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  • 如何应对暴跌 – 长期取胜

    如何应对暴跌 – 长期取胜

    市场往往会迅速复苏

    斯托瓦尔表示：“令我惊讶的是，人们认为从调整或从 10% 下降到 20% 恢复盈亏平衡需要多长时间。” “大多数人会说几年，但平均需要四个月左右。”

    市场反弹的速度不利于试图把握市场时机。此外，根据市场时机，你必须正确判断何时退出以及何时重新入场。斯托瓦尔表示，人们常常说服自己不要重新入场，担心看涨走势可能只是另一次下跌的前奏。 。错过一些表现最好的日子可能会对长期回报产生 重大影响。

    • 回调 5-10% – 1.5个月
    • 修正 10-20% – 4个月
    • 熊市 20-40% – 13个月/1年1月
    • 超级熊市 40++% – 58个月/5年
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    经济低迷是正常的

    对于运行良好的股市来说，创出新高是正常现象，股市下跌也是正常现象。

    “作为一个有纪律的投资者，你必须提前接受这样的事实：即使在良好的市场中，这种情况也不会无限期地持续下去——市场确实会下跌，”嘉信理财财务规划董事总经理罗布·威廉姆斯(Rob Williams)表示。“好消息是它们普遍复苏，市场总体方向继续向上。”

    嘉信理财的一项 分析研究了 2002 年至 2021 年 20 年间股市的年内跌幅。

    这 20 年中有 10 年跌幅达到 10%，即一半的时间，平均回调幅度为 15 %。在接下来的两年里，下降了近 10%。

    施瓦布表示，这听起来压力很大，但好消息是，在那些年的大部分时间里，股市都在上涨，平均涨幅约为 7%。

    多元化就是保护

    标准普尔 500 指数显得尤为重要，但大多数人并没有将所有资金投入该指数或推动其表现的大型科技股。

    “我们继续教育和提醒客户，他们不仅仅是投资标普 500 指数（和大型科技股），这些股票存在巨大的波动性、情绪化交易和固有风险，这些股票 2022 年的下跌就证明了这一点，”劳拉·马蒂亚 (Laura Mattia)，阿特拉斯信托金融公司 (Atlas Fiduciary Financial) 创始人。

    “虽然大盘股美国股票可能构成我们客户投资的一部分，但他们的整体投资组合在各种资产类别之间保持良好平衡，没有过度膨胀。”

    例如，截至 2023 年底，任何即将退休的 Fidelity Freedom 2030 目标日期基金 (FFFEX) 都持有约 56% 的股票。

    但它不仅仅存在于标准普尔 500 指数中。股票敞口分布在各个指数基金中地域和风格，包括国际股、成长股、价值股、大盘股和小盘股。

    再平衡降低风险

    如果您或财务顾问为您的投资组合设定了资产分配，例如股票和债券之间 经典的 60/40 分配，那么鉴于市场上涨，您的投资组合可能会出现问题。

    您的投资组合旨在反映您的目标以及与这些目标相关的时间范围，因此使百分比恢复一致可以让您走上正轨。

    你可以建立一个缓冲区

    许多理财规划师将客户资金放在不同的“ 桶”中管理，专门用于不同的目标和时间范围。

    短期需求的投资将会保守。

    科罗曼德财富管理公司的乔治·加利亚迪表示，对于即将退休、需要动用储蓄来支付开支的人来说，

    这一桶将是一到三年的低波动性债券，例如国债或短期高质量债券。

    激进一点的长期桶和中期桶

    会有一个中期的资金桶，也许可以资助孩子的大学教育，还有一个长期的资金桶，用于退休金。

    如果你还有几十年的退休时间，那么这个桶里将大量投资股票，这样你就能获得更高的长期增长并击败通货膨胀。由于您有短期资金可以满足眼前的需求，因此您不需要动用长期资金，并且可以避免在低迷时期出售股票。

  • 被同化的香港人: 跨境通勤, 购物

    被同化的香港人: 跨境通勤, 购物

    香港高租金催生新型跨境通勤

    周一至周五，Emma Leng 早上 7:50 在她位于深圳的明亮的两层两居室阁楼里起床，并于上午 9:30 到达香港一家医疗公司的办公桌。她的通勤时间约为一个小时由于连接两个城市的火车网络不断扩大，可以直接到达门口。

    这位 29 岁的年轻人是越来越多的年轻白领专业人士中的一员，他们放弃香港昂贵、狭窄的住处，转而选择深圳价格便宜、宽敞的住处。

    自去年年中以来，在中国类似 Instagram 的应用程序小红书上，带有“#ShenGangTongQin”标签的帖子激增。海报提供了如何处理搬迁物流的提示，从寻找公寓到最佳的外卖晚餐选择。冷在该应用程序上写下了她的经历，她说她已经拥有了更多的追随者，并且不断回复私信。

    “我花了一些时间来适应，但现在已经这样做了六个多月了，我已经找到了很好的平衡，”冷说。他在香港生活了大约六年，然后于五月搬到了深圳。

    “我周围有很多人在做这件事并询问这件事——许多金融领域的人、学生，甚至是为了给孩子提供更大的空间而从香港搬来的家庭。”

    通勤生活方式日益增长的背后有许多因素，包括交通选择的改善和远程工作的普及。

    对于许多人来说，过去 90 分钟的长途跋涉通常需要乘坐公共汽车、地铁和渡轮，而现在却变成了乘坐舒适的空调子弹头列车半小时的旅程，有指定的座位，而且很少有延误。

    • 连接香港西九龙站（靠近摩根士丹利和德意志银行等国际金融公司的办事处）和深圳金融中心福田的高 铁于 2018 年底开通。
    • 此外，通勤者还可以使用新延伸的东铁线，通过罗湖口岸连接香港市中心和深圳。

    深圳购物

    新的基础设施将城市之间的旅行时间缩短了一半，娱乐选择不断增多，而亚洲金融危机以来中国 最长的通货紧缩进一步压低了物价，这使得前往内地的旅游变得更加有吸引力。

    2月份，香港人前往深圳的人数创下了自1984年有记录以来的当月新高，城市的地铁列车和好市多( Costco Wholesale Corp.)的一家新店都 挤满了人。

    中国大湾区城市

    深圳的热潮与香港居民在中国大陆工作和生活的意愿不断增强相吻合。粤港青年联谊会去年对香港 40 岁以下的人进行的一项调查发现，其中 66% 的人现在愿意跨境就业，比 2020 年的 22% 增加了两倍。

    公司发言人表示，节假日期间，香港购物者占 中心城 所有顾客的一半，这是一家毗邻深圳高铁站的时尚购物中心，距离香港有 20 分钟车程。据 Now TV报道，同一地区的电影院里约有三分之一的电影观众来自香港。

    “深圳物价便宜，什么都有。”在香港餐饮业工作、经常去深圳和朋友唱卡拉OK的Kit说。与在大陆城市接受采访的大多数人一样，出于隐私原因，基特要求仅使用他的部分姓名。“香港是我的家，但它太贵了。”

    与十年前相比，这是一个惊人的逆转，当时香港的中国大陆游客激增，引发了喧闹的示威活动和对过度拥挤的抱怨。

    “香港经济正遭受这样的打击，”欧洲亚洲研究所高级研究员张俊华表示。他表示，香港日益一体化为深圳企业开辟了新市场，但牺牲了亚洲金融中心的地位。“这就是大湾区计划的阴暗面。趋势有利于中国大陆。”

    据Natixis SA高级经济学家 Gary Ng 估计，今年香港游客在深圳和广东省其他地区的消费将高达 840 亿港元（107 亿美元）。这约占香港零售、餐饮服务和酒店收入的14%。

    对于深圳来说，更富裕的游客涌入，为深圳在大流行病衰退后提供了急需的生命线。在 1 月份的一份工作报告中，该市政府将跨境购物趋势称为“新亮点”，推动该市去年零售额增长 7.8%，达到 1.05 万亿元人民币（1,460 亿美元）的历史新高。

    深圳似乎适合每个香港人。

    这个科技中心曾经是一个渔村，现在遍布着大型现代化购物中心、熙熙攘攘的夜市和由旧工厂建筑保留下来的时尚文化公园。像沃尔玛公司旗下的山姆会员店这样的仓储式超市对香港居民有着巨大的吸引力，香港黄金购物区的平均月租金几乎是深圳的 8 倍。

    Sensor Tower 数据显示，2023 年，苹果公司香港应用商店下载量排名前十的应用中有 4 个是中国应用，包括 TikTok 的孪生抖音、类似 Instagram 的小红书和 KeeTa。

    这些日益密切的联系进一步增强了香港与中国内地之间本已相互交织的经济和金融市场，并凸显了经济实力的转移。

    “人们可能会反对中央政府或对政治自由有担忧，但这些担忧如何影响你的日常生活？事实是事实并非如此，”他说。

    在深圳生活了二十年的出租车司机冯先生亲眼目睹了心态的巨大变化。

    “香港人曾经看不起深圳，”他说。“看来情况已经逆转了。”

  • 越南最大诈骗 – 反映的内部腐败问题

    多年来，张美兰在越南商业中心胡志明市中心时尚的时代广场大厦 39 层举行会议。根据警方的报告，在作为她的指挥中心的房间里，她涉嫌编织了价值 120 亿美元的欺诈和腐败挂毯，该报告构成了针对她的法庭案件的基础。

    当局称，存在“幽灵”公司、向政府官员收买的款项，以及她非法控制的一家银行，该银行向她自己及其盟友发放的贷款价值约占该国 2022 年 GDP 的 11%。

    警方称，她的私人司机在该市混乱的街道上秘密运送数百万美元现金。据称，二十四名政府检查员——其工作职责是确保银行系统的健康和安全——拿走了兰的钱来掩盖违规行为。

    这是该国有史以来最大的欺诈案是越南共产党 打击腐败后一系列备受瞩目的诉讼案之一。

    它凸显了发展中经济体在吸引外国投资以成为 苹果公司和 三星电子公司等公司的全球电子中心时所面临的挑战。

    这一丑闻还引发了人们的疑问，即政府是否有能力保护银行体系、债券市场和整体利益。财富爆炸式增长的经济。

    “政府监管机构不堪重负，”华盛顿特区国家战争学院东南亚政治专家扎卡里· 阿布扎 (Zachary Abuza)表示，“他们跟不上经济的增长。看看涌入该国的资金量。他们只是没有人力。而且他们的工资太低了。”

    越南是一个一党制国家，外国媒体获取警方报告等文件的机会有限，而且报道严重依赖当地国有媒体。

    变革的步伐

    近年来，越南已成为东南亚经济最成功的国家之一。

    • 2023年，外国直接投资支出将超过230亿美元，比上年增长3.5%。
    • 根据莱坊财富报告，在一个工人平均年薪约为 4,000 美元的国家，净资产超过 3,000 万美元的越南人数量在截至 2022 年的五年内 飙升了82%，达到 1,059 人。

    但该国正在努力跟上快速变化的步伐。 与随着经济增长而开展全面反腐败行动的中国政府一样，越南领导人也将腐败视为对其掌权的威胁。越南共产党中央书记处书记阮富仲铲除贪婪的斗争已经持续多年，而且还看不到明显的结束迹象。

    Hieu说，越南需要数年时间才能清理其腐败文化，这对经济增长造成了压力。“它嵌入到系统中，”他说。“它存在于社会的各个角落。村庄、各省都存在腐败现象，甚至街上还有警察

  • 今年的美股 – 大概率不降息, 和持续的泡沫

    今年的美股 – 大概率不降息, 和持续的泡沫

    金价依然强劲，以至于周五收盘创下历史新高。如果说它没有引起太多关注，那是因为自疫情以来金价已 多次逼近每盎司 2100 美元。

    所有明显的突破（包括去年 12 月初价格短暂突破 2,100 美元的突破）都很快以失败告终。

    金价

    金价可能会上涨，但他补充说，投资者将其与一些比特币结合起来，否则可能会落后于潜在的范式转变的数字化趋势。

    事实上，最近几天金价的上涨表明人们对货币宽松的普遍乐观情绪。坚韧的美国股市、强势货币和5%的利率对黄金来说都是不利因素；因此，股市泡沫及其随后的破裂以及降息将有助于进一步反弹。

    现在，他们的可能性有多大？

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    美联储今年会降息吗？

    泡沫情景往往建立在降息的基础上——更便宜的资金一直是历史上投资泡沫的重要催化剂。

    美联储和联邦基金期货市场目前预计今年将有三次降息。但如果美联储根本不降息怎么办？

    纽约阿波罗集团首席经济学家托斯顿·斯洛克（Torsten Slok）有勇气把头伸出护栏并 预测他们不会降息。

    他的所有论点都基于经济学。我总结如下：

    • 经济并没有放缓，而是重新加速。美联储12 月份“转向”降低利率缓解了金融状况（央行没有采取任何行动）。
    • 趋势通胀的基本指标正在走高。
    • 超级核心通胀正在上升。
    • 劳动力市场依然紧张，初请失业金人数较低，工资通胀率维持在 4% 至 5% 之间。
    • 小企业表示，他们计划提高销售价格和工人工资。
    • 制造业和服务业 ISM 调查显示支付价格呈上升趋势。
    • 租金要价再次上涨，房价也是如此。
    • 金融状况正在宽松。

    这是一个相当有说服力的清单。

    我想补充一点，政治因素（他们等得越晚，随着选举临近，降息就越困难），以及美联储避免重复历史性错误的自然愿望（过早降息导致 20 世纪 70 年代更多的通货膨胀，并导致泡沫在 20 世纪 90 年代末）进一步堆叠甲板以防止削减。

    鲍威尔令人震惊的转向很可能是一次巧妙的放松条件的尝试，而无需冒启动削减过程的巨大声誉风险。

    今年还有10个月。如果劳动力市场和通胀数据开始好转，特别是如果出现某种金融危机，那么情况会再次发生变化，我们可以预期削减。

    盈利泡沫？

    如果收入倍数增长如此之多，则表明人们对利润率充满信心。

    几家科技巨头最近取得了令人印象深刻的业绩，这是无可争议的。如果存在泡沫，那可能是大型科技公司目前的盈利能力。 

    它真的可持续吗？然而，目前的观点是泡沫正在形成，并且还会进一步发展。最大的风险来自于利率.

    2021 年的泡沫

    泡沫

    股市有泡沫吗？标准普尔 500 指数本周首次升至 5,100 点上方。但更有说服力的证据来自《经济学人》。众所周知，商业杂志封面是很好的逆向指标，因此这一封面引起了很多人的兴趣：

    • 紧接着，世界上最有影响力的投资者之一桥水基金的雷·达利奥（Ray Dalio）发表了一篇题为《我们是否处于股市泡沫之中？》的文章。他的回答是“还没有”。
    • 老朋友詹姆斯·麦金托什 在《华尔街日报》上也得出了同样的结论。
    • 这么多人问这个问题可能表明他们意识到了风险，所以我们还不能进入最后的泡沫阶段。
    • 公平地说，《经济学人》的封面体现了一种信念，即股市的上涨完全是由空话推动的——在这种情况下，如果它是一个反向指标，它甚至可能是一个看涨指标。
    • 但值得注意的是，有很多人认为泡沫正在形成，而现在还没有形成。
  • 韩国股市 – 除非治理问题得到解决

    韩国股市 – 除非治理问题得到解决

    • 日本的治理升级运动始于近十年前
    • 韩国财阀使雄心勃勃的企业改革计划复杂化

    当全球投资者审视韩国提高企业估值的计划时，他们注意到一个关键障碍——家族控制企业或财阀的普遍存在，这些企业常常被指责为导致股票估值被低估的原因。

    从三星电子公司到现代汽车公司，韩国企业集团都是由创始家族成员经营的，他们可以通过复杂的交叉持股来行使巨大的权力。有争议的结构和排挤少数股东的倾向是韩国企业多年来估值远低于海外同行的原因之一，导致了投资者称之为“韩国折扣”的现象。

    首尔官员正在从日本汲取教训，推动企业改革一直是全球股市反弹的关键驱动力之一。然而，本周市场对韩国“企业价值提升计划”的反应冷淡，表明这些努力未能坚定地解决治理不善问题。

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    Federated Hermes 亚洲（日本除外）股票首席投资组合经理乔纳森·派恩斯 ( Jonathan Pines)表示：“监管机构必须明白，除了削弱控股股东的权力外，没有其他有效方法可以减少韩国折扣。” “一些控股股东更愿意降低股价，以减少遗产税，并提供持续的机会，以低廉的市场价格迫使少数股东退出。”

    便宜的韩国

    基准 Kospi指数的交易价格略高于其盈利预期的 10 倍，而日本东证指数 (Topix Index) 和台湾证券交易所 (Taiex) 的比率分别接近 16 倍和 17 倍。

    首尔的估值驱动依赖于自愿努力，缺乏惩罚措施，鼓励企业自我评估其在公司治理和股东回报等领域的改进，以获取税收优惠。

    “无论是激励还是惩罚，目前看来都还不够，”道尔顿投资公司的高级研究分析师James Lim表示，“控股股东控制着董事会和管理层。” 这些激励措施是否足以有意义地改变他们的行为？这不是强制性的，所以它仍然很弱。”

    财阀问题

    几十年来，韩国财阀的业务结构一直备受争议。虽然他们的集中领导可以实现快速决策，并被证明对于将国家转变为工业强国至关重要，但它也因缺乏透明度和忽视股东利益的决策而受到批评。

    在涉及该国最大企业集团的具有里程碑意义的案件中，治理观察人士对三星电子执行董事长李在镕因与两家三星子公司合并相关的股票操纵指控而被无罪释放表示担忧。

    虽然一些日本公司有创始家族参与管理，但这种做法并不像首尔那么普遍，在三菱集团和住友集团等历史悠久的企业集团中，他们的影响力并不存在。

    日本的改革已经酝酿多年，从大约十年前开始，当时安倍晋三政府敦促企业解决盈利能力低下的问题，并采取措施让管理层对提高企业价值负责。

    这是一个缓慢的过程，随着东京证券交易所采取点名羞辱策略，去年终于开始得到回报。许多公司最初只做了最低限度的工作来遵守政府的要求，例如在董事会中安装更多的外部董事。

    日经指数和东证指数基准指数已升至数十年来的高点，历史性上涨的推动因素还包括日本央行保持宽松政策、日元走弱以及饱受通缩困扰的日本经济再次面临价格压力。激进投资者的不断增加也给企业领导人带来了恐惧。

    据彭博资讯报道，韩国的激进主义也在兴起，这可能会刺激推动更多改革，以保护少数股东的利益。散户投资者变得更加直言不讳也可以为改革努力增添动力。

    三井住友DS私募基金管理（上海）有限公司首席投资官桥诘健二表示：“我一直认为，韩国折价背后最大的原因是治理问题。如果治理改革加速，将会有巨大的空间。”韩国股市重新评级。”

  • 亚洲制造业指数 – 数据

    • 中国, 台湾, 日本, 泰国, 缅甸, 马来西亚处于收缩状态.
    • 印尼, 菲律宾, 越南增长状态.

    2月份中国工厂活动连续第五个月萎缩，世界第二大经济体需求疲软给亚洲各地的制造商带来压力。

    台湾 2 月份 PMI 从上月的 48.8 微降至 48.6，保持在 50 的扩张和收缩分界线以下。这是这个依赖贸易的经济体制造业状况连续第 21 个月处于收缩区域。

    受出口11个月来最大跌幅拖累，日本 PMI也从48跌至47.2。中国大陆被认为是国际销售减少的主要来源，同时美国和欧洲的订单疲软。结果，工厂也削减了就业水平和采购活动。

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    在东南亚，泰国表现落后，其 PMI 从 1 月份的 46.7 恶化至上个月的 45.3。新订单也以大流行以来最严重的速度下降。

    马来西亚和缅甸仍处于收缩区间。

    只有印度尼西亚、菲律宾和越南 2 月份的读数超过 50。

    最新数据发布之际，世界贸易组织发出新警告，称在意外的经济逆风和保护主义抬头​​之后，今年全球商业表现弱于预期。主要经济体的需求仍然不大，而由于冲突和干旱袭击红海和巴拿马运河的主要水道，航运受到干扰。

  • 旅游: 今年春节出行, 自驾出行占总量 80%

    今年春节假期，中国国内旅游创下历史新高，铁路和航空出行均创出新高，自驾成为许多中国游客的主要出行方式。

    交通运输部部长李小鹏在周三的新闻发布会上表示，截至 3 月 5 日的 40 天假期期间，迄今已累计接待旅客 72 亿人次。他说，这意味着比 2023 年增长 10.6%，比 2019 年增长 9.1%。

    李说，铁路和航空旅行均创下历史新高，但没有提供详细的细节。汽车出行量突破580万次，占全部出行量的80%以上。

    “今年春节，自驾出行已经成为绝对主导方式，这是一个重大的结构性转变。”李说。

    该国交通运输部门预计假期期间的出行量将达到创纪录的90亿人次，距离旅游高峰正式结束还有六天的时间。

    此外，2023年全年国内旅游总人次达到613亿人次，比2022年增长31%，比疫情爆发前一年的2019年增长0.8%。

  • 中国对金融业的打击, 将使该行业倒退回78年

    她的年终奖金被削减了60%，工资也被冻结。由于两个孩子在上学，家庭开支不断增加。在经历了艰难的 2023 年之后，在深圳一家投资银行工作的格雷西没过多久就做出了龙年的决定：在边境另一边的高薪香港找到一份工作。

    “我感到迷茫，看不到很多出路，”她说，由于此事的敏感性，她要求只透露自己的名字。她说，她最担心的是随着中国各地公司的裁员而失去工作。

    像格雷西这样的金融工作者因其奢侈的生活方式而被北京方面斥为“享乐主义者”，他们正在重新考虑自己的职业生涯。

    提出的“共同富裕”的号召对工资造成了沉重打击，并引发了勒紧裤腰带。最重要的是，仅去年一年，一张涉嫌腐败的天罗地网就已逮捕了 100 多名财务和高管官员，令整个行业感到不安。

    更广泛地说，越来越多的迹象表明，正在放弃四十年的市场导向改革和金融创新。这位自以来最有权势的中国领导人强调了共产党对金融业的“集中统一领导”，并承诺建立与西方完全不同的“具有中国特色的现代金融体系”。

    香港大学金融学教授陈志武表示：“我认为新的中国经济即将形成，其中金融业将只有两种类型的参与者：政府经营的银行和政府经营的保险公司。” “虽然不会完全回到 1978 年之前的计划经济模式，但也已经很接近了。因此，中国的金融业将不再需要那么多专业人士，无论是否有其他选择，许多人都将不得不到其他地方寻找工作。”

    • 由于国内消费者和国际投资者的信心下降，中国经济正在努力恢复动力。
    • 银行被敦促加大放贷力度，但新信贷需求疲软。
    • 随着要求当局采取更多措施刺激经济的呼声越来越高，房地产市场仍处于深度低迷状态，
    • 投资者纷纷逃离股市，中国市场蒸发了超过 5 万亿美元。

    北京一家经纪公司的部门主管迈克感到陷入困境，因为中国经济不景气以及对科技和教育公司的更广泛打击已经全面损害了企业。他说，金融行业的职业发展现在可能更多地取决于支持正确的政治阵营或在意识形态研究方面表现出色，而不是一个人的工作。

    另一位不愿透露姓名的中国一家大型券商前债券交易员表示，他的同事和朋友将“集中统一领导”的信息比作要求金融业“吐出”手中的钱。

    “口号和镇压都是为了控制，” Natixis SA 首席亚太经济学家艾丽西亚·加西亚·埃雷罗 ( Alicia Garcia Herrero)表示。“中国领导人认为需要进行控制，以避免金融不稳定，并确保贷款流向制造业等国家认为重要的行业。”

    激烈的言辞与震惊业界的反腐败调查齐头并进。中国最著名的交易撮合者之一包凡去年被拘留，官方没有给出任何解释，过去几年一些银行和金融高管甚至被判处死刑。

    尽管中国完全有理由严格控制该行业以避免系统性风险，但打击行动可能会使这个急需创新的行业陷入瘫痪。包括格雷西经纪公司在内的一些金融机构现在“一无所获”，因担心潜在的挫折而不再制定长期战略或进行大额投资。

    “你永远不知道当局什么时候可能会发起另一场监管金融业的运动，这并不确定，”格雷西说。“最好是袖手旁观，什么也不做，而不是做一些可能被认为是错误的事情。”

    破灭的梦想

    摩根麦金利有限公司最近的一项调查显示，过去六个月，中国银行和金融服务业约 80% 的公司流失了人才。所有行业的总体数字为 78%。

    “毕业生仍然可以尝试银行业并进入实习或培训岗位，”罗伯特·沃尔特斯中国副总监雷思慧表示。“更大的问题是，项目结束后没有多少人留下来。”

    郝曾在一家精品投资基金工作，2022 年辞职后，她成为中国类似 Instagram 的小红书提供金融咨询服务的影响者，部分原因是工资低和职业不稳定。她现在每月收入六位数。

    离开大陆前往香港或其他地方也很困难。一年多来，全球银行一直在削减以中国为重点的职位，亚洲华尔街公司大多数高级投资银行家的薪酬已降至近二十年来的最低水平。

    这意味着应届毕业生现在正在其他地方寻找工作。艾玛主修金融，并在一家顶级经纪公司实习，开始了投资银行家的职业生涯，但她决定在牛津大学攻读计算机科学硕士学位。

    “我认为我在金融行业无法获得像以前那样高的报酬，”她说，并要求不要透露她的全名。加强誓言也表明了阻碍金融创新的政策立场，使她放弃了成为一名投资银行家。

    但北京的迈克表示，虽然金融业正在失去吸引力，但他仍然建议毕业生加入。

    在线招聘平台智联招聘的数据显示，尽管第四季度各行业新员工的平均工资出现创纪录的下降，但金融业仍然提供了一些薪酬最高的工作岗位。

    “我认为金融业仍然具有相关性和重要性，”他说。“瘦骆驼比马大。”

  • 中国量化市场被彻底摧毁

    中国量化市场被彻底摧毁

    当上个月麻烦开始酝酿时，中国对冲基金正期待着假期休息，以摆脱市场动荡。一位经理的卖空指令突然被经纪商拒绝。另一个则完全与股市隔绝。监管机构出现在多个基金的交易大厅，亲自监控交易。

    正如一只基金所说，连续三个交易日的混乱交易“对我们来说就像一整年”。

    即使按照长期在阴影下运作的市场的标准来看，这些场景也是非同寻常的，但最近几周在一场改写中国计算机驱动交易规则的镇压行动中上演了这些场景。

    中国一度繁荣的量化行业已成为北京阻止4 万亿美元股票抛售行动的最新受害者。

    虽然这些措施至少暂时支撑了股价，但也引发了更大的问题：政府将在多大程度上实现短期目标，而牺牲维持某种吸引了数十亿美元资金的自由市场的假象。近年来华尔街公司。

    对于对中国越来越不安的国际投资者来说，突然的交易限制给了他们又一个敬而远之的理由。

    迪拜达尔马资本管理有限公司(Dalma Capital Management Ltd.)首席投资官加里·杜根(Gary Dugan)表示：“当局这些看似恐慌的行动可能会破坏过去二十年为中国进入全球资本池所做的所有良好工作。” 他表示，这些举措将使“即使是最久经沙场的投资者”质疑中国是否值得冒这个风险。

    新的限制措施是全面的。依赖计算机算法进行交易的量化基金将受到审查，新进入者必须在交易前向监管机构报告其策略。北京还将通过内地与香港的贸易往来扩大向境外投资者报告的范围。

    知情人士称，中国证券监管机构同时成立了一个工作组来监控卖空行为，并可能向从押注中获利的公司发出警告。他们补充说，它甚至采取了极端措施，阻止一些主要机构投资者在交易的前 30 分钟和最后 30 分钟内出售多于购买的股票。

    总部位于上海的Semimartingale Private Fund Management LP写道：“量化经理受到了量化史上最大的黑天鹅的打击。”他在彭博社看到的一封信中回顾了市场的剧烈波动。

    这次打击行动是一系列旨在阻止股市多年来暴跌的举措的进一步举措，股市受到房地产危机、经济增长疲软以及与美国持续紧张关系的打击。这也呼应了用来打压从互联网到教育平台等行业的严厉手段。

    BCA Research 新兴市场首席策略师阿瑟·布达吉安 (Arthur Budaghyan)表示：“中国股票的风险溢价未来必须上升，因为一些机构将不愿意在这个市场进行交易。” “这是许多外国投资者对投资中国股票的地缘政治担忧之外的事情。”

    最近几周，北京将目光转向了量化基金，这些基金在过去三年的大部分时间里利用大数据模型跑赢了市场。

    “量化分析师需要一致的市场运营规则和法规，以应对所有市场条件，”Dalma Capital 的杜根表示。“目前中国的情况并非如此。”

    一些中国量化基金经理在公开评论中表示支持这些措施，称这些措施将淘汰高风险参与者。他们指出，与其他国家一样，美国在全球金融危机期间也限制了卖空行为。然而，中国实施这些举措的方式——对资金使用口头“窗口指导”缺乏一致性或透明度——只会让全球投资者望而却步。

    公开市场

    中国证监会表示，这些措施针对的是“异常交易”，而非限制股票抛售。

    “股市涨跌，投资者买进卖出，这是常态。监管机构不干预正常的市场交易，”中国证监会周四在一份声明中表示。当地媒体援引证监会官员的话说，监管机构的目的并不是要“打死宽客” 。

    尽管如此，交易恐慌还是对监管机构三十年来辛勤打造的​​形象造成了打击，监管机构的形象是让投资者相信中国致力于建立一个符合国际标准的更加专业和开放的市场。

    相反，受到诟病的行业名单却在不断增加。像蚂蚁集团这样的科技公司受到了限制，而华尔街银行则面临着越来越多的数据限制，这让它们在世界第二大经济体多年的扩张之后停了下来。

    K2资产管理有限公司研究主管乔治·布布拉斯(George Boubouras)表示，未来十年，中国需要“来自世界其他地区的资本”。这“基本上发出了一个信号，表明市场透明度和对市场透明度的追求是不被允许的。”

  • 中国消费初创企业濒临死亡: 元气森林, 薛钟高

    去年对该国消费领域的风险投资从 2018 年的峰值下降了 93% 。

    根据数据提供商 Preqin Ltd. 的数据，饮料制造商 Chi Forest 和冰淇淋品牌 Chicecream 等公司的命运正在发生转变.

    与此同时，在经济衰退之前上市的公司——包括化妆品制造商 逸仙控股有限公司、玩具公司 泡泡玛特国际 以及茶叶和烘焙食品生产商 奈雪控股 —— 此后股价较IPO价格下跌了80%以上。

    这一转变让淡马锡控股私人有限公司和华平投资集团等投资者感到恼火，他们的兴趣帮助崭露头角的大陆品牌通过巧妙的营销吸引日益民族主义的中产阶级而名声大噪。现在，随着裁员和法律纠纷的增加，许多公司都在为维持生计而苦苦挣扎。

    “近年来，中国的新消费品牌在正确的时间、正确的地点、在正确的消费者群体中实现了高速增长，”英敏特咨询公司驻上海的联席总监鲁莉 (Roolee Lu) 表示。对他们来说，高增长已经成为过去。”

    气森林（Chi Forest）

    气森林（Chi Forest），原名元气森林（Genki Forest）就是一个很好的例子。这家生产无糖气泡水和茶的制造商在上一轮融资中估值达到 150 亿美元，成为胡润全球独角兽榜上排名第一的中国快速消费品品牌。但据知情人士透露，随着中国经历了严格的新冠疫情封锁措施，人们被迫呆在家里，其 2021 年和 2022 年的销售目标分别为 75 亿元人民币（10 亿美元）和 100 亿元人民币，与目标的差距高达 30%与此事有关。

    知情人士称，由于其碳酸水部门的业绩下滑以及产品的降价，去年的总销售额不到 70 亿元人民币。他们表示，尽管一度雄心勃勃地希望最终将团队规模扩大一倍，但 2022 年，超过 50% 的产品部门被解雇，而且裁员一直持续到去年。

    经济放缓和消费者支出缩减正在减少对优质商品的需求，暴露出中国新兴品牌的薄弱基础。

    在与美国、澳大利亚和西欧的紧张关系日益加剧的情况下，中国在为西方品牌提供可持续替代品方面的努力对中国振兴本土企业的雄心造成了挫折。

    老牌跨国公司拥有更强大的供应链和广泛的分销网络，这使它们能够比新兴竞争对手收取更低的价格。

    他们已经能够推出新的产品线来竞争，从可口可乐自己的无糖气泡水系列——包括Chi Forest最畅销的口味，如桃子和葡萄柚——到百事可乐公司首次推出的无糖产品，生可乐。

    亚洲内部的竞争也很激烈。

    中国重量级农夫山泉公司的茶业务在2023年上半年增长了60%，贡献了总收入的四分之一以上。

    三得利控股有限公司的无糖乌龙茶同期增长了 200%。这两个品牌都以接近 Chi Forest 类似饮料的价格出售无糖茶。

    薛钟高

    优质冰淇淋品牌 Chicecream 曾因民族主义抬头而受益，引发了中国古代房屋中广泛使用的瓦片形状的酒吧热潮。它是2021 年网购节上销量最高的冰淇淋销售商，其售价高达 66 元，而市场上的最高售价为 10 元。去年，随着消费者转向经济实惠的选择，该公司推出了 3.5 元的冰淇淋冰淇淋。

    老虎态度

    糕点连锁店“老虎态度”的商品售价为 20 元，比如适合社交媒体的老虎卷，其支持者包括洪山（原红杉中国）。但去年，随着业务疲软，其遍布 10 个城市的 80 家门店网络有所缩减。根据跟踪公司注册信息的中国平台天眼查上的法律文件，该公司现在面临着前员工以拖欠工资为由提起的诉讼，供应商则向他们索要钱财，他们称自己从未收到过这些钱。

    健身连锁店 FineYoga 曾经每堂课的价格为 800 元，去年因现金流问题和未能筹集更多资金而关闭了工作室。