Prime Minister Narendra Modi 在他的预算中为印度中产阶级提供了显著的税收减免，以缓冲经济应对全球逆风，但对去年投票反对他的数百万失业者几乎没有直接支持。
印度财政部长 Nirmala Sitharaman 周六公布了创纪录的115亿美元税收减免，将使另外1000万印度人免除所得税。其他措施包括为农民提供新的补贴和降低关税。
但在 Nirmala Sitharaman 在议会的演讲中，显著缺少任何提及专门的计划来促进就业或为数百万无业的印度人提供经济支持。
这与去年七月的预算形成了对比，当时 Modi 政府表示将在几年内动用约2万亿卢比（230亿美元）创造新的就业机会，此前选民在选举中给他的党派带来了挫折。
这次税收减免，一位高级官员后来表示，是该国历史上最大的减税，在 Modi 的支持者在议会中热烈欢迎这一消息。许多经济学家表示，在经济下滑——或许是从去年的超过8%的惊人增长中转向——的时期，预算应该能提振消费者信心。
然而，其他人则认为，这些减税不可持续，只会对增长带来微弱的提振。
印度绝大多数工人从事非正规经济，根本不缴纳任何税款。官方数据显示，在2024财政年度，印度14亿人口中只有约5%报税。
“如果你有工资，你可能缴纳较少的税，但一个重要的问题是，如果我们没有工资怎么办？”来自反对党Indian National Congress的立法者 Shashi Tharoor 在 Sitharaman 的预算演讲后对记者说。“收入将从哪里来？要从所得税减免中受益，你实际上需要就业。”
虽然在预算演讲中未提及失业问题，Sitharaman 表示，政府将通过改善中小企业的信贷获取和给予其他激励措施来促进这些企业，从而允许它们扩展并创造就业。
“HDFC Bank Ltd. 的经济学家 Sakshi Gupta 和 Mayank Kumar Jha 在一份报告中写道，‘这将在吸纳每年加入劳动力市场的700-800万人方面取得多大成效，还有待观察，并取决于执行情况。’”
税收减免表明 Modi 政府重新关注试图提升印度崛起的消费阶层的命运，此前多年沉迷于像基础设施这样的大项目以刺激经济。预算公布后，消费类股票上涨，而与基础设施相关的公司股价下跌。
这些措施承认 Modi 政府意识到，作为世界第五大经济体并在近年来被吹捧为任何主要国家中增长最快的经济体，印度经济正处于一个艰难时期。经济增长已放缓至自疫情以来的最低水平，工资下降，企业盈利受挫，消费者信心下滑。
本财政年度增长率为6.4%，预计明年为6.3%-6.8%，增长未能达到 Modi 实现其经济目标所需的稳定8%以上水平，包括到2047年将印度推向发达国家地位。
“存在许多逆风，无论是外部的还是国内的，这些都会减缓增长，” Nomura Holdings Inc. 的经济学家 Sonal Varma 说。没有税收减免，“或许消费本可以更弱一些，”她说。
特朗普威胁
预算措施还有一个目的：在以美国即将加征关税和中国的持续放缓为标志的动荡新经济秩序中，保护越来越脆弱的经济。
Donald Trump 总统承诺对印度商品征收关税，威胁到印度对美国的关键360亿美元贸易顺差。Sitharaman 承诺降低从关键矿物到摩托车等项目的印度关税——在印度将接受18,000名无证移民的消息之后——似乎是为了有计划地遏制 Trump 的威胁。
“这些措施标志着向更开放贸易表达了更多的关注，其中一些确实与来自美国的潜在关税威胁有关，”Australia & New Zealand Banking Group Ltd. 的经济学家 Dhiraj Nim 说道。
然而，单靠减税并不能直接解决像私营部门投资水平疲弱和高失业率这样更深层次的问题。
“这有点像一个有限的工具，” GlobalData.TSLombard 的首席印度经济学家 Shumita Deveshwar 说。“你可以说这是一个必要的措施，因为中产阶级一直在受苦，消费一直在下降。但你在确保财政可持续性方面做了什么？”
关键词
预测
尽管税收减免旨在提振消费，但经济学家普遍认为这不足以解决印度的高失业率和投资不足等深层次问题，经济未来仍面临挑战。
数据摘要
- 税收减免金额：115亿美元，为1000万印度人免除所得税
- 经济增长率：当前财年6.4%，预计明年在6.3%-6.8%之间
- 报税人口比例：印度14亿人口中仅约5%报税
- 就业吸纳预期：每年通过中小企业信贷改善吸纳700-800万新就业
- 贸易顺差：印度对美贸易顺差达360亿美元
分析
投资者可以关注消费类股票，由于税收减免可能提振中产阶级的消费需求。然而，应谨慎对待基础设施相关公司，因其股价可能因政府重新聚焦消费而下跌。
此外，考虑到税收减免的可持续性存疑，以及高失业率和投资不足的问题，建议避免过度投资于依赖经济稳定增长的行业，关注那些能够在经济下行中保持韧性的企业。
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