• 银行调查显示欧洲股票配置大幅增加
• 民调发现基金经理通胀预期达2022年最高
根据 Bank of America Corp. 的一项调查，有早期迹象表明投资者正在为股市落后者在押注 US President Donald Trump 可能采取比预期更温和的全球贸易立场后反弹做好准备。
尽管基金经理们仍在很大程度上为 Trump 关于关税和移民削减的公告做好了准备，但银行的调查发现本月投资者明显从 US 股票转向 Europe。
如果有关 Trump 关税提案的担忧被证明是“毫无根据的”，投资者配置将保持风险偏好，表现落后的股市将赶上 US 的强劲反弹，BofA 策略师 Michael Hartnett 表示。
调查显示，European 股票的配置在一月份从低配22%跃升至净超配1%，这是25年来对该地区曝光度的第二大跳升。
投资者减少了对 US 的高位持仓，尽管全球股票配置仍然高企，净超配达41%。
随着 Trump 周一就任第47任 US 总统，投资者正在为他政府的早期政策行动做准备。他表示，打算在2月1日前对 Mexico 和 Canada 征收此前威胁的高达25%的关税，但没有立即宣布对 China 进行征税。
市场还担心 Trump 的“America First” 政策会引发通胀。自去年11月他赢得选举以来，绿美元和债券收益率飙升，而 US 股市表现优于全球股市。
BofA 的调查——从1月10日至1月16日进行，调查了拥有5130亿美元资产的182位基金经理——显示，通胀预期回升至2022年3月以来的最高水平，当时联储开始了数十年来最陡峭的加息周期。尽管如此，只有2%的受访者预计联储今年会加息。
约一半的参与者预计未来一年经济增长将放缓，低于12月的60%。大约38%预计不会出现经济下滑，5%预测将会出现衰退。
调查的其他关键发现：
- 市场的“泡沫已被消除”，基金经理情绪作为现金水平、股票配置和全球增长预期的衡量标准，已从12月的7.0下降至6.1。
- 对债券的配置净超配为-20%，为2022年10月以来最低。
- 59%的投资者预计短期利率将下降，这是自2023年7月以来的最小比例。
- 2025年China 增长加速被视为风险资产最看好的因素，其次是联储降息和人工智能生产力的提升。
- 基金经理们表示，由通胀引起的联储加息是最大的尾部风险，其次是衰退性的贸易战。
关键词
预测
如果特朗普的关税担忧被证实为“毫无根据的”，投资者将继续保持风险偏好，落后市场有望追赶美国股市的强劲反弹。
数据摘要
- 欧洲股票配置：1月从超配22%跃升至净超配1%，为25年来第二大跳升。
- 全球股票配置：净超配达到41%。
- 通胀预期：回升至自2022年3月以来的最高水平。
- 美联储加息预期：仅2%的受访者预计今年会加息。
- 经济增长预期：约50%的参与者预计未来一年经济增长将放缓，低于12月的60%。
投资分析
投资机会
- 欧洲股市：随着投资者从美国转向欧洲，欧洲股市可能迎来增长机会，特别是在净超配持续的情况下。
- 中国增长：预计到2025年中国经济增速加快，被视为风险资产最具吸引力的因素，投资者可关注中国相关行业和企业。
- 人工智能：人工智能生产力的提升被认为是推动风险资产的关键因素，相关技术和应用领域具有潜力。
需要避免
- 通胀引发的美联储加息：如果通胀压力导致美联储继续加息，可能对债券市场和高估值股票构成风险，投资者应谨慎配置。
- 衰退性的贸易战：由于特朗普的“美国优先”政策可能引发贸易战，尤其是与墨西哥和加拿大的关税措施，相关受影响行业应谨慎观望。
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