当上个月麻烦开始酝酿时，中国对冲基金正期待着假期休息，以摆脱市场动荡。一位经理的卖空指令突然被经纪商拒绝。另一个则完全与股市隔绝。监管机构出现在多个基金的交易大厅，亲自监控交易。
正如一只基金所说，连续三个交易日的混乱交易“对我们来说就像一整年”。
即使按照长期在阴影下运作的市场的标准来看，这些场景也是非同寻常的，但最近几周在一场改写中国计算机驱动交易规则的镇压行动中上演了这些场景。
中国一度繁荣的量化行业已成为北京阻止4 万亿美元股票抛售行动的最新受害者。
虽然这些措施至少暂时支撑了股价，但也引发了更大的问题：政府将在多大程度上实现短期目标，而牺牲维持某种吸引了数十亿美元资金的自由市场的假象。近年来华尔街公司。
对于对中国越来越不安的国际投资者来说，突然的交易限制给了他们又一个敬而远之的理由。
迪拜达尔马资本管理有限公司(Dalma Capital Management Ltd.)首席投资官加里·杜根(Gary Dugan)表示：“当局这些看似恐慌的行动可能会破坏过去二十年为中国进入全球资本池所做的所有良好工作。” 他表示，这些举措将使“即使是最久经沙场的投资者”质疑中国是否值得冒这个风险。
新的限制措施是全面的。依赖计算机算法进行交易的量化基金将受到审查，新进入者必须在交易前向监管机构报告其策略。北京还将通过内地与香港的贸易往来扩大向境外投资者报告的范围。
知情人士称，中国证券监管机构同时成立了一个工作组来监控卖空行为，并可能向从押注中获利的公司发出警告。他们补充说，它甚至采取了极端措施，阻止一些主要机构投资者在交易的前 30 分钟和最后 30 分钟内出售多于购买的股票。
总部位于上海的Semimartingale Private Fund Management LP写道：“量化经理受到了量化史上最大的黑天鹅的打击。”他在彭博社看到的一封信中回顾了市场的剧烈波动。
这次打击行动是一系列旨在阻止股市多年来暴跌的举措的进一步举措，股市受到房地产危机、经济增长疲软以及与美国持续紧张关系的打击。这也呼应了用来打压从互联网到教育平台等行业的严厉手段。
BCA Research 新兴市场首席策略师阿瑟·布达吉安 (Arthur Budaghyan)表示：“中国股票的风险溢价未来必须上升，因为一些机构将不愿意在这个市场进行交易。” “这是许多外国投资者对投资中国股票的地缘政治担忧之外的事情。”
最近几周，北京将目光转向了量化基金，这些基金在过去三年的大部分时间里利用大数据模型跑赢了市场。
“量化分析师需要一致的市场运营规则和法规，以应对所有市场条件，”Dalma Capital 的杜根表示。“目前中国的情况并非如此。”
一些中国量化基金经理在公开评论中表示支持这些措施，称这些措施将淘汰高风险参与者。他们指出，与其他国家一样，美国在全球金融危机期间也限制了卖空行为。然而，中国实施这些举措的方式——对资金使用口头“窗口指导”缺乏一致性或透明度——只会让全球投资者望而却步。
公开市场
中国证监会表示，这些措施针对的是“异常交易”，而非限制股票抛售。
“股市涨跌，投资者买进卖出，这是常态。监管机构不干预正常的市场交易，”中国证监会周四在一份声明中表示。当地媒体援引证监会官员的话说，监管机构的目的并不是要“打死宽客” 。
尽管如此，交易恐慌还是对监管机构三十年来辛勤打造的形象造成了打击，监管机构的形象是让投资者相信中国致力于建立一个符合国际标准的更加专业和开放的市场。
相反，受到诟病的行业名单却在不断增加。像蚂蚁集团这样的科技公司受到了限制，而华尔街银行则面临着越来越多的数据限制，这让它们在世界第二大经济体多年的扩张之后停了下来。
K2资产管理有限公司研究主管乔治·布布拉斯(George Boubouras)表示，未来十年，中国需要“来自世界其他地区的资本”。这“基本上发出了一个信号，表明市场透明度和对市场透明度的追求是不被允许的。”