近三十年来，斯蒂芬·巴特的公司大多处于幕后，是沃伦·巴菲特传统的长期投资者，认为没有理由引起人们的注意。
Silchester International Investors悄悄购买了一些全球蓝筹公司的股票，看着它们价值增长，并获得了超过 1,900% 的回报率。
这位前摩根士丹利银行家在此过程中变得超级富有，但投资界和公众对他那家取得巨大成功的公司却知之甚少。
如今，管理着超过 400 亿美元资金的基金经理越来越多地公开呼吁变革。
在西尔切斯特最大的市场之一日本，它敦促公司改善资本配置并向股东支付更多费用。西尔切斯特的要求引起了保守的地区银行和其他关注的银行的注意。
该公司的一位代表罕见地向媒体发表评论称，Silchester 一般不会公开形象，但在极端情况下会这样做，并补充说该公司过去也曾在其他公司做过同样的事情。
虽然西尔切斯特表示其运作方式没有任何变化，但分析师认为投资者的举动以及公司的反应是该国股市如何演变的另一个例子。大约十年前开始的对公司治理规则的彻底改革正在使首席执行官更容易接受股东，这也是日经 225 指数最终超越1989 年达到的历史峰值的一个重要原因。
东京在线经纪公司 Monex Group Inc. 的专家总监杰斯珀·科尔 (Jesper Koll)表示，回购和增加股息的呼声“现在在日本引起了强烈关注” 。
“这是典型的日本，因为需要花很长时间才能解锁某些东西，但一旦达成共识，事情就会迅速进展。”
治理提案
Silchester 自 1995 年以来一直在日本投资。它在很大程度上私下向管理团队施压，但有时也会公开提出要求，例如2007 年它向东京地方法院提出请求，试图阻止汽车产品零售商 Autobacs Seven公司出售可转换债券。奥德巴克斯当时表示，法院驳回了这一要求。
2022 年，Silchester 对该国公司发起了一系列股东提案。持有日本股票至少 1% 至少六个月的股东可以提出在年度股东大会上投票的项目。
西尔切斯特呼吁四家地区银行派发特别股息，其中之一是京都金融集团公司。
京都金融集团在其81年的历史中从未收到过股东提案。在决定反对之前，它咨询了律师和其他专家。自 2006 年以来一直持有京都金融公司股票的西尔切斯特公司在一份公开声明中做出回应，称该银行的立场“天真且缺乏金融头脑”。
该公司表示，管理层寻求保留资本是为了自己的舒适，而不是股东或银行的利益。该投资者表示，地区银行应支付其核心银行业务利润的一半以及其所持股权的所有股息收入。
股东投票反对西尔切斯特的提议。
去年，该资金经理再次瞄准了京都金融公司以及一家名为大林公司的建筑公司。它要求两家公司都派发特别股息，并要求京都金融公司回购股票。股东再次表示不。
现在关注的焦点是西尔切斯特是否会在今年的年度股东大会期间提出建议。许多日本公司在六月举行年度会议，股东提案预计将在未来几周内公布。
“我们希望继续解释我们的想法并倾听他们的想法，”京都金融总裁Nobuhiro Doi在接受采访时表示。“我不认为我们的关系是敌对的。”
大林制药的发言人拒绝就其与股东的沟通发表评论。该公司在五月份的一份声明中表示，董事会反对西尔切斯特的提议，因为这会阻碍大林的增长战略。
但本月早些时候，大林制药提高股本回报率目标和股息预测后，该公司股价单日飙升逾20%。
自 Silchester 宣布计划于 2022 年 4 月提交第一份提案以来，京都金融公司的股价已经上涨了一倍多，这再次表明，即使投票失败，公开的公共管理也可以带来回报。据彭博社汇编的数据显示，该基金经理是该银行的最大股东，持有 6.6% 的股份。
该公司的代表表示，西尔切斯特并不是激进分子，但它对其投资的公司的运营方式抱有浓厚的兴趣。
不管怎样，西尔切斯特的日本股票正在快速上涨。日元暴跌正在提振出口商的利润。通货膨胀终于开始了。从贝莱德公司(BlackRock Inc.)首席执行官拉里·芬克(Larry Fink)到巴菲特本人，一些投资界的大人物一直在前往东京朝圣，并为市场大肆宣扬。
然而，长期的日本观察家对西尔切斯特的举动同样感兴趣。
“这是一位深度价值投资者，”东京瑞穗证券公司泛亚洲首席股票策略师Masatoshi Kikuchi表示。“我认为这通常是软接触类型，私下进行接触，”他说。“我的猜测是西尔切斯特看到了引发变革的机会。”
牛津大学毕业生巴特于 20 世纪 90 年代在伦敦的摩根士丹利资产管理公司工作，担任首席投资官等职务。
1994年，他与这家美国银行的前同事一起创立了Silchester，以一个古色古香的英国村庄命名，并采取了与他在摩根士丹利时类似的投资方式——购买其认为估值被低估的美国以外公司的股份。它赢得了捐赠基金、养老基金和富裕家庭的资金管理授权。据一位因讨论私人信息而要求匿名的知情人士透露，即使在今天，Silchester 的大多数客户都位于美国。
“我们喜欢这样一个事实，即他们唯一的关注点是管理一个战略，”时任 Hammond Associates 高级研究分析师的迈克尔·宾兹 (Michael Binz) 在 2008 年为德克萨斯理工大学锡尔切斯特分校撰写的分析师简报中写道。“通过专注于国际股权投资，他们能够在资产类别中发展无与伦比的专业知识。”
日本是巴特和他的同事在摩根士丹利覆盖的国家之一，当他们成立 Silchester 时，该公司的早期支持者之一是日本人寿保险公司 Asahi Mutual Life Insurance Co.。
如今，Silchester 持有数十只日本股票的股份。其最大的控股公司包括汽车制造商本田汽车公司、广告公司电通集团公司以及三井住友信托控股公司和野村控股公司等金融公司。
大约六年前，巴特对他的投资影响进行了罕见的洞察。
他身穿灰色西装，手帕绿松石色，在伦敦向挤满观众的听众讲述已故价值投资者本杰明·格雷厄姆的遗产。
根据 CFA 协会英国分会组织的活动简介，巴特表示，格雷厄姆的著作对于任何认真的投资者来说都是一个“宝库”。
“他制定了持久的原则，”现年 73 岁的巴特在 2018 年的演讲中说道。“目前尚不清楚发生了多大变化。”
1994 年 12 月 31 日对 Silchester 国际股票计划的投资为 100 美元，截至 12 月底，扣除投资管理费之前，其价值为 2,031 美元。根据彭博社看到的数据，这一涨幅为 1,931%，即每年 10.9%，超过了 MSCI EAFE 指数，该指数涵盖了欧洲、澳大利亚、以色列和远东的发达市场股票。
据彭博社估计，巴特及其家族通过持有西尔切斯特母公司的多数股权，身价至少为 7.5 亿美元。这使他成为英国最富有的基金经理之一，与 Brevan Howard 资产管理公司联合创始人艾伦·霍华德和 BlueCrest Capital Management 联合创始人迈克尔·普拉特并列。西尔切斯特的代表拒绝就估值发表评论。
巴特和他的妻子卡罗琳成立了卡勒瓦基金会，这是一个慈善机构，支持牛津大学的医学研究以及国家历史博物馆和其他机构的学术研究。
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