阿根廷（Argentina）经济在七月出现了超出预期的回暖，这对总统哈维尔·米莱（Javier Milei）而言是个好兆头，因为经济正处于十年来的第六次衰退之中。
七月经济活动较六月增长了1.7%，而社调查的经济学家中位数预期为0.6%的增长。根据周三公布的政府数据，与去年相比，活动下降了1.3%。
米莱能否在经济活动恢复的同时继续降低通胀——现在已经连续四个月徘徊在4%左右——是保持他超过50%支持率的关键，尽管他继承的经济状况堪忧。
民调显示，阿根廷人开始更加担心失业而非通胀，而他的反对率本月跃升至最高水平。
阿根廷人将自己存放在床垫下的美元储蓄取出并存入银行，以表示对总统哈维尔·米莱及其税收赦免计划的信任。
央行数据显示，自米莱伊 12 月 10 日上任以来，美元存款激增 40%，达到 198 亿美元，创下 2019 年底以来的最高水平，这对米莱伊来说是一个乐观的信号。虽然阿根廷人的工资是以比索支付的，但银行的储蓄账户通常以美元计价。
美元重新流入金融系统对于一个多年来因金融系统缺乏外汇储备而遭受货币危机的国家来说是一个可喜的发展。
这也使米莱伊更接近他最重要的竞选承诺之一，即实现经济美元化，但对于这个南美第二大经济体来说，这一现实目前看来仍遥不可及。
8 月 30 日，经济部长路易斯·卡普托 (Luis Caputo)在流媒体播客中表示：“特赦将加速货币自由竞争或共存的进程。这样做不是为了征税。”
自米莱伊上任以来，存款增加了 57 亿美元，其中约 14 亿美元是在政府的税收特赦计划于 7 月 17 日生效后涌入的。据知情人士透露，银行已经为税收特赦开设了约 10 万个账户，估计最低金额至少为 20 亿美元。
这项法律是国会于 6 月底批准的一项更大的经济改革方案，允许人们申报之前存放在系统外的高达 10 万美元的现金，而无需缴纳任何税款。超额储蓄将按 5% 的税率征税，但如果用于投资债券、房地产或其他例外情况，更大的金额也可以免税申报。阿根廷人将有机会在 2025 年 3 月之前申报他们的美元——但届时必须对超额部分缴纳更高的税款。
布宜诺斯艾利斯的公共会计师和税务专家塞巴斯蒂安·多明格斯 (Sebastian Dominguez) 表示：
“对于人们来说，这是一个成本非常低的机会，可以买车、装修房屋，或者开始利用目前放在保险箱里的美元赚取收益。”
根据阿根廷央行的报告，存款的增加仍只是阿根廷估计的 2040 亿美元美元现金的一小部分。存款水平也远低于 2019 年 8 月约 325 亿美元的峰值，但在选举动荡期间，这一峰值曾大幅下降。
由于阿根廷经常发生金融危机且税率高昂，因此将美元现金储蓄以现金形式存放在保险箱、国内或国外银行账户中是一种常见做法。
虽然这一现象正在增加央行的总储备，但该机构的负债仍大于其资产。据当地券商 PPI 称，净储备处于负水平，约为 60 亿美元。
2024 年 5 月 15 日星期三，阿根廷布宜诺斯艾利斯宪法广场火车站的通勤者。
总统哈维尔·米莱伊的经济改革加剧了阿根廷的收入不平等，考验着选民对“休克疗法”的承受能力。
根据最新数据，该国大量非正规劳动力的工资在 4 月份同比上涨了 136%，几乎是正规私营部门工薪员工 248% 涨幅的一半。这两个部门的工资不仅无法跟上 272% 的通货膨胀率，而且还加剧了该国去年已有 42% 的人口生活在贫困中的收入差距。
“我不能再削减预算了，”自雇按摩师瓦莱丽亚·维林 (Valeria Verin) 说道。她去年投票支持米莱伊，因为她知道米莱伊的紧缩政策会影响她的收入。“我必须离开我热爱的这个职业，另谋高就，我不知道会是怎样。我没有备用计划，也从来不需要。”
作为一名长期的非正规工人，维林仍然支持米莱伊，并希望他能带来阿根廷所需的经济变革。但她知道，如果经济不能尽快复苏，她将面临艰难的决定。
这位 46 岁的女性住在工人阶级小镇维尔德，距离布宜诺斯艾利斯南部 20 分钟火车车程，现在每月收入约为 60 万比索（650 美元），而米莱伊上任时的 12 月，她的收入为 50 万比索。这高于阿根廷的贫困线（政府定义的一篮子基本商品和服务），但自 12 月以来，物价上涨了 100% 以上，而维林的工资只上涨了 20%。
她不再存钱，也不再度假和外出。现在，她还在周末的一些餐饮活动中担任服务员，并为高中生辅导，以弥补按摩预约大幅减少的现象——这 是阿根廷人购买力和可支配收入下降的结果。
“我甚至不得不放弃去美发沙龙这样简单的事情，”维琳补充道，并指出她现在在家里染发。
如果根据通胀情况对工资进行调整，情况将会更加黯淡：根据布宜诺斯艾利斯咨询公司 Equilibra 的数据，今年第一季度，非正式工人的收入同比下降了 22%，而正式工人的收入则下降了 14%。
根据世界银行和位于布宜诺斯艾利斯的咨询公司 Suramericana Vision（由前经济部长马丁·古兹曼领导）的数据，衡量全球收入不平等的基尼系数在 2024 年初飙升至自 2005 年以来的最高水平，当时阿根廷正从最严重的危机之一中复苏。
“解决财政和宏观经济失衡的现行方法非常倒退，”经常批评米莱伊政策的古兹曼说。“今年第一季度收入不平等现象急剧加剧并不令人意外。”
米莱的发言人曼努埃尔·阿多尼 (Manuel Adorni) 和经济部新闻办公室没有回应置评请求。
可以肯定的是，拉丁美洲长期以来一直是世界上最不平等的地区，在阿根廷历届政府执政期间，工资差距都在扩大。除了米莱的经济政策外，还有许多其他因素影响工资增长，尽管这些因素是主导因素。米莱还警告阿根廷人，起步会很艰难。
在米莱伊试图稳定经济的同时，阿根廷人能承受多大的痛苦，是维持其支持率的关键，他的支持率高达 50% 以上。这使得他能够以微弱优势领导少数党执政，并赢得投资者的认可。
米莱的更大政策举措——取消价格管制，同时让比索贬值——抵消了他向低收入家庭提供的联邦援助，以减轻他削减公共工程资金、社会保障和政府工作人员工资所造成的打击。
领导人现在开始警告米莱伊。他在阿根廷最强大的盟友、前总统毛里西奥·马克里要求米莱伊归还欠布宜诺斯艾利斯市政府的联邦资金，凸显了阿根廷人所做出的牺牲。圣菲省省长马克西米利亚诺·普拉罗也在 6 月底的一次活动中点名批评米莱伊，敦促他重启公共工程支出。
7 月 9 日独立日，在阿根廷国家大教堂举行的天主教弥撒上，大主教豪尔赫·加西亚·库尔瓦向坐在前排的米莱传达了明确的信息。
“如此多的阿根廷人正在做出巨大的、鼓舞人心的努力，令人感动，”加西亚·库尔瓦说。“不要让我们用琐碎的利益、为了权力而贪婪的权力、应受谴责的行为来摧毁它，这些行为只能表明许多人缺乏社会温度计，无法了解阿根廷人正在经历什么。我们不要抵押未来。”
![[预测2024] 9 项可能冲击新兴市场的事件](https://diaomao.cc/wp-content/uploads/2024/01/image-5.png)
到 2024 年底，美国国债收益率将反弹至 5%，将新兴市场利差推高至 450 个基点，并消除债务的正回报。正如策略师们指出的那样——“考虑到几个月前发生的情况，这种情况应该不难想象。”
摩根士丹利预计明年新兴市场硬通货债券回报率为14%，而本币债务回报率为8%。然而，如果新兴市场货币上涨，本币债券的表现可能会优于大盘。这将要求美国避免硬着陆、欧洲经济增长回升、中国经济增长改善，从而推高大宗商品价格。
主权:
新兴市场硬通货债券是由新兴市场政府发行的以美元等硬通货计价的债务证券。这些债券通常发行用于增加外汇储备和资助经济发展项目。
本币:
本国货币
虽然资金流入可能保持“低迷”，但高起始利差、强劲的总回报和“软着陆引发的削减周期”可能会导致资金流入令市场感到意外，从而推动更长时期的稳定回报。
Read more: [预测2024] 9 项可能冲击新兴市场的事件“鉴于有足够的储备来偿还 2024 年即将到期的外债，任何重组都可能是先发制人的。到 2025 年，相对较高且不断上升的利息支出与收入比率可能会迫使当局（选举后不久）提前承受痛苦并进行重组。”
明年 5 月的选举可能会导致关闭 First Quantum 位于巴拿马的铜矿的决定被推翻，从而有助于经济增长并避免可能代价高昂的仲裁裁决。
阿根廷债务要达到这样的结果，既需要非常支持的外部环境，又需要国内调整才能完美进行。哈维尔·米莱总统于周日宣誓就职，承诺在大幅削减公共支出的基础上实施休克疗法。
沙特阿拉伯承担了今年全球减产的大部分责任，损害了经济增长及其财政平衡。这现在开始影响主权国家用于 2030 年愿景改革的支出能力，并可能给政府增加产出带来压力。
“虽然我们对哥伦比亚比索保持看跌观点，并一直强调其估值看起来相当昂贵，但由于利差较高且与当地债券存在一定程度的相关性，我们一直犹豫是否做空它流入。”
这个亚洲巨人的三中全会可以充当政府的催化剂，发出更强有力的信号来支持经济，包括对私营部门提供更直接的支持，以及由合格房地产利用的集中贷款计划开发商——以及更有力的棚户区重建计划。