- Principal 和 Pimco 拥有2024年表现最佳的高等级基金
- 他们避免投资具有利率风险的公司证券
2024年表现最佳的美国蓝筹债券基金坚持其成功的操作手册：
投资于风险较高的蓝筹公司债务以及能够应对经济波动的公司，同时避开对利率风险敏感的企业。
随着President Donald Trump的关税威胁成真以及Federal Reserve可能暂停降息，信用投资者继续押注于短期债券。去年，这一策略得到了回报，期限不足一年的债券表现优于更长期的债券，后者对收益率变动更加敏感，超出7个百分点以上。
Principal Asset Management和Pacific Investment Management Co.，这两家管理表现最佳的投资级基金的公司，也看好来自高评级公司风险较高的债务中的有吸引力的机会，尤其是那些有望从人工智能繁荣中受益的行业。
分析了2024年标有“投资级”和“高收益”的美国共同基金的总回报，这些基金分别管理着超过50亿美元和10亿美元的资产。在高等级名单中脱颖而出的基金倾向于选择短期债券。
Phil Jacoby, chief investment officer at Spectrum Asset Management
Principal Spectrum Preferred and Capital Securities Income Fund去年为投资者带来了9.81%的总回报，成为高等级类别中的顶级表现者。
Spectrum Asset Management首席投资官Phil Jacoby表示，集中投资于美国银行优先股、非美国银行的附加一级证券以及保险公司的次级债务的交易收益最大。
Jacoby表示：“该基金将在2025年保持其在次级债务的核心定位，以获取比更高级公司债券更高的收益和收入优势。”
与此同时，Pimco正在寻找公司债券之外的最佳机会。像美国政府债券和机构抵押贷款支持证券这样的高质量固定收益资产，由于Fed从该领域收缩，利差有所扩大。
Alfred Murata, portfolio manager at Pimco
根据该基金的投资组合经理Alfred Murata的说法，这为PIMCO Low Duration Income Fund创造了一个有吸引力的机会，此时公司债券利差接近几十年来未见的水平。
他表示：“我们受益于能够投资于非常高质量的资产，同时这些资产的利差比典型资产更宽。”
Murata及其团队对公司信用持中性观点，喜欢来自美国最大的银行的债务。在垃圾债券市场，他们发现经济敏感性较低的行业最具吸引力，包括医疗保健和电信。
Pimco预计，涉及提供人工智能基石的行业——包括能源和技术——的借款人将受益，尽管这位资金管理者对AI可能带来的“重大扰动”持谨慎态度，这些扰动可能是负面的。
Murata表示：“我们试图寻找那些具有类似固定收益的下行保护和类似股票的上行动力的投资。”
以下是其他表现最佳的信用债券基金经理的观点：
Andrew Hofer，Brown Brothers Harriman的应税固定收益负责人：
“2024年有效的方法在过去十五年中一直对我们有效。BBH遵循一个定量估值框架，识别具有进一步利差收窄潜力的低估债券，然后应用信用研究来评估这些债券在不利条件下的信用耐久性。我们的整体定位取决于我们发现这种耐久价值的地方。在2024年，我们在银行、保险、BDC债务、电力生产、浮动单一借款人CMBS、CLOs、汽车底层ABS和个人消费贷款ABS中发现了丰富的投资级机会。”
Marc Bushallow，Manning & Napier Advisors固定收益集团董事总经理：
“基础产业是我们相对表现最强的贡献者。医疗保健是另一个强劲的贡献者。对于2025年，游戏计划基本相同，重点是识别有吸引力的个别机会，包括我们认为定位有吸引力并在改善的企业，但其债券相对于风险仍然便宜。保持纪律性非常重要，不要在市场评级较低或公司存在基本问题的情况下追求收益。”
Mark Notkin，Fidelity Capital & Income Fund联合经理：
“该基金具有独特的灵活性，可以投资于整个资本结构，最显著的是购买股票的能力。基金成功的关键在于知道何时股票对信用有吸引力，以及何时最大化股票配置。我们在高收益市场中风险最高的部分显著低配，并将继续保持这种状态。我们看到通过数字化和AI的出现带来了强劲的长期顺风。”
Noah Funderburk，Pioneer Multi-Asset Ultrashort Income Fund证券化信用部主管兼投资组合经理：
“我们认为，债券市场面临的很多焦虑更多地集中在收益率曲线的长期端，而不是短期端，后者更多地依赖于对货币政策的预期。在很大程度上，长期保持高利率对曲线的短端有利，因为我们终于处于一个利率水平，可以仅靠收入获得相当有吸引力的回报。我们认为，当我们为更少的风险获得更少的报酬时，采取较少的风险是明智的。”
关键词
预测
2024年，美国蓝筹债券基金预计将继续投资于高评级的短期债券和抗经济波动能力强的企业，尤其是那些能从人工智能增长中受益的行业。
数据摘要
- 短期债券（期限不足一年）去年表现优于长期债券，超出7个百分点。
- Principal Spectrum Preferred 和 Capital Securities Income Fund 去年实现了9.81%的总回报。
- 投资级基金管理资产超过500亿美元，高收益基金管理资产超过100亿美元。
投资机会与避开
投资机会：
- 高评级短期公司债券：由于利率风险较低且能提供稳定收益，尤其是在银行、保险和医疗保健等抗经济波动的行业中。
- 人工智能相关行业债务：能源和技术行业的债券，受益于人工智能的繁荣。
- 高质量固定收益资产：如美国政府债券和机构抵押贷款支持证券，因利差扩大而具有吸引力。
- 低经济敏感性的垃圾债券：医疗保健和电信行业的债券。
需要避免：
- 对利率敏感的长期债券：因收益率变动带来的风险较高。
- 低评级或经济敏感性的债券：尤其是在经济不确定性增加的情况下，避免风险较高的债券。
推荐ETF/股票
- iShares Short-Term Corporate Bond ETF (VCSH)：专注于短期投资级公司债券，符合2024年基金偏好的方向。
- Vanguard Short-Term Investment-Grade Fund (VFSTX)：提供稳定的短期投资级债券收益，适合寻求低利率风险的投资者。
- PIMCO Low Duration Income Fund (LOWX)：利用公司债券利差扩大的机会，适合寻求高收益的投资者。
- iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF (LQD)：广泛投资于高评级公司债券，提供稳定的收入来源。
- Fidelity Capital & Income Fund (FAGIX)：灵活配置资本结构，适合寻求多元化固定收益投资的投资者。
