh 表示，Abrdn 认为其持有的 10 年期和 30 年期债券属于长期投资。“这将是一项结构性交易，就像你会持有 12 个月以上的东西一样，”他说。

吴作栋表示，到 2025 年底，10 年期国债收益率可能下降至 1.5%，并在接下来的几年里进一步下降。

“短期内，我们不太可能缩短债券期限，”他说。“长期来看，如果你认为通胀不会回升，那么债券收益率应该会下降。”

Abrdn 只是众多看好中国债券的金融公司之一。渣打银行、天风证券和浙商证券均预测，到 2025 年底，10 年期债券收益率将降至 1.5% 至 1.6% 的低点。

中国一年期利率互换是一种对利率预期敏感的流行对冲工具，本周接近四年来的最低点。这反映了交易员押注在高层官员上周承诺明年保持“适度宽松”货币政策后，中国将进一步放松货币政策。