黑石公司总裁乔恩·格雷仍然看好数据中心在推动人工智能和日常生活中发挥的作用。
在纽约投资会议上，格雷承认了 DeepSeek 的影响力。这家中国公司提出的高效模型正在挑战人们对人工智能需要多少计算能力和基础设施的传统思维。但他并没有放弃对相关基础设施的积极展望。
格雷说：“我认为我们将使用这些机器人来帮助我们做生活中的很多事情，因此我认为最终在这方面的基础设施支出将相当可观。”
他说，即使“计算成本”下降，并且训练人工智能所需的数据中心需求下降，“我们的生活也会转移到线上”。
黑石集团在数据中心领域下了重注。其投资包括数据中心业主QTS和亚洲的AirTrunk。该公司还投资了Nvidia Corp支持的云计算初创公司CoreWeave。
高盛集团一位高级银行家表示，首次股票发行市场更加活跃将推动科技公司上市数量回升。
华尔街银行技术股权资本市场主管威尔康诺利表示，
到 2025 年，科技公司首次公开募股的数量“可能会增加一倍以上”，到年底上市公司的数量将接近年均 34 家左右的水平。
康诺利上周在拉斯维加斯举行的高盛私人创新公司会议间隙表示：“科技界有大量大型、规模庞大的公司等待上市，对资本的需求也很大。”
康诺利表示：“问题在于人们能多快适应更加活跃的 IPO 市场。”
康诺利表示，市场正接近“公司排队上市的拐点”。“我们看到公司准备上市的速度正在加快。”
私募股权一直是科技公司的持续收购者，也是市场中一直积极推动交易的领域之一。
黑石集团总裁乔恩·格雷 (Jon Gray)在公司最近的财报电话会议上谈到了对 IPO 的期望，而凯雷集团的一位高管本月早些时候告诉，该公司有三四家公司希望在 2025 年上市。
高盛、黑石和北方信托资产管理公司的资金经理警告说，投资者应准备面对该地区经济疲软对企业盈利的影响，而美国选举又增加了额外的不确定性。
市场正为动荡的最后一个季度做好准备，因为上半年看似势不可挡的反弹在过去三个月中变成了波动的高低起伏。尽管中国期待已久的刺激措施可能会提供新的动力，但股市要实现显著的增长门槛很高。
黑石欧洲、中东和非洲的基本股票首席投资官海伦·朱尔表示：“目前股票市场非常敏感。美国选举极其难以预测，宏观前景的不确定性也在增加。这个脆弱的市场将持续，直到我们对2025年有更清晰的视野。”
本周，北方信托因宏观前景令人担忧，将其欧洲配置从增持下调至中性。
第三季度的收益将于10月中旬开始，对评估增长放缓对消费者需求的影响至关重要。
摩根大通的一位分析师早期警告称，诺和诺德的季度收益可能显示其畅销减肥药物Wegovy的销售增长低于预期。投资者也在重新评估对零售商的押注，因为瑞典的H&M表示不太可能实现年度关键利润目标。
根据情报的数据，自1月以来，全年收益预期下降了约2.8%。尽管如此，一些投资者表示，甚至这些预期也可能过高，为进一步下调奠定了基础。
高盛资产管理公司的高级股票基金经理尼古拉斯·西马尔表示：“我们基金的布局并不激进。短期内，利润大幅改善的空间有限。”
西马尔特别警告，消费品公司的前景不容乐观，这些公司在中国等主要市场的需求正在下降。
如果唐纳德·特朗普赢得美国总统选举，将对欧洲的盈利产生重大影响。
这位共和党候选人提议对所有进口征收10%的普遍关税，并对中国制造的商品征收更高的税率。巴克莱策略师表示，这可能导致“全面贸易战”，并对区域收益增长造成“高单数字拖累”。
德国和意大利股票以及资本货物、汽车、饮料、技术和化工等行业看起来风险最大。
中国的一系列刺激措施可能正是Stoxx 600所需要的，帮助其在年底反弹，因为企业约8%的收入来自该国。
巴克莱和花旗的市场策略师表示，中国的举措为所谓的周期性股票——矿业、汽车和消费支出——的前景增添了光明，而这些股票在第三季度大部分时间落后于防御性股票。本周，跟踪欧洲周期性股票的篮子上涨了3.2%，而防御性股票的指标保持平稳。
尽管如此，过去中国复苏的承诺未能兑现，因为刺激承诺未能带来实质性反弹。北方信托的巴胡古纳表示，尽管最新的措施可能对本地资产产生长期影响，但对中国消费者的影响仍然存疑。
这也使得欧洲奢侈品制造商的前景更加模糊。该行业依赖中国提供多达五分之一的收入，因经济下行，消费者转向折扣品牌，即便是最新的刺激措施也可能无法扭转这一趋势。
与此同时，汽车制造商试图走出深渊，Stoxx 600汽车和零部件指数本周上涨幅度为自11月以来最大，但仍是欧洲表现最差的第二个行业，仅次于能源，并部分受到欧洲与中国之间电动车贸易紧张局势的困扰。
巴黎的欧洲股票负责人吉尔·吉布表示，中国最新措施的影响仍待观察。“现在下结论为时尚早。但归根结底，即将到来的收益将设定未来市场的趋势。”
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欧洲股市在2024年反弹面临诸多挑战，特别是来自收益展望和美国选举的不确定性。
自1月以来，预计全年收益下降约2.8%；第三季度的收益将对评估消费者需求的影响至关重要。
尽管有警告称违约率上升，但不断下滑的股市和房地产市场正推动香港和中国内地的富有投资者进入私人信贷市场，以追逐这个规模 1.7 万亿美元的行业的巨大收益。
南丰三一等香港最大的一些家族理财室正效仿全球同行，加大对黑石集团和阿波罗全球管理公司等公司提供的另类资产的投资。财富管理公司Carret Private Investments Ltd.等其他公司则投资于直接私人信贷交易，其中一些交易的回报率超过 20%。
据知情人士透露，在需求强劲的情况下，瑞银集团的财富管理部门正在向亚洲客户推销各种私人信贷基金，包括由 CVC Capital Partners Plc 和黑石集团管理的基金。
南丰集团香港子公司南丰三一私人投资团队负责人孟舟表示：“富裕投资者对私人信贷的兴趣肯定越来越大。”他说，自去年以来，“我们开始重新审视私人信贷”。
虽然私人信贷已成为许多借款人银行贷款的替代选择，而且这种贷款在全球蓬勃发展，但在银行资本历来充足的亚洲，私人信贷的机会却较少。不过，随着人们对世界第二大经济体经济放缓加剧的担忧，香港和中国的股市和房地产市场都在回落，私人信贷现在对投资者来说变得颇具吸引力。
周二，香港和中国的股市有所缓解，在央行推出一系列经济支持政策后出现反弹。这些政策包括降低高达 5.3 万亿美元的抵押贷款借贷成本，并为股市提供至少 8000 亿元人民币（1140 亿美元）的流动性支持。
周先生表示，投资者被私募信贷吸引的原因之一是，他们可以从有抵押担保的优先贷款中获得 11%-12% 的回报，而且比私募股权更快地获得现金回报。
德勤和莱佛士家族办公室进行的一项调查显示，亚洲四分之一的家族办公室计划今年将更多资金分配给私人债务和直接贷款（全球范围内的比例相同），超过固定收益和私募股权等其他资产类别。
周先生说：“现在的融资环境充满挑战，因此很多普通合伙人都转向私人财富或家族理财室的资金来填补这一缺口。”他表示，南丰主要投资于专注于直接向私募股权公司牵头的杠杆收购交易提供贷款的基金。
卡雷特是一家由前私人银行家组成的财富管理公司，该公司执行合伙人兼创始人肯尼·何 (Kenny Ho)表示，今年该公司已向多种基金和私人信贷交易投入了约 4 亿美元。
何先生表示，私人信贷投资的回报率在 14% 至 22% 之间。过去八年，何先生的公司已帮助富人向香港的豪宅投资近 10 亿美元。
卡雷特参与了基汇资本向何氏家族提供的一笔 2.05 亿美元一年期贷款，何氏家族是一个低调的香港家族，其抵押物是位于太平山顶的物业。
卡雷特的何氏家族与何氏家族没有任何关系，他表示，这笔贷款的利息为 16%。
据一位发言人称，基汇资本推出了一只私人信贷基金，卡雷特计划参与其中。
尽管回报丰厚，但与公共债务市场相比，私人信贷缺乏流动性，如果投资者想快速退出，可能会造成巨大损失。在披露持股和投资业绩时，基金的义务比公开交易的同类基金要少。
监管机构也在加强对私人信贷资本流动的审查，对于投资者来说，利润正在下降，违约率却在上升。
戴维森肯普纳资本管理公司联席副执行合伙人帕特里克丹尼斯上周在一个论坛上表示，私人信贷违约率约为3%-5%，部分原因是违约和修改契约。
永联财富最初是由香港曾氏家族支持的单一家族理财室，但现在从外部客户那里吸收资金。由于在货币市场上有了更好的选择，该公司几年前已经减少了对私人债务的投资。
首席执行官 Keith Wong 表示：“风险在于借款人的诚信。”Winland 为制造公司提供贸易融资，收益率约为 7% 至 8%，并为营运资本提供资金，收益率为 10% 至 11%。
但高净值人士对另类资产的兴趣依然很高。星展集团控股有限公司表示，今年其半流动性基金产品在大中华区的销量激增了300%。这些基金通常受到赎回限制，以避免被迫出售非流动性资产。
南丰三一的周先生表示，该公司只投资了所谓的封闭式策略，即投资者在普通合伙人归还资金之前不能提取资金。他说，虽然半流动性基金的流动性更好，但回报往往较低，以弥补流动性。
周先生说：“我们认为，投资者在认购半流动性或非流动性基金时，应密切关注交易条款和任何流动性限制，以确保他们确切了解自己所签署的内容。”
KKR&Co.和黑石集团的高管表示，私募股权在日本尚处于起步阶段，收购公司还有充足的增长空间。
KKR 联席首席执行官Joe Bae周一在彭博与日本首相岸田文雄的座谈会上表示：“日本是当今投资者必投资的国家。”他还表示，日本是继美国之后 KKR 资本的最大投资目的地。
他补充道，随着交易商找到除银行主导的融资以外的新方式来筹集资金，这将刺激对日本的更多投资。
黑石集团被日本吸引，因为日本向更多金融参与者开放了经济。总裁乔恩·格雷在活动上表示，另一个吸引人的地方是，日本的投资环境不像美国或欧洲那么拥挤。
他表示，这家另类资产管理公司预计未来三年将在该国进行约 200 亿美元的房地产和企业投资，该公司认为这是一个“重大”推动，也是日本开放的体现。
坐在岸田旁边的 KKR 的 Bae 表示，持续的市场改革将使投资者长期致力于日本。他指出，与日本保险公司合作是私募股权公司加深与日本联系的一种方式。
Bae 表示，日本有 13 万亿美元的存款和年金，但储蓄者的回报却很低。他说，这些钱可能会被转移到其他投资上，这为资产管理者提供了一个机会。
日本是仅次于美国的第二大年金市场，KKR 已经与多家日本保险公司建立了合作伙伴关系。
全球最大的资产管理公司之一黑石集团 (Blackstone Inc. ) 视亚洲为“增长引擎”，该公司亚太区私募股权主管阿米特·迪克西特 (Amit Dixit)表示。
迪克西特在接受电视采访时表示：“我们看到了很多亮点”，并补充说该公司在印度、日本、澳大利亚和东南亚地区都很活跃。
“我们在每个市场都有强大的本地团队。”他表示，美国的利率下调也有助于该公司的全球业务。
迪克西特称，黑石在印度拥有价值约 500 亿美元的私募股权投资和房地产，拥有“规模”，是顶级投资者之一。
尽管各行业的估值都在上升，但黑石在印度执行自营和复杂交易的能力意味着它能够获得更合理的定价。
迪克西特表示，出售 VFS Global 少数股权的谈判在新加坡取得了良好进展。据新闻社报道，新加坡投资公司淡马锡控股私人有限公司即将达成协议，收购这家签证外包和技术服务公司的大量少数股权，包括债务在内，该公司的估值可能约为 70 亿美元。
诺亚·莱尔斯 (Noah Lyles) 手持一张游戏王卡片摆姿势。摄影师：Christian Petersen/Getty Images
他是美国跑得最快的人——很快，也许就是世界上跑得最快的人。然而，美国短跑运动员诺亚·莱尔斯本周却因发表具有日本特色的言论而引起轰动。
本周，在美国奥运会田径决赛前，莱尔斯在镜头前展示了一张《游戏王》卡片，这让数百万粉丝欣喜若狂，而年纪较大的体育观众可能对此感到困惑。在下一场比赛中，他又将再次这样做。这一幕迅速在社交媒体上疯传，这是他与一位美国运动员打赌时受到动漫的影响，这位运动员承诺在自己的试镜中引用《火影忍者》中的一个比喻。
如果你不知道《游戏王》和《幽游白书》有什么区别，那也没关系。（前者始于 1996 年的漫画，后来扩展为动画和大获成功的集换式卡牌游戏1；后者是 Netflix Inc. 正在制作的众多漫画系列之一。）从这一刻开始，我们得到的重要启示是认识到日本软实力对现代文化的渗透有多深——以及这带来了哪些机遇。
至少有一家另类投资公司刚刚表明自己走在了时代的前沿。黑石集团上周启动了一项 17 亿美元的交易，收购日本在线漫画阅读平台 Mecha Comics 的运营商。据报道，黑石击败了包括 KKR & Co. 在内的竞争对手，这可能是迄今为止日本不断壮大的软实力帝国中最重要的海外投资，它凸显了蓬勃发展的行业估值的不断上升。
日本软实力内容的价值——游戏、动漫、漫画，也许随着时间的推移，还会有更多电影和日本流行音乐——只会越来越高。
环顾四周：从今年超级碗中场秀表演者、歌手亚瑟小子 (Usher)应粉丝要求扮演咒术回战中的人物五条悟(Satoru Gojo)，到世界上最大的连锁餐厅麦当劳公司 (McDonald’s Corp.) 暂时将自己重塑为其虚构的漫画书形象，漫画的影响无处不在。
尽管如此，许多投资者、分析师和评论员仍然没有意识到这个市场已经变得如此之大。不过，这个市场并不透明；版权通常由各公司分割，很难估值，而日本最大的出版商都没有上市，因此很难估值他们的知识产权。
想想看，日本内容出口（主要是游戏、漫画、动画和电影）的价值为 4.7 万亿日元（295 亿美元），几乎与该国半导体相关出口的总价值相当，或者与今年赴日游客的消费总额估计相当，其中许多人是被这些文化出口吸引而来日本旅游的。
这一数字在短短十年内增长了三倍多，政府本月设定了一个雄心勃勃的目标，即到 2033 年再次将这一数字翻两番，达到 20 万亿日元。
漫画在新冠疫情期间呈现爆发式增长，过去三年来，漫画占据了美国所有图画小说销量的一半以上。漫画是经常陷入困境的出版业的宠儿，在美国书店占据着越来越大的空间。正如黑石集团的交易所表明的那样，在日本国内，读者越来越多地转向智能手机和数字平台，这些平台之于漫画就像 Spotify 之于音乐。
对于那些不熟悉该类型的人来说，他们很容易认为日本漫画仅仅是美国漫画业的日本版，其重点是身穿紧身衣的超级英雄和年轻男性观众。但漫画的吸引力要多样化得多。华特迪士尼公司可能会采取一种笨拙的方式来吸引更广泛的受众（往往会疏远长期粉丝），但漫画的广度意味着每个人都能找到自己喜欢的东西——从浪漫到异世界，从主角代表到 LGBTQ+ 主题——有助于吸引 Z 世代的粉丝。除了适合所有年龄段的传统英雄与恶棍漫画系列外，最近的热门漫画还包括基于中世纪幻想世界烹饪的主题或以日本流行歌星行业竞争激烈的世界为背景的漫画。几乎任何爱好或运动都有漫画；一部以排球为主题的动画电影刚刚上映，就登上了中国票房榜首。尽管中日两国的政治关系时常不稳定，但日本的文化输出仍在蓬勃发展。
与商业世界不同的是，美国公司往往更年轻，而日本公司则更老，而漫画界则拥有令人印象深刻的创造性破坏。尽管《蜘蛛侠》或《蝙蝠侠》等畅销系列在无休止的重启中已经连载了几十年，但漫画界最大的系列却结束了。结果是，去年美国最畅销的五部漫画中有四部是在 2016 年或更晚的时候开始出版的，而且总有新的东西可以追赶。
然而，日本仍在努力将这种软实力的成功转化为现金。动漫和漫画都以给创作者的低报酬而臭名昭著，而该行业也面临着盗版的困扰。（Crunchyroll 是美国动漫流媒体巨头，现归索尼集团所有，最初是一个托管未经授权内容的网站。）人工智能翻译将使盗版者更容易得手。
从滑雪胜地到半导体，近几十年来日本企业的一个显著特点就是不愿投资——即使是在成长型行业。
不过，韩国正在通过网络漫画（一种更本土化的数字化漫画形式）取得进展，Naver Corp. 支持的 Webtoon Entertainment Inc.在其即将在纳斯达克上市时寻求超过 26 亿美元的估值。与此同时，中国正在公开寻求扩大其软实力。
尽管内容取得了有机成功，但东京政府自上而下的“酷日本”努力在很大程度上被认为是失败的。例如，令人难以置信的是，世界上第一个龙珠主题公园不会在东京或大阪（甚至不是美国或法国），而是在沙特阿拉伯——沙特阿拉伯明智地押注了一系列软实力和“体育洗白”举措，包括收购多家日本视频游戏公司的股份。
这正是黑石等公司可以提供帮助的地方。这意味着，在一个通常不以财富闻名的行业中，机会比比皆是。一张罕见的游戏王卡牌可以卖到数万美元。但这些资产本身及其创造者的价值要高得多。
先锋集团将在不久的将来超越贝莱德成为第一大 ETF 发行人
“贝莱德可以用两种东西来争取一些时间：债券和比特币，”他说。“贝莱德仍然拥有约 40% 的固定收益份额，而先锋集团则拥有约 25% 的份额，而且阵容更加多样化。还有比特币 ETF，如果获得批准，我相信贝莱德将在他们的产品中吸收大量资金（可能是数十亿美元），而这绝对是先锋集团不会涉足的领域。”
贝莱德 (BlackRock)在 6 月份提交了以实物资产支持的比特币 ETF 申请后，引发了加密货币长达数月的上涨——美国监管机构一再否认这一结构。Bloomberg Intelligence 估计，如果美国证券交易委员会批准当前此类加密货币 ETF 的申请人潮，现货比特币 ETF 市场可能会增长至 1000 亿美元。