- 中国内地市场稳定，上市数量下滑
- 美元可转债销售上升，印度IPO活动增加
投资银行家们寄希望于亚洲的首次公开募股，以在2025年占据股本资本市场更大的份额，此前此类交易降至八年来的最低比例，因为中国交易保持低迷。
自去年八月以来，mainland China的新上市表现不佳，当时证券监管机构收紧了本地发行以稳定其股市。同样，Hong Kong的 IPO 市场也因China的经济困境和Beijing对各个行业的监管打压而陷入困境。
根据汇编的数据，今年截止周四，mainland exchanges和Hong Kong的 IPO 仅筹集了约270亿美元，预计年度总量将为2013年以来的最低水平。在整个Asia Pacific地区，首次股票销售仅占所有ECM交易量的30%，远低于2017年至2023年的平均43%，数据显示。
“China的交易量将在2025年继续增长，”Goldman Sachs Group Inc.亚洲（不包括日本）股本资本市场联席主管James Wang表示。
“投资者已经开始认识到China的风险，但也认为在有选择的资产中估值相当有吸引力。”
与此同时，后续股票发行和可转换债券帮助填补了Chinese IPOs留下的空白。该地区公司的美元计价可转换和可交换债券今年筹集了创纪录的290亿美元，比2023年的总额增长了40%，因为公司在高利率的背景下寻求廉价资金。
今年出现了庞大的交易，包括 Alibaba Group Holding Ltd.筹集的50亿美元和Ping An Insurance (Group) Co.筹集的35亿美元。
Goldman Sachs的Wang表示，尽管预计借款成本会下降，但可转换债券的发行可能会在2025年继续。“公司将继续需要筹集资金，尽管市场在改善，但仍将保持波动。”
Chinese公司的股本发行下降，历史上这些公司占该地区交易的大部分，导致更多的交易比例来自其他国家。India的 IPO 今年筹集了194亿美元的创纪录资金，银行家们预计明年此类上市和向机构的后续股票销售将筹集更多资金。
在Japan，今年 IPO 筹集了63亿美元，超过前两年每年的总量，这要归功于 Tokyo Metro Co.等大型上市公司超过20亿美元的股票销售。金属炼制厂JX Advanced Metals Corp.是明年计划上市的公司之一，其股票销售可能筹集约7000亿日元（45亿美元）。
明年Chinese股权交易的规模取决于China Securities Regulatory Commission是否愿意批准国内上市。在离岸方面，中国 IPO 的管道取决于内地公司寻求在Hong Kong的第二次上市，这一过程被视为更为直接，因为这些公司在国内交易所已有良好记录。
“A to H是一个经过验证的主题，”JPMorgan Chase & Co.亚太地区股本资本市场联席主管Peihao Huang表示，指的是寻求在Hong Kong第二次上市的公司。她补充说，全球仅持有多头投资者和主权财富基金今年重新参与了交易，相较于过去一到两年。
Linklaters LLP的合伙人Christine Xu领导中国ECM交易，她表示，其他计划进行离岸上市的Chinese公司包括人工智能、半导体和清洁能源领域的公司——这些领域与国家提高技术能力的战略目标相一致。
关键词
预测
高盛预计，尽管当前面临挑战，中国的股本交易量将在2025年持续增长，投资者对精选资产的估值依然具有吸引力。
数据摘要
- 今年截至周四，内地交易所和香港的IPO共筹集约270亿美元，预计年度总量将为2013年以来的最低水平。
- 亚太地区首次股票销售仅占所有ECM交易量的30%，低于2017-2023年的平均43%。
- 今年可转换和可交换债券筹集了290亿美元，比2023年增长40%。 –印度的IPO今年筹集194亿美元，创纪录。
- 日本的IPO今年筹集63亿美元，超过前两年的年度总量。
- 阿里巴巴筹集50亿美元，平安保险筹集35亿美元。
- CATL计划在香港上市，筹集至少50亿美元。
分析
投资者可以关注中国计划在香港进行第二次上市的公司，特别是在人工智能、半导体和清洁能源等符合国家战略目标的领域。此外，考虑到可转换债券市场的增长，投资于这些债券可能提供较好的融资机会。然而，需谨慎避免受制于严格监管环境的行业，以降低投资风险。
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