- 住宅债务被视为高质量，快速增长
- 结构性信贷负责人Durkin在播客采访中发言
根据 TPG Angelo Gordon 的说法，美国人在房地产价格激增后借款的行为为投资者创造了2万亿美元的机会。
“我们正在看到家庭权益产品的发展，”该公司的结构信贷和专业金融负责人 TJ Durkin 在最新一期的 Bloomberg Intelligence Credit Edge 播客中表示。“每年可能有1500亿到2000亿美元的发放，而这里有2万亿美元的真正可寻址市场。”
自疫情以来，消费者的住宅价值急剧上升。但自2022年起，利率大幅上升，使得美国房主通过以更大贷款再融资现有低利率抵押贷款（称为现金再融资）提取权益的吸引力下降。
Durkin 表示，这推动了对家庭权益产品的需求，如信用额度和第二留置权债务。这些新的较小贷款可以让借款人提取家庭权益，而不失去现有的抵押贷款。
根据 Federal Reserve Bank of New York 的数据，家庭权益信用额度余额在第三季度增加了70亿美元。这是连续第十个季度的增长，未偿还的 HELOCs 达到约 3870亿美元。
“我们认为此时信贷是无可挑剔的，” Durkin 说。“这是我们希望迅速部署的领域，”他补充说，指出随着更多投资者加入，信贷标准可能会放宽。
TPG Angelo Gordon 的一个重点是结构产品——包括担保贷款义务和商业房地产——以及资产基础债务，涵盖公共和私人市场。根据其网站，截至9月，该公司管理的资产约为 880亿美元。
尽管存在压力，但该公司仍然在商业抵押贷款支持债券方面看到了价值。
Durkin 表示，CMBS 的一个关键风险是需要多长时间才能偿还，因为借款人往往可以在再融资之前延长基础贷款多年。
“在过去几年里，我们花了很多时间在这里，这一直是一个适合寻找折扣但表现良好的证券的丰沃狩猎场，” Durkin 说，指的是 CMBS。“以新资本和机会主义视角进入，我认为这是我们在公共市场上看到的最有趣的领域。”
根据汇编的数据，没有机构支持的 CMBS 最近经历了一种复苏，销售量比去年同期高出160%。尽管如此，一些债券仍以大幅折扣交易，尤其是那些与单一建筑或借款人相关的债券。
TPG Angelo Gordon 还希望乘坐资产基础融资的浪潮，私人信贷基金对与特定资产池相关的合同现金流进行债务扩展。这可以是从房地产和汽车贷款到设备租赁债务的任何东西。
Durkin 预计，这将发展成为7万亿到10万亿美元的市场，因为银行继续出售贷款组合，剥离不再被认为是核心的业务，并普遍缩减贷款。
美国家庭债务在上个季度猛增至新高，低收入群体显示出疲态。汽车贷款的早期违约转变，以及现在处于严重违约的债务比例，达到了自2010年以来的最高水平。
“较弱的消费者群体感受到的通货膨胀痛苦更大，” Durkin 说。“这正是你需要做更多工作的地方。”
关键词
TPG Angelo-Gordon TJ-Durkin Bloomberg 家庭权益 信用额度 第二留置权债务 HELOCs CMBS 资产基础融资 汽车贷款 消费者债务
预测
未来家庭权益产品需求将继续增长，市场机会达到2万亿美元，同时资产基础融资市场可能扩展至7万亿到10万亿美元。
数据摘要
- 家庭权益信用额度余额增加70亿美元，未偿还的 HELOCs 达约3870亿美元。
- 每年家庭权益产品可能发放1500亿到2000亿美元。
- CMBS 销售量比去年同期高出160%。
- 美国家庭债务在上个季度达到新高，低收入群体的违约比例为自2010年以来的最高水平。
