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日元兑美元汇率继续在历史低点附近徘徊，主要是因为日本的利率仍然远低于美国和其他国家的利率，从而削弱了日元的相对吸引力。即使日本央行本周早些时候17年来首次加息，下行压力依然存在。 日元贬值对经济、企业和消费者既有利又有害。日本政策制定者仍对可能必须像 2022 年那样进行干预以支撑日元汇率的可能性保持警惕。 日元为何如此疲软？ 日元兑美元汇率是今年主要货币中表现最差的，跌幅超过6%。这主要是因为日本和美国之间的利率差距巨大。日本央行本周结束了全球最后一次负利率政策，这是 17 年来的首次加息，这是一项历史性举措。即便如此，日本的新政策利率仍然是发达国家中最低的，介于 0% 至 0.1% 之间。几天后，美联储官员将基准联邦基金利率维持在 5.25% 至 5.5% 的范围内。这是一个有利于美国投资的重大缺口，因此也有利于美元。 日元会持续疲软还是反弹？ 这在很大程度上取决于利率差距的轨迹。日本央行行长上田一夫明确表示，日本的整体政策环境将保持宽松，这意味着他不太可能快速或大幅加息。由于市场预测利差将继续扩大，日元兑美元汇率跌至历史低点。美联储主席鲍威尔表示，尽管通胀波动较大，美联储仍将坚持 2024 年三次降息计划，日元有所反弹。这表明利率差距将在今年晚些时候缩小，这一进展将支撑日元。 日元疲软对经济意味着什么？ 日本央行接下来会做什么？ 投资者和经济学家对于日本央行今年是否完成加息或将采取另一举措存在分歧。上田表示，如果通胀高于预期，可能会考虑再次加息。关键是消费能否恢复。这将使日本央行更容易再次加息，因为它可以声称工资上涨推动的强劲内需正在使需求主导的通胀可持续。如果尽管工资增长但消费未能回升，经济将失去动力，使日本央行很难证明再次加息的合理性。 政府可以干预吗？ 日本央行加息后，日元兑美元汇率跌至接近 152 关口，距 2022 年触及的历史低点仅一步之遥。负责货币政策的日本财务大臣一直在发出标准的口头警告，这意味着为日元汇率设置下限，但当局尚未在市场上采取直接行动。他们上一次这样做是在2022年，当时他们多次干预以支持当地货币。美国财政部长珍妮特·耶伦去年表示，日本为支撑日元而采取的任何干预措施都是可以理解的，如果其目的是消除波动性——而不是影响汇率的绝对水平。 日本老百姓有多有钱 随着日本股市在经历了数十年的低迷之后飙升至历史新高，政府现在正试图鼓励散户投资者将其 1 万亿 日元的现金储蓄投入股市。 日本央行最新季度调查显示，截至12月底，日本家庭仍拥有超过1,000,000,0亿日元，约合7万亿美元的现金和储蓄。 据估计，一千万亿大约相当于 10,000 个银河系中的恒星总数，或者 28 个成年男子体内的细胞数量。 由于长期通货紧缩环境，现金占日本家庭金融资产的52.6%，远高于其他国家。据日本央行称，截至 2023 年 3 月，美国家庭持有现金资产的比例为 12.6%，欧元区为 35.5%。 然而，偏好开始发生转变。日本股票家庭资产总值同比增长29.2%，而现金储蓄仅增长1%。景顺资产管理公司(Invesco Asset Management)全球市场策略师Tomo Kinoshita表示， “随着市场的飙升给许多家庭带来了可观的资本收益”，投资态度正在发生变化。 Kinoshita 估计，截至 2…