- Legacy、Itau 和 Vinland 基金从墨西哥曝险中获利
- 交易员倾向于加快宽松步伐
巴西的交易员上个月通过押注Donald Trump重返白宫的最初几周不会破坏其南部邻国加速降息的加速，从而在墨西哥获利。
墨西哥的掉期利率在一月份全面下跌，一年期合约下跌超过50个基点。巴西人看好接收者（receiver）——从下跌的利率期货中获利——他们认为投资者在经济放缓的情况下大大低估了更快放松步伐的可能性。
Legacy Capital 和 Vinland Capital 的旗舰基金——一些巴西最大的基金——上个月部分由于押注墨西哥降息，表现超过了大多数彭博社跟踪的同业。它们净收益分别为2.3%和1.5%，相比之下隔夜CDI基准利率上涨了1%。
由 Itau Asset Management 管理的对冲基金 Itau Janeiro 在给客户的关于其投资到2025年的一份说明中表示，其将墨西哥利率曝险集中于短端期限，基于对更鸽派的 Banxico 的预期。该基金上个月上涨了2.8%。
Vinland Capital 的投资组合经理 Jose Oswaldo Monforte 表示：
“更大规模的墨西哥降息几率完全被错误定价了。现在这已经更好地体现在资产价格中——意味着风险不再是不对称的。”
这并不是巴西的对冲基金首次在墨西哥率先行动，包括去年选举结果出乎意料时押注失败。它们一直更加积极地参与曲线的短端。
尽管美国关税可能损害墨西哥比索，市场却急剧倾向于周四的50个基点降息。交易员目前预测未来12个月内将有近180个基点的宽松政策，相比一个月前的110个基点。
Citigroup Inc. 由 Dirk Willer 领导的策略师建议投资者通过两年期到期的掉期合同押注较低利率，原因是经济增长疲弱的数据和预期市场“只有在关税实际上发生时才会再次担心关税。”
对于 JPMorgan Chase & Co.，押注短期合约表现优于长期合约可能是一种对冲可能贸易紧张局势的好策略。
“在看跌情景下，关税可能对增长构成重大下行风险，锚定曲线的前端，但保持后端风险溢价高，”包括 Gisela Brant 在内的策略师在2月5日的报告中写道。
自年初以来，比索上涨了1%，并在 Trump 同墨西哥总统 Claudia Sheinbaum 对话后同意延迟对该国出口征收25%关税后最近获得了一些提振。
“在非常高的利率、较慢的经济和较少的财政空间的情况下，自然需要有更多的货币宽松，”State Street Global Markets 的高级新兴市场策略师 Ning Sun 说。“Trump 给墨西哥一些额外的时间。”
关键词
预测
投资者预计墨西哥央行将加快降息步伐，远超市场预期，从而带来显著的投资收益。
数据摘要
- 墨西哥一月掉期利率全面下跌，一年期合约下跌超过50个基点。
- Legacy Capital净收益为2.3%，Vinland Capital净收益为1.5%，隔夜CDI基准利率上涨了1%。
- Itau Janeiro基金上月上涨了2.8%。
- 未来12个月内预计将有近180个基点的宽松政策，相比一个月前的110个基点。
- 自年初以来，比索上涨了1%。
分析
巴西的对冲基金通过押注墨西哥加快降息，成功在经济放缓中获利，显示出在短端利率合约上的投资机会显著。
投资者可以考虑在墨西哥利率进一步下降之前，通过接收者掉期合约锁定收益。同时，市场对降息预期的提升也表明相关金融工具的风险已经得到较好定价，适合作为对冲贸易紧张局势的策略。
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