新加坡投资者 24 财年股东总回报率为 1.6%
净撤资创 15 年来新高；公司加大对印度的投资
淡马锡于 7 月 9 日在新加坡举行的新闻发布会上展示品牌。
淡马锡控股私人有限公司在中国的投资规模至少十年来首次低于在美洲的投资规模，凸显出全球基金经理对亚洲最大经济体的一贯谨慎态度。
这家新加坡国有投资者周二公布，截至 3 月 31 日的财年，股东总回报率仅为 1.6%。该公司表示，中国资本市场的低迷导致其在华资产估值下降，抵消了美国和印度资产的更好回报。
这一表现优于淡马锡 2023 财年的一年期回报率，当时回报率下降了5.07%。截至 3 月份，该公司的净投资组合价值达到 3890 亿新元（合 2880 亿美元），高于去年同期的 3820 亿新元。
长期以来，淡马锡一直是中国最大的机构投资者之一，截至 2020 年，中国资产占其投资组合的 29%。但四年过去了，截至 3 月份，其对世界第二大经济体中国的持股已降至该公司投资组合的 19%，而对美洲的投资占资产的 22%，仅次于新加坡的 27%。
2024 财年回报率相对较低，这对新加坡和淡马锡来说正值关键时刻，淡马锡今年成立 50 周年。这家投资公司的回报，加上主权财富基金新加坡政府投资公司(GIC Pte)和新加坡金融管理局 (Monetary Authority of Singapore)的回报，共同构成了国家预算的第二大资金来源。新加坡执政党将迎来数十年来首次没有李氏家族成员担任总理的选举，下一次选举将是对选民对其政策和表现的支持的一次重大考验。
投资目的地 淡马锡高管表示，美国仍将是该公司资本的最大目的地，并将继续对中国采取谨慎态度。 该公司还计划增加对印度的投资，印度在 3 月份占其投资组合的 7%。在美国，该公司看到了人工智能推动者和采用者以及受益于美国产业政策的企业的投资机会。
首席投资官Rohit Sipahimalani在接受彭博电视采访时表示： “从现在起，我认为中美关系只会加剧，不会缓解。”他表示，中国房地产市场需要稳定下来，消费者信心才能恢复。
“中国政府显然没有忽视这一点。他们一直在发表声明来推动这一进程——但我们还没有看到结果，”西帕希玛拉尼补充道。
淡马锡表示，其中国投资份额的变化主要是由于估值下降，而不是撤出中国。但与此同时，由于华盛顿的严格审查和地缘政治紧张局势，全球基金经理一直在削减对中国的投资。
美国联邦政府主要养老金去年年底表示，除了中国大陆，还将把香港的投资从其 680 亿美元的国际基金中剔除。截至去年 5 月，中国在加州教师退休系统国家资产敞口排名中跌至第 19 位。
更多撤资 淡马锡持有多家私营和上市公司的股份，包括新加坡最大的银行、港口运营商、航空公司和其他政府关联企业。该公司净撤资额达 70 亿新元，是自 2009 财年全球金融危机以来的最大规模。
该公司在 2024 财年进行了 260 亿新元的投资，并通过撤资筹集了 330 亿新元。后者包括从淡马锡子公司新加坡航空有限公司和Pavilion Energy Pte赎回约 100 亿新元的资本。
这家国家航空公司赎回了在新冠疫情期间发行的可转换债券，而这家液化天然气贸易商则赎回了向淡马锡发行的优先股，以补充其 2022 财年的资金。淡马锡上个月表示，将把Pavilion出售给壳牌公司。
淡马锡的净投资速度自2022年以来一直在下降。那一年，西帕希玛拉尼曾表示，在利率上升和地缘政治恶化的背景下，该公司对交易持谨慎态度。
该公司对非上市资产的投资比例略有下降，至 52%。该公司表示，如果这些资产按市价计价，其投资组合净值将达到 4,200 亿新元。而一年前，该数字为 4,110 亿新元。
这些非上市资产包括房地产管理公司丰树产业投资私人有限公司 (Mapletree Investments Pte.)和新加坡能源有限公司(Singapore Power Ltd.)。淡马锡的海外投资包括中国蚂蚁集团有限公司 (Ant Group Co.)，以及 KKR & Co.、TPG Inc. 等公司管理的私募股权和信贷基金的持股。
性能指标 虽然淡马锡一年期股东总回报率严重落后于标准普尔 500 指数和日经 225 指数等股票基准（这两项指数在该公司的 2024 财年分别上涨了 28% 和 44%），但却超过了恒生指数和海峡时报指数。
谢松辉（Chia Song Hwee）
淡马锡国际副首席执行官谢松辉为该投资组合的长期表现进行了辩护，并表示关键在于它能够以有弹性的方式产生长期稳定的回报。
“我们不会关注年度表现，我们关注的是 10 年和 20 年的表现，以此作为我们表现的指标，”Chia 说道。“我们的投资组合结构与指数、加拿大养老基金或 GIC 完全不同。”
即便如此，鉴于淡马锡 20 年来的股东总回报率处于 7% 的四年低点，他承认，这家国有投资者的员工并没有享受到其投资组合中某些公司的高额薪酬。
谢先生说：“我可以明确地说，总薪酬逐年减少。”
淡马锡公布的集团净利润（包括其运营子公司的盈利）为 54 亿新元，而上一季度则亏损 73 亿新元。
中国疲软 几十年来，淡马锡一直相信中国。2004 年，淡马锡在北京开设了最早的海外办事处之一，当时新加坡前总理李显龙的妻子何晶刚刚成为这家国有投资公司的首席执行官。2005 年，淡马锡上海办事处也很快成立。
随着经济的蓬勃发展，淡马锡最终投资了互联网巨头阿里巴巴集团和美团，并入股了中国银行等老牌公司。淡马锡的房地产子公司还在各大城市修建了商场和酒店，这些举措都提高了投资回报率。
但新冠疫情造成的经济动荡，以及对科技、房地产和教育行业的打压，损害了消费者信心，重创了投资者。截至 3 月 31 日的一年中，中国沪深 300 指数下跌了 13%，香港恒生指数下跌了 19%。
方静仪
淡马锡国际首席财务官方静仪表示，尽管该公司在上个财年从该国撤资，但资产下降是由于市场下滑所致。
“与此同时，我们也在继续投资新的领域，我们认为这些领域将受益于中国正在进行的结构性转变，”她补充道。
淡马锡高管指出，中国交易进入“新阶段”的行业包括电动汽车制造商和生物技术公司。在淡马锡在这些市场投资的公司中，电动汽车制造商比亚迪股份有限公司正面临全球行业关税的前景，而药明生物科技开曼有限公司及其姊妹公司药明康德股份有限公司的股价则因美国可能实施的限制而暴跌。
但他们表示，投资将集中在那些相对不受地缘政治影响的领域中的特定公司和项目，例如新药研发业务。
“我们不会退出中国，也不会建议我们的投资组合公司退出中国。”Chia说道。
