- 复杂的策略难以跟上活跃的市场
- 恐惧和贪婪都会刺激产品开发
华尔街复杂投资产品的印钞机今年表现出色，为银行家、对冲基金经理和ETF发行人赚取了巨额费用。
然而，尽管需求旺盛，但在这个对标准普尔 500 指数进行简单押注就能一次又一次赢得巨大胜利的世界里，大量此类新奇策略却难以令人惊叹。
例如，在结构化产品这个深奥的行业中，根据数据提供商 Preemialab 的数据，截至 12 月初，
在 1,080 种新推出的量化投资方式（包括相对价值和趋势跟踪等各种多资产交易）中，只有 62% 表现出积极表现。
尽管今年杠杆式交易所交易基金 (ETF)大受欢迎，但其中约三分之一的策略都出现亏损，凸显出市场时机的挑战和做空的成本。
与此同时，对于衍生品为主的交易的有效性，目前尚无定论，但便携式阿尔法等交易正迎来复苏，它为投资者提供了一种方式，可以趁股市上涨之机，同时分散他们的市场押注。
在股票市场高度集中、前所未有地受到大型科技公司控制的当下，此类另类投资为投资者提供了一个分散投资组合的明智机会。然而，就像生活中的许多事情一样，复杂性并不能保证更好的结果。
至少目前如此。鉴于标准普尔 500 指数今年已上涨 27%，并且还在继续上涨，追踪大型股的廉价指数跟踪产品正在全面获利。
“简单才是王道，” Fiducient Advisors 首席投资官Bradford Long表示。
“当风险出现时，投资者更愿意投资那些不那么平淡无奇的东西——如果你愿意的话，可以称之为异国情调或花哨的东西。”
从针对小投资者的杠杆式单股 ETF 到针对大型机构的系统性交易，复杂且收费高昂的产品列表只会成倍增加。
虽然当今的一些古怪策略试图利用 YOLO 人群的赌博精神，但许多策略旨在缓冲损失或从集中的市场中分散投资等。
East Horizon Investments 首席投资官Eric Uchida Henderson表示：“恐惧和贪婪都在刺激进一步的产品开发。金融创新一直很强劲，但近年来我们看到了显著的加速。”
以可携式阿尔法和相关策略（股票扩展）为例，这两种投资方式在全球金融危机中失败后已不再受欢迎。通过利用借来的钱，投资者可以在传统的股票和债券指数中获得额外的回报。
人们对模仿该策略的一系列新产品的兴趣正在升温。纳斯达克 eVestment 的最新数据显示，专注于股票扩展的美国基金在过去三个季度吸引了 15 亿美元的新资金，有望创下 2009 年以来最大的年度流入量。
Newfound Research 和 ReSolve Asset Management 自 2023 年以来已在更名为“回报叠加”的保护伞下推出了五只可携带阿尔法激励型 ETF ，其中今年推出了两只。这些基金合计积累了超过 8 亿美元的资产。
如果知名股票指数在未来几年难以实现大幅上涨，这种多元化配置流程可能会带来回报。但目前，由于科技巨头仍占据主导地位，这种收益尚未完全显现。
eVestment 数据显示，截至今年 9 月，扩展类别的策略平均回报率为 19%。这个数字相当可观，但悲观人士可能会指出，该指数比标准普尔 500 指数低了约 3 个百分点——除非 8 月份出现大跌，否则今年该指数相对平静。
收益累积基金旨在从长远角度获取收益。然而，市值加权股票基准的持续上涨继续为买入并持有的投资者带来丰厚回报，让那些宣扬多元化美德的投资者的日子更难过。
其中三只基金以股票为核心持股，今年以来均落后于标普 500 指数。另外两只基金以债券为核心持股，均陷入亏损。
Newfound 首席投资官科里霍夫斯坦 (Corey Hoffstein)表示，影响业绩表现的是趋势跟踪和多资产套利策略，这些策略旨在从核心提供多样化回报，但今年却遭遇了困境。
“我们的基金基本按照我们的预期运作。只是我们叠加的策略今年的收益为负，”他说。“收益叠加的好处之一，至少在我们看来，是收益分解应该是透明的。”
总而言之，AJ Feldman Financial 总裁安德鲁·费尔德曼 (Andrew J. Feldman)表示，复杂产品的激增反映了华尔街在竞争加剧和对顺应当今最热门趋势的投资工具的需求不断增加的情况下，对脱颖而出的“新角度”的永无止境的追求。
至少今年 ETF 领域出现了新角度：一些产品将一些表现最好的资产（包括科技股和加密货币）加倍投资。这没什么不好。但专业人士的建议是：对股票的普通配置应该仍然是投资组合的核心部分，投资者（尤其是散户投资者）应该注意金融行业兜售高收费产品的明显动机。
费尔德曼说：“许多供应商都在提出新想法，看看它们是否在市场上可行，他们知道，如果他们有一种成功的产品，就可以抵消那些不成功的产品。”