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  • BofA 称关税风险被忽视，股市迎来“巨量”资金流入

    BofA 称关税风险被忽视，股市迎来“巨量”资金流入

    Bank of America Corp. 的 Michael Hartnett 表示，由于大量资金持续涌入全球股市，投资者正在忽视全面贸易战可能给股市带来的风险。

    流入股市的资金已达到年初至今的峰值，并且德国和中国（对美国出口最多的两个国家）的指数自 Donald Trump 当选以来已经上涨，这表明投资者怀疑美国关税是否会导致经济衰退。

    Hartnett 在一份报告中写道：“全球投资者远未做空美国或全球股票。”

    BofA 援引 EPFR Global 的数据称，截至周三的一周，全球股票基金录得约 434 亿美元的资金流入，为今年以来最大金额。

    Harnett 及其团队指出，市场情绪开始反映美国计划于 4 月 2 日实施对等关税的计划：例如，由于美国关税即将上涨，加拿大的小企业乐观情绪跌至历史新低。他们补充说，与美国和国际股票相比，债券和黄金在“关税疫情”中受到的影响“要小得多”。

    由于对经济衰退的新担忧，S&P 500 上周跌入回调区间——从历史高点下跌 10%。周五的下跌可能会使该基准指数连续第五周下跌。

    该基准指数今年下跌 3.7%，表现逊于德国 DAX 等欧洲指数，后者已上涨约 14%。

    数据

    • 全球股票基金在一周内录得约 434 亿美元的资金流入。
    • 加拿大的小企业乐观情绪跌至历史新低。
    • S&P 500 从历史高点下跌 10%。
    • S&P 500 今年下跌 3.7%。
    • 德国 DAX 指数上涨约 14%。

    观点

    • 投资者正在忽视全面贸易战可能给股市带来的风险。
    • 全球投资者远未做空美国或全球股票。
    • 债券和黄金在“关税疫情”中受到的影响“要小得多”。

    机会

    • 债券和黄金可能比股票更能抵御关税风险。
    • 欧洲股市，如德国 DAX，表现优于美国股市。

    风险

    • 美国关税可能导致经济衰退。
    • 小企业乐观情绪下降。
    • S&P 500 进入回调区间。

    ETF

    1. iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF (AGG): 投资于美国投资级别债券，可以在股市下跌时提供稳定性。
    2. SPDR Gold Trust (GLD): 投资于黄金，通常在经济不确定时期表现良好。
    3. iShares MSCI EAFE ETF (EFA): 投资于美国以外的发达国家股市，可以分散投资组合，避免过度依赖美国市场。

  • Mike Wilson 认为股市上半年不会再创新高

    华尔街在 2025 年面临的美国股市的剧烈波动可能会持续到至少下半年，摩根士丹利 (Morgan Stanley) 的 Michael Wilson 认为，股票价格将保持在低于上个月达到的高点。

    该公司的首席美国股票策略师预计，任何近期的反弹都将是暂时的，并且将由低质量公司引领，因为围绕企业和经济增长前景的不确定性 Loom。

    “我最好的猜测是，这将是一个滚动复苏，” Wilson 周四在接受 diaomao 电视台采访时表示。“我们认为今年上半年不可能出现新高。”

    但他补充说，随着投资者将注意力转向 2026 年，股市在 2025 年下半年恢复到创纪录水平是可能的。

    由于担心 Donald Trump 总统的关税可能会重新点燃通货膨胀并导致经济衰退，标准普尔 500 指数 (S&P 500 Index) 在 10% 的暴跌抹去了美国基准指数 4 万亿美元的价值后，未能维持反弹。在美联储 (Federal Reserve) 官员表示他们仍有望在今年降息两次后，该指数在上一交易日上涨 1% 后，周四走低，他们在最近一次会议中保持利率不变。

    “也许没有 Trump 看跌期权，但美联储仍然存在，” Wilson 说。“如果我们确实有一个更糟糕的增长结果，我认为他们会很快做出反应。”

    这位策略师建议投资者采取防御性投资组合配置，重点关注具有强劲远期盈利修正的公司。

    特别是，他建议购买金融、软件、消费者服务以及媒体和娱乐行业的股票。相比之下，资产负债表不佳的低质量公司引领了市场近期的缓解性反弹，他说。

    “我建议在反弹交易中选择 S&P 500 而不是欧洲，”他说。

    数据

    • S&P 500 指数在 10% 的暴跌中抹去了 4 万亿美元的价值。
    • 美联储官员暗示今年可能降息两次。

    观点

    • 股市的剧烈波动可能会持续到至少 2025 年下半年。
    • 任何近期的反弹都将是暂时的，并且将由低质量公司引领。
    • 今年上半年不可能出现新高，但 2025 年下半年可能恢复到创纪录水平。
    • 欧洲相对于美国的优异表现正在消退。

    机会

    • 关注具有强劲远期盈利修正的公司。
    • 购买金融、软件、消费者服务以及媒体和娱乐行业的股票。
    • 在反弹交易中选择 S&P 500 而不是欧洲。

    风险

    • 围绕企业和经济增长前景的不确定性。
    • Donald Trump 总统的关税可能会重新点燃通货膨胀并导致经济衰退。
    • 资产负债表不佳的低质量公司。

    ETF

    1. Financial Select Sector SPDR Fund (XLF): 该 ETF 追踪 S&P 500 指数中的金融板块，受益于 Wilson 建议的投资金融股的观点。
    2. iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV): 该 ETF 追踪软件行业的股票，符合 Wilson 建议的投资软件股的观点。
    3. Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund (XLY): 该 ETF 追踪 S&P 500 指数中的可选消费板块，与 Wilson 建议的投资消费者服务和媒体娱乐行业的观点相关。

  • BofA表示政策举措将使股票远离熊市

    美国股票的下跌可能会促使总统Donald Trump和美联储采取政策干预，Bank of America Corp.的Michael Hartnett表示。

    这位策略师建议在标普500指数达到5300点时买入，这比周四的收盘价再下降4%。

    他说，如果伴随着更多的股票流出、基金经理的现金水平上升到管理资产的4%以上，以及美国高收益公司债券利差扩大到400个基点，这一水平将表明抛售已经结束。

    根据BofA引用EPFR Global的数据，截至3月12日的一周内，全球股票基金录得约28亿美元的流出，这是今年最大的赎回。然而，Hartnett表示，这仍然只占今年迄今为止1560亿美元流入的一小部分。

    “我们认为这是一次调整，而不是美国股票的熊市，”这位策略师写道。“由于股市熊市威胁到经济衰退，股票价格的新一轮下跌将引发贸易和货币政策的转变。”尽管如此，他重申了今年对国际股票优于美国股票的偏好。

    自2月峰值以来，标普500指数已下跌10%，进入调整区间，原因是担心Trump的政策会在他威胁全球贸易战时将经济推向衰退。以科技股为主的纳斯达克100指数因对高估值的担忧下跌了13%。熊市被定义为从近期高点下跌20%。

    在信贷市场上，周四美国公司高收益债券指数的利差扩大了12个基点以上，达到334.9个基点，这是自8月以来相对于无风险利率的最大差距。

    随着通胀显示出缓解迹象，所有人的目光都集中在下周的美联储政策决定上，尽管掉期交易员目前预计在6月之前不会再降息。同时，Trump迄今表示，他愿意容忍经济疲软，以支持其“美国优先”议程而威胁加征关税。

    数据

    • 标普500指数自2月峰值以来下跌10%
    • 纳斯达克100指数下跌13%
    • 全球股票基金录得约28亿美元的流出
    • 今年迄今为止1560亿美元的流入
    • 美国公司高收益债券指数的利差扩大了12个基点以上，达到334.9个基点

    观点

    • 投资者应关注市场调整，而非熊市
    • 股市下跌可能引发政策干预
    • 国际股票可能优于美国股票

    机会

    • 在标普500指数达到5300点时买入
    • 关注国际股票市场的投资机会
    • 利用市场调整期寻找低估值股票

    风险

    • Trump的政策可能导致经济衰退
    • 全球贸易战的威胁
    • 信贷市场利差扩大，增加融资成本

    ETF

    1. iShares MSCI ACWI ex U.S. ETF (ACWX): 投资于美国以外的全球股票市场
    2. Vanguard FTSE All-World ex-US ETF (VEU): 提供对全球（不含美国）股票市场的广泛敞口
    3. SPDR Portfolio Developed World ex-US ETF (SPDW): 专注于发达市场（不含美国）的股票

    总结

    BofA认为当前市场调整并非熊市，股市下跌可能引发政策干预。投资者应关注国际股票市场和低估值股票，同时警惕Trump政策和全球贸易战带来的风险。

  • 华尔街: “逢低买入”呼声减弱，特朗普相关抛售引发担忧

    在短短几周内，President Donald Trump 开始让那些主导华尔街近二十年的逢低买入交易者沉默。

    取而代之的是越来越多的呼声,要求锁定利润并在场外观望,因为 Trump 的贸易战混乱颠覆了经济前景 – 并给谁(如果有的话)将成为新时代股市赢家蒙上了不确定性。

    “现在逢低买入就像买折扣门票却不知道谁在表演，” Roundhill Investments 首席执行官 Dave Mazza 说。”与最近每次下跌都可靠地买入不同,关税和贸易政策的高度不确定性意味着投资者可能最终得到的是一场大热门或一场失败。”

    这种情绪表明, Trump 通过推翻推动世界经济数十年的全球化,以及削减在国内提供持续刺激的政府支出,已经动摇了华尔街一度普遍存在的牛市信念。

    但与政策本身一样重要的是 Trump 风格的回归 – 一种杂乱无章的方式,导致关税被征收、取消再征收的令人眼花缭乱的循环。这种波动性粉碎了任何反弹 – 比如周三推高股价的反弹 – 不会像出现时那样快速逆转的信心。

    “不确定性可能会持续一段时间,” NFJ Investment Group 董事总经理兼高级投资组合经理 Burns McKinney 说。

    这种不确定性拖累了自上世纪90年代互联网泡沫以来最强劲的美国牛市之一,这轮牛市受到公司利润膨胀和美国科技巨头将引领即将到来的人工智能革命的猜测的推动。这推动 Nasdaq 100 Index 在2023年和去年分别上涨54%和25%。

    即使对估值是否已经上涨过高的怀疑日益增加,这轮涨势仍支撑着逢低买入的心态。去年,直到7月底, S&P 500 连续356天没有出现2%的下跌,这是自全球金融危机以来最长的此类连胜纪录,根据 Intelligence 数据。

    自2月中旬以来, S&P 从其历史高点出现陡峭回调,并处于技术性调整的临界点,即从近期高点下跌10%或更多。

    尽管有一些尝试抢购折价股票的举动 – 比如周三在连续两天下跌后该指数上涨0.5% – 但自2月份峰值以来, S&P 500 还没有连续两天上涨。昨天的反弹已经在消退,周四早上 S&P 500 和 Nasdaq 100 均下跌,此前 Trump 威胁对欧盟葡萄酒、香槟和其他酒精饮料征收关税,打破了继强劲经济数据后的轻微反弹。

    同样,以科技股为主的 Nasdaq 100 自创纪录以来也未能连续两天上涨,该指数在3月初进入调整区间。

    “进入今年时,股票看起来被高估了10%以上,” NFJ Investment Group 的 McKinney 说。但他补充说,”这并不一定意味着我们会突然直接跳进去。”

    尚未出现全面抛售

    部分原因是市场观察人士表示,他们没有看到一些通常预示着有意义的反弹即将到来的迹象。这包括所谓的全面抛售 – 或全面抛售,表明情绪已经变得过于负面并准备逆转。

    事实上, Bank of America Corp. 的数据显示,截至上周,客户连续第六周买入股票。垃圾债券利差并未处于令人担忧的水平。所谓的恐慌指数 – Cboe Volatility Index – 显示波动性正在增加,但尚未达到红色警戒水平。

    “我们现在处于资本保值模式,” Robert W Baird & Co. 董事总经理 Ted Mortonson 说,他表示市场,特别是科技行业,也面临着一些通常的春季逆风。他说,任何现在想要介入的人都没有”经历过一些非常丑陋的周期”。

    当然,这种态度远非普遍,即使是最新一轮增长担忧也没有消除华尔街市场预测者普遍看好2025年的预测。例如, Citigroup Inc. 策略师 Scott Chronert 表示, S&P 500 最近的回调使风险回报更具吸引力。其他人仍在抓住机会寻找一些便宜货。

    “这些是以更具吸引力的倍数购买真正优质股票的机会,尤其是科技股,” Banrion Capital Management 首席投资官 Shana Sissel 说。

    尽管如此,对于本质上试图择时入市的投资者来说,谨慎总是必要的。虽然指数调整对股票来说可能是健康的周期,但情绪很容易从谨慎转向恐慌,引发更大规模的市场抛售。

    “很难知道底部在哪里,” Intelligence 首席全球衍生品策略师 Tanvir Sandhu 说。”接住下落的刀子从来都不是好事。”

    关键词

    Trump | 贸易战 | 华尔街 | S&P-500 | Nasdaq-100

    预测

    市场不确定性可能持续一段时间，投资者对逢低买入态度更加谨慎，未来市场走向存在较大不确定性。

    数据摘要

    • S&P 500自2月中旬以来从历史高点出现陡峭回调，接近技术性调整（下跌10%或更多）
    • Nasdaq 100在2023年和2022年分别上涨54%和25%
    • S&P 500去年曾连续356天没有出现2%的下跌

    投资机会或需要避免的

    • 机会：以更具吸引力的估值购买优质股票，尤其是科技股
    • 需要避免：盲目逢低买入，因为市场走向存在较大不确定性

    相关投资工具

    1. SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)
    2. Invesco QQQ Trust (QQQ)
    3. Vanguard Total Stock Market ETF (VTI)

  • 摩根大通策略师: 美股过度反应衰退风险

    根据 JPMorgan Chase & Co. 策略师的说法，美国股市对衰退风险的定价远高于信贷市场，这为出现积极惊喜留下了空间。

    股票波动性和信用利差通常同步变动，但今年开始出现分歧，因为 S&P 500 指数因担心 Donald Trump 总统的政策将破坏经济增长而下滑。

    策略师包括 Nikolaos Panigirtzoglou 和 Mika Inkinen 在一份报告中写道，S&P 500 目前对美国衰退的定价概率为33%，而信贷市场的定价概率为9%至12%。

    他们说：”虽然近期明显存在较高的不确定性，因为 Trump 政府至少在初期优先考虑了更具破坏性的政策，但风险在于信贷市场可能被证明是正确的。”

    本季度美国股市下滑，原因是担心 Trump 在贸易和政府就业方面的政策将损害经济。市场特别受到关于关税时间表和规模缺乏明确性的影响。这促使一些最重要的市场声音缓和了他们的乐观情绪。

    Goldman Sachs Group Inc. 和 Yardeni Research 本周下调了他们的 S&P 500 目标。Citigroup Inc. 和 HSBC Holdings Plc 的团队下调了对美国股票的推荐，而 Morgan Stanley 的 Michael Wilson 预计基准指数在今年上半年将再下跌近2%至5,500点。

    S&P 500 进入第四周的抛售，这种下跌迅速演变成对去年所有获胜押注的逃离。机械性抛售流、对冲基金去杠杆化以及情绪崩溃导致股市目前仍在努力寻找底部。

    Nasdaq 100 今年表现不佳，因为投资者在人工智能领域竞争和高成本担忧下抛售昂贵的科技股。

    至少有一个科技股追踪器表明，这轮抛售可能已经达到顶峰。本周 Nasdaq 100 ETF Invesco QQQ Trust Series 的成交量超过7500万股，这个阈值在过去20个月中的前三次出现时都意味着触底。

    JPMorgan 策略师表示，股市也可能受到月末或季末共同基金和美国固定收益养老金基金以及一些主权财富投资者可能高达1350亿美元的潜在买入再平衡的提振。

    他们写道：”如果美国股票ETF继续像迄今为止那样主要看到资金流入，那么目前美国股市调整的大部分很可能已经结束。”

    关键词:

    JPMorgan | S&P-500 | Trump | Nasdaq-100 | 衰退风险

    预测:

    美国股市对衰退的定价可能过高，信贷市场的看法可能更为准确，这为股市出现积极惊喜留下了空间。

    数据摘要:

    • S&P 500对美国衰退的定价概率为33%
    • 信贷市场对美国衰退的定价概率为9%至12%
    • 潜在买入再平衡资金可能高达1350亿美元
    • Nasdaq 100 ETF Invesco QQQ Trust Series本周成交量超过7500万股

    投资机会或需要避免的:

    • 投资机会：可能出现股市反弹，特别是在月末或季末再平衡后
    • 需要避免：昂贵的科技股，特别是在AI竞争和高成本担忧下

    相关投资工具:

    1. Invesco QQQ Trust Series ETF (追踪Nasdaq 100)
    2. SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)
    3. iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG)（用于跟踪信贷市场）

  • 散户投资者: 继续买入美股，无视华尔街担忧

    即使在 Donald Trump 的贸易战将美国股市推向调整的情况下，那些一路追随牛市直至创纪录高点的个人投资者仍未放弃信心。

    据 JPMorgan Chase & Co. 的全球量化和衍生品策略师 Emma Wu 表示，所谓的散户投资者在截至周三的一周内向股票市场注入了73亿美元，他们增加了对 Tesla Inc. 等长期热门股票的投资。

    他们并非顺势而为。事实上，S&P 500 指数下跌超过4%，大型科技股跌幅更大。但是，他们毫不气馁，还向杠杆交易所交易基金（ETF）投入了数十亿美元，这些基金可以放大 Nasdaq 100 指数或 Cathie Wood 管理的 ARK Innovation ETF（代码 ARKK）等热门基金的回报。

    这种推动反映了自全球金融危机以来建立起来的信心，因为美国股市——除了少数例外——往往年年上涨。

    然而——与直觉相反——这并不一定是一个积极的信号。

    Wall Street 的专业人士已经开始对市场持更谨慎态度，至少是暂时的，因为他们在等待看 Trump 的一系列关税措施和联邦支出削减如何影响经济。

    但个人投资者往往是最后一个削减股票敞口的群体——一些人说，市场在他们这样做之前不太可能触底。随着资金仍在流入，这个时点似乎还有一段距离：根据资深策略师 Jim Paulsen 的数据，截至2月份，个人持股超过其现金头寸50%，是自1988年以来非熊市 S&P 500 调整期间平均低点的两倍多。

    JPMorgan 表示，过去一周 Nvidia Corp. 和 Tesla 的买入尤为显著，自上周二以来，个人投资者买入了超过40亿美元的 Elon Musk 公司的股票，尽管自3月初以来股价下跌了近20%。

    根据汇编的数据显示，包括 ProShares UltraPro QQQ（代码 TQQQ）和 Direxion Daily Semiconductors（SOXL）在内的杠杆ETF上周各自吸引了超过10亿美元的资金流入，过去三天也保持稳定买入。周一，Wood 的 ARK Innovation 吸引了近3亿美元的买入，而其杠杆版本——Tradr 2X Long Innovation ETF（代码 TARK）——迎来了自2022年以来最大的一周资金流入。

    总的来说，根据 Intelligence 的 Eric Balchunas 和 Gina Martin Adams 的数据，提供三倍于参考指数或ETF回报的ETF上周吸引了27亿美元的新投资，主要集中在已被打压的高增长指数或行业。

    这对分析师在一份报告中写道：”许多人已经养成了逢低买入的习惯，这个策略在过去15年里一直有效，所以可能需要更多因素才能让他们卖出。”

    关键词:

    Trump, JPMorgan, Tesla, S&P-500, Nasdaq-100

    预测:

    个人投资者的持续买入并不一定是市场积极信号，专业投资者对市场持谨慎态度，市场可能还未见底。

    数据摘要:

    • 个人投资者一周内向股票市场注入73亿美元
    • S&P 500指数下跌超过4%
    • 个人持股超过其现金头寸50%，是自1988年以来非熊市S&P 500调整期间平均低点的两倍多
    • 个人投资者一周内买入超过40亿美元的Tesla股票
    • 杠杆ETF上周吸引了27亿美元的新投资

    投资机会或需要避免:

    • 避免: 跟随个人投资者盲目买入，尤其是高风险的杠杆ETF和已大幅下跌的科技股
    • 机会: 关注专业投资者的谨慎态度，可能出现的市场调整可能带来买入机会
    • 需要注意: 市场可能还未见底，应保持谨慎和耐心

    相关投资工具:

    1. SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)
    2. Invesco QQQ Trust (QQQ)
    3. ARK Innovation ETF (ARKK)

  • 波动性交易员: 欢迎标普500指数受关税驱动的剧烈波动

    波动性交易员: 欢迎标普500指数受关税驱动的剧烈波动

    Options 交易员正享受着由 Donald Trump 的贸易争端引发的市场动荡所带来的波动性。

    随着股市在 2024 年稳步上升，Kris McConnell 过去常在凌晨 3 点起床，以从隔夜交易中的高波动性中赚钱。但随着今年市场剧烈波动，这位 56 岁的 Las Vegas 日内交易员的收入比去年增加了 80%。此外，现在他可以按下闹钟的贪睡按钮了。

    “每当 VIX 指数超过 20 时，我就会想’太好了!今天我可以睡个懒觉了!’”在专有交易公司 Bright Trading 担任交易员的 McConnell 说。”Trump 越是出人意料，对波动性和我所有的交易就越有利。”

    更多的长期投资者则感受到了更多痛苦。在过去两周里，由于 Trump 与 Canada、Mexico 和 China 的关税争端抹去了 S&P 500 指数 6% 以上的市值，大多数人的 401(k) 和退休储蓄都受到了打击。但专业的波动性交易员从 Trump 政府导致市场剧烈波动的政策举措中受益。

    “这现在是一个交易者的市场，”Piper Sandler 期权主管 Daniel Kirsch 说。

    Kirsch 表示，这是因为随着股票相关性上升，那些交易波动性的人获得了更多通过对冲和期权来实现其头寸货币化的机会。

    大规模的宏观风险，如 Trump 的关税，常常会使股票更加同步移动，就像现在这样。

    一个股票相关性指数上周触及自日元套利交易解除引发市场动荡以来的最高水平，而在进入 2025 年时，该指数一直徘徊在历史低点附近。

    相关性的增加伴随着更高的波动性，衡量未来一个月 S&P 500 波动预期的 Cboe 波动性指数上周盘中上涨至 26 以上，这是自 2020-2022 年 Covid 时代以来罕见的水平。面对市场压力，日内交易员似乎并未退缩，反而欢迎这种波动性。根据 Cboe Global Markets Inc. 的数据，2 月份零日到期期权交易量达到了 S&P 500 整体交易量的 56%，创下历史新高。

    “自 Covid 初期以来，我们还没有见过如此多的活动，”专注于日内交易员的在线经纪公司 TradeStation Group Inc. 的首席执行官 John Bartleman 说。他补充说，客户正在更多地押注最具波动性的单一股票的走势，并从广泛的 ETF 转向，包括 Nvidia Corp.、Tesla Inc. 和 MicroStrategy 在内的公司的期权交易量正在增加。

    虽然 VIX 指数较高，但它并未飙升或达到表明彻底恐慌的水平，市场观察者将最近的抛售描述为与8月相比”有序”。1月和2月的一波对冲使投资者在一定程度上受到保护，减少了支付的需求。现在，一些这样的头寸已经被展期，以预期春季的进一步波动。

    尽管 S&P 500 的短期隐含波动性已经跃升，看跌偏斜也已扩大，但这被每个交易日内指数更大的波动所平衡。

    根据交易公司 Susquehanna International Group 衍生品策略联合主管 Christopher Jacobson 的说法，期权市场在过去一周持续低估了日内波动性。

    Jacobson 在周五的一份报告中写道，过去五个交易日内的平均日内波动幅度约为 2.2%，这是自 8 月初以来的最高水平。考虑到最近收盘到收盘和日内的走势，实际上可能还有更多波动的空间。

    关键词:

    Trump, VIX, S&P-500, 期权交易, 波动性

    预测:

    预计未来市场波动性将持续增加，特别是在春季可能出现更多波动。

    数据摘要:

    • VIX指数上周盘中上涨至26以上
    • S&P 500指数在过去两周下跌超过6%
    • 2月份零日到期期权交易量达到S&P 500整体交易量的56%
    • 过去五个交易日内的平均日内波动幅度约为2.2%

    投资机会或需要避免:

    • 机会：波动性交易，特别是日内交易和期权交易
    • 需要避免：长期投资者可能面临短期损失，需谨慎

    相关投资工具:

    1. ProShares VIX Short-Term Futures ETF (VIXY)
    2. iPath Series B S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN (VXX)
    3. ProShares Ultra VIX Short-Term Futures ETF (UVXY)

  • 贝森特: 警告经济将经历”排毒期”,赞扬特朗普”呼吁”

    贝森特: 警告经济将经历”排毒期”,赞扬特朗普”呼吁”

    Scott Bessent 警告说,随着 Trump 政府将经济增长的基础从政府转向私营部门,美国经济可能会出现一些动荡。

    “我们继承的这个经济是否开始有些动摇?当然可能,”Bessent 周五在 CNBC 的一次采访中说。”看,当我们从公共支出转向时,自然会有一个调整过程。”

    一些经济指标显示增长正在放缓,3月份一项关键的制造业指标已接近停滞,消费者信心也在下降。Bessent 认为, Biden 政府下的经济扩张是由政府支出人为支撑的。他在周五2月就业报告发布前发表了讲话,该报告显示在政策变化前夕就业增长稳定。

    “市场和经济已经变得依赖,我们已经对政府支出上瘾,”Bessent 说。”将会有一个戒断期。”

    当被问及 Donald Trump 总统是否会调整政策以支撑股市时,这位财政部长表示并不存在所谓的 Trump “护盘”。

    “没有护盘,”他说。”Trump 对上涨的呼吁是,如果我们有好的政策,那么市场就会上涨。”

    随着 Trump 政府对 Mexico、Canada 和 China 提高关税,股市在过去四个交易日中的三天里下跌超过1%。虽然周三股市因对部分关税搁置的乐观情绪而反弹,但市场参与者指出,对4月初进一步保护主义行动计划感到不安。截至周五纽约时间上午10:48, S&P 500 指数本周下跌4.2%。

    当被问及关税是否会长期保持时, Bessent 说,”我们拭目以待。”

    Trump 周四淡化了股市的反应,称”我甚至没有关注市场”。他认为外国”在剥削我们”,关税将使美国长期处于更强有力的地位。”总会有一些短期的中断。我不认为会很大。”

    “Trump 总统每天都会接收大量信息,股市是其中的一部分,” Bessent 说。”我关注一切。”

    “这是一个非常需要的航向调整,” Bessent 谈到 Trump 的经济政策时说。”我们将看看是否会有痛苦,”他补充道。”我相信如果我们有正确的政策,这将是一个非常平稳的过渡。”

    白宫国家经济委员会 主任 Kevin Hassett 在接受 Television 采访时表示,2月就业报告已经说明了 Trump 政府所追求的转变。

    “我们将减少政府就业和政府支出,增加制造业就业,” Hassett 说。”正如你在今天的就业报告中所看到的,你已经看到向这个方向转变。”

    2月份制造业就业增加了10,000个。政府就业(近年来一直是就业增长的驱动力之一)增长幅度为近一年来最弱,而联邦政府雇员人数降幅为2022年6月以来最大。总体而言,非农就业人数增加了151,000。

    Hassett 预测,包括延长2017年减税、实施放松管制以及减少美国人死于芬太尼在内的政策将刺激经济。”所有这些都将给我们带来我们都希望看到的3%或4%的增长 – 就像我们在 Trump 第一个任期中得到的那样,”他说。

    关键词:

    Trump, 经济转型, 关税, 就业报告, Bessent

    预测:

    美国经济可能会在从政府主导向私营部门转型过程中出现动荡,但如果政策得当,可能实现平稳过渡。

    数据摘要:

    • S&P 500指数本周下跌4.2%
    • 2月非农就业人数增加151,000
    • 制造业就业增加10,000个
    • 联邦政府雇员人数降幅为2022年6月以来最大

    投资机会或需要避免的:

    • 关注私营部门,特别是制造业的增长机会
    • 警惕政府支出减少可能带来的短期波动
    • 关注贸易政策变化对市场的影响
    • 考虑经济转型期间可能出现的投资机会和风险

    相关投资工具:

    1. SPDR S&P 500 ETF Trust (SPY)
    2. Industrial Select Sector SPDR Fund (XLI)
    3. iShares U.S. Manufacturing ETF (IYJ)

  • 华尔街财富机器: 运转失灵引发经济忧虑

    华尔街财富机器: 运转失灵引发经济忧虑

    华尔街交易员本周遭遇了自 Federal Reserve 货币紧缩政策在 2023 年达到顶峰以来最大的跨资产损失。原因包括关税、增长放缓、潜在复苏的欧洲等。

    多头投资者看到他们的经纪账户余额缩水,希望情况能够好转。同时,一小群但声音响亮的市场观察者也在密切关注这场动荡,担心其对经济的影响。

    问题在于,近年来市场收益在美国人的繁荣感中扮演了过大的角色,有助于支撑消费。Fed 数据显示,去年股权持有占美国家庭金融资产的 64%,创历史新高。其中大部分由最大的消费者持有。

    这被称为”财富效应”,即当资产上涨时,有市场投资的人倾向于增加开支 — 当他们感到压力时则相反。虽然目前损失的规模可能还不至于引起恐慌,但下跌的速度让人想起,如果市场继续崩溃,它们本身就有能力造成经济trouble。

    “股市善于预测未来,因为它有助于创造未来,” Leuthold Group 首席投资官 Doug Ramsey 说,这位华尔街 30 年的老将管理的核心投资基金今年表现优于 S&P 500。”我们怀疑这轮经济扩张能否承受超过 12-15% 的股市调整。”

    在当前的顶重型商业周期中,最富有的 10% 美国家庭占全国消费支出的近一半 — 并拥有一半的股票,价值约 23 万亿美元 — 因此市场财富减少构成的威胁是真实存在的,Moody’s Analytics 首席经济学家 Mark Zandi 表示。他估计,净资产每减少 1 美元,消费支出最终会下降 2 美分。

    这是一个令人沮丧的数字,考虑到过去几周股市蒸发了 3.7 万亿美元,而此时消费支出正在放缓,从房地产到劳动力市场的数据都显示出疲软迹象。

    Zandi 说:”股市的涨跌与消费支出和经济的强弱之间存在很强的联系。如果股市像近期抛售或调整那样很快反弹,那就没有损害。但如果市场持续下跌,将会减少消费支出,最终会使其脱轨。”

    虽然 S&P 500 周五小幅上涨,尚未达到 Ramsey 提到的令人担忧的阈值 — 从高点下跌 6% — 但数月的市场平静在几天之内突然被打破。股票、公司债券、货币等的波动性激增。这引发了人们的质疑:华尔街的压力是否会在拥有资产的消费者中引起不适。这也是经济前景中的最新不确定因素,而经济前景已经被关税和政府裁员等未知结果所笼罩。

    本周,令人困惑的关税相关公告被提升到一个全新的破坏性水平,导致市场情绪暴跌和华尔街的强烈反弹。Fed 主席 Jerome Powell 周五表示,尽管债券交易员加大了对降息的押注,但在经济前景不确定性增加的情况下,官员们不需要急于调整政策。

    股市经历了 2025 年迄今最糟糕的一周,Nasdaq Composite Index 一度进入 10% 的调整区间。随着追踪股票、国债和公司债券的主要 ETF 平均下跌 2%,市场遭受了自 2023 年 10 月以来最严重的跨资产抛售。

    股市暴跌尤其令人不安。自 2022 年以来,美国总净资产的增长几乎完全由股票持有驱动,因为科技股在人工智能热潮中引领股市繁荣。Gavekal Research 分析师 Kaixian Tan 编制的数据显示,如果排除这一因素,美国家庭的净资产在此期间基本持平。他警告说,在房价仍然高不可攀的情况下,股市下跌可能迫使美国人增加储蓄。

    Tan 说:”我并不太担心当前的增长。但我担心美国股票的估值过高,以及美国以外出现’更好故事’的可能性,这可能导致美国股市和美元同时下跌。如果发生这种情况,最终可能导致增长放缓。”

    另一个需要考虑的变量是:投机性市场领域的痛苦越来越难以忽视。一系列所谓的替代币和与 Tesla Inc. 等单一股票挂钩的杠杆 ETF — 通常受年轻和缺乏经验的投资者喜爱的快速致富交易 — 在某些情况下今年已下跌超过 50%。

    研究服务公司 Financial Insyghts 总裁 Peter Atwater 说:”对于那些后来者来说,他们经历的不是挫折,而是一次创伤性的财务事件。”

    虽然相对于债券和股票而言,数字资产只是一个很小的资金池 — 在高峰期名义价值为 3.7 万亿美元 — 但加密货币及其波动剧烈的表亲是一群特别引人注目的消费者的领地。根据去年的一项研究,这种情况在加利福尼亚州和内华达州的房地产市场尤其明显。研究人员发现,未实现的加密货币收益每增加 1 美元,其所有者的支出就会增加 9 美分。

    好消息是,尽管增长预测被削减,但共识估计仍指向持续的经济增长。经济学家自去年 9 月以来一直上调增长预测,现在刚刚下调了 2025 年的预测,中位数下降 2 个基点至 2.28% — 这是动能的微小但显著转变。

    著名经济学家 Ed Yardeni 表示,要使美国 GDP 脱轨,需要比目前市场发生的更多变化 — 只有当 S&P 500 接近 20% 的跌幅时,他才会开始担心。汇编的数据显示,在之前的 15 个周期中,有 11 次此类回撤发生在衰退开始之前或同时。

    Yardeni Research Inc. 的创始人写道:”股市熊市和房价大幅下跌可能会导致消费者和企业减少一些支出。但这可能只会发生在衰退中,而我们认为目前这种情况不太可能发生。”

    关键词

    Federal Reserve | S&P 500 | 股市 | 消费支出 | 经济增长

    预测

    股市下跌可能导致消费支出减少，如果持续下跌超过12-15%可能会对经济造成严重影响，但目前经济仍预计持续增长。

    数据摘要

    • 股权占美国家庭金融资产的64%，创历史新高
    • 最富有的10%美国家庭占全国消费支出的近一半，拥有一半的股票
    • 净资产每减少1美元，消费支出最终会下降2美分
    • 过去几周股市蒸发了3.7万亿美元
    • 2025年GDP增长预测下调2个基点至2.28%

    投资机会或需要避免的

    • 避免：高估值的美国股票，特别是科技股
    • 机会：考虑美国以外的市场，寻找”更好的故事”
    • 警惕：加密货币等投机性资产的下跌对消费的影响
    • 关注：房地产市场的变化

    相关投资工具

    1. SPY – SPDR S&P 500 ETF Trust
    2. VTI – Vanguard Total Stock Market ETF
    3. QQQ – Invesco QQQ Trust (追踪纳斯达克100指数)

  • 摩根士丹利的 Shalett 表示，大型科技股撤退带来了选股时机

    摩根士丹利的 Shalett 表示，大型科技股撤退带来了选股时机

    • 财富部门首席信息官表示，随着兴奋情绪消退，市场“变得现实”
    • 美联储倾向于放松政策的叙述，美国在人工智能领域的领先地位正在恶化

    近年来，大型科技公司的垄断地位让选股者的日子不好过。摩根士丹利的Lisa Shalett表示，随着这些公司的股价从巅峰时期下跌两位数，发掘下一个市场先锋的机会已经出现。

    财富管理部门的首席投资官在接受采访时表示，这意味着要在资产负债表中寻找那些盈利稳健、在经济放缓或关税引发通胀时能够坚挺的公司。

    Shalett 认为，持有金融服务、国内工业、能源和材料矿业公司以及媒体和娱乐等消费者服务领域的优秀股票“可以赚钱”。

    她还看好医疗保健，这是去年表现最差的股票之一，她指出该行业有有趣的生成式人工智能应用。

    “我们必须自问，哪些公司能够维持盈利势头，哪些公司不能，”这位首席信息官说。“这是一个非常特殊的市场——选股非常重要。”

    Shalett 的部分论点基于她 1 月份的声明，即今年最大的科技公司对股市的控制将受到威胁。这一预测已经开始发挥作用：不到一个月前，来自中国的人工智能助手初创公司 DeepSeek 成为人们关注的焦点，让人们对美国科技及其对人工智能技术的强劲投资产生了怀疑。

    • 她是众多华尔街专业人士中的最新一位，他们敦促投资者在做决定时要更加谨慎，而不是购买大盘股票。
    • 花旗集团 (Citigroup Inc. ) 的交易部门最近支持了这一策略，而资产管理公司 Janus Henderson本月早些时候推出了其首只选股ETF。
    • 以Savita Subramanian为首的美国银行 (Bank of America Corp. ) 策略师将当前的盈利周期称为“选股者的天堂”。

    沙莱特表示，推动市场牛市的另一个关键壁垒也在崩塌：即美联储在通胀停滞时倾向于降低借贷成本。再加上大型科技股的主导地位正在消退，现在是时候在其他领域寻找机会了。

    这种转变的迹象已经很明显。七大指数（包括苹果公司、英伟达公司、微软公司、Alphabet 公司、亚马逊公司、Meta Platforms 公司和特斯拉公司）周二跌幅从 12 月高点扩大至 10% 以上，跌破了代表回调的门槛。

    与此同时，去年表现不佳的股票，包括消费必需品、医疗保健、房地产和材料，今年迄今仍领跑标准普尔 500 指数排行榜。截至周二，只有之前表现最好的信息技术和非必需消费品板块今年下跌。

    沙莱特表示，2025 年的涨幅大部分来自散户投资者的逢低买入，因为他们已经习惯了市场在任何回调后迅速上涨。

    事实上，根据摩根大通量化和衍生品策略师艾玛·吴 (Emma Wu)的分析，上个月底，散户投资者购买美国股票的数量达到了两年来的最高水平。

    沙莱特说：“我们开始‘认清现实’了。”

    在她看来，“实事求是”的一部分是找出那些正在创造收益并预示着持续增长的公司，同时避开那些严重受到消费者压力或移民政策变化影响的公司。

    “从货币政策和主题市场转向财政政策和收益驱动型市场的这种说法，用我们的话来说，意味着这是一个更正常的市场。”

    当然，寻找下一个股票赢家是极其困难的，主动管理型基金多年来的表现落后于大盘就是明证。

    投资者面临的下一个重大障碍将是周三收盘后英伟达的高风险收益，以及美联储青睐的通胀指标的更新：即周五公布的所谓核心个人消费支出价格指数。

    与此同时，人们越来越担心美国新政府的政策将如何影响全球增长和长期建立的经济和政治联盟，这促使投资者进入国际市场。虽然标准普尔 500 指数在 2025 年上涨不到 2%，但涵盖除美国以外所有国家的MSCI 指数上涨了约 7%。欧洲股市飙升至历史新高。

    “我们还没有准备好将在欧洲的此举称为交易，”沙莱特说。“但地理多元化将是这类市场的关键。”

    在最近不断积累的所有风险中，市场未能将地缘政治不确定性纳入定价是首席投资官最看重的因素。尽管唐纳德·特朗普总统及其政府对世界各地的盟友和对手采取了对抗立场，而东欧和中东地区战火纷飞，但与债券相比，美元的估值仍然偏高。

    “政治术语是我们必须让美国再次伟大，但从资本市场的角度来看，美国在过去 15 年里已经非常伟大了，”沙莱特说。

    她说，问题在于，美国例外论建立在旧有制度稳定性的基础上，而白宫的政策现在正在挑战这一稳定性，预示着潜在的跨代地理转移。

    她说：“这一现实根本没有被反映在股市价格中。”