- 策略师称国内行业表现更佳
- 摩根士丹利与高盛：盈利超预期门槛高
预计由于 Morgan Stanley 战略师的分析，美元走强可能会导致本季 Corporate America 收益评分卡出现巨大分化，本土导向的行业将超越那些拥有大量国际收入的行业。
自 Donald Trump 在11月总统选举中胜选以来，绿背美元飙升，人们预期他的税收和关税政策可能助长通胀。美国经济的韧性也推动了对 Federal Reserve 可能维持更长时间高利率的押注，进一步推高了货币。
由 Michael Wilson 领导的 Morgan Stanley 团队表示，美元走强通常会导致 S&P 500 Index 成分股的表现范围更广，因为这些成分股有不到30%的销售额来自国际市场。他指出，家用产品、科技硬件和食品饮料股票的海外敞口最大，而电信服务和公用事业的风险最小。
“我们认为，美元强劲可能是本次财报季市场表现分化加大的关键因素，” Wilson 在一份报告中写道。这位策略师表示，他预计与绿背美元联系更紧密的行业近期表现不佳的情况将持续。
不过，Wilson 表示，只要国内经济增长强劲是美元走强的主要驱动力， S&P 500 整体表现可能保持韧性。这位策略师在2024年中放弃了他长期持有的看空股票的观点。
策略师的看法……
“只要近期衰退风险低，流动性充裕，US equities 有望保持上升趋势。但这将导致市场更加高估，当转折最终出现时，市场有更大的下跌潜力。”
— Simon White 和 Tatiana Darie，Markets Live 策略师。更多内容请查看 MLIV。
今年初，美国股市的反弹因债券收益率由于更鹰派的 Fed 政策前景而飙升而受挫。随着10年期 Treasury yield 接近关键的5%门槛，投资者和策略师警告称，股票可能会面临进一步的压力。
尽管分析师在第四季度财报季前调低了盈利预测，Wilson 表示，预期相对于最近几个季度仍然较高，提高了公司需要超越预测的标准。
在 Goldman Sachs Group Inc. 的对口人 David Kostin 也表示，他预计本季盈利超预期的幅度将“适度”。
关键词
预测
美元走强将导致本季度美国企业收益表现出现显著分化，本土导向行业有望超越高国际收入行业。
数据摘要
- 标普500成分股的销售额中不到30%来自国际市场。
- 10年期美国国债收益率接近5%的关键门槛。
- 美联储可能维持更长时间的高利率政策。
- 摩根士丹利预计本季度盈利超预期幅度适中。
分析
投资者应关注家用产品、科技硬件和食品饮料等本土导向行业，这些行业受美元走强影响较小，可能实现较好表现；同时，应谨慎对待电信服务和公用事业等国际敞口较低的行业。
此外，市场可能因流动性充裕和低衰退风险而继续上升，但需警惕高估值带来的下行风险。