- 凯峰高称2026年降息幅度被低估
- 贸易战及新鸽派美联储主席提高2026年降息概率
市场低估了US在2026年降息的潜在幅度，Gao Bin，Kaifeng Investment Management的共同经理表示，该基金去年增长了76%。
明年，President Donald Trump预计将提名一位更为鸽派的Federal Reserve主席，正值经济因贸易战加剧而疲软之际，Gao Bin指出，该公司管理约13亿美元。
今年的利率前景被Trump是否会兑现关税威胁以及随之而来的通胀前景的不确定性所笼罩。
“只要有通胀，今年就不会有降息，”
Gao说，他是Shenzhen-based基金管理公司香港分部的首席执行官。
“但明年，无论通胀趋势如何，随着经济 weakening，Trump肯定会推动Fed降息。”
Kaifeng正在增加其对中国风险资产，主要是股票的看涨赌注，理由是内部和外部环境的改善，Bank of America Merrill Lynch亚太利率策略前负责人指出。
它押注两年期US利率将低于一年期利率，以对冲更广泛的贸易对抗将全球经济推向衰退的风险。
周三发布的数据显示，US通胀普遍上升。Fed Chair Jerome Powell引用这些数据表明，中央银行在控制价格增长方面取得了重大进展，但仍有更多工作要做。S&P 500最初下跌后反弹，而国债收益率和美元飙升。市场缩减了对今年进一步Fed降息的预期。
然而，期货市场预计到12月为止的降息不到两个百分点，2026年仅约再降一个百分点。
Gao和Kaifeng创始人Wu Xing管理的专注于中国的宏观对冲基金规模为5000万美元，该基金去年取得了可观的收益，部分原因是积极交易期货以预期US利率将在一个区间内波动以及日本利率上升。Wu在扩展到金融衍生品之前，以交易商品工具而闻名。
去年基金的大部分US利率交易涉及收益率曲线前端，即短期利率。
Trump周四指示其政府提出逐国互惠关税，以抵消不仅对US商品的直接征税，还包括非关税壁垒。这是继对中国商品征收10%进口税和下个月计划对所有钢铁和铝进口加征25%关税之后的举措。
尚不清楚Trump是否仅仅将威胁用作谈判中的筹码。这使得今年通胀路径难以预测，Gao表示。
“US经济强劲，”他补充道。“但随着贸易战的进行，US经济在一年内保持强劲变得越来越困难。”
大量商品
该基金去年盈利交易还包括对大宗商品的看跌押注，原因是中国房地产市场的下滑，Gao说。基金早在2023年就押注螺纹钢和铁矿石价格将下降，当时中国的新住房开工量放缓，而政府仍在推进未完成项目的完成。到2024年第一季度，随着此类努力结束，基金扩大了对外墙装饰玻璃的空头头寸。
该基金对中国股票的看涨押注和对该国政府债券的空头头寸在九月得到了回报，那时MSCI China Index因Beijing承诺稳定房地产和资本市场并重振经济而上涨23%。
“稳定股市需要的政府支持比房地产部门少，”Gao说。企业基本面停止恶化，政府刺激措施转向促进家庭消费而非基础设施投资，这将比大宗商品更有利于股票。结合外资过去几年的过度看跌，Kaifeng乐观认为，中国的股票今年的反弹将比大宗商品更强劲。
赤字目标
这种乐观情绪伴随着谨慎。投资者正在关注三月Beijing的预算赤字目标。一个低目标将意味着基础设施支出有限，这对大宗商品的负面影响将大于对股票的影响，他补充道。
Kaifeng今年削减了其两个Hong Kong基金的总敞口超过20%，原因是Trump第二任总统任期初的不确定性，Gao说。Trump表现得更具交易性，但他的即兴评论和China的反应可能带来巨大的不确定性，他说。
该基金在敞口最大的削减中包括与全球脱碳驱动相关的交易，例如押注铝和铜在向电动汽车过渡中表现优于的交易。Gao说，人们担心Europe和Japan可能会屈服于US的压力，延缓向清洁能源的转变。
截至目前，Kaifeng在Hong Kong管理的两个宏观基金也退出了对中国高端制造单只股票的投资，如电动汽车、机器人、无人机、半导体和太阳能电池板制造商，担心它们会被列入US制裁名单，他补充道。该公司大部分资产来自在中国销售的基金。
关键词
预测
明年随着美国经济疲软，特朗普将推动美联储降息，市场低估了2026年降息的潜在幅度。
数据摘要
- 高斌所在基金去年增长了76%，管理约13亿美元。
- Kaifeng投资管理专注中国的宏观对冲基金规模为5000万美元，去年取得显著收益。
- 周三发布的数据显示美国通胀普遍上升，影响了市场对今年联储降息的预期。
投资机会与风险
投资机会：
- 增加对中国股票的看涨押注，尤其是在政府支持下的高端制造领域。
- 预期美联储未来可能降息，利率相关投资工具可能受益。
投资风险：
- 贸易战的不确定性可能继续削弱美国经济。
- 美国对中国高科技企业的制裁可能影响相关股票表现。
- 通胀路径的不确定性可能影响美联储的政策决策。
Leave a Reply