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  • 新加坡: 世界最大基金GIC, 淡马锡转向投资美国

    新加坡: 世界最大基金GIC, 淡马锡转向投资美国

    淡马锡: 将在五年内向美国投资 300 亿美元

    • 国有投资公司在美国寻求人工智能机会
    • 淡马锡在美洲的投资已超过在中国

    新加坡国有企业淡马锡控股私人有限公司计划未来五年向美国市场投资 300 亿美元，该公司对向中国投资持谨慎态度。

    淡马锡北美区总裁简·阿瑟顿 (Jane Atherton ) 周一在接受采访时表示： “美洲将会、并且将继续成为最大的资本接收地区。”

    今年，淡马锡对北美和南美的投资至少十年来首次超过中国。

    • 美洲的投资目前占其投资组合的 22%，即 630 亿美元。
    • 中国的投资占投资组合的 19%，
    • 新加坡的投资占 27%。

    截至 3 月份，该公司管理的资产总额为 3890 亿新元（合 2890 亿美元），高于去年同期的 3820 亿新元。

    由于半导体制造业与人工智能和数字经济的其他方面息息相关，中国和美国正在争夺半导体制造业的主导地位。美国正试图通过实施出口管制和关税来限制其亚洲竞争对手的崛起，甚至考虑制定一项限制中国获取先进半导体技术的规则。

    中美之间的冲突让投资者在寻求抢占市场最热门行业之一的份额时陷入了地缘政治陷阱。淡马锡的阿瑟顿表示，有办法绕过某些限制来构建投资，比如收购上市半导体公司的被动公开股权。

    在中国，淡马锡避免投资地缘政治敏感地区，而是专注于大型国内企业。该公司正寻求对电动汽车制造商和生物科技公司进行新的投资。

    阿瑟顿说：“我们确保不会投资处于地缘政治紧张局势中的企业。”

    对于美国，她表示淡马锡正寻求投资与人工智能相关的公司，以及半导体和基础设施，如数据中心和为其提供动力的公司。

    据阿瑟顿称，淡马锡可以通过自己的房地产子公司——丰树投资私人有限公司和凯德置地集团私人有限公司——或与私募股权公司一起投资，进入数据中心领域。

    过去十年来，淡马锡在美国的资产增长了五倍。

    GIC: 对亚洲的投资额自 2010 年以来降至最低

    • 基金20年年化实际收益率跌至3.9%
    • GIC称美国仍将是重要投资目的地

    新加坡巨型主权财富基金新加坡政府投资公司（GIC Pte.）最新年度报告显示，其在亚洲的投资处于十多年来的最低水平，而其在美国和欧洲的资产则有所增加。

    根据周三发布的报告，截至 3 月底，

    • GIC 投资组合中约有 26% 位于亚洲，
    • 而仅美国就占了 39%。
    • 其在日本的持股量（日本股市飙升）持续稳步下降，目前仅占该公司资产的 4%。

    这一转变对 GIC 来说是一个显著的转变。咨询公司 Global SWF 估计，GIC 管理的资产约为 7,690 亿美元，是全球最大的机构投资者之一。

    2019 年，GIC 在其年度报告中专门用一章来描述“亚洲在全球经济和金融市场中日益增长的重要性”，并预测该地区的增长将持续下去。当年，GIC 32% 的投资组合位于亚洲，包括日本。

    GIC 集团首席投资官Jeffrey Jaensubhakij表示，过去几年，“从相对回报来看，美国市场表现尤为出色，而亚洲（尤其是日本以外的地区）表现不佳。”他表示，包括日元大幅贬值在内的区域货币波动也是该公司报告的亚洲资产敞口较低的原因之一，并补充说，中国的宏观经济挑战仍在继续。该公司还表示，它不会根据地理位置进行自上而下的配置。

    新加坡政府投资公司 (GIC) 基本上避免在本国进行投资，它是第二家对美国和欧洲资产表现出新兴趣的新加坡大型国有投资者。本月早些时候，淡马锡控股私人有限公司 ( Temasek Holdings Pte.)报告称，其在中国的投资额至少十年来首次低于美洲。新加坡政府投资公司的回报，以及淡马锡和新加坡金融管理局的回报，构成了新加坡国家预算的第二大资金来源。

    表现平平

    GIC 并未公布其年度业绩。但其 5 年期、10 年期和 20 年期回报率变化相对较小：20 年期名义年化回报率从一年前的 6.9% 降至 5.8%。该公司 5 年期名义年化回报率小幅上升至 4.4%。

    经通胀调整后，GIC 的 20 年回报率跌至四年来的最低点 3.9%，部分原因是 2004 财年的强劲表现不再计入滚动计算。

    GIC 承认其在发达市场股票方面的持仓偏低，这些股票占该公司投资组合的 13%，与去年同期持平。

    这导致即使美国和日本股市繁荣，其回报率也较低。在截至 2024 年 3 月 31 日的五年内，标准普尔 500 指数上涨了 85%，日经 225 指数上涨了 90%。

    GIC 首席执行官林昭杰表示：“短期内，多元化可能会让我们付出一些机会成本，但我们认为，保持价格纪律和多元化确实非常重要，尤其是在这个充满不确定性的世界。”

    该公司其他资产的配置与去年同期相比也基本没有变化，GIC 对通胀挂钩债券和私募股权的配置分别小幅上升至 7% 和 18%。名义债券和现金占其总投资组合的 32%。

    该基金增加了对私募股权二级市场（即现有基金的股份）以及绿色资产和人工智能公司的投资。去年，GIC 收购了 50 多家基金的权益，这些基金涉及 500 多家公司。

    人工智能与中国

    林表示，尽管中国目前面临诸多挑战，但在中国仍有赚钱的机会。除了经常被提及的绿色能源和国内消费者需求等投资主题外，GIC 还希望与希望出售其中国业务股份并寻找资本合作伙伴的跨国公司进行讨论。

    在中国房地产市场依然低迷之际，这家新加坡基金最近已经开始着手建设用于出租而非出售的房地产项目。

    林说：“中国仍在转变增长模式。尽管交易流程不像过去那么活跃，甚至与世界其他地区相比也不尽如人意，但机会仍然存在。”

    GIC 也一直在投资全球人工智能行业，但 Jaensubhakij 发出了警告。他说，虽然有数百家初创公司和公司正在开发人工智能解决方案，但很难说谁是最终的赢家。

    Jaensubhakij 在谈到市场的一些估值时表示：“目前，市场价格中包含了很多希望，而对于可能实现的目标却没有太多可见性。”

    林表示，无论今年的选举结果如何，GIC 都将继续在美国进行大量投资。“我们相信，美国仍将是我们一个非常重要的投资目的地，”他说。

  • 淡马锡: 中国投资十年来首次落后于美洲

    淡马锡: 中国投资十年来首次落后于美洲

    • 新加坡投资者 24 财年股东总回报率为 1.6%
    • 净撤资创 15 年来新高；公司加大对印度的投资

    淡马锡于 7 月 9 日在新加坡举行的新闻发布会上展示品牌。

    淡马锡控股私人有限公司在中国的投资规模至少十年来首次低于在美洲的投资规模，凸显出全球基金经理对亚洲最大经济体的一贯谨慎态度。

    这家新加坡国有投资者周二公布，截至 3 月 31 日的财年，股东总回报率仅为 1.6%。该公司表示，中国资本市场的低迷导致其在华资产估值下降，抵消了美国和印度资产的更好回报。

    这一表现优于淡马锡 2023 财年的一年期回报率，当时回报率下降了5.07%。截至 3 月份，该公司的净投资组合价值达到 3890 亿新元（合 2880 亿美元），高于去年同期的 3820 亿新元。

    长期以来，淡马锡一直是中国最大的机构投资者之一，截至 2020 年，中国资产占其投资组合的 29%。但四年过去了，截至 3 月份，其对世界第二大经济体中国的持股已降至该公司投资组合的 19%，而对美洲的投资占资产的 22%，仅次于新加坡的 27%。

    2024 财年回报率相对较低，这对新加坡和淡马锡来说正值关键时刻，淡马锡今年成立 50 周年。这家投资公司的回报，加上主权财富基金新加坡政府投资公司(GIC Pte)和新加坡金融管理局 (Monetary Authority of Singapore)的回报，共同构成了国家预算的第二大资金来源。新加坡执政党将迎来数十年来首次没有李氏家族成员担任总理的选举，下一次选举将是对选民对其政策和表现的支持的一次重大考验。

    投资目的地

    淡马锡高管表示，美国仍将是该公司资本的最大目的地，并将继续对中国采取谨慎态度。该公司还计划增加对印度的投资，印度在 3 月份占其投资组合的 7%。在美国，该公司看到了人工智能推动者和采用者以及受益于美国产业政策的企业的投资机会。

    首席投资官Rohit Sipahimalani在接受彭博电视采访时表示： “从现在起，我认为中美关系只会加剧，不会缓解。”他表示，中国房地产市场需要稳定下来，消费者信心才能恢复。

    “中国政府显然没有忽视这一点。他们一直在发表声明来推动这一进程——但我们还没有看到结果，”西帕希玛拉尼补充道。

    淡马锡表示，其中国投资份额的变化主要是由于估值下降，而不是撤出中国。但与此同时，由于华盛顿的严格审查和地缘政治紧张局势，全球基金经理一直在削减对中国的投资。

    美国联邦政府主要养老金去年年底表示，除了中国大陆，还将把香港的投资从其 680 亿美元的国际基金中剔除。截至去年 5 月，中国在加州教师退休系统国家资产敞口排名中跌至第 19 位。

    更多撤资

    淡马锡持有多家私营和上市公司的股份，包括新加坡最大的银行、港口运营商、航空公司和其他政府关联企业。该公司净撤资额达 70 亿新元，是自 2009 财年全球金融危机以来的最大规模。

    该公司在 2024 财年进行了 260 亿新元的投资，并通过撤资筹集了 330 亿新元。后者包括从淡马锡子公司新加坡航空有限公司和Pavilion Energy Pte赎回约 100 亿新元的资本。

    这家国家航空公司赎回了在新冠疫情期间发行的可转换债券，而这家液化天然气贸易商则赎回了向淡马锡发行的优先股，以补充其 2022 财年的资金。淡马锡上个月表示，将把Pavilion出售给壳牌公司。

    淡马锡的净投资速度自2022年以来一直在下降。那一年，西帕希玛拉尼曾表示，在利率上升和地缘政治恶化的背景下，该公司对交易持谨慎态度。

    该公司对非上市资产的投资比例略有下降，至 52%。该公司表示，如果这些资产按市价计价，其投资组合净值将达到 4,200 亿新元。而一年前，该数字为 4,110 亿新元。

    这些非上市资产包括房地产管理公司丰树产业投资私人有限公司 (Mapletree Investments Pte.)和新加坡能源有限公司(Singapore Power Ltd.)。淡马锡的海外投资包括中国蚂蚁集团有限公司 (Ant Group Co.)，以及 KKR & Co.、TPG Inc. 等公司管理的私募股权和信贷基金的持股。

    性能指标

    虽然淡马锡一年期股东总回报率严重落后于标准普尔 500 指数和日经 225 指数等股票基准（这两项指数在该公司的 2024 财年分别上涨了 28% 和 44%），但却超过了恒生指数和海峡时报指数。

    谢松辉（Chia Song Hwee）

    淡马锡国际副首席执行官谢松辉为该投资组合的长期表现进行了辩护，并表示关键在于它能够以有弹性的方式产生长期稳定的回报。

    “我们不会关注年度表现，我们关注的是 10 年和 20 年的表现，以此作为我们表现的指标，”Chia 说道。“我们的投资组合结构与指数、加拿大养老基金或 GIC 完全不同。”

    即便如此，鉴于淡马锡 20 年来的股东总回报率处于 7% 的四年低点，他承认，这家国有投资者的员工并没有享受到其投资组合中某些公司的高额薪酬。

    谢先生说：“我可以明确地说，总薪酬逐年减少。”

    淡马锡公布的集团净利润（包括其运营子公司的盈利）为 54 亿新元，而上一季度则亏损 73 亿新元。

    中国疲软

    几十年来，淡马锡一直相信中国。2004 年，淡马锡在北京开设了最早的海外办事处之一，当时新加坡前总理李显龙的妻子何晶刚刚成为这家国有投资公司的首席执行官。2005 年，淡马锡上海办事处也很快成立。

    随着经济的蓬勃发展，淡马锡最终投资了互联网巨头阿里巴巴集团和美团，并入股了中国银行等老牌公司。淡马锡的房地产子公司还在各大城市修建了商场和酒店，这些举措都提高了投资回报率。

    但新冠疫情造成的经济动荡，以及对科技、房地产和教育行业的打压，损害了消费者信心，重创了投资者。截至 3 月 31 日的一年中，中国沪深 300 指数下跌了 13%，香港恒生指数下跌了 19%。

    方静仪

    淡马锡国际首席财务官方静仪表示，尽管该公司在上个财年从该国撤资，但资产下降是由于市场下滑所致。

    “与此同时，我们也在继续投资新的领域，我们认为这些领域将受益于中国正在进行的结构性转变，”她补充道。

    淡马锡高管指出，中国交易进入“新阶段”的行业包括电动汽车制造商和生物技术公司。在淡马锡在这些市场投资的公司中，电动汽车制造商比亚迪股份有限公司正面临全球行业关税的前景，而药明生物科技开曼有限公司及其姊妹公司药明康德股份有限公司的股价则因美国可能实施的限制而暴跌。

    但他们表示，投资将集中在那些相对不受地缘政治影响的领域中的特定公司和项目，例如新药研发业务。

    “我们不会退出中国，也不会建议我们的投资组合公司退出中国。”Chia说道。

  • 埃利奥特: 据称已持有巴菲特青睐的住友商事“大量”股份

    埃利奥特: 据称已持有巴菲特青睐的住友商事“大量”股份

    • 住友商事股价上周创下历史新高
    • 埃利奥特此前曾推动东芝和软银进行变革

    据一位知情人士透露，埃利奥特管理公司(Elliott Management Corp.)已持有住友商事株式会社(Sumitomo Corp.)的“大量”股份，住友商事株式会社是沃伦·巴菲特最喜欢的日本贸易公司之一。

    该人士称，该激进组织的投资规模约为“数百亿日元”。由于交易尚未公开披露，该人士要求匿名。根据周五收盘价 3,909 日元计算，每 100 亿日元（6,300 万美元）投资相当于住友商事 0.2% 的股份。

    日本是激进投资最热门的市场之一，政府和东京证券交易所等机构要求公司更好地管理资产负债表并重组业务战略，以提高股东回报。

    埃利奥特（Elliott）由亿万富翁保罗·辛格（Paul Singer ）创立，在此前瞄准东芝公司（Toshiba Corp.）和软银集团公司（SoftBank Group Corp.）之后，最近将重点放在开发商三井不动产公司（Mitsui Fudosan Co.）上。和大日本印刷公司

    知情人士告诉彭博社，埃利奥特已与住友商事进行了接触，并分享了其对创造股东价值的方式的看法。目前尚不清楚该基金何时积累了住友商事的股份，也不清楚讨论何时进行。

    Elliott 的代表拒绝置评，而住友商事则表示不会对股东发表评论。

    自从巴菲特一年前表示将增持日本贸易公司的股份以来，日本贸易公司的股价已飙升至历史新高。

    今年二月，他在致投资者的信中表示，这些公司遵循的股东友好政策“优于”美国的政策。住友商事股价上周创下历史新高，今年以来已上涨 27%。

    根据彭博社汇编的数据，伯克希尔哈撒韦公司持有住友商事约 8.3% 的股份。它还投资于其他贸易公司，包括三菱商事株式会社、三井物产株式会社、伊藤忠商事株式会社和丸红株式会社，并表示希望最终持有各公司 9.9% 的股份。

    彭博社汇编的数据显示，住友商事是日本第四大贸易公司，市值为 4.8 万亿日元。该公司的市净率为1.1，远期12个月市盈率为9.5，均为同业中最低。

    住友商事将于周四公布 2023 财年收益，届时该公司还计划公布其中期业务计划。

    住友商事的同行也因股东回报而股价上涨。 2月份，三菱宣布以5000亿日元回购其最多10%的股票，而伊藤忠商事4月份表示计划回购约1500亿日元的股票。

    股东的积极行动一直在提振更广泛的日本股市，推动股市上涨至历史新高。

    三井不动产 (Mitsui Fudosan) 在 Elliott 持有该公司股份的消息传出两个月后，于 4 月发布了一项出售资产并增加回购的计划，而大日本印刷 (Dai Nippon Printing)在维权基金的压力下于 2023 年 3 月宣布了有史以来最大规模的股票回购。

  • 巴菲特风格投资者: 西尔切斯特获得1,900%回报

    近三十年来，斯蒂芬·巴特的公司大多处于幕后，是沃伦·巴菲特传统的长期投资者，认为没有理由引起人们的注意。

    Silchester International Investors悄悄购买了一些全球蓝筹公司的股票，看着它们价值增长，并获得了超过 1,900% 的回报率。

    这位前摩根士丹利银行家在此过程中变得超级富有，但投资界和公众对他那家取得巨大成功的公司却知之甚少。

    如今，管理着超过 400 亿美元资金的基金经理越来越多地公开呼吁变革。

    在西尔切斯特最大的市场之一日本，它敦促公司改善资本配置并向股东支付更多费用。西尔切斯特的要求引起了保守的地区银行和其他关注的银行的注意。

    该公司的一位代表罕见地向媒体发表评论称，Silchester 一般不会公开形象，但在极端情况下会这样做，并补充说该公司过去也曾在其他公司做过同样的事情。

    虽然西尔切斯特表示其运作方式没有任何变化，但分析师认为投资者的举动以及公司的反应是该国股市如何演变的另一个例子。大约十年前开始的对公司治理规则的彻底改革正在使首席执行官更容易接受股东，这也是日经 225 指数最终超越1989 年达到的历史峰值的一个重要原因。

    东京在线经纪公司 Monex Group Inc. 的专家总监杰斯珀·科尔 (Jesper Koll)表示，回购和增加股息的呼声“现在在日本引起了强烈关注” 。

    “这是典型的日本，因为需要花很长时间才能解锁某些东西，但一旦达成共识，事情就会迅速进展。”

    治理提案

    Silchester 自 1995 年以来一直在日本投资。它在很大程度上私下向管理团队施压，但有时也会公开提出要求，例如2007 年它向东京地方法院提出请求，试图阻止汽车产品零售商 Autobacs Seven公司出售可转换债券。奥德巴克斯当时表示，法院驳回了这一要求。

    2022 年，Silchester 对该国公司发起了一系列股东提案。持有日本股票至少 1% 至少六个月的股东可以提出在年度股东大会上投票的项目。

    西尔切斯特呼吁四家地区银行派发特别股息，其中之一是京都金融集团公司。

    京都金融集团在其81年的历史中从未收到过股东提案。在决定反对之前，它咨询了律师和其他专家。自 2006 年以来一直持有京都金融公司股票的西尔切斯特公司在一份公开声明中做出回应，称该银行的立场“天真且缺乏金融头脑”。

    该公司表示，管理层寻求保留资本是为了自己的舒适，而不是股东或银行的利益。该投资者表示，地区银行应支付其核心银行业务利润的一半以及其所持股权的所有股息收入。

    股东投票反对西尔切斯特的提议。

    去年，该资金经理再次瞄准了京都金融公司以及一家名为大林公司的建筑公司。它要求两家公司都派发特别股息，并要求京都金融公司回购股票。股东再次表示不。

    现在关注的焦点是西尔切斯特是否会在今年的年度股东大会期间提出建议。许多日本公司在六月举行年度会议，股东提案预计将在未来几周内公布。

    “我们希望继续解释我们的想法并倾听他们的想法，”京都金融总裁Nobuhiro Doi在接受采访时表示。“我不认为我们的关系是敌对的。”

    大林制药的发言人拒绝就其与股东的沟通发表评论。该公司在五月份的一份声明中表示，董事会反对西尔切斯特的提议，因为这会阻碍大林的增长战略。

    但本月早些时候，大林制药提高股本回报率目标和股息预测后，该公司股价单日飙升逾20%。

    自 Silchester 宣布计划于 2022 年 4 月提交第一份提案以来，京都金融公司的股价已经上涨了一倍多，这再次表明，即使投票失败，公开的公共管理也可以带来回报。据彭博社汇编的数据显示，该基金经理是该银行的最大股东，持有 6.6% 的股份。

    该公司的代表表示，西尔切斯特并不是激进分子，但它对其投资的公司的运营方式抱有浓厚的兴趣。

    不管怎样，西尔切斯特的日本股票正在快速上涨。日元暴跌正在提振出口商的利润。通货膨胀终于开始了。从贝莱德公司(BlackRock Inc.)首席执行官拉里·芬克(Larry Fink)到巴菲特本人，一些投资界的大人物一直在前往东京朝圣，并为市场大肆宣扬。

    然而，长期的日本观察家对西尔切斯特的举动同样感兴趣。

    “这是一位深度价值投资者，”东京瑞穗证券公司泛亚洲首席股票策略师Masatoshi Kikuchi表示。“我认为这通常是软接触类型，私下进行接触，”他说。“我的猜测是西尔切斯特看到了引发变革的机会。”

    牛津大学毕业生巴特于 20 世纪 90 年代在伦敦的摩根士丹利资产管理公司工作，担任首席投资官等职务。

    1994年，他与这家美国银行的前同事一起创立了Silchester，以一个古色古香的英国村庄命名，并采取了与他在摩根士丹利时类似的投资方式——购买其认为估值被低估的美国以外公司的股份。它赢得了捐赠基金、养老基金和富裕家庭的资金管理授权。据一位因讨论私人信息而要求匿名的知情人士透露，即使在今天，Silchester 的大多数客户都位于美国。

    “我们喜欢这样一个事实，即他们唯一的关注点是管理一个战略，”时任 Hammond Associates 高级研究分析师的迈克尔·宾兹 (Michael Binz) 在 2008 年为德克萨斯理工大学锡尔切斯特分校撰写的分析师简报中写道。“通过专注于国际股权投资，他们能够在资产类别中发展无与伦比的专业知识。”

    日本是巴特和他的同事在摩根士丹利覆盖的国家之一，当他们成立 Silchester 时，该公司的早期支持者之一是日本人寿保险公司 Asahi Mutual Life Insurance Co.。

    如今，Silchester 持有数十只日本股票的股份。其最大的控股公司包括汽车制造商本田汽车公司、广告公司电通集团公司以及三井住友信托控股公司和野村控股公司等金融公司。

    大约六年前，巴特对他的投资影响进行了罕见的洞察。

    他身穿灰色西装，手帕绿松石色，在伦敦向挤满观众的听众讲述已故价值投资者本杰明·格雷厄姆的遗产。

    根据 CFA 协会英国分会组织的活动简介，巴特表示，格雷厄姆的著作对于任何认真的投资者来说都是一个“宝库”。

    “他制定了持久的原则，”现年 73 岁的巴特在 2018 年的演讲中说道。“目前尚不清楚发生了多大变化。”

    1994 年 12 月 31 日对 Silchester 国际股票计划的投资为 100 美元，截至 12 月底，扣除投资管理费之前，其价值为 2,031 美元。根据彭博社看到的数据，这一涨幅为 1,931%，即每年 10.9%，超过了 MSCI EAFE 指数，该指数涵盖了欧洲、澳大利亚、以色列和远东的发达市场股票。

    据彭博社估计，巴特及其家族通过持有西尔切斯特母公司的多数股权，身价至少为 7.5 亿美元。这使他成为英国最富有的基金经理之一，与 Brevan Howard 资产管理公司联合创始人艾伦·霍华德和 BlueCrest Capital Management 联合创始人迈克尔·普拉特并列。西尔切斯特的代表拒绝就估值发表评论。

    巴特和他的妻子卡罗琳成立了卡勒瓦基金会，这是一个慈善机构，支持牛津大学的医学研究以及国家历史博物馆和其他机构的学术研究。

  • 贝恩资本: 印度投资计划和战略

    贝恩资本已指定在未来三到五年内在印度投资 70 亿美元，因为印度相对稳定的政治和经济增长提高了其对海外基金管理公司的吸引力。

    该公司亚洲业务合伙人兼创始成员戴维·格罗斯（David Gross）在孟买接受采访时表示：“印度近乎罕见的政府稳定水平符合强劲、可持续经济增长的正确要素。”

    受强劲经济增长和政治稳定的吸引，从加拿大养老金到中东和新加坡主权财富基金的跨国公司正在这个世界上人口最多的国家部署数十亿美元。在印度，布鲁克菲尔德资产管理公司管理着约 250 亿美元的资产，涉及基础设施、房地产和私募股权，而新加坡淡马锡控股私人有限公司计划未来三年在印度投资高达 100 亿美元。

    贝恩通过其私募股权和特殊情况业务以及贝恩资本信贷和Piramal Enterprises之间的合作伙伴印度复兴基金在该国进行投资。辛格表示，过去 18 个月，该公司在这三项战略上部署了约 20 亿美元，去年从私募股权业务中向投资者分配了近 15 亿美元。

    新的行业机会

    贝恩在该国的多个领域进行了投资，包括 IT 服务、金融服务、制药和工业。辛格表示，该公司正在齐心协力发展其消费零售业务，这“迎合了印度消费者需求增加的主题”。

    “人们对印度的兴趣更大，人们希望看到更多的机会接触印度，”他说。他说，“要做到这一点，你需要拥有丰富的实地经验”，这是我们在过去 15 年里积累的经验。

    辛格表示，贝恩还认为，在印度政府推动基础设施建设的推动下，投资开始转向中国以外的地区，从模型零部件到化学品再到制药等各个行业的制造业都将受益。

    总理纳伦德拉·莫迪 (Narendra Modi) 政府大力推动基础设施建设，包括道路、高速公路和火车，并承诺在截至 2024 年 3 月的财政年度投资约 1,200 亿美元。莫迪处于有利地位，可以延长他的十年执政生涯。即将举行的选举。

    格罗斯表示，该公司还将在未来三到五年内探索通过其多项全球战略在印度进行投资，包括全球房地产、科技机会和生命科学基金。更好的交通连接提高了小城市的住房需求。根据莱坊的一份报告，住宅房地产需求在 2022 年达到九年来的最高点，2023 年上半年也遵循类似的趋势。

    “房地产可能是最大的机会，我们的特殊情况小组有房地产投资，因此我们在这方面拥有丰富的经验，”格罗斯说。

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    围绕飓风和龙卷风等自然灾害的计算推动了

    • Tenax Capital、
    • Tangency Capital 和
    • Fermat Capital Management等公司管理的基金创纪录的涨幅。

    根据公开文件、外部估计和熟悉基金数据的人士的说法，这三只基金的业绩都是行业基准的两倍以上。

    这些创纪录回报的背后是对巨灾债券和其他保险相关证券的大胆押注。保险业利用所谓的巨灾债券来保护自己免受太大而无法弥补的损失。相反，这种风险转移给了愿意接受灾难发生时可能损失部分或全部资本的投资者。

    作为交换，如果合同中预先定义的灾难没有发生，他们就会获得巨额利润。

    Tenax 分析师Toby Pughe表示：“我认为自 20 世纪 90 年代巨灾债券诞生以来，我们还从未见过这样的市场。” 这家总部位于伦敦的对冲基金的投资组合包含约 120 种证券，去年的回报率为 18%。

    提供另类资产管理行业数据的咨询公司 Preqin 表示，2023 年最佳对冲基金策略是押注于保险相关证券（其中巨灾债券是主要子类别），该策略的收益超过 14% 。

    Preqin 的行业基准回报率（跨策略）为 8%。

    相比之下，瑞士再保险全球巨灾债券表现指数总回报率增长了 19.7% 。

    瑞士再保险公司保险相关证券全球主管Jean-Louis Monnier表示：“住宅方面的保险价值从 8% 增长到 20%。” “保险公司需要购买更多保险。”

    据跟踪保险相关证券市场的 Artemis 称，2023 年巨灾债券发行量达到 164 亿美元的历史新高，其中包括非财产和私人交易。据估计，这些交易使流通市场总额达到创纪录的 450 亿美元。

    为了消除新发行风险的涌入，巨灾债券投资者要求并获得了更大的回报。利差（投资者为承担“灾难”风险而获得的无风险利率的溢价）在 2023 年初达到高位。随后，相对温和的美国飓风季节放大了回报，这意味着触发事件更少，投资者可以赚到更多钱。

    Nephila Capital是一家专门从事再保险风险的 70 亿美元对冲基金，其联合创始人格雷格·哈古德 ( Greg Hagood)表示，去年的利差“相对于我们所承担的风险而言，可能是我职业生涯中最高的”。

    总部位于百慕大的 Tangency Capital 联合创始人多米尼克·哈格多恩 (Dominik Hgedorn)表示，在过去 12 至 18 个月中，对冲基金对保险相关证券的兴趣“相当显着”上升。“考虑到目前的利差，如果这种情况再持续一年左右，我不会感到惊讶，”他说。

    全球变暖对天气模式的影响是猫债券模型的一个关键特征，最近的变化为新的损失模式奠定了基础。

    巨灾风险建模先驱凯伦·克拉克表示，市场对强对流风暴、冬季风暴和野火等所谓的次生灾害越来越感兴趣，因为这就是需求和机遇所在。

    总部位于波士顿的 Karen Clark & Co. 联合创始人克拉克表示，“气候变化对野火的影响最大”，个别事件将导致 100 亿至 300 亿美元的损失。生长。”

    本月早些时候，慕尼黑再保险首席气候科学家恩斯特·劳赫表示，保险公司必须重新考虑如何对风暴进行分类。

    劳赫表示：“我们过去常常将区域性雷暴称为次要灾害，因为它们本身只会造成中小规模的损害。” “但随着雷暴数量的增加，我们必须考虑新的分类。”

    Fermat 公司的董事总经理布雷特·霍顿 (Brett Houghton)表示，此类次要风险是“帮助你的投资组合多元化”的好方法。该公司去年的资产收益率约为 108 亿美元，收益率约为 20% 。他还表示，它们仍然很难建模，这意味着它们存在“一些不确定性”。