- 资产经理偏好BBB评级的公用事业、银行债券和资产支持证券
- 研究主管Colleen Cunniffe在播客访谈中发言
历史上紧张的利差以及美国经济前景的不确定性使得全球第二大资产管理公司 Vanguard Group Inc. 对垃圾债券持谨慎态度。
“从广义上讲，我们目前对于高收益债券相对谨慎，” Vanguard 全球应税信用研究负责人 Colleen Cunniffe 说。
尽管预计美国经济在接下来的六到十二个月内会经历“颠簸的旅程”，但 Vanguard 看到在评级为 CCC 的债券中存在机会，这是垃圾债券中最低的评级，Cunniffe 在周二录制的播客中表示。
由于 Donald Trump 竞选连任的前景提高了减税和放松监管的可能性，风险资产本周出现反弹。 Vanguard 周四在一封电子邮件中确认，选举结果并未改变其对信用市场或经济的展望。
企业债务中最具风险的部分受到了所谓的债权人对债权人暴力的影响，因为借款人利用薄弱的契约迫使持有者承担损失。尽管这种情况可能会恶化，但根据 Cunniffe 的说法，文档中的漏洞正在得到解决，以增强投资者保护。
“你的分析必须包括更多的法律分析，更深入地理解你的文件及可用的选项，”她说。
在高等级债务方面，Cunniffe 预计信用利差将保持压缩，因为美国 GDP 增长趋势超过 2%，失业率保持低位，通货膨胀温和。
“事情可以在较长时间内保持紧张，” Cunniffe 说。“我们在寻找收益，因此买家被收益吸引。”
投资级债务的利差在周三降至 2005 年以来的最低水平，达到 77 个基点。收益率上升至 5.2%，远高于 3.6% 的十年平均水平。
Vanguard 更倾向于评级为 BBB 的债务，这是蓝筹债券市场中最低评级的部分。Cunniffe 表示，评级较高的公司更有可能进行收购，从而提高杠杆率。
- 按行业划分，Vanguard 喜欢公用事业，因为其债券估值相较于更广泛的工业类债券更具优势。
- Cunniffe 还看好美国金融部门的债务，尽管基本面稳健且有可能因利率下调而受益，但其交易相较于投资级市场略显宽松。
- 在结构性产品方面，Vanguard 喜欢资产支持证券，尤其是短期的，以及汽车行业的相关产品。
“它提供对多样化抵押品的访问，以及一种提供大量安全保障的结构，” Cunniffe 对 ABS 市场表示。“与其他资产类别相比，它的交易相对吸引人。”
关键词
垃圾债券, Vanguard, Colleen-Cunniffe, Donald-Trump, 高收益债券, 债权人, 信用市场, 投资级债务, BBB, 公用事业, 金融部门, 资产支持证券, ABS
预测
未来六到十二个月，美国经济将经历“颠簸的旅程”，但在CCC评级的垃圾债券中可能存在机会。
数据摘要
投资级债务利差降至自2005年以来的最低水平，达到77个基点，收益率上升至5.2%，远高于3.6%的十年平均水平。