Category: 地域

  • 美银策略师: 国际股票是最佳中国投资机会

    • 美银预计刺激措施将达到GDP的3%;“这可能会很重要”:巴克莱
    • 中国的举措激发了风险偏好,刺激了新兴市场需求

    根据美国银行(Bank of America Corp.)策略师的说法,中国大规模的刺激措施可能推动资金流向美国以外的股票、新兴市场和商品。

    “被冷落的商品——工业金属、材料和国际股票” 是 “最佳轮动宽度投资”,只要北京宣布的措施能将中国10年期国债收益率的新底线维持在2%,“哈特内特团队”在周五的报告中写道。

    总体刺激措施可能达到5600亿美元,相当于中国GDP的3%以上。

    与此同时,自2017年6月以来,投资者在商品上的配置最少,中国股票相对于美国同行接近50年来的最低水平,而中国房地产股票的水平则是全球金融危机期间最后一次看到的水平。

    本周,中国央行宣布降低银行的存款准备金率,并减少关键政策利率。国家领导人还加大了复苏增长的努力,承诺支持财政支出并稳定受困的房地产行业。

    巴克莱(Barclays Plc)由Kaanhari Singh领导的策略师重申了他们对中国的偏好,相较于印度。

    关键词:中国, 国际股票, 刺激措施, 巴克莱, 新兴市场

    关键数据:预计刺激措施总额:5600亿美元;刺激措施占GDP比例:超过3%;中国股票与美国股票的相对水平:接近50年低点;中国房地产股票水平:与全球金融危机期间相同;投资者对商品的配置:自2017年6月以来最低

    未来预测:随着中国刺激措施的实施,投资者可能会加大对国际股票、新兴市场和商品的投资。

  • 新一轮石油风险引发哥伦比亚货币的暴跌

    新一轮石油风险引发哥伦比亚货币的暴跌

    • 比索在一个月内下跌3%,银行开始对其进行做空
    • 央行的宽松周期使得货币吸引力降低

    在左翼总统上任后的两年里,国家的货币——比索——对美元的汇率走强,当地政府债券也提供了拉丁美洲一些最佳的回报。

    这部分是因为他反复试图颠覆国家的保守经济模型的努力遭到了挫败。但更重要的是,利率高达13.25%,远高于大多数发展中国家。

    这一投资理论现在正面临考验。国家的中央银行定于周一降息,继续进行全球最激进的宽松周期之一。随着与美国和邻国巴西的利率差距缩小,哥伦比亚资产的吸引力降低,政治风险——尤其是佩特罗的预算操控——对投资者信心造成了压力。

    “现在保持投资者叙述脆弱的只是一个接一个的问题,”纽约BBVA的策略师吉尔伯托·埃尔南德斯-戈麦斯表示,他们建议客户对比索进行做空。

    法国巴黎银行和摩根士丹利倾向于将比索与巴西雷亚尔进行对比,因为那里的政策制定者正在提高利率以应对通货膨胀。而德意志银行则在美元和比索之间操作雷亚尔,“基于货币政策的分歧故事”。

    这使得该货币面临潜在风险,包括佩特罗试图强行通过一项资金不足的2025年预算提案。

    根据经济学家费利佩·埃尔南德斯的估计,具体的财政赤字可能在国内生产总值的4.7%到7%之间,具体取决于政府削减支出的程度以及增税努力的成效。

    佩特罗和国会必须在10月20日前就他的提案达成共识,但他的政府已经暗示可能会通过法令实施。为了融资部分预算,他向国会提交了一项税收法案,同时也寻求取消政府支出限制以资助绿色项目。

    佩特罗多次抨击货币当局决定在经济增长放缓至0.6%时维持高借贷成本。他将在明年2月任命另外两名成员进入银行的七人董事会,从而使他任命的投票代表人数增加至四名。

    美银经济学家亚历山大·穆勒和策略师克里斯蒂安·冈萨雷斯·罗哈斯在一份报告中写道,新成员的构成可能导致“更温和的均衡”,警告投资者可能忽视这一风险。

    在缺乏高利率吸引力的情况下,预计到年底,该货币将在4100到4200比索对美元的范围内保持稳定,根据9月中央银行对分析师预测的调查结果。

    “焦点应更多转向哥伦比亚面临的财政挑战和政治僵局,这应该会导致相对于同行的表现更加明显低迷,”摩根士丹利策略师伊奥娜·赞菲尔在一份报告中写道。

    关键词:比索, 哥伦比亚, 佩特罗, 中央银行, 利率, 财政赤字

    关键数据:央行利率:高达13.25%;预估财政赤字:4.7%到7% 的GDP;经济增长率:0.6%(去年)

    未来预测:哥伦比亚在缺乏高利率的情况下,可能会面临财政挑战和政治僵局,导致相对于同行的表现进一步低迷。

  • 智利改革是推动“拉丁美洲化”增长的关键:标准普尔

    • 重点关注税收和养老金法案,以控制债务
    • 标准普尔拉美主权部门负责人布里奥佐的评论

    S&P Global Ratings(标准普尔全球评级)对智利重新关注经济改革表示欢迎,称这些改革对加速经济增长并控制债务水平至关重要。

    标准普尔拉美主权部门负责人塞巴斯蒂安·布里奥佐(Sebastian Briozzo)表示,过去十年智利的增长已“拉丁美洲化”,即增速放缓至与该地区其他国家相当的水平。如今,智利需要在政治分歧中寻求共识,推动如税收改革养老金改革等变化。他警告称,单一法案本身无法改变智利的评级。

    布里奥佐在采访中表示:“最重要的因素是政治阶层对经济改革的共识。若在增长率为2.5%的情况下继续增加社会支出将会很困难。这也是为什么微观经济议程如此重要的原因。”

    该评级机构计划下月对智利的主权评级进行审查,智利的外币债务被评为‘A’,这是拉丁美洲最高评级,并高于其他财富水平相似的国家。

    然而,去年10月19日,标准普尔将智利的评级展望从“稳定”下调为“负面”,理由是推动新立法的政治共识减弱。

    参议员们预计最迟将在明年1月前将一项养老金改革法案文本提交至众议院。由于左右派的政治争斗,智利的养老金改革已被搁置长达十年。

    布里奥佐说:“恢复智利强大的财政和外部缓冲对主权信用状况至关重要。”

    关键词: 智利, 标准普尔, 塞巴斯蒂安·布里奥佐, 经济改革, 税收改革, 养老金改革

    关键数据: 智利增长率为2.5%,外币债务评级为A,去年10月19日评级展望由“稳定”下调为“负面”。

    未来预测:智利若想保持信用评级并控制债务,需在税收和养老金改革方面达成政治共识。

  • 日本新领导人职业生涯始于反安倍

    日本新领导人职业生涯始于反安倍

    石破茂(Shigeru Ishiba)多年处于执政党之外,现在这位特立独行的政治家掌舵日本。

    日本执政党做出了令人震惊的选择。在一场竞争异常激烈的选举中,自二战以来几乎持续执政的自由民主党(LDP),面临着前所未有的多元政治愿景。最终,党选择了石破茂。现在,党必须面对这意味着什么。

    该党面临信誉缺失,因此必须选择激进的候选人。前领导人岸田文雄在国际舞台上声名显赫,但在国内表现不佳,未能消除长期存在的丑闻,也无法为自己的成就背书。在“正常”的领导选举中可能继承其衣钵的候选人因与其有关系而失去机会。时代需要变革。

    最明显的变化是表面上的。关于日本领导人“旋转门”的刻板印象显得小气,但仍然过于普遍。

    此次选择不仅仅是为即将到来的大选换一个面孔。对于立法者和党内成员来说,决胜选举中的选择变得非常明确。如果石破茂在最后投票中击败高市早苗,LDP将回归近几年最成功的战略,即安倍晋三的政策。相反,他们选择了相反的道路。

    在过去的几年中,他的反对使他很少结交朋友;实际上,由于公开批评党的正统思想,他有“叛徒”的声誉,并曾离开过该组织。石破茂对此比任何人都更有意识,他曾表示,若党内出现混乱,“命运”选择他成为首相的机会才会出现。

    这种运气已经到来。他没有丑闻,且在选民中颇受欢迎,作为党内候选人合情合理。然而,他对国家的意义却不那么明确。石破茂的政策难以捉摸。在他最近的著作《保守派政治家:我的政策,我的命运》中,他将自己描述为“保守自由主义者”,这与短命但有影响力的1950年代首相石桥坦山相似。石桥主张自由立场,并促进女性平等;石破茂在社会立场上也偏向自由,并曾表示支持合法化同性婚姻,尽管在选举中表现得较为谨慎。

    考虑到石破茂的比较,有趣的是,石桥在其职业生涯后期也因反对政治对手岸信介而闻名——安倍的祖父。岸信介和安倍倡导强大的日本;石破茂对此并无太大雄心。

    然而,石桥与石破茂的其他比较应引起警惕。在二战前,他提倡“小日本主义”,警告反对帝国主义扩张,并主张实用外交。石破茂表示,这种思维方式在应对当今中国时是有用的,主张“共赢”外交,并似乎支持在北京和华盛顿之间采取更中立的立场。考虑到近期因日本一名中学生在深圳被杀而导致的紧张局势,这并非易事。

    经济长期以来被视为石破茂的薄弱环节。周五在一次媒体发布会上,被问及这一看法时,他表示谦逊。“我有很多不足,”他说,但强调需要提升消费、增加资本支出,从而打击通货紧缩,并呼吁企业将生产带回日本。

    顽固反对安倍经济学有时是理解他一些矛盾政策的唯一途径。

    尽管如此,他将继续走“正常化”货币政策的道路(这是高市所反对的),这将令股市失望——在他的胜利后,日经期货暴跌,日元升值,此前对高市获胜的乐观情绪曾推高了股票并削弱了日元。

    然而,他其他计划的细节仍然模糊;他常常谈及振兴日本地区,仿佛这是他首创的想法,却没有具体计划来阻止年轻人流向城市。

    石破茂面临一段紧张的几个月。党希望在前首相野田佳彦重新成为最大反对党新领导人之前,尽快召开大选。同时,还需面对新美国总统的挑战,以及与突然变得动荡的中国关系的处理。国家在能源政策到供应链等诸多方面需要迅速采取行动。他应当翻阅对手的废弃笔记本,寻找最佳点子来振兴终于摆脱“失去的十年”常态的经济。

    在意外击败高市的过程中,石破茂模仿了石桥最著名的胜利之一,即1956年选举中从后方赶超岸信介。然而,仅仅两个月后,石桥就下台了,而岸信介则继续定义日本的未来。虽然这是由于健康原因,但日本领导人的任期往往很短。石破茂现在必须应对内部威胁,恢复党的团结及其受欢迎程度,以避免类似的命运。

    关键词:石破茂, 岸田文雄, 高市早苗, 安倍晋三, 小日本主义, 石桥坦山

    关键数据:自由民主党(LDP),二战后几乎持续执政,九名候选人,经济振兴,货币政策正常化。

    未来预测:石破茂需快速行动,恢复党的团结与受欢迎程度,以应对未来挑战。

  • 巴西: 中央银行第三次上调2024年经济增长预测

    巴西: 中央银行第三次上调2024年经济增长预测

    • 决策者预计今年经济将增长3.2%;之前预测为2.3%
    • 中央银行上周将利率提高至10.75%

    巴西中央银行提高了2024年的经济增长预测,并预计经济将按最乐观的估计扩张,这证明了其启动加息周期的决策。

    根据周四发布的季度通胀报告,该行预计国内生产总值(GDP)将增长3.2%,高于6月预测的2.3%。分析师预计2024年经济增长3%,而政府预测增长3.2%。对于2025年,中央银行预计GDP增长为2%。

    中央银行决策者认为,本地经济将在2025年之前从下半年开始降温。报告中写道,随着全球经济温和增长,政府支出应放缓,同时利率上升。

    “我们预计财政结果将随着时间的推移而改善,”他们表示。

    由罗伯托·坎波斯·内托领导的决策者上周将基准利率Selic提高了25个基点,达到10.75%,这是自2022年以来的首次加息。

    由于缺乏生产率增长,工资上涨可能会增加价格压力,正如中央银行在这一决定的会议纪要中写道的那样,最近的去通胀过程的“中断”证据越来越明显。

    国家统计局周三报告称,9月初年通胀降幅超出预期,这给决策者带来了好消息。

    在接下来的几个月中,中央银行决策者预计消费者价格上涨将接近其容忍区间的4.5%上限,他们在周四的报告中写道。预计南半球即将到来的夏季能源成本将会上升。

    提高的通胀预测、更强劲的经济以及分析师对中性利率(既不限制也不刺激活动)的预期上调,是投资者预计借款成本上升的原因之一,决策者写道。银行自身的沟通也发挥了作用,他们补充道。

    总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达·席尔瓦正在增加政府支出,以刺激经济活动和改善生活水平,这一举措增加了投资者对债务水平和消费者价格增长的担忧。大多数分析师预计,到2027年年通胀将至少比银行3%的目标高出0.5个百分点。

    关键词:巴西中央银行, GDP, Selic, 通胀, 路易斯·伊纳西奥·卢拉·达·席尔瓦

  • 瑞银: 墨西哥比索随着政治不确定性减退而走强

    瑞银: 墨西哥比索随着政治不确定性减退而走强

    • 预计比索将在2025年中期上涨约5%,Soni称
    • 新总统可能会带来“向私人投资开放”的局面

    根据瑞银集团(UBS)的说法,随着投资者对新政府更加安心以及美国大选的波动性逐渐消退,墨西哥比索预计在明年上半年将继续走强。

    瑞银墨西哥投资策略主管Gabriela Soni表示,该货币预计将在2025年中期从当前水平上涨约5%,达到每美元18.50比索,并在年底保持在这一水平。这一预测比分析师的预期中值更为乐观,后者预期比索在每美元19.13左右。

    Soni在墨西哥城的一次采访中表示:“我们看到一个机会窗口,即在今年年底不确定性消退时,风险和回报之间的关系会更好。”她补充说,短期内该货币可能仍将保持波动。

    该货币本月从近两年来的低点反弹了2%以上——当时这一举措被立法通过——总统当选人Claudia Sheinbaum的就职典礼即将举行。如果Sheinbaum实施比即将离任的总统Andres Manuel Lopez Obrador更为亲商业的政策,比索将会得到提振,Soni称。

    适度调整的迹象

    Sheinbaum将在10月1日就职,投资者将关注她是否会通过实施二级立法来温和调整司法改革。Soni称,加强司法职位的任职要求将是积极的信号。

    瑞银墨西哥投资策略主管 Gabriela Soni

    投资者还将关注她如何为国家基础设施支出计划筹资的更多细节,这些计划旨在解决物流、电力和水供应方面的限制,这些问题可能会影响更多工厂向墨西哥迁移,以接近美国,即所谓的“近岸外包”(Nearshoring)。

    Soni称,Sheinbaum需要推动“向私营部门开放”的政策,以吸引为这些基础设施计划提供资金所需的投资。

    如果Sheinbaum提出一个明确说明政府将如何削减赤字的预算,比索可能还会走强。

    Sheinbaum和财政部长Rogelio Ramirez de la O表示,他们的目标是将赤字从今年占国内生产总值的5.9%缩小至3.5%以下,这是自20世纪80年代以来的最高水平。

    她补充道:“如果采取巩固措施——或许不会达到3%,但达到4%或4.5%——市场会对此表示欢迎。”

    墨西哥业务

    瑞银在2021年关闭其当地证券经纪业务后,正在扩大其在墨西哥的私人银行业务,并在2023年收购了因瑞银救助其瑞士竞争对手而获得的瑞信在墨西哥的业务。

    瑞银墨西哥业务负责人Gustavo Galvan Duque表示,银行在整合两家业务方面“进展顺利”,这使得其财富管理资产和客户数量增长,否则将需要七到八年的时间才能达到。

    关键词:

    墨西哥比索, 瑞银集团, Claudia Sheinbaum, 私人投资, 基础设施, 近岸外包, 赤字, Rogelio Ramirez de la O

    重要数据:

    • 墨西哥比索预计将在2025年中期上涨约5%,达到每美元18.50比索。
    • Sheinbaum和其团队目标是将赤字从占国内生产总值的5.9%缩小至3.5%以下。
    • 近两年来的低点之后,比索反弹了2%以上。

  • 土耳其股市投资者: 担心利率正常化将结束440%的涨幅

    土耳其股市投资者: 担心利率正常化将结束440%的涨幅

    • 随着土耳其接受更高的利率,股票收益的吸引力减弱
    • 伊斯坦布尔股票在第三季度表现落后于同业,外资纷纷撤离

    在超低利率的时代,土耳其股市成为居民保护储蓄以抵御激增的通货膨胀的首选方式。如今,随着更严格的货币政策预计将持续到明年,股票的繁荣迅速消退。

    交易理念很简单:在80%通货膨胀的情况下,基于单数字中央银行利率的银行存款将始终是一个失败的选择。通过投资股票,土耳其人至少可以寄希望于自己的资本不会如此快速地被侵蚀。

    随之而来的大规模资金流入使土耳其股票成为明星表现者,自2021年底以来,伊斯坦布尔全股指数上涨了440%。

    这一上涨得到了广泛认可,个人股票账户的数量在去年十月增长了三倍,达到了860万个——这意味着每三个土耳其家庭中就有一个投资股票。

    “幸运的是,我在两个月前及时退出了市场,”32岁的伊兹密尔软件专家贝图尔·塞金(Betul Seckin)说,伊兹密尔位于伊斯坦布尔西南约480公里(298英里)处。“我把所有的钱都投入了里拉存款账户。”

    财政与财务部长梅赫梅特·希姆塞克(Mehmet Simsek)提出的土耳其政策正统回归的承诺,吸引了对该国资产的流入,人们寄希望于其失衡的经济能够最终找到可持续的立足点。

    但是,尽管在拥抱债务工具,非居民在过去几个月逐渐撤离该国股市,自5月中旬以来,净卖出价值32亿美元的股票,根据官方数据。国内基金最初替代了外流,掩盖了情况,直到第三季度。

    正常化的时机

    土耳其新上市公司指数曾是零售投资者的磁石,但六年来首次落后于更广泛的指数。自3月底以来,小型企业指数一直落后于基准指数。

    土耳其资本市场委员会(Capital Markets Board)作为市场监管机构,多次警告股票投资者,许多人缺乏交易经验,劝阻他们追随在社交媒体上泛滥的建议,呼吁他们信任持牌的行业专业人士。

    “许多零售投资者形成了这种不切实际的看法,即股票应该总是上涨,因为在过去几年中,这几乎就是发生的事情,”位于伊斯坦布尔的咨询公司Orca Macro创始人埃夫伦·基里科格鲁(Evren Kirikoglu)说。“因此,当他们面对现实时,他们不喜欢它。”

    伊斯坦布尔Strateji Portfoy的基金经理布拉克·切廷切克(Burak Cetinceker)表示,当基于利率的投资成为那些试图对冲通货膨胀的替代品时,土耳其股票的信心开始减弱。他表示,经济增长放缓和企业盈利的减少进一步强化了这种“自然周期”。

    “当时股市是派对所在的地方,”切廷切克说。“所以我们现在看到的实际上是一种正常化。”

    关键词

    土耳其股市, 利率, 股票收益, 通货膨胀, 伊斯坦布尔, 财政与财务部长, 投资者信心, 资本市场委员会

    关键数据

    伊斯坦布尔全股指数自2021年底以来上涨了440%,个人股票账户数量增至860万个。自5月中旬以来,非居民净卖出32亿美元的股票。

  • 韩国8600亿美元的养老金基金: 将三倍增加外汇预购

    • 这一举措旨在缓解外汇市场波动。
    • 该基金的海外投资对韩元产生了压力。

    韩国将把国民养老金服务中心每月预购的外币最大额度从10亿美元提高至30亿美元,以减轻外汇市场波动,因为该养老金基金希望增加其海外投资。

    在2022年签署初步掉期协议时,预购的上限设定为每月10亿美元。

    目前尚不清楚养老金基金是否已用尽之前的限额,或还有多少缓冲。根据新指南,养老金每季度可以购买60亿美元的外币,每天150万美元。根据韩国银行的数据,8月份美元与韩元的每日平均现货交易额为111亿美元。

    韩国8600亿美元的养老金基金计划增加海外投资以提高收益,政府也希望避免外汇市场的突然波动。今年韩元贬值超过3%,使其成为2024年亚洲表现最差的货币之一。

    根据5月发布的中期配置计划,养老金计划到2024年底将海外股票的比重(目前是其投资组合中最大的资产类别)提高至35.9%,同时将国内债券的比例降低至26.5%。

    截至6月底,养老金中海外股票的比例为34.1%,该信息可在基金网页上查看。

    6月份,韩国财政部和韩国银行同意将与国民养老金服务中心的外汇掉期交易规模从350亿美元扩大至500亿美元,直到2024年底。这项协议旨在缓解因基金在不稳定市场中进行美元现货购买而导致的供需失衡。

    国民养老金服务中心还将实施“与企业对话”计划,针对该基金投资的海外公司。该对话是与公司在与企业价值密切相关的问题(如股息政策、气候变化和工业安全)进行持续沟通,以促进自愿改进。

    关键词:韩国养老金基金外汇市场韩元海外投资国民养老金服务中心股息政策气候变化工业安全

  • 股东在刺激计划后抛售中国股票

    一些中国公司的股东在过去一周内已经从他们的持股中现金兑现超过10亿美元,借此利用市场条件的改善,这一情况得益于对中国经济的强心针。

    • 据报道,互联网投资公司Prosus NV已在一笔价值7.43亿美元的区块交易中出售了其在在线旅游代理商Trip.com的全部股份。
    • 中国搜索引擎Baidu随后出售了价值5.34亿美元的该公司的美国存托股票。
    • 中国互联网公司腾讯控股有限公司在一家经纪平台运营商Futu Holdings的2.06亿美元股份配售中作为卖方。
    • 上周,与DCM Ventures有关的实体出售了他们在快手科技的全部股份,价值为4.77亿美元。
    • 一组四川凯伦生物制药有限公司的预IPO持有者也筹集了4900万美元。

    高盛集团亚太地区(不包括日本)股票资本市场的联席负责人Edward Byun表示:“市场已经证明能够处理大交易。”

    周四,基准的CSI 300指数连续第七个交易日上涨。香港的恒生指数今年上涨了大约17%。86Research的分析师Billy Qi表示:

    “鉴于与其他中国ADR相比,其相对较高的估值,此时进行获利了结是可以理解的。” “这不太可能对股票施加长期压力。”

    根据汇编的数据,今年中国公司的二次股权销售已筹集64亿美元,这超出了2022年和2023年分别筹集的20亿美元和35亿美元。

    最近的交易是在沃尔玛公司解除与中国电子商务公司京东的八年合作关系一个月后进行的,出售其全部持股,价值为36亿美元。

    外国投资者在今年第二季度从中国撤回了创纪录的资金,这可能反映出对世界第二大经济体的深度悲观情绪。中国经济放缓和日益紧张的地缘政治局势促使一些公司减少其风险敞口。

    关键词:Trip.com, Prosus NV, Baidu, 腾讯, Futu Holdings, 快手科技, 四川凯伦生物制药, 高盛, 沃尔玛, 京东

  • 阿根廷 7 月经济增长超出预期

    • 7 月份经济活动增长 1.7%;较上年同期下降 1.3%
    • 休克疗法效果不佳,阿根廷第二季度经济衰退加剧

    阿根廷(Argentina)经济在七月出现了超出预期的回暖,这对总统哈维尔·米莱(Javier Milei)而言是个好兆头,因为经济正处于十年来的第六次衰退之中。

    七月经济活动较六月增长了1.7%,而社调查的经济学家中位数预期为0.6%的增长。根据周三公布的政府数据,与去年相比,活动下降了1.3%。

    米莱能否在经济活动恢复的同时继续降低通胀——现在已经连续四个月徘徊在4%左右——是保持他超过50%支持率的关键,尽管他继承的经济状况堪忧。

    民调显示,阿根廷人开始更加担心失业而非通胀,而他的反对率本月跃升至最高水平。