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  • 印度投资者指南

    印度投资者指南

    全球增长最快的主要经济体中有五个行业值得关注。

    对于看好印度经济增长前景的投资者来说，海德拉巴是一个难以被击败的最佳例证。

    在这座城市的金融区，建筑起重机点缀着天际线，天际线上矗立着世界上最富有的企业品牌。几年前，亚马逊公司在这里开设了其最大的园区。几步之遥的地方，谷歌有限责任公司也在计划同样的事情。一个布满脚手架的土坑将很快成为这家科技公司在硅谷以外最大的枢纽。

    漫步在海得拉巴的商业园区知识城，不难感受到这里的雄心壮志。微软公司和摩根大通公司都在这里设有办事处，还有印度最有前途的初创企业。鸡尾酒吧毗邻一个设有水景装置的露天广场。一切都是玻璃、钢铁和标志。

    印度的粉丝们认为，这就是世界上增长最快的主要经济体的发展方向。而高层发出的信息非常明确：投入资金，否则就会错失良机。

    “我们从过去的经历中吸取了教训，” InvIT首席执行官苏雷什·戈亚尔 (Suresh Goyal) 表示。InvIT 是一家允许个人和机构投资印度基础设施项目的信托公司。“我们知道什么可行，什么不可行。”

    当然，投资者、对冲基金和私募股权公司之前就听过这种说法。印度在 30 年前开放市场后，大企业抓住机会，利用如今已达 14 亿的人口。

    每隔几年，华尔街或达沃斯的议程制定者就会对印度描绘出一幅美好的图景。有时这些预测会成真。在过去十年中，数字化运动几乎使税收收入翻了一番，并减少了腐败。其他时候，企业却饱受臃肿的官僚机构和对价格敏感的消费者反复无常的折磨。通用汽车公司在印度生产汽车的艰难历程就是明证。

    但对许多人来说，这个十年和下一个十年仍然是印度的损失。这个南亚国家现在是世界第五大经济体，基础设施不断改善，拥有仅次于美国和中国的十亿美元级企业。苹果公司在泰米尔纳德邦生产 iPhone，数据资费是全球最便宜的。如果与中国的贸易关系继续恶化，许多全球制造商都将印度视为坚实的后盾。

    尽管印度市场最近显示出压力迹象，包括大规模的股票抛售，但该国也表现出了敏捷的应变能力。去年，政府债券终于被纳入摩根大通最大的新兴市场全球指数。班加罗尔等城市的创业环境正在推动巨大的波动。印度庞大的国内市场可能会成为特朗普总统互惠关税的制衡力量。

    彭博新闻采访了数十位银行家、金融分析师和企业家，深入探讨了塑造现代印度的五个行业。这份名单绝不全面，但内容丰富。这些公司的共同点在于，它们扎根于快速增长的行业，以独特的方式脱颖而出，并在世界上最有前景的市场之一中挖掘未被开发的角落。

    部门 – 全球能力中心

    – 关键数字 – 100％ – 预计到 2030 年市场价值将增加* – 谁在投资？ – 摩根大通、贝莱德

    催化剂： 印度曾是后台数据功能和 IT 支持的前哨，如今正迅速成为 GCC 的热点，这些战略枢纽推动着跨国公司的创新、产品开发和数字化转型。跨国公司越来越多地利用印度的高技能劳动力来开发从研究和设计到人工智能的尖端创新。印度各城市有 1,600 多家 GCC 雇用了 ​​170 万人。

    外观 “考虑到我们正在开展工作的临界质量、数量、速度和价值，如果印度暂停，世界将立即感受到连锁反应。 ” 帕里·纳塔拉詹 首席执行官 Zinnov 案例研究：Verizon

    Verizon Communications Inc. 的 GCC 最初于 2004 年成立，最初是一家拥有 60 名员工的后台运营机构，如今已发展成为拥有 7,000 多名员工的创新中心。从推出公司的 5G 计划，到开发 AI 以提高客户通话效率，该中心已成为 Verizon 转型的催化剂。

    这些举措对于留住美国客户至关重要，美国是一个“饱和的市场”，“留住客户就是新的收获”，Verizon 印度董事总经理维贾拉曼·苏布拉马尼安 (Vijaraman Subramanian) 表示。

    机遇： 母公司是获得曝光的途径。微软、亚马逊、高盛集团和沃尔玛等数十家公司在印度设立了 GCC。甲骨文公司和贝莱德等更多公司也宣布了计划。到 2030 年，印度 GCC 市场的价值预计将翻一番，达到 1100 亿美元，就业人数将超过 450 万人。

    部门 – 航空航天和国防

    – 关键数字 – 6.8％ – 2030 年预计增长* – 谁在投资？ – 波音、洛克希德马丁

    催化剂： 印度正在通过 2023 年 1 月启动的关键新兴技术计划深化与美国的战略关系。美国航空航天和国防领域人才缺口不断扩大，飞机订单积压量创下历史新高，为印度不断增长的劳动力创造了机会。凭借精密工程和制造方面的专业知识，印度公司正不断努力填补全球航空航天巨头的供应链空白。

    外观 “印度给予该行业一定的舒适度，而中国则没有。 ” 普拉特尤什·库马尔 波音公司前 F-15 项目经理 案例研究：JEH Aerospace

    总部位于海得拉巴的 JEH Aerospace 正在成为全球价值约 9000 亿美元的二级和三级航空航天公司的主要零部件供应商。由于波音公司和空客 SE 因质量控制问题和供应链中断而陷入订单积压困境，对能够按时交货的可靠供应商的需求正在上升。

    JEH Aerospace 由 Vishal Sanghvi 和 Venkatesh Mudragalla 于 2022 年创立，目前已获得超过 1 亿美元的订单。其客户包括通用电气公司的航空发动机供应商以及全球最大的发动机工具制造商。为了满足日益增长的需求，该公司计划在今年第一季度将员工人数增加 30%。

    机遇： 包括塔塔集团和 Wipro 在内的 200 多家印度公司每年向美国和西欧供应价值 5 亿美元的航空零部件。业内专家预测，未来 20 年，这一数字可能会增长 10 倍。JEH Aerospace 尚未进行 IPO，但印度斯坦航空有限公司等老牌公司已在印度交易所上市。另一个选择是广受欢迎的低成本航空公司 InterGlobe Aviation Ltd.（简称 IndiGo）。

    部门 – 消费品

    – 关键数字 – 300% – 过去十年的行业增长* – 谁在投资？ – 软银愿景基金、Kedaara Capital

    催化剂： 消费推动了印度近 60% 的国内生产总值。政府正在为中产阶级提供税收优惠，为他们带来额外的 120 亿美元现金。更广泛地说，预计到 2030 年，受收入增加和城市化推动，印度的消费市场将增长 46%。

    外观 “ Lenskart 的增长空间还很大。” 阿南特·古普塔 Kedaara Capital 合伙人 案例研究：Lenskart

    印度是一个成熟的市场，本土企业正在向境外扩张。眼镜零售商 Lenskart 成立于 2010 年，通过减少中间商、降低高端眼镜的价格，颠覆了国内市场，在海外市场获得了关注。

    在这个曾经由小型独立卖家主导的行业中，普通眼镜被视为一种商品，而 Lenskart 已经建立了一个知名品牌。通过引导消费者购买品牌产品，该公司正在利用印度最大的零售机会之一——通过质量控制和消费者信任，将非正式市场转变为结构化、可扩展的业务。

    Lenskart 首席执行官 Peyush Bansal 表示：“如果你看看印度的人口、可支配收入和需求缺口，就会发现印度的消费潜力巨大。”该公司积极扩张，于 2022 年收购了日本的 Owndays。如今，该公司的业务遍及近 20 个国家，在亚洲拥有超过 2,500 家门店，其中 2,000 家在印度。

    机遇： 像 Lenskart 这样计划于今年上市的企业，如今可以接触到的客户数量远多于几年前。现在几乎每个印度人都有银行账户，大多数人都有智能手机，可支配收入也在增加。这导致市场出现更多创新和乐观情绪。2024 年，印度的 IPO 数量创下全球最高纪录，上市公司数量几乎是美国的两倍。但 IPO 可能存在风险，由于印度二级市场的大幅调整正在影响融资并推迟 IPO 计划，这种兴奋现在被谨慎情绪所抑制。

    部门 – 数字经济

    – 关键数字 – 20％ – 预计 2026 年印度 GDP 份额* – 谁在投资？ – 安大略省教师退休金计划、Blume Ventures

    催化剂： 印度的快速数字化正在改变其经济，实时支付系统使消费者能够使用二维码支付从杂货到街头食品等各种商品的费用。然而，随着金融机构难以跟上这一转变，金融欺诈行为的激增引发了监管机构的严厉打击。作为回应，公司正在开发网络防御解决方案，以帮助金融公司保持监管合规性。

    外观 “我们在 2021 年将 IDfy 的投资转移到延续基金中，自那以后已经实现了 5 倍的回报。 ” 卡提克·雷迪 Blume Ventures 联合创始人 案例研究：IDfy

    总部位于孟买的 IDfy 最初是一家背景核实服务公司，但随着印度的数字化繁荣而发展。通过利用数字化的警察记录和个人身份识别系统，该公司为在严格监管下运营的金融公司开发了安全的验证解决方案。

    随着疫情期间数字银行业务的加速发展，IDfy 的技术对从开设银行账户到小企业贷款等所有业务都至关重要。在印度新的合规标准下，需求激增，客户包括印度斯坦联合利华有限公司、HDFC 银行有限公司和美国运通公司。

    IDfy 联合创始人 Ashok Hariharan 表示，该公司去年首次盈利，并有望实现更快的增长。他表示，近 90% 的客户验证流程仍是模拟的，这使其容易受到数据泄露和欺诈的影响，并补充说，近几个月来人们对其产品的兴趣显著增加。

    机遇： 据波士顿咨询集团 (Boston Consulting Group) 称，印度在金融科技和独角兽公司总数方面排名第三，专注于银行业务的金融科技公司到 2030 年将占据银行收入的 20% 以上，远高于 13% 的全球平均水平。与此同时，印度金融机构预计将增加网络安全支出，目前网络安全支出占收入的比例仅为全球平均水平的九分之一。热门金融科技股包括 One 97 Communications Ltd. 和 PB Fintech Ltd.，后者更广为人知的名字分别是 Paytm 和 Policy Bazaar。

    部门 – 基础设施

    – 关键数字 – 500% – 到 2030 年印度的绿色投资将增加* – 谁在投资？ – KKR、全球基础设施合作伙伴

    催化剂： 印度不均衡的基础设施正在快速改善。政府数据显示，过去十年，印度的公路网络增长了 60%，运营机场的数量增加了一倍多。安永估计，过去五年，印度基础设施支出总计约 1 万亿美元。根据国内生产总值调整后，这一数字相当于美国拨出的近 8 万亿美元。

    外观 “交易规模变得越来越大。对于可再生能源来说，2 亿到 3 亿美元是常有的事。” 斯里什蒂·阿胡贾 安永基础设施合伙人 案例研究：Greenko 集团

    随着化石燃料使用量下降，可再生能源需要填补印度 14 亿人口的电力缺口，绿色能源正成为一个日益重要的行业。Greenko Group 是一家致力于脱碳的领先公司，正在利用印度丰富的自然资源。自大约 20 年前成立以来，Greenko 已从运营一个 21 兆瓦的生物质发电厂发展到在印度 15 个州拥有近 10,000 兆瓦的风能、太阳能和水力发电项目的运营能力。

    机遇： 尽管 Greenko 在伦敦证券交易所上市数年后仍是一家私营企业，但其他清洁能源公司也在印度上市，包括 JSW Energy Ltd. 和 Tata Power Company Ltd.。印度政府也在想方设法为其基础设施目标筹资。其中一种投资工具是 InvIT，这是一种类似于共同基金的投资工具，受印度证券交易委员会监管。机构投资者和个人可以将资金投入已完工、可产生收入的项目或仍在建设中的项目。

    总结与预测：

    本文介绍了印度经济增长的五个关键行业：全球能力中心、航空航天与国防、消费品、数字经济和基础设施。投资者应关注这些领域，但需注意IPO风险、市场调整以及地缘政治等不确定性。

    投资者操作建议：

    • 多元化投资： 在上述五个领域中分散投资，降低单一行业风险。
    • 关注龙头企业： 关注各行业的领先企业，如Verizon (全球能力中心), JEH Aerospace (航空航天与国防), Lenskart (消费品), IDfy (数字经济), Greenko Group (基础设施)。
    • 关注IPO机会： 关注计划上市的企业，但需谨慎评估IPO风险。
    • 关注政策导向： 关注印度政府对各行业的支持政策，以及与美国等国的合作关系。

    风险管理： 密切关注市场调整和地缘政治风险，做好风险管理。 风险提示：

    • IPO风险：印度二级市场调整可能影响融资和IPO计划。
    • 市场调整：印度市场存在压力迹象，可能出现股票抛售等情况。
    • 地缘政治：全球政治经济形势变化可能对印度经济产生影响。

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    可能相关的ETF：

    请注意，以下ETF可能包含印度股票，但具体投资组合可能随时间变化，请务必查阅ETF的官方资料。

    • EPI (WisdomTree India Earnings Fund): 追踪印度盈利公司的指数。
    • INDA (iShares MSCI India ETF): 追踪MSCI India指数。
    • PIN (Invesco India ETF): 追踪印度股票的表现。

  • 政府: 以色列外资投资在2024年增长

    1. 上半年投资总额达118亿美元
    2. 部门预期稳定性将支持未来趋势

    尽管Israel在Gaza和Lebanon的多线战争中受困，并与Iran进行了直接交火，2024年上半年，外国对Israel的投资却有所上升。

    以色列财政部在周二发布的年度外国投资报告中表示，1月至6月期间的海外贸易协议总额达到118亿美元。相比之下，扣除美国的Intel Corporation一次性投资150亿美元，2023年上半年总交易额为73亿美元。

    Shmuel Abramzon，Israel’s财政部的首席经济学家，说道：“2024年的数据显示，外国对Israel的投资交易呈上升趋势，我们预计安全和政治环境的改善将支持这一趋势的进一步发展。”

    Israel政府对受战争影响经济的最坏情况已经过去，充满信心。

    扣除Intel Corporation的投资，2023年整体外国贸易协议达到179亿美元，是Israel自2019年以来的最低水平。

    2023年对Israel的外国投资下降幅度略大于当年OECD报告的全球下降20%，这主要是由于总理Benjamin Netanyahu努力削弱司法系统所带来的动荡，以及10月7日Hamas攻击引发的持续战争。

    2023年，US是对Israel投资的主要来源国，投资额为240亿美元，其次是France的37亿美元，India的12亿美元和UK的11亿美元。

    2023年最大的外国投资项目包括Intel在Kiryat Gat（位于Tel Aviv南部）的晶圆制造厂的投资，Imperva Inc. 与法国公司 Thales SA 的合并，总计约36亿美元，以及India’s Adani Group在Haifa港口的12亿美元投资。

    近一半的投资流向了半导体和芯片产业，其次是IT和生命科学领域的投资。

    关键词

    预测

    2024年的数据显示，外资对以色列的投资呈上升趋势，预计安全和政治环境的改善将进一步支持这一趋势的发展。

    数据摘要

    • 2024年上半年海外贸易协议总额达到118亿美元。
    • 2023年上半年，扣除英特尔的一次性150亿美元投资，整体交易额为73亿美元。
    • 2023全年，扣除英特尔，外国贸易协议总额为179亿美元，为以色列自2019年以来的最低水平。
    • 主要投资来源国：
      • 美国：240亿美元
      • 法国：37亿美元
      • 印度：12亿美元
      • 英国：11亿美元
    • 2023年最大的外国投资项目：
      • 英特尔在基里亚特加特的晶圆制造厂：150亿美元
      • Imperva Inc.与Thales SA的合并：约36亿美元
      • 印度阿达尼集团在海法港的投资：12亿美元 –投资行业分布：近一半流向半导体和芯片产业，其次是IT和生命科学领域。

    分析

    以色列在半导体和芯片、IT及生命科学等高科技行业展现出强劲的投资吸引力，尤其是大型科技企业如英特尔和阿达尼集团的重大投资项目，显示出这些领域的持续增长潜力。

    投资者应关注这些高增长行业的机会，同时留意以色列政治和安全环境的动态变化，以便在稳定的投资环境中获利。

  • 投资6月: 短债, IT服务, 国防和石油

    管理投资组合风险

    – 贝莱德全球配置基金投资组合经理Russ Koesterich

    理念： 就投资理念而言，短期美国国债可能是最无趣的。收益有限，而且由于投资的无风险性质，收益率通常不高。然而，在当前环境下，短期国债（特别是曲线的两到三年部分）具有两个关键属性：稳定的收入和投资组合的稳定器。

    策略： 两年期美国国债收益率略低于 5%；而就在 2022 年 1 月，收益率还不到 1%。当前收益率与类似的低风险投资（如短期投资级债券基金）相比具有优势。不仅名义收益率具有吸引力，实际收益率或经通胀调整后的收益率也具有吸引力。根据当前基于市场的通胀预期，实际两年期收益率约为 2.6%，接近 15 年来的最高水平。

    总体情况是： 除了收入之外，两年期国债可以说是管理投资组合波动的更好方式。上个十年，长期国债的收益并不多。当时经济增速缓慢，因此它们往往与股市走势相反。这使得该资产成为对冲股票风险的可靠工具。但现在——通胀率居高不下，美联储何时降息仍存在不确定性——短期国债由于期限较短，是管理整体投资组合风险的更好方式。

    通过IT服务玩转AI

    – Sarah Ketterer ， Causeway Capital Management首席执行官

    想法： 自 2023 年以来，投资者对人工智能的兴趣激增，但信息技术服务类股却表现落后。因此，与整个 IT 行业相比，IT 服务类股被低估，并且为未来的人工智能革命做好了准备。

    策略： 到目前为止，许多与人工智能相关的投资都流向了主要的云和数据中心提供商，以构建运行人工智能技术所需的物理基础设施。但接下来的重点应该是专门帮助企业管理、优化和保护其 IT 基础设施的 IT 服务。这些将是企业就如何实际准备和实施生成式人工智能而咨询的专家。

    总体情况是： 由于商业客户推迟或减少新项目，大多数全球 IT 服务公司的总收入在 2023 年大幅放缓。但尽管如此，企业最终仍需要投资 IT 服务以提高运营竞争力。在考虑 AI 价值主张之前，大多数公司都需要帮助来现代化数据中心、清理数据集并解决合规性和监管问题。

    关注工业和国防

    – Absolute Strategy Research首席投资策略师Ian Harnett

    想法： 美国股市应该已经成熟，因为利率可能已经达到本轮经济周期的峰值。上一次我们看到利率下降而没有伴随经济衰退是在 1995 年和 1998 年，当时美国股市在接下来的 12 个月内相对于债券上涨了 20% 以上。当然，由于美国通胀率的下降似乎将缓慢实现，预计利率将保持高位。但鉴于美国股票分析师预测未来一年的收益增长率将接近 12%，你不得不说：有什么不喜欢的呢？

    策略： 我们向客户推荐三种股票投资理念：

    首先是增加工业股的投资，因为过去 20 年投资不足，而且美国在寻求减少对中国的依赖时面临着将其工业产能转移回国内的压力。相关交易是国防股，因为乌克兰和中东冲突对原材料的需求增加。

    对于任何希望获得国际投资的人，我们建议投资欧元区价值股，尤其是银行股。不过，考虑到美国大选的不确定性以及现金收益率仍然很高而股票收益率处于历史低位的事实，

    我们还建议保留一些现金资产，以利用股票回调的机会。

    总体情况是： 由于欧洲央行降息速度将快于美联储，一些投资者希望增加国际投资。然而，尽管非美国股票相对于美国股票看起来便宜，但它们提供的实际价值尚不清楚。通常，只有当美国收益和经济增长弱于世界其他地区且美元兑其他主要货币疲软时，美国才会与其他市场抗衡——我们预计未来几个月都不会出现这两种情况。

    考虑大宗商品、石油

    – Jitania Kandhari ，摩根士丹利投资管理公司解决方案与多资产集团副首席投资官

    想法： 石油和精选商品现在是机会。每个人都认为，随着绿色能源转型，人们对传统化石燃料的兴趣将不复存在。但重要的是要记住，能源转型是马拉松，而不是短跑。即使电动汽车的普及率不断提高，电动汽车在全球汽车中的份额从十年前的不到 1% 上升到目前的 11%，石油需求仍达到了历史最高水平。

    策略： 从历史上看，一种新能源从普及到占据主导地位需要 30 到 60 年的时间。各种可再生能源（太阳能、风能、核能、水力发电）仍然只占能源消耗的 15% 左右。整个共识是化石燃料将被取代。

    但是，尤其是石油，我们看到的并不是这样。需求方面保持了弹性，而在供应方面，自 2015 年以来全球石油资本支出减半有助于提振利润。过去十年，铜等大宗商品的供应量一直在减少。随着可再生能源的发展，某些大宗商品的需求将会增加，能源转型资本支出也将增加，例如太阳能电池板需要铝，电动汽车电池需要铜等等。科技/人工智能资本支出一直在回升，但投资者仍应考虑在实体和虚拟世界的投资，如材料、资本货物和工业品。

    从高层次来看，四个资本支出引擎将推动大量投资。有国防资本支出、绿色能源资本支出、弹性资本支出（因为每个人都试图减少对单一供应商的依赖）和替代资本支出（公司将用对自动化和机器人等的资本支出来替代劳动力）。

    总体情况是： 投资界正在追逐人工智能和科技，但世界上其他投资不足的地区也存在机会。科技行业会有赢家，但作为一名投资者，我喜欢关注供应不足的行业，如果需求回升，它可以增加整体股东/股权回报。