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  • 投资人: 摩根士丹利首席股票策略师改口了

    投资人: 摩根士丹利首席股票策略师改口了

    • 策略师将标普 500 指数 12 个月目标上调 20% 至 5,400 点
    • 威尔逊表示宏观环境变得更难预测

    迈克·威尔逊摄影师：克里斯托弗·古德尼/彭博社

    华尔街最著名的空头之一刚刚对美国股市的前景持乐观态度。

    摩根士丹利 (Morgan Stanley) 的迈克尔·威尔逊 (Michael Wilson)目前预计标准普尔 500 指数到 2025 年 6 月将上涨 2%，这与他之前认为该基准指数到 12 月将下跌 15% 的观点发生了重大转变。

    由于市场持续上涨，这位策略师对 2023 年的看跌前景未能实现，他最终屈服了，并将标准普尔 500 指数目标从 4,500 点上调至 5,400 点。这使得他的预测从华尔街的最低预测之一跃升为该指数的新纪录。

    “在美国，我们预计每股收益将强劲增长，同时会出现适度的倍数压缩，”威尔逊周日与摩根士丹利的同事在一份报告中写道，当时他们讨论了该公司下半年对各种资产的看法。

    近几个月来，尽管标普 500 指数创下一系列历史新高，威尔逊仍坚持 4,500 点的目标，并在 3 月份表示，鉴于缺乏整体盈利增长，没有理由上调该指数。他上个月表示，鉴于经济不确定性加剧，他避免对该指数的走向做出重大决定。

    总体而言，该行预计“晴朗的宏观环境”将在下半年支撑风险资产，尽管威尔逊重申了他的观点，即随着数据变得更加不稳定，更广泛的经济结果变得难以预测。

    这位摩根士丹利策略师建议对优质周期性股票和优质增长采取杠铃策略，并保持对某些防御性领域（例如消费必需品和公用事业）的长期投资。

    威尔逊将标普 500 指数的评级上调了 20%，摩根大通的杜布拉夫科·拉科斯-布贾斯 (Dubravko Lakos-Bujas)也因此成为华尔街为数不多的几位著名空头之一。他预测，到年底，标普 500 指数将下跌逾 20%。

    拉科斯-布哈斯的同事米斯拉夫·马特伊卡周日表示，如果经济数据依然疲软，美国第三季度和第四季度的盈利不太可能大幅跃升，以达到目前的共识。

    马特伊卡在一份报告中写道：“下半年美国盈利增长的门槛率相当乐观，特别是考虑到经济活动明显疲软。”

    与此同时，德意志银行策略师还将该指数 2024 年底目标从 5,100 点上调至 5,500 点。

  • 高盛: 大型股牛市可能推送标普 500 至 6,000

    • 策略师仍预计年底该指标将接近当前水平
    • 策略师：美股估值轨迹不确定

    高盛集团策略师维持标准普尔 500 指数年底 5,200 点的预测水平，但预计科技巨头将带领该指数再上涨 15%。

    以大卫·科斯汀（David Kostin）为首的策略师在一份报告中写道，该公司坚持目前的预测，因为联邦基金利率路径和经济增长轨迹完全由市场定价。由于估值前景不确定，分析师探索了基本情况之外的潜在情景。

    他们表示，其中一个想法是，大型科技公司的估值可能会继续扩大，到年底时该指数将达到 6,000 点，远期市盈率达到 23 倍。

    策略师写道：“尽管人工智能的乐观情绪似乎很高，但最大的 TMT 股票的长期增长预期和估值仍远未达到‘泡沫’区域。”

    标准普尔 500 指数今年上涨了近 10%，周五收于 5,234.18 点。这已经让许多策略师的年底预测落空。健康的美国经济数据、美联储将降息的预期以及对人工智能股票的乐观情绪等综合因素，是帮助该指数上涨的因素之一。

    高盛指出，随着投资者寻求优质属性，市场的很大一部分仍然受到对“为了更高的高” 和资本成本上升的担忧的拖累。这是一个变化可能有助于股市走高。

    策略师表示：“在经济不恶化的情况下改变利率前景对于扩大市场反弹是必要的。”

    高盛对该指数在其他几种情况下的走势进行了预测。他们表示，其中之一是，“追赶”2018 年大流行前的估值可能会导致该指数在年底达到 5,800 点。

    另外两种情况则更为悲观——一种“陷入困境”的情况，即销售增长预期被证明过于乐观，或者投资者开始对经济衰退的风险进行定价。策略师表示，这两种情况中的任何一个都可能导致标普 500 指数在年底达到 4,500 点。

  • [回顾2023] 最简单投资美股策略 – SPY 标普500

    [回顾2023] 最简单投资美股策略 – SPY 标普500

    精心挑选行业、躲避流行期权策略、全力投资股息——今年没有什么比简单地持有标准普尔 500 指数更有效。

    随着 2023 年的临近，投资者正在牢记这一年的“保持简单”的教训。

    本月上涨 4%，推动该指数 2023 年涨幅达到 24%，他们一直在向普通股票基金注入资金。

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    彭博资讯 (Bloomberg Intelligence) 的数据显示，12 月份迄今为止，股票 ETF已吸纳近 690 亿美元，这是两年来资金流入最多的月份。他们向跟踪标普 500 指数的最大基金——价值 4,940 亿美元的 SPDR S&P 500 ETF Trust（股票代码SPY ）——增加了超过 420 亿美元，使其有望创下自 1998 年以来有记录以来最大的月份数据。

    这证明了一次又一次有效的方法——买入并持有徘徊在新高附近的基准指标。被抛在后面的是一连串所谓的防御性措施，这些措施在 2023 年的上涨过程中显示出不同的效果：伪装的市场时机。

    B. Riley Wealth 首席市场策略师阿特·霍根 (Art Hogan)表示：“很明显，拥有多元化的投资组合可能是驾驭投资环境的最佳方式，而做到这一点的最佳方式就是拥有标准普尔 500 指数。” “如果你今年一开始就说‘每个人都说经济衰退即将到来，所以我要进行防御性投资’，那么你的鼻子就被打了一拳。”

    据彭博社 Athanasios Psarofagis 称，尽管今年股票基金的总资金注入量为 3,490 亿美元，略低于 2022 年的 3,980 亿美元，但四只标普 500 ETF 已获得超过三分之一的资金流入，为有史以来最大的份额。

    其他类别ETF

    情报ETF分析师。这损害了追踪能源和公用事业等特定行业的基金。行业 ETF 资金流出达 120 亿美元，是有记录以来最糟糕的一年。

    事实证明，这些撤军是有先见之明的。根据数据显示，今年只有 31% 的“主动类”ETF（包括主题基金、ESG 产品、因子和主动管理工具）的表现跑赢了基准指数，创下了自 2014 年以来数据最低的跑赢率彭博情报。BI 跟踪的类别中，没有一个类别的击败率超过 50%。

    大市场指数的成功掩盖了许多战术投资品种的艰难一年，尤其是那些以安全为前提的投资。承诺额外收益的期权挂钩 ETF 进入今年以来成为交易员的宠儿，吸引了数十亿美元的资金流入，但业绩不温不火。最著名的是摩根大通的股票溢价收入 ETF（股票代码JEPI），其总回报率上涨了约 9%，落后标准普尔指数约 17 个百分点。

    对于专注于股息策略的 ETF来说，情况也类似，2022 年，该基金从防御性倾向的投资者那里获得了超过 600 亿美元的收益。今年，专注于股息策略的 ETF 仅获得了 15 亿美元的收益，这是继大多数基金错过之后有记录以来的最低收益之一。

    在科技股带动的反弹中表现不佳，表现落后于标准普尔 500 指数。表现最差的股票之一是价值 188 亿美元的 iShares Select Dividend ETF（股票代码DVY），在对公用事业和金融股的全押押注失败后，该基金的回报率仅为 0.8%。

  • [回顾2023] 2023 美股涨跌幅榜

    该基准中最有价值的 50 家公司目前约占其总权重的 56%，今年平均排名上升或下降了 9 名，至少是 2013 年以来的最高排名，2019 年几乎翻了一番。尽管自 2013 年以来，前 50 名公司之间的估值中位数差距已经翻了一倍多，达到 70 亿美元。

    这表明，随着标准普尔 500 指数的头重脚轻的偏态恶化，该指数其他成分股对投资者资金的竞争也日益激烈。

    备受争议的最高层集中风险——苹果公司的市值现在几乎超过了法国整个股市——意味着投资者越来越依赖数量不断减少的公司来获得回报。

    目前，市值排名前 10 的公司与排名垫底的 415 家公司持平。2013 年，这一数字为 294 家。

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    Sohn 表示，排名波动也可部分归因于 Covid-19，因为疫情突然改变了商业模式，从而改变了公司估值。

    今年进入前 50 名的公司中有几家抓住了疫情带来的机遇，包括

    • Salesforce Inc.、
    • Advanced Micro Devices Inc.、
    • 英特尔公司、
    • Intuit Inc.、
    • 波音公司、
    • Netflix Inc.
    • 和高通公司。

    最有价值玩家：英伟达

    英伟达公司是至少 20 年来第一家在年初未跻身标准普尔 500 指数前 10 名并跻身前 5 名的公司。由于人工智能推动了对其图形处理器的需求，其估值增长了约 8290 亿美元。

    Meta Platforms Inc. 的估值也大幅上涨，挽回了 2022 年的亏损，增长了 5820 亿美元。

    进步最大：游轮

    皇家加勒比游轮有限公司 (RoyalCaribbean Cruises Ltd.) 从疫情危机中反弹，上升 165 位，在标准普尔 500 指数最有价值公司中排名第 252 位，超过了华纳兄弟探索公司 (Warner Bros. Discovery Inc.) 和达美航空 (Delta Air Lines Inc.) 等公司。Peer Carnival Corp. 同样上升了 151 位到第 301 号。

    随着消费者热衷于亲身体验，Expedia Group Inc.、Live Nation Entertainment Inc. 和 Hilton Worldwide Holdings Inc. 等旅游和娱乐股也分别上涨了 40 位。

    值得遗忘的一年：可再生能源

    Enphase Energy Inc. 年初估值超过 360 亿美元，由于加息限制了资本密集型太阳能项目的支出，该公司市值蒸发了近一半，下降了 141 位，至第 352 位。同行 SolarEdge Technologies Inc. 在今年下跌 67% 后被完全从该指数中剔除。

    Moderna Inc.、Dollar General Corp.、Albermarle Corp.、AES Corp. 和 FMC Corp. 今年的名次均下降了至少 95 位，总价值缩水约 900 亿美元。

    近一半标普 500 指数公司的排名变化不到 20 位

    排名下降的公司多于排名上升的公司，而 10 家公司排名没有变化

    年度新秀

    自 3 月份加入该指数以来， FICO 信用评分背后的公司Fair Isaac Corp.的股价已上涨超过 60%。该公司在该指数中排名第 272 位，如果从 1 月 1 日起将其纳入该指数，其排名将上升近 117 位。Blackstone Inc.目前仅跻身前 50 名——迄今为止是今年新上榜企业中最高的——尽管仅加入九月份的重新平衡。

    纪念

    15 只股票被替换，包括 SVB Financial Group、Signature Bank 和 First Republic Bank，这些银行在 3 月份的银行业危机中破产后被摘牌。仍在交易的 11 家降级公司的估值累计下降了 330 亿美元，其中 SolarEdge Technologies Inc.、Advanced Auto Parts Inc. 和 DISH Network Corp. 约占其中的三分之二。