瑞银预计中国房地产市场复苏将早于预期

瑞银集团（UBS Group AG）预测，在中国一线城市的复苏带动下，中国房地产行业的回暖将早于之前的预期。

瑞银的中国和香港房地产研究主管 John Lam 表示，他现在预计房价将在明年初“趋于稳定”，而此前的估计是 2026 年年中。

John Lam 以在 2021 年初下调中国恒大集团（China Evergrande Group）的评级而震惊市场而闻名。在下调评级的 11 个月后，这家中国负债最多的开发商在房地产崩盘期间违约。去年，当他的大多数同行预测市场将更加低迷时，他大胆地看好该行业。

在简报中，他列举了加速反弹的多个原因，包括 2 月份一线和核心二线城市二手房交易的回升、优质土地销售的增加以及更稳定的房屋挂牌量。他说，当中国在 2014 年至 2015 年走出早前的房地产低迷时，也看到了类似的迹象。

John Lam 称，经过四年的调整，一线城市的库存周转时间已恢复到平均 14 个月，与 2015 年的水平相同。这可能会促使开发商扩大土地储备，建造质量更高的公寓，以更高的价格出售。

不过，John Lam 预计中国房地产市场将更加两极分化。他看好一线城市的区域开发商，称与在全国范围内运营的建筑商相比，在这些城市拥有优质土地储备的开发商将有更大的灵活性来规划项目。

数据

• 预计房价将在明年初“趋于稳定” (之前预计 2026 年年中)
• 一线城市库存周转时间已恢复到平均 14 个月，与 2015 年的水平相同
• 2 月份一线和核心二线城市二手房交易的回升
• 优质土地销售的增加
• 更稳定的房屋挂牌量

观点

• John Lam 预计中国房地产市场将更加两极分化。
• 看好一线城市的区域开发商，称与在全国范围内运营的建筑商相比，在这些城市拥有优质土地储备的开发商将有更大的灵活性来规划项目。

机会

• 一线城市区域开发商：拥有优质土地储备的开发商将有更大的灵活性来规划项目。
• 扩大土地储备，建造质量更高的公寓，以更高的价格出售。

风险

• 中国房地产市场将更加两极分化。

ETF

• iShares China Large-Cap ETF (FXI): 该 ETF 追踪富时中国 50 指数，该指数由在香港交易所上市的最大的中国公司组成。房地产公司通常在该指数中占有重要地位，因此 FXI 可以让投资者接触到中国的房地产市场。
• SPDR S&P China ETF (GXC): GXC 追踪 S&P China BMI 指数，该指数旨在衡量中国市场的整体表现。与 FXI 相比，GXC 提供了更广泛的中国股票敞口，包括房地产公司。
• Global X MSCI China Real Estate ETF (CHIR): CHIR 专门投资于中国的房地产公司，为投资者提供更集中的房地产市场敞口。