- 新实体在前400个交易日内超越原始公司
- 工业与科技硬件成为最活跃的分拆行业
美国的分拆步伐预计将在2025年加快，如果历史可以作为参考，新成立的公司有望为投资者带来稳健回报，根据Trivariate Research的一份报告。
Trivariate编制的数据表明，从现有公司分拆出来的公司的股票在随后18-24个月内平均表现超过S&P 500约10%。
与此同时，根据上月发布的报告，在分拆完成日期后的下一年，分拆后的母公司与S&P 500的表现持平。
今年预计有几个因素将推动这一趋势：一系列近期成功的分拆、来自激进投资者的压力增加，以及预计随着并购活动的增加，可能需要分拆以满足监管机构的要求。
FedEx Corp. 已经宣布计划在未来18个月内分拆其货运部门。
Trivariate Research的创始人Adam Parker表示：“分拆公司强劲的表现可以作为管理团队寻找成功解锁价值的标杆。”
支持这一举措的证据充足。US Spinoff Index由过去三年内分拆出的公司组成，去年上涨了62%。数据表明，分拆公司在完成后前五天表现不如所谓的留存公司，但在前400个交易日内平均超越它们12%。
去年美国完成了八次分拆，包括GE Vernova Inc.从General Electric Co.（现为GE Aerospace）的分拆。自分拆完成日期以来，Vernova的股票回报率达到163%，而GE Aerospace的股票则上涨了27%。
另一个例子是Atmus Filtration Technologies Inc.，它从Cummins Inc.分拆后股价上涨了51%，而分拆完成日后Cummins的股价上涨了33%。
Activist Pressure
Jim Osman，Edge Group的创始人兼首席执行官，以及特种情况研究公司的创始人，他认为其中一个最大的驱动因素可能是来自激进投资者的压力增加。
Osman在一封电子邮件中写道：“随着激进投资者加大力度，我们预测2025年公司分拆将显著增加。这一趋势不仅将重塑行业，还将为那些知道在哪里寻找的积极投资者创造可观的价值。”
Honeywell International Inc.是一个有力的例子。这家工业集团正在探索分拆其航空航天业务，因为它面临来自Elliott Investment Management的拆分要求。
Bloomberg Intelligence的Karen Ubelhart写道：“如果Honeywell按照激进股东Elliott Investment Management的提议分拆其航空航天部门，企业价值可能提升至320亿美元。”
根据Trivariate的说法，工业、技术硬件和能源是最常进行分拆的行业。这些分拆后的公司的后续表现还取决于母公司的质量，研究人员将其定义为具有强劲的利润率、自由现金流增长、低债务和低空头比例。
有趣的是，Trivariate发现，那些进行分拆的最高质量的留存公司表现最差，在第一年内平均落后市场15%。
Trivariate-Research, S&P-500, FedEx-Corp, Edge-Group, Honeywell-International-Inc
预测
美国的分拆步伐预计将在2025年加快，基于历史数据，新成立的公司有望为投资者带来稳健回报。
数据摘要
- 分拆公司在分拆后18-24个月内的股票平均表现比S&P 500高出约10%。
- US Spinoff Index去年上涨了62%。
- 分拆完成后母公司在一年内的表现与S&P 500持平。
- 具体案例中，GE Vernova自分拆以来股价回报率达到163%，而GE Aerospace上涨了27%； Atmus Filtration Technologies Inc. 分拆后股价上涨51%，Cummins Inc. 上涨33%。
投资机会与风险
投资机会：
- 工业、技术硬件和能源等高频分拆行业中的公司，尤其是那些拥有强劲利润率、自由现金流增长、低债务和低空头比例的母公司，可能产生表现优异的分拆公司。
- 关注计划分拆的公司，如FedEx Corp.和Honeywell International Inc.，因为历史数据显示分拆后的公司有较高的投资回报潜力。
需要避免：
- 避免投资于那些进行分拆但母公司质量不高的企业，因为这类分拆后公司的表现可能不如预期。
- 注意分拆初期（前五个交易日）可能的股价低迷，需有长期持有的准备。
Leave a Reply