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但从去年春天开始，受到沃伦·巴菲特信心的鼓舞，并认识到事情不仅在发生变化，而且已经发生了变化，投资者突然就不知足了。日经 225 指数创下 1990 年以来的新高，头条新闻则谈论“股市奇迹”并询问“日本如何恢复昔日的辉煌”。 政治独立： 希望这次情况有所不同的最令人信服的理由是 2023 年的繁荣并不依赖于护身符政治人物的承诺。此前，在小泉纯一郎执政期间和安倍晋三第二任期期间，投资者的浓厚兴趣是基于魅力超凡的领导人对未来的希望。当他们没有到达（或者至少比宣传的时间更长）时，投资者临阵退缩，把钱转移到别处。 治理收益： 2023 年繁荣的一个关键催化剂是人们突然意识到日本董事会发生了变化。安倍晋三开始的公司治理改革已经开始产生象征性和实际的红利，而东京证券交易所在今年年初加大了推动公司股价低于账面交易的力度，以提高估值。 虽然我和许多人一样对日本交易所集团首席执行官山路弘美为改善公司治理而采取的缓慢燃烧的方法持怀疑态度，但他的施压行动正在取得成效。 该交易所将于本月开始发布一份试图增强 企业价值的公司名单，希望让那些没有这样做的公司感到羞愧——截至 7 月份，约 70% 的主要上市公司都在这样做。这种纠缠也导致了更多的管理层收购，因为不想处理这些麻烦的公司选择退出。 家庭资产： 承诺将家庭资产“从储蓄转向投资”是政客们使用了至少二十年的口号。迄今为止，结果好坏参半，但 2024 年标志着一项大胆的新尝试，推出了扩大的免税投资账户，允许个人每年投资高达 360 万日元（25,000 美元），从床垫下赚钱。加之该国三十年来首次出现持续通胀，许多人希望这将鼓励更多的冒险行为。 廉价资金： 2023 年投资突然激增的一个未被充分认识的原因是人们迟来的认识，即日本央行行长上田一夫(Kazuo Ueda)上任后不会立即加息。 一如既往，他采取了缓慢、有条不紊的方法，尽管毫无疑问他想退出负利率，但不要让这欺骗了你：在相当长的未来，日本的货币将保持便宜。一系列持续的加息不会发生。巴菲特本人也在利用这一机会，去年年底筹集了 1,220 亿日元。 风险 日元逆转： 股市繁荣并不依赖于日元疲软，但它肯定是一个贡献者。随着美国和日本之间的收益率差异（经常被指责为过去两年日元暴跌的原因）在 2024 年缩小，日元将走强，彭博新闻社编制的预测显示，到 2024 年，日元兑美元汇率将接近 135 日元。今年年底，依赖出口的股票面临逆风。 希望渺茫： 投资者对日本的兴趣可能不需要有魅力的领导人，但绝对需要一个叙述。然而，这个故事可能会很快被数据扭转：第三季度的 GDP 数据糟糕透顶，随着 Covid-19 后经济增长放缓，今年的增长预计将放缓至 2023 年的一半。对 2023 年美国经济衰退的担忧并未成为现实，但不确定性依然存在，接受彭博社调查的经济学家中有 50%预计未来 12 个月将出现衰退。…