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  • 美团: 股价上涨 10%，业绩不受中国消费下滑影响

    美团: 股价上涨 10%，业绩不受中国消费下滑影响

    • 核心本地商业增长 19%，好于预期
    • 创始人王兴谈外部挑战下的增长

    在中国外卖龙头美团发布的季度业绩超出预期并宣布 10 亿美元回购计划后，美团股价创下约六个月来的最大涨幅，这对越来越担心国内消费疲软的投资者来说是一个积极信号。

    美团股价一度上涨 9.7%，创下 3 月初以来的最大盘中涨幅。美团的出色表现表明，尽管人们担心经济衰退加剧甚至会蔓延到低成本领域，但餐厅外卖业务仍保持韧性。这也凸显了美团如何击败快手科技和字节跳动等竞争对手，后者已加入阿里巴巴集团控股有限公司的行列，进入其主要市场。

    本周，拼多多控股有限公司（PDD Holdings Inc.） ——长期以来被视为中国消费降级的受益者——发布了一份出人意料的悲观前景，震惊了市场，这进一步表明了困扰世界第二大经济体的疲软状况。美团创始人王兴周三承认存在“外部挑战”，并且随着新冠疫情后经济复苏的放缓，消费者对价格的意识正在增强。

    但这位亿万富翁表示，该公司也在吸引更多传统商家加入其食品和本地服务平台，并看到电子商务的“巨大的长期增长潜力”。

    与拼多多一样，美团在经济低迷时期也被认为是一种更具韧性的模式。该公司报告称，6 月份当季收入增长 21%，至 823 亿元人民币（合 116 亿美元），此前备受关注的核心本地商业部门增长 19%，好于预期。调整后的净收入为 136 亿元人民币，超过预期的 106 亿元。董事会还批准了另一项 10 亿美元的回购。

    花旗分析师在财报发布后报告中写道，该公司的报告“积极验证了美团在应对宏观逆风方面的稳健执行力和运营效率”。

    不过，王先生警告投资者不要过于乐观。

    他在财报发布后的电话会议上告诉分析师：“进入今年下半年，我们将继续优化运营效率，我们能减少多少损失也将取决于整体业务规模，所以不要太兴奋。”该公司正在探索新的模式，以抓住低价市场的需求。

    美团点评的股价在 2023 年市值缩水逾一半后，今年上涨了约 25%。该公司的增长表现一直超出预期。

    行业研究怎么说

    美团第二季度核心本地商务 (CLC) 利润率高于预期，同时该部门的营收也超出预期，这表明该公司的服务具有强大的吸引力，即使中国消费者信心持续疲软，也能支撑其在 12 月前实现增长。

    第二季度 CLC 收入比市场普遍预期高出 1.3%，利润率较上年同期增长逾 3 个百分点，而盈利能力的预测则有所下降。

    投资者也在关注该公司的国际扩张——这是中国企业在国内竞争加剧的情况下寻求海外增长的象征。今年 2 月，王直接控制了该公司的海外业务，目前业务以香港的 Keeta 应用程序为中心。

    目前，该公司正准备进军中东市场，这将是其首次在中国以外的地区扩张。公司高管在 6 月份表示，该公司甚至开始考虑进军从欧洲到东南亚等其他市场的可行性。

    过去几年，美团还加大了对食品杂货零售、团购和直播等新业务的投资。该公司曾与 Delivery Hero SE 就收购东南亚 Foodpanda 业务的可能性进行谈判，但谈判未能如愿。

  • 中国: 消费指数暴跌为经济增长敲响警钟

    中国: 消费指数暴跌为经济增长敲响警钟

    • 拼多多发布令人失望的销售前景后股价暴跌 29%
    • 北京一直在努力应对经济增长放缓

    中国消费仅存的亮点之一正在迅速消退，因为该国的经济低迷甚至对最容易获得商品的需求也产生了影响。

    Temu 旗下的拼多多控股公司周一向全球市场发出了有关中国经济健康状况的最新警告，该公司发布的前景异常悲观，令投资者感到意外。这家电子商务公司凭借低价商品成为市场宠儿，在中国经济低迷时期推动了销售和利润增长，但该公司公布的营收也低于预期。

    在财报发布后的简报会上，首席执行官陈至少八次提到，随着经济增长放缓，营收和利润“不可避免地”会下降。

    陈先生也是拼多多最早的员工之一，他告诉分析师：“我们面临许多新的挑战，包括消费者需求的变化、竞争的加剧以及全球环境的不确定性。”

    这位首席执行官和他的副手们小心翼翼地强调，他们仍然对中国长期消费充满信心——这是北京在重新平衡世界第二大经济体方面的一个重要优先事项。但损失已经造成。拼多多股价暴跌 29%，创下有史以来最大跌幅，市值蒸发 550 亿美元。其最接近的竞争对手阿里巴巴集团控股有限公司和京东集团紧随其后，在香港下跌约 5%。

    PDD 的警告令投资者震惊，因为该公司长期以来被视为中国“消费降级”的主要受益者——其在国内拼多多和国外 Temu 的低价策略旨在在前所未有的经济动荡时期吸引注重成本的购物者。

    令人失望的业绩是中国经济一系列危险信号中的最新一个。

    • 本周，广受欢迎的快餐连锁店鼎泰丰——长期以来一直是中国最受欢迎的餐饮品牌之一——宣布将关闭十多家门店。
    • 上个月，星巴克公司披露，6 月份当季中国收入暴跌 14%。

    “最大的问题是中国消费疲软，” Robeco Hong Kong Ltd.亚太区股票主管Joshua Crabb表示。“从竞争和消费疲软的角度来看，这肯定会产生负面影响。”

    尽管星巴克和鼎泰丰长期以来一直在与动荡的市场情绪作斗争，但PDD的警告尤其令人惊讶，因为它体现了多年来资金紧张的中国消费者如何拒绝奢侈品牌而选择低端替代品。

    该公司由前谷歌工程师黄于 2014 年创立，过去几年来，该公司将低价、积极的农村扩张和平台上的游戏元素结合起来，从阿里巴巴和京东手中抢占了市场份额。该

    公司将这一模式运用到全球电子商务特价应用 Temu 中，并于2023 年超级碗期间推出。该应用已成为类似于Shein的购物现象，一度成为美国下载次数最多的应用之一。

    这推动了该公司市值从 2022 年新冠疫情后的低谷中大幅上涨了六倍，本月黄成为中国首富。但他只保持了18 天的头衔，直到周一出现抛售。

    拼多多的成功很大程度上得益于中国繁华大城市之外的低收入消费者。如今，他们却成了一大不确定性因素。

    消费是经济的主要推动力，但去年疫情后重启经济的支出出现反弹，今年消费有所减弱。

    在大范围裁员和减薪以及房地产价格暴跌的背景下，中国消费者在支出方面变得更加谨慎，导致汽车等行业价格战激烈。

    • 2024 年前七个月，零售额仅增长 3% 多一点，远低于疫情前 8% 以上的增长。
    • 根据央行第二季度进行的一项调查，居民对未来收入的信心跌至 2022 年底以来的最低水平，这是新冠疫情封锁最严重的时期之一。
    • 近一半接受调查的居民表示就业“形势严峻困难”，这一比例为2022年底以来的最高水平。
    • 近三分之二的受访者表示愿意增加储蓄，这一比例徘徊在去年的历史最高水平附近。

    雷表示，消费者行为发生了根本性转变，人们不再购买自阿里巴巴成立以来一直为公司带来巨大收入的廉价产品。

    他在财报电话会议上表示：“消费者正在做出更加深思熟虑的决定，以平衡质量和价值。为此，我们与优质品牌和制造商合作，打造满足这些多样化需求的定制产品。”

    对于一些投资者来说，拼多多高管只是试图控制失控的预期。毕竟，期望该公司继续实现 50% 以上的增长可能不切实际，因为该公司在有记录的所有季度中，除了一个季度外都实现了增长。华尔街原本押注拼多多在 6 月份季度的收入几乎翻番。相反，该公司的收入增长了 86%。周一，拼多多高管表示，他们将进行大规模投资，以利用未来的机会。

    摩根士丹利分析师Eddy Wang和Kathy Zhu写道：“拼多多的业绩表明消费疲软和竞争激烈。不过，我们认为管理层关于长期盈利能力下降的评论过于保守。”

    行业研究怎么说

    拼多多于 8 月 26 日表示，由于公司增加支出以应对全球竞争加剧，盈利能力将下降，这表明下半年盈利预期下行，该预期预计到 2025 年利润率将上升。再加上拼多多截至 6 月的三个月内 10 个季度以来首次营收不及预期，这些因素似乎将抑制未来 12 个月的增长前景。

    从长远来看，这很大程度上取决于就业市场以及北京如何掌控经济。

    中国政府呼吁国有企业扩大招聘和职业培训，以确保在经济放缓的情况下也能提供足够的就业机会。

    但官员们并未向消费者提供更多直接帮助，尽管许多经济学家呼吁至少向低收入群体提供现金补贴或消费券。他们也没有采取措施支持工资增长，而工资增长对于鼓励更多支出至关重要。过去几年，从私人辅导到金融等多个行业的监管收紧也使就业市场恶化。

    目前，许多投资者仍然指望拼多多至少能在动荡的经济环境中胜过同行。

  • 阿里巴巴: 主营业务萎缩

    • 促销支出激增导致净收入下降 27%
    • 贸易萎缩是中国消费令人担忧的信号

    阿里巴巴集团控股有限公司 (Alibaba Group Holding Ltd.)公布其营收仅增长 4%，原因是其中国商务业务至少一年来首次萎缩，这进一步凸显了全球第二大经济体和领先在线零售商的困境。

    该公司利润暴跌 27%，令人们对这家 20 年前开创中国电子商务的公司迅速扭亏为盈的希望破灭。

    阿里巴巴的美国存托凭证在纽约开盘时下跌，随后随着大盘上涨上涨约 2%。

    首席执行官吴忌寒正在带头对这家自 2020 年大规模打击科技行业以来一直难以持续实现增长和创新的企业集团进行改革。吴忌寒大约一年前接替张勇担任集团首席执行官，他专注于加强集团的商业和云计算双重业务，同时押注人工智能技术的长期发展。

    投资者担心阿里巴巴在中国从 Temu 所有者拼多多控股公司和京东手中夺回市场份额的努力将压缩利润率。该公司最近一个季度的营业利润率从去年同期的 18% 降至 15%。

    在周四公布财报之前的三年中，拼多多的季度业绩大多呈现亏损或净利润下滑。上周，拼多多创始人黄峥成为中国首富，这是拼多多以阿里巴巴为代价崛起的有力象征。

    吴忌寒等高管周四向投资者保证，盈利能力仍然是首要任务，他们寻求让阿里巴巴大部分部门在一到两年内实现收支平衡。

    Arete Research 分析师Shawn Yang表示：“竞争仍将是阿里巴巴面临的一个关键问题。一些投资者可能对阿里巴巴的佣金率增长寄予厚望，因为它上个季度开始测试一种新的广告工具。但我们在结果中看到的实际数字表明，这项努力可能需要更长时间才能获得回报。”

    笼罩着世界第二大经济体的不确定性加剧了其问题。周四公布的数据显示，中国经济在经历了五个季度以来最糟糕的时期后未能回升，因为国内需求在房地产市场长期低迷的情况下萎靡不振。周三，规模更大的竞争对手腾讯控股有限公司公布的收益好于预期，但警告称，消费疲软正在打击其支付和贷款业务所在的大型金融科技和云计算部门。

    阿里巴巴公布6 月份当季营收为 2432 亿元人民币（340 亿美元），而平均预期为 2499 亿元人民币。阿里巴巴核心平台淘宝和天猫的营收意外下降 1%。

    净利润下降约 27% 至 243 亿元人民币，反映出吸引和留住购物者的成本高昂。

    调整后的收益（许多分析师密切关注的指标）超出预期。相比之下，规模较小的竞争对手京东公布的业绩超出预期，尽管销售额仅增长了 1.2%。

    尽管如此，中国电子商务领域的三方竞争仍有加剧的迹象。阿里巴巴及其竞争对手拼多多和京东在一年一度的“618”购物节期间使出浑身解数，利用大幅折扣和一线明星，试图将产品从化妆品转移到蛋糕上。阿里巴巴承诺提供数十亿美元的现金奖励，并尝试了一些新方法，例如专门为公司首席执行官开设流媒体部分。

    在海外，阿里巴巴位于新加坡的子公司Lazada正在与复苏的Sea Ltd.甚至字节跳动有限公司 (ByteDance Ltd.)展开竞争，后者最近通过收购印尼的Tokopedia扩大了其在亚洲的业务范围。

    阿里巴巴的国际部门仍然是增长最快的业务之一，本季度增长了 32%。但分析师表示，该部门的亏损将持续存在。

    为了应对市场低迷，阿里巴巴加大了股票回购力度，最近又在已经创下纪录的回购计划的基础上增加了 250 亿美元。

    行业研究怎么说

    阿里巴巴第一财季淘宝天猫营收同比下降 1.4%，而京东零售营收增长 1.5%，这引发了人们对其能否在中国通过直播等新线上业务盈利的担忧。这一潜在弱点可能会抵消该公司 2025 财年前景的上行空间，因为第一季度海外电商亏损低于预期，且云利润率强劲上升。

    -分析师Catherine Lim和Robert Lea

    与腾讯一样，经济低迷可能会抑制阿里巴巴曾经快速增长的云计算业务，该业务为企业客户提供计算服务。多年来，云计算业务推动了各项业务的增长，但随着中国电信和华为技术有限公司等国有竞争对手的崛起，该部门近几个季度的增长率仅为个位数。

    为了应对这一情况，该公司正在大力降价——3 月份，该公司将 100 多项服务的价格下调了 55%，引发了行业一轮降价潮。云计算收入增长了约 6%，而该部门的调整后收益增长了一倍多。

    行业研究怎么说

    阿里巴巴云智能部门在 2024 年第二季度的收入回升（尽管在意料之中）可能无法持续，因为企业不确定性上升，以及中国云计算和通用人工智能领域持续的价格战。我们预计，到 2024 年，腾讯、百度和阿里巴巴将继续向华为和国有电信公司失去云市场份额。人工智能需求上升、季节性影响和奥运会前合同推动阿里巴巴本季度云营收增长至 6%，高于上一季度的 3%。

    – 分析师Robert Lea和Catherine Lim

    阿里巴巴和腾讯都投资了中国大多数新兴的生成式人工智能初创企业，引发了一场代价高昂的竞争，而随着对人工智能训练和推理的需求日益增长，这场竞争反过来可能会促进两家公司的云计算销售。

    高管们表示，人工智能产品将帮助来自外部客户的云收入在今年晚些时候恢复两位数增长，并补充说，这种需求不会受到中国经济风险的阻碍，因为企业需要整合这项技术。

  • 中国/科技: 阿里巴巴利润面临严峻挑战

    中国/科技: 阿里巴巴利润面临严峻挑战

    • 陈：投资者关注的是公司的盈利情况
    • 腾讯在香港股市上涨5%，阿里巴巴下跌4.7%

    腾讯的净利润同比增长 62%，强于预期，该公司股价有望将其优异表现延续至历史新高。摄影师：颜聪/彭博社

    在两家互联网巨头公布今年前三个月的盈利对比后，腾讯控股有限公司对阿里巴巴集团控股有限公司的表现进一步扩大。

    腾讯股价在香港上涨了 5%，今年该公司的净利润比去年同期增长了 62%，强于预期，这使得该公司今年的表现领先于竞争对手 31 个百分点。

    利润大幅下滑后，阿里巴巴股价一度下跌 4.7%。香港市场周三因假期休市。

    两大指数权重股之间的表现差异表明，阿里巴巴在激烈的价格战和高层管理人员的意外改组中面临着严峻的挑战。鉴于科技股盈利在很大程度上被视为持续上涨的关键因素，该公司的业绩也给中国股市的反弹蒙上了阴影。

    周三恒生科技指数在涨跌之间波动。

    一些分析师表示，阿里巴巴的业绩不应被视为代表更广泛的科技行业前景，因为该行业面临着公司特有的挑战。尽管阿里巴巴的美国存托凭证在公布财报后下跌了 6%，但纳斯达克金龙中国指数（该股在该指数中的权重接近 8%）周二仅下跌 0.2%。

    Fortune Hill资产管理有限公司基金经理陈达表示：“现阶段，阿里巴巴面临着比腾讯更艰难的战斗，因为投资者将中国科技公司视为成熟企业，并注重盈利。”在走出困境后能够实现盈利，”他说。

    尽管阿里巴巴表现不佳，但中国三大电子商务平台的总市值自去年以来一直保持稳定水平。这突显出，随着PDD Holdings Inc.的声名鹊起，该公司在该行业的影响力正在下降。

    今年以来，腾讯股价在香港上涨了35%以上，而阿里巴巴则上涨了5%以上。