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Category: 地域

  • 新西兰：失业率在经济衰退后升至四年新高

    新西兰：失业率在经济衰退后升至四年新高

    1. 年度就业下降1.1%，为2009年以来最大跌幅
    2. 工资通胀放缓为新西兰央行进一步降息铺路

    由于在剧烈衰退之后招聘减少，New Zealand的失业率在去年年底上升至四年来的新高。

    Statistics New Zealand周三在Wellington表示，失业率在第四季度从第三季度的4.8%上升至5.1%。经济学家预期为5.1%。就业在过去三个月下降了0.1%，低于预测的0.2%的下降，同时年度工资通胀已经连续第七个季度放缓。

    New Zealand经济在截至九月的六个月内收缩了2.1%，削弱了商业信心。劳动力市场的疲软使Reserve Bank有空间继续降息，预计将推动今年温和的经济复苏。

    报告发布后，新西兰元几乎没有变化，在Wellington上午10:48时兑换成56.49美分。

    RBNZ Rates

    “鉴于经济活动前景低迷，以及企业在努力恢复受损的盈利能力时可能进行的成本削减，预计劳动力市场将继续疲软，”

    ASB Bank在Auckland的高级经济学家Mark Smith说道。“目前，采取前置的政策宽松步伐仍然适当。”

    自从八月开始宽松周期以来，RBNZ已将官方现金利率降低了125个基点。决策者已表示，他们将在2月19日的下一次决定中连续第三次降息50个基点，将OCR降至3.75%。

    失业率为自2020年第三季度以来的最高水平。RBNZ在十一月预测为5.1%。

    就业较去年同期下降了1.1%，为自2009年以来的最大年度下降，而参与率从71.1%降至71%。

    New Zealand的年度通胀率在第四季度保持在2.2%，接近中央银行1-3%目标区间的中点。工资压力的减弱应继续放缓整体通胀。

    统计机构表示，非政府工作人员的正常工作时间工资比去年同期增长了2.9%，较上一季度的3.4%放缓。

    非政府工作人员的平均正常工作时间小时工资较上一季度增长了1.3%，较去年同期增长了4%。这低于2022年第三季度创纪录的8.6%的年度增幅。

    关键词

    预测

    由于劳动力市场持续疲软，预计新西兰储备银行将继续降息，以推动今年经济的温和复苏。

    数据摘要

    • 失业率：第四季度上升至5.1%，为四年来新高。
    • 就业变化：过去三个月就业下降0.1%，低于预期的0.2%。
    • 经济增长：截至九月的六个月内经济收缩2.1%。
    • 通胀率：年度通胀率保持在2.2%，接近中央银行目标区间中点。
    • 利率调整：新西兰储备银行已将官方现金利率降低125个基点，预计将进一步降至3.75%。

    分析

    在新西兰经济面临衰退和失业率上升的背景下，持续的利率降息政策可能使固定收益类资产（如债券）成为投资者的潜在选择，同时，低利率环境有利于房地产市场的发展。然而，经济增长放缓和失业率上升可能对消费类和服务类行业构成压力，投资者应谨慎评估相关风险，避免过度暴露于经济敏感行业。

  • 东京首个年内上市公司：交易首日飙升

    1. 次世代科技股价飙升高达58%
    2. 公司自2018年成立以来已收购10家企业

    Next Generation Technology Group Inc.，今年在 Tokyo Stock Exchange 首次上市，在交易首日大幅上涨。

    其股价在周三东京早盘交易中一度上涨58%，达到3,165日元。随后回吐部分涨幅，至东京时间上午10:32交易时为2,906日元，市值达250亿日元（1.63亿美元）。

    该公司旨在解决老龄化带来的棘手问题：日本许多制造商生产一流产品，但没有人接班继承他们的公司。

    Next Generation Technology Group Inc. 收购那些需要未来领导、拥有竞争性技术和高利润率的公司，Eiichi Arai，这家总部位于东京的公司的首席执行官表示。

    Arai 在一次采访中表示，NGTG 专注于日本制造商，这些制造商大多盈利并有潜力在全球市场扩展。在首次公开募股中，约29%的股份出售给位于欧洲和亚洲的投资者，其余则由日本买家购买。

    与私募股权基金通常以盈利出售所收购公司不同，NGTG 持有其购买的公司，并分享其收益。自2018年公司成立以来，已收购了10家公司。

    Arai 之前曾在 Mizuho Securities Co. 和政府支持的 Innovation Network Corp. of Japan 从事投资工作，他在休假一年多游历世界并见证日本公司在海外的声誉后，决定创办自己的公司。

    “我认为制造业是使日本在全球社会中受到尊重的原因，”Arai 表示。Japan 推动企业采取提升股东价值的措施，以及投资者积极行动的增加，都是积极因素。

    根据隶属于国家经济部的 Small and Medium Enterprise Agency 的数据，日本约有245万小企业主，其中约一半尚未确定接班人。

    由于一个世界上人口最老龄化之一，无法工作的老年人数限制了劳动力的供应，这也使得寻找接班人来接管老龄化管理的公司成为一个挑战。

    根据 Tokyo Shoko Research 的数据，日本约17万家企业中，去年有62%缺乏接班人，比前一年上升了超过1个百分点。该数据自2019年调查开始以来一直在上升。

    Tokyo Shoko Research 表示，当管理层老龄化且没有接班人时，存在企业破产、突然关闭或违约债务的风险。

    拥有接班人似乎也是提高企业利润的有效途径。根据 Teikoku Databank 的一项调查，获得新管理层的公司在接班后的第三年起，销售增长超过行业平均水平。

    关键词

    预测

    NGTG预计将通过收购和管理盈利的日本制造商，持续扩大业务，解决老龄化带来的接班人问题并提升股东价值。

    数据摘要

    • NGTG在东京证券交易所首次上市首日股价一度上涨58%，市值达到250亿日元（约1.63亿美元）。
    • 自2018年成立以来，NGTG已收购10家公司。
    • 日本约有245万小企业主，其中约一半尚未确定接班人。
    • 去年日本约17万家企业中，62%缺乏接班人，较前一年上升超过1个百分点。
    • Teikoku Databank的数据显示，获得新管理层的公司在接班后的第三年起，销售增长超过行业平均水平。

    分析

    投资机会： NGTG正处于解决日本制造业接班危机的前沿，随着老龄化问题的加剧，市场需求持续增长。其独特的持有并分享收益的商业模式以及已有的收购经验，为未来的扩张和盈利提供了坚实基础。此外，首次公开募股的强劲表现表明市场对其前景持乐观态度。

    需要避免的风险： 虽然NGTG具备良好的市场定位，但其股价在首次上市时表现出较高波动性，表明存在一定的市场不确定性。此外，若日本的接班危机缓解或竞争加剧，可能会影响其业务增长和盈利能力。因此，投资者应密切关注市场动态和公司后续的收购及管理绩效。

  • 摩根士丹利：贸易风险可能导致亚洲科技股下跌20%

    • 分析师建议获利了结，降低科技板块敞口
    • 公司称中国代工厂和设备股或将受益

    投资者应在贸易相关风险、估值过高和盈利上行有限的情况下，获利了结亚太技术股，Morgan Stanley 表示。

    分析师包括 Shawn Kim 在一份报告中写道，如果计算机芯片关税增加且贸易紧张局势重新升级，该行业短期内下行潜力约为 20%。此外，他们认为当前的共识盈利预期过高。

    分析师写道：“在短期内减少更广泛的科技投资敞口，并对行业敞口进行对冲。”该行业的逆风“导致短期内风险回报比差”。

    全球投资者对人工智能的热情推动了亚太技术股的上涨，自 2022 年底以来，跟踪该区域半导体股票的指数已上涨超过 65%。但 Morgan Stanley 指出，这也推高了估值，而每股收益预估修正“并未见到显著改善”。

    与此同时，美国总统 Donald Trump 表示，他预计将对外国的计算机芯片和半导体生产征收更多关税。分析师指出，2018 年的一轮地缘政治争端导致该行业股票下跌。

    然而，他们确实在股票市场中看到了一些亮点。

    他们表示：

    “我们偏好互联网和中国本土半导体股票，而不是全球半导体。”

    包括 Naura Technology Group Co., Semiconductor Manufacturing International Corp. 和 Hua Hong Semiconductor Ltd. 在内的中国代工厂和设备公司，由于其较高的国内销售敞口，应该能从贸易紧张局势中受益。

    关键词

    预测

    摩根士丹利预计，在贸易风险加剧、估值过高和盈利增长受限的情况下，亚太技术股短期内具有下行潜力，建议投资者获利了结并对行业敞口进行对冲。

    数据摘要

    • 亚太半导体股票指数自2022年底上涨超过65%。
    • 预计该行业短期内下行潜力约为20%。
    • 美国总统特朗普表示，计划对外国计算机芯片和半导体生产征收更多关税。
    • 2018年的地缘政治争端曾导致半导体行业股票下跌。

    投资分析

    投资者应考虑减少对更广泛科技领域的投资敞口，转而偏好互联网和中国本土半导体公司，如Naura Technology Group、Semiconductor Manufacturing International Corp.和Hua Hong Semiconductor Ltd. 这些公司因其较高的国内销售比例，有望在贸易紧张局势中受益。同时，应避免高估值的全球半导体股票，以降低短期内的风险。

  • 保罗·都铎·琼斯: 称特朗普时期宏观环境“脆弱”

    保罗·都铎·琼斯: 称特朗普时期宏观环境“脆弱”

    亿万富翁投资者 Paul Tudor Jones 表示，美国总统 Donald Trump 发起全球贸易战，并对该国的一些最紧密的贸易伙伴宣布关税后，经济环境“从宏观角度看处于危险边缘”。

    “这与 Trump 1.0 完全不同的局面。” Paul Tudor Jones，Tudor Investment Corp. 的创始人在周一接受 采访时表示。

    “我认为我们从未有过如此多相互关联、循环且可能出错的因素。需要一个指挥大师才能以某种方式完成这一切，同时在主要经济资产方面保持我们目前的状态。”

    Trump 长期威胁的贸易战正在为股票市场增添新的不确定性。周一，在总统宣布对来自 Mexico、Canada 和 China 的商品征收关税，这一举措威胁要颠覆全球贸易后，美国股市下滑。Mexican President Claudia Sheinbaum 在 X 上发帖称，在与 Trump 会谈后，对 Mexico 的关税已被推迟一个月。

    70 岁的 Paul Tudor Jones 表示，自 Trump 在2017年首次执政以来，三个关键领域的状况有显著不同 —— 股票、债券和外国投资 —— 市场也处于“更脆弱的地位”。

    例如，在股票方面，公司的市盈率比2017年1月高出了30%，即使有30%的修正，股市仍将“略显高估”，Paul Tudor Jones 说。

    关键词

    预测

    Paul Tudor Jones认为特朗普发起的全球贸易战将使美国经济处于危险边缘，并增加股市的不确定性。

    数据摘要

    • 自2017年特朗普执政以来，股票、债券和外国投资三个关键领域的状况显著不同，市场更加脆弱。
    • 公司股票的市盈率比2017年1月高出30%，即使股市整体修正30%，仍将略显高估。

    分析

    投资者应谨慎应对当前高估的股市和贸易战带来的经济不确定性，避免在高市盈率的股票中投入过多资金，转而寻求更具稳定性和低估值的投资机会，以降低潜在风险。

  • 智利：2024年经济增长受限，基础更稳

    • 十二月经济活动环比增长0.9%，同比增长6.6%
    • 中央银行家对利率保持谨慎态度

    智利的经济活动在十二月连续第三个月增长，低利率和强劲的铜产量等因素帮助在一段波动之后稳定增长。

    Imacec 指数，作为国内生产总值的替代指标，比调查中分析师的中位数预期0.7%高，较十一月增长了0.9%。该指数较去年同期跃升6.6%，超过所有预测，也是自2022年一月以来的最大增幅，central bank 周一报告。

    在经历了动荡的一年后，Chile 的经济在年末趋于稳定，因为central bank 的最新预测显示国内生产总值可能增长2.3%。较低的借贷成本和实际工资增长支撑了需求，同时铜产量——该国的主要出口产品——也有所增加。然而，仍然存在一些阻力，包括就业创造疲软和全球贸易不确定性，尤其是在Donald Trump 发动关税之后。

    根据central bank 的数据，十二月矿业月增4.7%，成为主要的增长驱动力。商业增长了2.7%，得益于汽车销售和批发的增长。服务业在此期间保持不变。

    “总体而言，这标志着本季度的一个稳健结束，第四季度总产出环比增长0.4%，”Pantheon Macroeconomics 的首席拉丁美洲经济学家Andres Abadia 在一份报告中写道。该活动报告“支持我们近期保持利率稳定的预期。假设没有重大修正，2024年实际GDP大约增长2.8%。”

    由Rosanna Costa 领导的政策制定者上周将基准利率维持在5%，这是自七月以来的首次保持不变。尽管借贷成本已从2023年中期的11.25%的高位下降，董事会成员表示由于近期的通胀问题，未来可能维持不变。

    2024年的年通胀率最终达到4.5%，远高于3%的目标，Costa 表示今年初消费者价格上涨将维持在接近5%的水平。生活成本的增加受到弱势货币和电价上涨的压力。

    更广泛地说，Chile 国会上周消除了一个不确定的来源，最终批准了一项长期寻求的养老金改革。该立法将提高当前和未来退休人员的支付，同时也帮助股市达到历史新高。

    根据提案，雇主将首次被要求向工人的个人退休储蓄账户缴款。随后，这些新增金额将由被称为AFPs 的养老金基金经理进行投资。

    Chile 的 central bank 将于3月18日发布官方的第四季度GDP报告。

    关键词

    预测

    智利经济预计2024年实际GDP将增长约2.8%，央行可能继续维持利率稳定，以应对通胀压力。

    数据摘要

    • 十二月经济连续第三个月增长，Imacec指数较十一月增长0.9%，同比跃升6.6%。
    • 中央银行预测GDP增长2.3%，第四季度GDP环比增长0.4%。
    • 十二月矿业增长4.7%，商业增长2.7%，服务业持平。
    • 2024年年通胀率预计达到4.5%，消费者价格将维持在接近5%。

    投资分析

    投资机会：

    1. 铜产业：由于铜产量增加，铜相关企业和供应链可能具备良好的投资潜力。
    2. 养老金改革：养老金制度的改善和AFPs投资要求可能带动金融市场和养老金基金的发展。
    3. 商业和汽车销售：商业部门的增长，特别是汽车销售，或为相关行业带来投资机会。

    需要避免或警惕的风险：

    1. 全球贸易不确定性：特别是在关税政策变动后，全球贸易环境的不稳定可能影响出口导向型企业。
    2. 通胀压力：持续的通胀可能削弱消费者购买力，并影响企业利润。
    3. 就业市场疲软：如果就业增长乏力，可能限制内需增长，对整体经济构成风险。
  • 印度减税：提升储蓄和消费

    印度减税：提升储蓄和消费

    1. 科塔克专家预计印度央行将降息25个基点
    2. 卸弱卢比有助促进出口与吸引投资

    印度Kotak Mahindra Bank Ltd.的副董事总经理Shanti Ekambaram表示，

    随着印度预算中的税收调整，人们手中额外的现金将对经济产生“乘数效应”，并促进消费、储蓄和投资。

    India的财政部长周六公布了创纪录的115亿美元减税措施，这将使1000万印度人免于缴纳所得税。

    Ekambaram在周一接受采访时表示，这一举措“对市场的金融化非常重要”。

    她在采访中说道：“预算将通过增长的消费、储蓄和投资帮助银行——每一项都有乘数效应。”

    由于美国总统 Donald Trump在周末对Canada、Mexico和China加征关税，引发的全球贸易战使得预算提案受到了掩盖。

    由于关税上调，美元和油价飙升，印度卢比周一兑美元汇率跌破87，创下纪录低点。

    Ekambaram表示：“卢比贬值并不是一件坏事”，因为在美元走强时，强势货币会抑制投资和出口。

    尽管“全球关税风暴非常重要”，Ekambaram表示，解决国内消费和增长是India的“优先事项”，因为经济在很大程度上依赖内部需求。

    Ekambaram预计，India的中央银行将在周五会议上将基准利率下调25个基点，这一举措将与税收变化同步，“启动整个良好情绪和消费循环”。

    在RBI上周表示将注入180亿美元以缓解银行系统的现金紧缺后，市场对降息的预期有所增加。

    关键词

    预测

    Ekambaram预计，印度中央银行将在周五的会议上将基准利率下调25个基点，与税收变化同步，启动积极的情绪和消费循环。

    数据摘要

    • 印度预算减税措施总额达115亿美元，约有1000万印度人将免缴所得税。
    • 由于关税上调，美元和油价飙升，印度卢比兑美元汇率跌破87，创下历史低点。
    • RBI上周注入180亿美元，缓解银行系统的现金短缺。

    分析

    此次税收调整与预期的利率下调有望通过促进消费、储蓄和投资，带动印度经济增长。投资者可关注银行业及受益于内需增长的行业。同时，卢比贬值虽有助于出口，但需留意美元走强可能对投资和出口的不利影响。

  • 花旗：澳大利亚将能抵御全球贸易动荡

    澳大利亚预计将保持对全球贸易破裂的韧性，Citigroup Inc.的经济学家表示，即使美国总统Donald Trump对加拿大、墨西哥和China征收关税。

    Australia与Washington的深厚政治联系，以及其对US的直接出口在2023年仅占总发货量的3%，是Trump 2.0不会成为“灾难”的原因之一，Citi的澳大利亚经济学家Josh Williamson和Faraz Syed在周一的一份研究报告中表示。

    “尽管全球贸易流量的下降可能会导致收入和GDP增长略有下降，但汇率等自然缓冲器以及与世界其他地区的强劲经济联系，可能意味着对Australia的经济影响最小，”他们说。

    “我们还认为，如果China的出口商寻找替代US的市场，贸易战可能会导致国内商品价格下降。”

    虽然Australia是一个面向贸易的小型开放经济体，它在很大程度上是世界其他地区的价格接受者。因此，Citi不预计Australia会因为对当地消费者造成的损害而实施自己的关税。

    RBA将警惕，并准备应对Trump Tariffs，Hauser说。

    澳大利亚进口中约四分之一来自China，亚洲其他地区和US也占有重要份额。Citi还表示，其结果与RBA关于美国关税导致China增长大幅下降3-4个百分点的模型并无太大不同。

    关键词

    预测

    澳大利亚预计将保持对全球贸易破裂的韧性，即使特朗普对加拿大、墨西哥和中国实施关税。

    数据摘要

    • 2023年澳大利亚对美国的出口仅占总发货量的3%。
    • 澳大利亚进口中约四分之一来自中国，亚洲其他地区和美国也占有重要份额。

    分析 

    投资者可以关注澳大利亚与亚洲其他经济体的强劲联系带来的机会，尤其是那些多元化出口市场的企业。同时，由于贸易战可能导致国内商品价格下降，相关制造业或出口行业可能受益。应避免过度依赖对美国市场的企业，以降低潜在风险。

  • 莫迪: 偏向中产阶级，印度增长遇挫

    莫迪: 偏向中产阶级，印度增长遇挫

    Prime Minister Narendra Modi 在他的预算中为印度中产阶级提供了显著的税收减免，以缓冲经济应对全球逆风，但对去年投票反对他的数百万失业者几乎没有直接支持。

    印度财政部长 Nirmala Sitharaman 周六公布了创纪录的115亿美元税收减免，将使另外1000万印度人免除所得税。其他措施包括为农民提供新的补贴和降低关税。

    但在 Nirmala Sitharaman 在议会的演讲中，显著缺少任何提及专门的计划来促进就业或为数百万无业的印度人提供经济支持。

    这与去年七月的预算形成了对比，当时 Modi 政府表示将在几年内动用约2万亿卢比（230亿美元）创造新的就业机会，此前选民在选举中给他的党派带来了挫折。

    这次税收减免，一位高级官员后来表示，是该国历史上最大的减税，在 Modi 的支持者在议会中热烈欢迎这一消息。许多经济学家表示，在经济下滑——或许是从去年的超过8%的惊人增长中转向——的时期，预算应该能提振消费者信心。

    然而，其他人则认为，这些减税不可持续，只会对增长带来微弱的提振。

    印度绝大多数工人从事非正规经济，根本不缴纳任何税款。官方数据显示，在2024财政年度，印度14亿人口中只有约5%报税。

    “如果你有工资，你可能缴纳较少的税，但一个重要的问题是，如果我们没有工资怎么办？”来自反对党Indian National Congress的立法者 Shashi Tharoor 在 Sitharaman 的预算演讲后对记者说。“收入将从哪里来？要从所得税减免中受益，你实际上需要就业。”

    虽然在预算演讲中未提及失业问题，Sitharaman 表示，政府将通过改善中小企业的信贷获取和给予其他激励措施来促进这些企业，从而允许它们扩展并创造就业。

    “HDFC Bank Ltd. 的经济学家 Sakshi Gupta 和 Mayank Kumar Jha 在一份报告中写道，‘这将在吸纳每年加入劳动力市场的700-800万人方面取得多大成效，还有待观察，并取决于执行情况。’”

    税收减免表明 Modi 政府重新关注试图提升印度崛起的消费阶层的命运，此前多年沉迷于像基础设施这样的大项目以刺激经济。预算公布后，消费类股票上涨，而与基础设施相关的公司股价下跌。

    这些措施承认 Modi 政府意识到，作为世界第五大经济体并在近年来被吹捧为任何主要国家中增长最快的经济体，印度经济正处于一个艰难时期。经济增长已放缓至自疫情以来的最低水平，工资下降，企业盈利受挫，消费者信心下滑。

    本财政年度增长率为6.4%，预计明年为6.3%-6.8%，增长未能达到 Modi 实现其经济目标所需的稳定8%以上水平，包括到2047年将印度推向发达国家地位。

    “存在许多逆风，无论是外部的还是国内的，这些都会减缓增长，” Nomura Holdings Inc. 的经济学家 Sonal Varma 说。没有税收减免，“或许消费本可以更弱一些，”她说。

    特朗普威胁

    预算措施还有一个目的：在以美国即将加征关税和中国的持续放缓为标志的动荡新经济秩序中，保护越来越脆弱的经济。

    Donald Trump 总统承诺对印度商品征收关税，威胁到印度对美国的关键360亿美元贸易顺差。Sitharaman 承诺降低从关键矿物到摩托车等项目的印度关税——在印度将接受18,000名无证移民的消息之后——似乎是为了有计划地遏制 Trump 的威胁。

    “这些措施标志着向更开放贸易表达了更多的关注，其中一些确实与来自美国的潜在关税威胁有关，”Australia & New Zealand Banking Group Ltd. 的经济学家 Dhiraj Nim 说道。

    然而，单靠减税并不能直接解决像私营部门投资水平疲弱和高失业率这样更深层次的问题。

    “这有点像一个有限的工具，” GlobalData.TSLombard 的首席印度经济学家 Shumita Deveshwar 说。“你可以说这是一个必要的措施，因为中产阶级一直在受苦，消费一直在下降。但你在确保财政可持续性方面做了什么？”

    关键词

    预测

    尽管税收减免旨在提振消费，但经济学家普遍认为这不足以解决印度的高失业率和投资不足等深层次问题，经济未来仍面临挑战。

    数据摘要

    • 税收减免金额：115亿美元，为1000万印度人免除所得税
    • 经济增长率：当前财年6.4%，预计明年在6.3%-6.8%之间
    • 报税人口比例：印度14亿人口中仅约5%报税
    • 就业吸纳预期：每年通过中小企业信贷改善吸纳700-800万新就业
    • 贸易顺差：印度对美贸易顺差达360亿美元

    分析

    投资者可以关注消费类股票，由于税收减免可能提振中产阶级的消费需求。然而，应谨慎对待基础设施相关公司，因其股价可能因政府重新聚焦消费而下跌。

    此外，考虑到税收减免的可持续性存疑，以及高失业率和投资不足的问题，建议避免过度投资于依赖经济稳定增长的行业，关注那些能够在经济下行中保持韧性的企业。

  • 本田摩托业务：日产联盟中的明珠

    本田摩托业务：日产联盟中的明珠

    1. 两轮车占销售额的16%，贡献约40%的利润
    2. 本田力争占全球摩托车市场50%份额

    本田汽车公司 Honda Motor Co. 通过吸收日产汽车公司 Nissan Motor Co. 来稳固汽车销售的行动，可能会破坏其公司中一个经常被遗忘但同样重要的部分：一个蓬勃发展的摩托车业务。

    Honda 的两轮车部门已经占据了全球市场的40%，如果在新的控股结构下获得自由或独立，可能会更有利于进一步扩展。

    与此同时，其在 Honda 内的重量和否决权可能意味着如果被迫承担日产财务状况不佳的重担，谈判可能会停滞。

    伦敦研究公司 Pelham Smithers Associates 的汽车分析师 Julie Boote 说，如果与 Nissan 的合并在短期内产生负面影响，Honda 的摩托车部门将“作为利润贡献者变得更加重要”。她说，这个业务对 Honda 很重要，管理层知道这一点，所以他们可能会试图“将其保持非常独立”。

    Signage atop a Honda dealership in Tokyo. The company can churn out around 20 million motorcycles a year.

    Honda 和 Nissan 在去年十二月达成了一项初步协议，将两大品牌置于一个计划于2026年8月上市的控股公司旗下。这两家日本汽车制造商计划在二月中旬（原定截止日期是一月底）提出交易框架，目标是在六月完成交易。

    虽然目前尚不清楚这两家公司的各自运营将会如何，但这一联姻迅速引发了关于 Honda 高度盈利的摩托车部门未来的猜测，以及它是否会被被从合并后的公司中单独保护或在同一伞下获得更多自由。

    Nissan 在制造能力、熟练的劳动力和多年的行业知识方面有很多可以提供的。但它也有包袱：利润流失、膨胀的经销商激励措施和不受欢迎的产品。

    负责 Honda 摩托车部门的执行官 Minoru Kato 上周告诉记者，他不认为两轮车部门会受到 Nissan 交易的影响。“也就是说，随着谈判的进行，找到正确的协同效应至关重要，”他补充道。

    即使管理层确实将摩托车业务保持在距离，承担 Nissan 的财务困境仍然有可能损害 Honda 的利润。因此，日产为扭转其糟糕状况所采取的步骤迄今尚未让人印象深刻。

    截至2024年3月的财政年度，两轮车约占 Honda 销售的16%，但占其经营利润的40%，约为36亿美元。这几乎与四轮车带来的38亿美元经营利润持平。

    高级汽车分析师 Tatsuo Yoshida 说：“不仅 Honda 是作为一家摩托车公司成立的，它现在也是其业务利润的支柱。”

    A customized Honda Gold Wing motorcycle.

    从1949年推出第一款生产摩托车模型 Dream D-Type 起，Honda 发展成为世界上最大的摩托车生产商。它每年可以在23个国家和地区的37个生产设施生产超过2000万辆摩托车，并通过超过30000家经销商的网络进行交付。

    但行业向电气化的转变可能会成为该部门主导地位的潜在威胁，也许这也是将其从 Nissan 的泥潭中隔离出来的另一个原因。

    Honda 计划在2030年之前推出30款电动模型并每年销售400万辆电动摩托车。它希望最终在全球摩托车市场（包括汽油和电动摩托车）中占据一半份额，增长主要来自 Honda 所称的全球南方——主要是印度、印度尼西亚和菲律宾，以及巴西和中南美洲的其他国家。

    NEF 预测，到本十年末，全球两轮车销量将达到1.05亿辆，高于2024年的9600万辆。

    该部门预计将在2035年左右达到峰值，届时一些成熟的摩托车市场将达到饱和点，消费者开始转向其他个人交通方式。

    这为 Honda 利用其领先地位提供了一个相对狭窄的窗口。如果 Honda 的摩托车业务因 Nissan 而负担沉重，而 Nissan 根本不生产两轮车，这似乎是不受欢迎的选择。

    关键词

    预测

    Honda 在吸收 Nissan 后，摩托车业务将成为其利润的重要支柱，但需谨慎应对 Nissan 的财务挑战和行业电气化带来的潜在威胁。

    数据摘要

    • Honda 的两轮车全球市场份额达40%，占销售额的16%和经营利润的40%（约36亿美元）。
    • 四轮车 贡献了38亿美元的经营利润。
    • Honda 计划在2030年前推出30款电动摩托车，年销售目标为400万辆。
    • 全球两轮车销量预计到本十年末将达到1.05亿辆，Honda 希望在全球市场占据一半份额。

    分析

    投资机会：

    • Honda 的摩托车业务凭借其全球领先地位和扩展电动摩托车的计划，具有显著的增长潜力，尤其是在全球南方市场。
    • 由于摩托车业务对利润的高贡献度，投资者可关注 Honda 在电动化转型中的战略执行情况，以捕捉其市场扩展带来的收益。

    需要避免的风险：

    • Nissan 的财务困境可能对 Honda 的整体利润造成负面影响，投资者需关注合并后的财务健康状况。
    • 行业向电气化转型带来的竞争压力可能威胁 Honda 现有的摩托车市场主导地位，需警惕技术变革带来的市场风险。

  • 经济学家：关税战可能导致加拿大陷入衰退

    加拿大经济将面临自新冠疫情以来最严重的冲击，如果关税战持续，经济可能会陷入衰退，顶级经济学家表示，其中一位甚至称其为“生存威胁”。

    美国总统唐纳德·特朗普对加拿大大部分美国购买的商品征收25%的关税，加拿大总理贾斯廷·特鲁多计划对价值1550亿加元（1050亿美元）的美国制造产品进行报复，根据经济学家的估计，这将使实际国内生产总值增长减少2到4个百分点。

    对于一个预计2025年增长1.8%的经济体而言，这意味着首次在疫情以外的16年内出现年度收缩。消费者价格可能会以快于加拿大央行2%目标的速度上升，失业率预计将上升，加拿大元将进一步走弱。

    以下是经济学家的看法：

    Toronto-Dominion Bank
    首席经济学家Beata Caranci和高级经济学家James Orlando预计北美股市和加元将出现“急剧的负面反应”，加元可能跌至65美分。

    他们表示，如果关税持续五到六个月，加拿大经济可能会陷入衰退。任何更长时间都将加深收缩，失业率可能超过7%。“现在估计央行的应对措施还为时过早。”

    Bank of Montreal
    首席经济学家Douglas Porter表示，美国关税和加拿大的对敲措施可能使加拿大GDP增长减少约2个百分点，“如果宣布的关税保持一年不变，经济将面临温和衰退的风险。”基于关税新闻，他预计加拿大央行将每次会议降息25个基点，直到10月，然后维持在1.5%。

    Canadian Imperial Bank of Commerce
    首席经济学家Avery Shenfeld表示，永久性的双边贸易战将成为加拿大的“衰退性冲击”。虽然较弱的加元以及货币和财政刺激措施可能有助于复苏，但贸易损失将意味着即使恢复到充分就业，实际产出仍将减弱。“我们的最新预测可能基于一个损害较小的情景，即关税在谈判桌上被撤销，因为特朗普第一任期已有先例。”

    Royal Bank of Canada
    首席经济学家Frances Donald和助理首席经济学家Nathan Janzen表示，他们的估计与加拿大央行的发现一致，加拿大央行发现，美国及全球范围内25%的关税增加将使加拿大GDP减少3.4到4.2个百分点。“在加拿大经济本已挣扎之际，关税正在打击加拿大经济。加拿大仍在从一次重大利率冲击中恢复，即使加拿大央行已将利率下调200个基点，失业率仍在上升，”他们说，“该国仍然存在过剩供应且未达到充分产能。”

    Capital Economics
    首席北美经济学家Paul Ashworth表示，25%的关税对加拿大构成“生存威胁”，因为向美国出口的商品占其GDP的近五分之一。即使加元进一步贬值，关税也将打击出口、投资和消费，预计GDP将下降2.5%到3%。他认为加拿大央行至少还有进一步降息50个基点的空间，财政和货币刺激措施将减轻衰退的严重程度。

    Corpay
    首席市场策略师Karl Schamotta表示，加元和比索在亚洲时间周日晚间开盘后可能会下跌超过2%到3%。“长期贸易战的后果几乎无法想象，但市场仍需开始为之做准备，”他在关税宣布后写道，“尽管这一合作关系几小时前还被认为是世界上最成功的经济合作伙伴之一。”

    RSM Canada
    经济学家Tu Nguyen表示，美加关税战可能导致加拿大经济今年收缩2%，总体通胀率上升到2.7%。她预计制造业、旅游业和交通运输等行业将出现失业，因价格上涨减少需求。未来几周，水果和蔬菜的价格可能会大幅上涨，而电器和汽车的价格则需要更长时间才能上升。加拿大人还将在商店货架上看到更少的美国产品。

    Independent Institute
    经济历史学家兼高级研究员Phillip Magness表示，“跨境征税的成本将由两国的消费者承担。”他指出，加拿大将通过对敲关税筹集资金，但“这通常只是转嫁给商品消费者，或者关税将消费模式从进口商品转向国内生产的同类替代品，但价格更高。无论哪种方式，消费者最终都会因为关税而支付更高的价格。”

    关键词

    预测

    经济学家预测，如果关税战持续，加拿大经济可能陷入自疫情以来最严重的衰退，面临GDP大幅下滑和失业率上升。

    数据摘要

    • 加拿大总理计划对价值1550亿加元（1050亿美元）的美国制造产品征收报复性关税。
    • 关税将使加拿大实际GDP增长减少2到4个百分点。
    • 预计2025年经济增长仅为1.8%，为疫情前16年来首次年负增长。
    • 加元可能跌至0.65美元，失业率可能超过7%。
    • 加拿大央行可能每次会议降息25个基点，至10月后维持在1.5%。

    投资分析

    由于关税战可能导致加拿大出口受挫和加元贬值，投资者应谨慎对待依赖美国市场的出口企业，同时关注可能受益于国内消费和货币贬值的行业，如本土制造和基础设施建设。此外，考虑加强对货币波动的风险管理，以应对加元的进一步贬值和市场不确定性。