- BOJ削减债券购买导致市场供应增加
- SBI证券称央行或需调整政策
投资者将面临至少十年来最大的日本主权债券供应量，因为Bank of Japan计划缩减其资产负债表，这加剧了债权人因利率上升而带来的困境。
Ministry of Finance 通常在12月底发布计划，说明其在从4月1日开始的财政年度内将出售的债务金额。根据对官方数据的分析，如果考虑到赎回和 Bank of Japan 的购买，假设计划与今年大致相同，供应量将增加64% 至61万亿日元（约3900亿美元）。
这是因为BOJ计划从2024年7月至2026年3月将债券购买量几乎减半，这将导致其在下一个财政年度内持有量减少37.6万亿日元。这对日本债券来说是个不利信号，正如BOJ计划在某个时间点进一步加息以抑制通胀一样，Prime Minister Shigeru Ishiba也试图通过额外预算中的额外支出来支撑其下滑的支持率。
SBI Securities Co. 的首席债券策略师 Eiji Dohke 表示：“BOJ目前减持的步伐正在严重影响市场的供需平衡。”他说：“如果Ishiba政府采取民粹主义的津贴措施，其资金需求可能会阻碍政府在下一个财政年度减少债券发行，中央银行可能不得不减缓减持的速度。”
在中央银行上周维持政策不变后，Governor Kazuo Ueda 表示，决策者将在获得更多关于日本工资情况和美国当选总统Donald Trump政策的信息后，才决定是否加息。
截至11月底，BOJ持有超过一半的政府债券。Ueda在7月表示，中央银行的持有量将在大约两年内减少7%至8%，但长期来看仍处于高于理想水平。
并非所有市场参与者都担心供应增加会对日本债务产生重大负面影响。
Okasan Securities Co. 位于东京的高级债券策略师 Makoto Suzuki 表示，即使出现降低收益率的因素，影响可能仅限于防止收益率过度下降。这是因为预计超长期债券的发行量将会减少，而市场有足够的能力吸收短期到中期票据供应可能增加的部分。
尽管如此，对债券大规模供应的担忧加剧了对日本政府债券的看跌情绪。自财政年度开始以来，这些证券已经下跌了超过2%，并有望迎来前所未有的第六个连续亏损年。根据BOJ最新的调查，金融公司和机构投资者预计基准的10年期收益率将从目前的大约1%上升到2026年3月的1.32%。
随着中央银行减少购买，Shinkumi Federation Bank 的首席经济学家 Makoto Yamashita 表示：“随着债券市场供需平衡恶化，收益率有上升的风险。”更高的收益率意味着投资者不需要买入那么多债券来获得持有收益或通过持有债务获得利润，“这导致他们减少购买，进一步加剧了收益率的上升压力，”他补充道。
关键词
预测
预计由于日本银行缩减资产负债表和债券供应增加，日本政府债券收益率将上升，市场看跌情绪加剧。
数据摘要
- 日本政府债券供应量将增加64%，达到61万亿日元（约3900亿美元）。
- 日本银行计划从2024年7月至2026年3月将债券购买量几乎减半，持有量减少37.6万亿日元。
- 自财政年度开始以来，日本政府债券已下跌超过2%，预计将迎来第六个连续亏损年。
- 金融公司和机构投资者预计10年期基准收益率将从目前的约1%上升至2026年3月的1.32%。
分析
随着日本银行减少债券购买和债券供应的大幅增加，投资者可能面临收益率上升带来的债券价格下跌风险。
因此，投资者在考虑日本政府债券时应谨慎，可能需要规避高风险的长线债券，转而关注短期或中期债券以减少收益率波动的影响。
同时，市场对债券的看跌情绪增强，建议投资者密切关注政策变化和市场动态，适时调整投资组合以应对潜在的市场波动。