高盛策略师：认为中国股市下行空间有限

• 市场已对脆弱公司的估值进行折扣：Si
• 预计MSCI中国指数2025年盈利增长7％

据 Goldman Sachs Group Inc. 称，预计明年中国股市的下行空间有限，因为市场已将贸易紧张风险纳入考量，而国内的刺激措施则为防止进一步抛售提供了缓冲。

虽然Donald Trump计划对中国进口商品征收关税将影响盈利，

“市场已经对那些易受这些风险影响的公司在估值上给予了折扣，”

该行中国投资组合策略师Si Fu在周一接受采访时表示。她补充说，美国投资者对相关公司的持股已经减少。

市场参与者预计，在中国11月份零售销售增长意外疲软后，将有更多具体措施来促进消费。股权估值已从10月的高点回落，当前的估值水平可以得到公司基本面潜在改善的良好支持，Si Fu表示。

Goldman Sachs预测，MSCI中国指数在2025年的盈利增长为7%，2026年将扩大至10%。该指数今年已上涨超过15%，有望实现四年来的首次年度增长。

在US对中国商品加征60%关税的不太可能的情况下，Si Fu预计估值将比当前水平下跌10%。

Goldman 的策略师正在关注政府明年将推出更多支持消费的措施，包括发放更多券和补贴。

关键词

• 高盛
• 中国股市
• 特朗普
• MSCI中国指数
• 美国

预测

高盛预测明年中国股市下行空间有限，贸易紧张风险已被市场纳入考量，且国内刺激措施将有效防止进一步抛售。

数据摘要

• MSCI中国指数预计2025年盈利增长7%，2026年增长10%。
• 今年MSCI中国指数已上涨超过15%，有望实现四年来的首次年度增长。
• 在美国对中国商品加征60%关税不太可能的情况下，估值预计将比当前水平下跌10%。

投资分析

高盛指出，中国政府可能会推出更多支持消费的措施，如发放券和补贴，这为相关消费类企业提供了投资机会。同时，当前股权估值较低，具备公司基本面改善的潜力，投资者可以考虑布局基本面稳健且受益于国内刺激政策的公司。

然而，应避免投资那些高度依赖贸易顺畅或受贸易紧张影响较大的公司，因为这些风险已在当前估值中得到反映。