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  • 巴菲特：尽管西方石油账面亏损20亿美元，仍加大投资

    巴菲特：尽管西方石油账面亏损20亿美元，仍加大投资

    • 奥西丁股价在纽约交易中两年内涨幅最大
    • 伯克希尔亏损未包括盈利丰厚的优先股投资

    Berkshire Hathaway Inc.在六个月内首次购买了Occidental Petroleum Corp.的股票，进一步加大了亿万富翁投资者Warren Buffett的押注，这也是他自两年前首次购买普通股以来罕见的亏损。

    Berkshire最近几天购买了价值4.09亿美元的这家总部位于休斯顿的石油生产商的股票，此前由于原油价格下跌，股价跌破了他之前的最低购入价。在纽约，Occidental 上周五一度上涨5.8%，为2023年4月以来的最大日内涨幅，并将今年的跌幅缩减至20%。

    根据编制的数据计算，Berkshire现在持有该公司约28%的股份，在最近一次购买之前，其普通股持仓的未实现损失为22亿美元。

    即使在今天的涨幅之后，Occidental今年仍是S&P 500 Energy Index中表现第五差的成员，因为投资者担心其债务水平，预计将面临低油价时期。

    尽管如此，Buffett对首席执行官Vicki Hollub的投资仍然显示出信心，Vicki Hollub今年早些时候通过承担债务帮助资助了对私营的Permian Basin生产商CrownRock LP的108亿美元收购。

    “Buffett的购买对市场来说是一个惊喜，”Roth Capital Partners的分析师Leo Mariani在接受采访时表示。

    “市场的共识是他已经达到了需要扩大的程度，并且满足于持有。但显然他认为这些股票被过度抛售了。”

    Berkshire在Occidental普通股上的账面损失不包括其在2019年购买的价值100亿美元的优先股，当时Occidental需要注资以收购同城竞争对手Anadarko Petroleum Corp.。这些优先股要求Occidental每年支付8%的股息，早期每年高达8亿美元，这使得该投资对Berkshire来说是一个高利润的投资。

    关键词

    预测

    沃伦·巴菲特持续增持西方石油，显示他对该公司未来的价值和油价回升持乐观态度。

    数据摘要

    • 伯克希尔·哈撒韦在过去六个月内首次追加购买了西方石油价值4.09亿美元的股票。
    • 目前伯克希尔持有西方石油约28%的股份，普通股未实现损失为22亿美元。
    • 西方石油上周五股价上涨5.8%，将今年累计跌幅缩减至20%。
    • 2019年伯克希尔购买了价值100亿美元的西方石油优先股，每年享有8%的股息收益。

    分析 

    伯克希尔·哈撒韦在西方石油的持续投资，尤其是在股价下跌时期加码买入，表明市场可能存在被过度抛售的机会。

    投资者可以考虑跟随巴菲特的步伐，关注西方石油在低油价环境下的债务管理和战略收购可能带来的长期增长潜力，但同时需警惕能源行业整体波动和公司高债务风险。

  • 巴菲特: 3250亿美元现金储备是早期预警信号

    巴菲特: 3250亿美元现金储备是早期预警信号

    • 奥马哈的先知不擅长市场时机把握
    • 但他能识别股票的高价位

    Berkshire Hathaway Inc. 上周报告了其股票持有情况——这是对 Warren Buffett 最新交易的广泛预期的季度更新。报告中有一些值得注意的变化，包括将 Domino’s Pizza Inc. 纳入 Berkshire 的投资组合，以及进一步削减对 Apple Inc. 的持股。

    但是，这些举措被 Berkshire 3250 亿美元 的现金储备所掩盖，这几乎是公司年末现金余额的两倍，也是 Buffett 迄今为止积累的最多现金。

    这一情况出现在 Buffett 最喜欢的估值指标——股市价值与美国经济规模的比率——创下历史新高的时刻。

    综合来看，这可能让人觉得 Buffett 正在试图把握市场的下一个下跌时机，但他所做的事情则更为微妙和深思熟虑——并为投资者提供了重要的启示。

    Buffett 首先承认，他无法预测市场在短期内的走向，包括其偶尔崩溃的时机。

    然而，他能够做的是估计股票在长期内可能带来的回报，并利用这一估计决定在股票与其他资产之间的配置比例。

    这是一个重要的区别。市场转折点的投注是极其困难甚至不可能盈利的，而依据资产的预期长期回报来决定资产配置则可以可靠地、虽然不是完美地进行估算。换句话说，这就是投注于市场不可知的路径与其可能目的地之间的区别。

    例如，在1990年代末的互联网泡沫期间，Buffett 将现金配置从1994年的 1% 提高至1998年的 13%，这段时间估值迅速膨胀。但他在1999年将现金配置降低至 3%，大约在泡沫破裂前 一年，可能是因为他发现了一个有吸引力的目标。事后看来，他可能会认为如果再等 一年，在便宜的机会增多时持有现金会更好，但即使是伟大的 Buffett 也无法预见转折的到来。

    不过，他做了第二好的事情，即在经济下行时期几乎全力使用了 Berkshire 的现金。

    在2008年金融危机前夕，他又进行了调整。Buffett 在2002年市场复苏时开始大幅提高现金配置，最终在2005年达到 25% 的资产配置上限。Berkshire 的现金配置在2006年开始下降，主要是因为其资产的价值持续上升。但当2007年底危机的前兆让股价暴跌时，Buffett 部署了他的现金，并最终在2010年将现金配置降低至 7% 的资产，这部分是由于他在危机高峰期对 Goldman Sachs Group Inc. 的著名投资。

    Buffett 是如何做到的？他押注于一个简单的原则，即估值与未来回报呈反比关系。也就是说，当资产昂贵时，未来回报往往较低，反之亦然。

    如今，市场与GDP的比率甚至高于1990年代末和2000年代中期，这意味着未来回报将更低。与此同时，现金的收益与当时相差无几。难怪 Berkshire 的现金配置是自1980年代中期以来的最高水平。

    Buffett 绝非孤军奋战。事实上，我无法回忆起有哪个时刻如此一致地认为美国股票即将令人失望，至少是按照历史标准来看。

    包括 BlackRock Inc.、The Vanguard Group、Goldman Sachs 和 JPMorgan Asset Management 在内的最大的资金管理公司都预期美国股市将远远低于过去 150年 每年 9% 的历史回报。

    很难反驳这一共识。股票投资者基本上有三种方式获得回报。

    • 一种是股东收益，这包括分红和回购。
    • 第二种是由于销售增长或利润率扩张带来的盈利增长。
    • 第三种是估值变化。

    情况如下：S&P 500 Index 的股息收益率为 1.3%，其最近的 12个月 回购收益率为 1.8%。至于盈利，分析师预计未来几年销售将以每年 4% 的速度增长，这与历史销售增长相符。他们还预计创纪录的利润率将保持在目前水平而非收缩——这是一个慷慨的假设，但我们就这样假设。至于估值，S&P 500 的交易价格为前瞻性收益的 25倍，而自1990年以来的平均水平为 18倍。如果不发生像 2022年 那样的急剧收缩，要恢复到平均水平，其估值必须每年收缩约 3%，需要 10年。

    所有这些加起来，意味着未来 10年 S&P 500 的预期回报约为 4%，这可能并非巧合，正好与大型资金管理者计算的平均预期回报相符。

    与无风险的 三个月期国债 的 4.4% 收益率相比，这也并不是特别令人兴奋。

    没有人能可靠地预测市场的路径，这就是为什么你永远不会看到 Buffett 在市场上进行全仓进出交易。

    但目的地更容易估算，尤其是当市场显得极为昂贵时。当这一目的地相对于现金的回报如此之少时，观察 Buffett 加大他防雨资金的配置就可以了。

    关键词

    Berkshire Hathaway Buffett Domino’s-Pizza Apple 现金储备 股市 估值 长期回报 风险 S&P-500 股息 回购 BlackRock Vanguard Goldman-Sachs JPMorgan 国债 经济 未来回报

    预测

    未来10年，S&P 500的预期回报约为4%，低于历史平均水平。

    数据摘要

    1. Berkshire Hathaway的现金储备达到3250亿美元。
    2. S&P 500的股息收益率为1.3%。
    3. 最近12个月的回购收益率为1.8%。
    4. 预计未来几年销售将以每年4%的速度增长。
    5. S&P 500的前瞻性收益交易价格为25倍，历史平均为18倍。

  • 巴菲特的伯克希尔: 收购了Domino’s和Pool Corp的股份

    巴菲特的伯克希尔: 收购了Domino’s和Pool Corp的股份

    • 大型企业削减了在苹果和美国银行的股份
    • 伯克希尔寻求部署创纪录的现金储备

    Berkshire Hathaway Inc. 在第三季度购买了 Domino’s Pizza Inc. 和 Pool Corp. 的股票，因为董事长 Warren Buffett 削减了一些长期持有的投资。这两项新投资的股票在纽约的盘后交易中大幅上涨。

    这家总部位于 Nebraska 的企业集团创始人购买了大约 130 万股 这家比萨零售商的股票，使得 Berkshire 拥有 3.6% 的股份，估值约 5.5 亿美元，该公司在周四的监管文件中表示。

    Berkshire 还购买了 Pool Corp. 的 1% 股份，估值约 1.52 亿美元。

    与此同时，Buffett 的公司出售了大部分在化妆品零售商 Ulta Beauty 的股份，这是其在上一季度首次收购的持有。Ulta Beauty 的股票在盘后交易中下跌超过 4%。而 Domino’s 和 Pool 在文件发布后立即上涨超过 7%。

    这位 94 岁 的投资大师，其操作受到追随者的广泛关注和模仿，近年来削减了一些自己知名的持股，减少了约 25% 的 Apple Inc. 持股，并将 Bank of America Corp. 降低到 10% 的阈值以下。

    出售 Apple 股票使 Berkshire 在科技领域的配置减少了约 3%。总的来说，Berkshire 报告称，在截至 9 月 的三个月内净股票销售达 346 亿美元。再加上该季度没有进行股票回购，这些销售将 Berkshire 的现金储备推高至创纪录的 3252 亿美元。

    关键词

    伯克希尔·哈撒韦 | 多米诺比萨 | 泳池公司 | 沃伦·巴菲特 | 苹果公司 | 美国银行 | Ulta美容 | 现金储备

    预测

    未来，巴菲特将继续调整投资组合，削减部分持股并增加新投资。

    数据摘要

    • 伯克希尔·哈撒韦购买多米诺比萨约 130 万股，价值约 5.5 亿美元。
    • 购买 pool 公司的 1% 股份，估值约 1.52 亿美元。
    • 出售 Ulta Beauty 的大部分股份，导致其股票下跌超过 4%。
    • 总体净股票销售达 346 亿美元，现金储备达到创纪录的 3252 亿美元。