- 中国刺激措施吸引投资者关注低估值
- 汽车制造商的股价比斯托克 600 指数低 50% 以上
在经历了惨淡的一年之后，随着中国出台更多刺激措施的迹象吸引投资者关注估值较低的欧洲汽车行业，欧洲汽车制造商的股价终于找到了一些积极势头。
斯托克 600 汽车及零部件指数 12 月上涨 4.1%，有望创下 2 月以来的最佳月度涨幅，但今年迄今，该指数中跌幅最大的板块仍是所有板块中最大的。即使在近期上涨之后，汽车制造商的股价仍比斯托克 600 指数低 50% 以上，大众汽车公司和雷诺汽车公司的市盈率不到明年预期收益的四倍。
如此低迷的估值促使交易员寻找便宜货，尤其是汽车制造商是近期中国刺激措施的最大潜在受益者之一。对中国和美国关税前景的担忧至少暂时有所缓解，但仍萦绕在投资者的脑海中。
Stifel Financial Corp. 分析师丹尼尔·施瓦茨 (Daniel Schwarz ) 表示：“12 月份的强劲表现似乎是受到人们希望的推动，即估值最终足够低，新关税已被计入价格，而基于此，汽车价格仍然看起来很便宜。”
技术指标显示投资者正将注意力重新转向该行业。相对强弱指数（一种显示股票近期价格变化幅度的动量指标）上周短暂触及超买区域。上一次达到如此高位是在 4 月份，此前该指数已连续上涨两个月。
AIR Capital 分析师皮埃尔-奥利维尔·埃西格 (Pierre-Olivier Essig)表示，汽车制造商近期的复苏也可以部分归因于投资者结束对该行业的空头押注。
个别扭亏为盈的故事也起到了推动作用。Stellantis NV是今年表现最差的汽车公司之一，但首席执行官卡洛斯·塔瓦雷斯 (Carlos Tavares)被罢免后，该公司股价有所上涨。卡洛斯·塔瓦雷斯因未能重振公司疲软的销售而付出了代价。美国银行分析师对该股持乐观态度，并预计该汽车制造商将提高产量。
杰富瑞国际有限公司 (Jefferies International Ltd.) 最近上调了宝马汽车公司的评级，这也提振了该公司的股价。该公司的分析师表示，宝马汽车在明年中国市场和排放合规等关键问题上看起来处于相对有利的位置。受大规模召回事件和德国高昂的能源和劳动力成本影响，宝马汽车 2024 年股价下跌 22%。
就连因削减成本而陷入劳资纠纷的大众汽车也有自己的追随者。AIR Capital 的 Essig 为大众汽车设定的目标价为 180 欧元（189 美元），与彭博追踪的分析师相比，这是最高的目标价之一。
“大众汽车明年将迎来辉煌，”他说。“有趣的是，每个人都讨厌大众汽车，但很多人却喜欢这些汽车。这正是你必须购买它的时候。”
可以肯定的是，2025年不太可能一帆风顺：该行业面临着数千人的裁员、日益激烈的竞争、价格压力、排放法规和重组需要。
晨星公司 (Morningstar Inc.) 分析师雷拉·萨斯金 (Rella Suskin)在谈到该行业明年的前景时表示：“在市场增长有限的情况下，这很可能是一场市场份额的争夺。”
欧盟即将出台的减排规定带来了另一个潜在障碍，欧洲汽车制造商协会估计，这些规定可能导致汽车罚款总额达到 130 亿欧元。
B Metzler Seel Sohn & Co AG 分析师 Pal Skirta 表示，大众汽车和保时捷汽车明年面临的罚款风险最大。
但 MM Warburg & Co. 的Fabio Hoelscher表示，由于该行业面临太多负面情绪，因此不需要花费太多精力就能提振其股价。
“这个行业已经习惯了周期性波动，”霍尔舍尔说。“我预计到 2025 年初，情况会有所缓解。”
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