- 首席策略师桑托斯看好商业房地产复苏
- 私人信贷提供收益提升，与借款人建立关系
根据 JPMorgan Asset Management 的说法，尽管私人信贷在投资者中非常流行，但还有更好的替代方案。
在商业房地产出现转机的迹象下，Gabriela Santos 表示，商业抵押贷款支持证券、非交易型房地产投资信托和直接投资工具中存在机会。这位管理着 3.3万亿美元 资产的公司美洲首席市场策略师还指出，投资于单户住宅和工业房地产，以及基础设施债务和股权的潜力。
“对于那一边际美元而言，对我们来说，房地产和私人股本更有趣，” Santos 在最新的 Credit Edge 播客中说道。她补充说，这些资产类别已经因利率上升而重新定价，而私人信贷却没有。
私人债务迅速膨胀至 1.6万亿美元 的资产类别，若包括资产基础融资，可能会更大。虽然许多买家愿意为了更高的回报而牺牲流动性和透明度，但一些大型投资组合管理者表示，公募债务所提供的额外回报不足以证明承担额外风险的合理性。
尽管如此，JPMorgan 仍然看到对私人信贷的强烈兴趣，尤其是来自私人财富客户的兴趣。Santos 表示，直接借贷的平均收益约为 10%，而公共垃圾债券的收益为 7.5%，杠杆贷款的收益约为 8.5%。
“与直接借贷和更广泛的私人信贷建立个人关系，实际上对借款人和投资者都有帮助，” Santos 说道。
尽管债务协议的修订和延期越来越多，但根据 Santos 的说法，这仍然“在正常范围内”，她预计只要美国经济和收益保持强劲，私人债务将表现良好。
Santos 预计公共信贷利差将保持紧缩，股票将在经济和收益稳步增长的情况下保持历史高位。尽管利率波动和通胀及财政担忧下的高收益可能会推高利差，但供需失衡也在支持这一趋势，她补充道。
美国经济的软着陆——一种美联储能够在避免衰退的同时抑制通胀的情景——促使投资者承担更多信贷风险。但 Santos 在单B级债券上划出了界限，这属于第二低评级档次。
“我认为现在不是关注三C级债券的环境——这不是那种‘涅槃经济’，” Santos 说道，提到最低质量的债券。“那仍然是你可能会看到轻微违约上升的地方。”
关键词
私人信贷, JPMorgan, Gabriela-Santos, 商业房地产, 抵押贷款支持证券, 房地产投资信托, 基础设施债务, 私人股本, 直接借贷, 公共信贷, 经济和收益, 单户住宅, 工业房地产, 软着陆, 三C级债券
预测
未来房地产和私人股本将比私人信贷更具吸引力，尤其是在经济保持强劲的情况下。
数据摘要
- 私人信贷资产类别规模: 1.6万亿美元
- 直接借贷平均收益: 10%
- 公共垃圾债券收益: 7.5%
- 杠杆贷款收益: 8.5%
投资机会分析
考虑投资于商业房地产、非交易型房地产投资信托和基础设施债务等资产类别可能会提供比私人信贷更高的回报。
同时，直接借贷的收益也高于公共债务，可能是值得关注的选择。随着经济预期稳定，投资于这些领域的机会可能会增加。
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