- 股票有望创1998年以来最佳年度
- 市场份额增长和利润增长成为2025年股票催化剂
在美国消费者的韧性因经济放缓迹象而受到质疑的时候，Walmart Inc. 却蓬勃发展。这家以低价著称但越来越以广告和在线市场业务闻名的全球最大零售商，正迎来自1998年以来最好的一年。
其股价飙升78%，今年为 Walmart 的市值增加了约3300亿美元。相比之下，许多同行的表现却不尽如人意。Dollar Tree Inc. 和 Dollar General Corp. 的股价下跌超过40%，尽管这两家公司本应在经济降温、消费者寻求便宜货时受益。Walmart 的表现也超过了竞争对手 Target Corp. 以及其他零售巨头，如 Amazon.com Inc. 和 Costco Wholesale Corp.。
展望2025年，分析师和投资者预计 Walmart 将继续与零售同行拉开差距。他们押注进一步的市场份额增长和 Walmart 高利润率附属业务的利润贡献增加将延续股价涨势。
在 Laffer Tengler Investments，高级分析师 Jamie Meyers 预计 Walmart 明年将再次跑赢日用消费品股票。该公司在2024年早些时候增加了对 Walmart 的持仓。
“Walmart 值得这种溢价估值，坦率地说，它还可能进一步上涨，”Meyers 说。”公司处于有利地位。当然，考虑到目前的估值，他们将不得不继续努力。”
今年，许多零售股表现不佳，因为美国人继续将支出集中在必需品上，并回避可自由支配的购买，这受到多年来高通胀和高利率的压力。
但对于总部位于 Arkansas 州 Bentonville 的这家主要销售家庭必需品的零售商来说，这些趋势反而对其有利。作为今年 S&P 500 Consumer Staples Index 表现最佳的成分股，Walmart 贡献了该指数14%涨幅中的约一半。
GLOBALT Investments 的高级投资组合经理 Keith Buchanan 说：”它的股价走势图看起来更像是一家科技导向的公司。它拥有一些科技行业公司羡慕的增长和利润率扩张。”
近年来，高收入消费者在寻找便宜货时转向 Walmart，而该公司便捷的配送选择、翻新的店面和更广泛的产品种类帮助其赢得了更富裕购物者的青睐。公司在11月与分析师的电话会议中表示，年收入10万美元或以上的家庭约占第三季度 Walmart 市场份额增长的75%。
“Walmart 现在正处于甜蜜点，”Buchanan 说。
尽管 GLOBALT 今年因股价上涨而减持了 Walmart 的仓位，但 Buchanan 表示他仍预计其股价在2025年将跑赢大盘。
近几个月来，美元商店和 Target 令人失望的财报已经证明 Walmart 的成功正在扰乱零售业。
Citigroup Inc. 分析师 Paul Lejuez 预计，随着 Walmart 提高人们对其配送选项和 Walmart+ Assist 计划的认知（该计划允许符合政府援助资格的消费者以折扣价加入 Walmart+），Walmart 将继续从美元商店抢占市场份额。同时，Walmart 的店面改造提供了改进的服装、家居用品和美容产品购物体验，以及升级的宠物用品部门，可能会对 Target 和宠物用品供应商造成冲击。
“Walmart 已经近三年一直是我们的首选，我们还没有将其从第一位移出，”持买入评级的 Lejuez 说。他补充说，日用品销售的进一步加速可能会引发股价的”下一轮兴奋”。
Redburn Atlantic 分析师 Daniela Nedialkova 预计，随着宏观经济压力持续，2025年零售赢家和输家之间的差距将进一步扩大。虽然她看好 Walmart，但她并不期望2025年重现今年的股价涨幅。
竞争优势
Walmart 的支持者吹捧公司在多年投资后，随着广告、第三方市场和履约服务等新业务的增长，毛利率扩张的潜力。市场专家将在该零售商4月的投资者会议上寻找这些领域的最新信息。
RBC Capital Markets 分析师 Steven Shemesh 表示，Walmart 现在约三分之一的营业收入来自广告和会员收入，这使得公司能够在保持低价的同时仍然扩大利润率。Shemesh 对 Walmart 股票持优于大市评级，并将其列为2025年的首选股票。
根据 Shemesh 的说法，该零售商具有”显著的竞争优势”，因为在这些领域没有完善能力的竞争对手被迫在维持产品价格差距和压缩利润率之间做出选择，或者让价格差距扩大并可能失去市场份额。
分析师和投资者也在关注 Walmart 电子商务业务的趋势。该公司6月表示，其美国电子商务部门将在未来两年内实现盈利。
Walmart 一直是一只备受喜爱的股票，其拥护者在2024年只增不减。根据 Bloomberg 追踪的数据，该零售商年初时有近80%的分析师给予买入推荐。这一比例稳步上升到90%以上，接近历史最高水平。
然而，该股的估值是一个争议点。Walmart 股票的市盈率约为34倍，远高于其10年平均水平约21倍和整体 S&P 500 Index 的市盈率。即使 Amazon 按这一指标衡量也更便宜，其市盈率为32倍。
但据分析师和投资者称，Walmart 很难与其他公司相比。根据 Citi 的 Lejuez 的说法，它是一家非常大的零售商，同时也拥有一些较新的、利润率更高的业务，这些业务具有”处于第一局的 Amazon“的某些特征。
“Walmart 已经凭借自身实力进入了一个将其与普通零售业分开的质量层级，”投资该公司的 Neuberger Berman Next Generation Connected Consumer ETF 的投资组合经理 John San Marco 说。”我认为，一年后我们仍在谈论 Walmart 的竞争优势的可能性非常高。”
关键词
- Walmart Inc.
- Dollar Tree Inc.
- Dollar General Corp.
- Target Corp.
- Amazon.com Inc.
- Costco Wholesale Corp.
- Laffer Tengler Investments
- Jamie Meyers
- GLOBALT Investments
- Keith Buchanan
- Citigroup Inc.
- Paul Lejuez
- Redburn Atlantic
- Daniela Nedialkova
- RBC Capital Markets
- Steven Shemesh
- Neuberger Berman Next Generation Connected Consumer ETF
- John San Marco
- S&P 500 Consumer Staples Index
- Bentonville
- Arkansas
- Walmart+ Assist
预测
分析师和投资者预计 Walmart 将继续与零售同行拉开差距，市场份额增长和高利润率附属业务的利润贡献将延续其股价涨势。
数据摘要
- Walmart 股价飙升78%，今年为 Walmart 的市值增加了约3300亿美元。
- 年收入10万美元或以上的家庭约占第三季度 Walmart 市场份额增长的75%。
- Walmart 股票的市盈率约为34倍，高于其10年平均水平约21倍和整体 S&P 500 Index 的市盈率。
- Amazon 的市盈率为32倍。
投资机会
投资 Walmart 可能是一个明智的选择。尽管其市盈率较高，但 Walmart 在市场份额增长和高利润率业务方面展现了强劲的竞争优势。
考虑到分析师们对其未来表现的乐观预期，以及 Walmart 在高收入消费者中的受欢迎程度，投资者可以期待其股价在