- Riddell表示，本月初买入两年期国债互换
- 做空英镑头寸以对冲国债大规模抛售风险
一月初，UK市场的抛售创造了政府债券的价值，尤其是投资者低估了支持经济所需的降息，Fidelity International指出。
UK收益率的剧烈飙升是市场“盲目跟随”US债券抛售的一个案例，Fidelity International的投资组合经理Mike Riddell表示。Riddell说，他本月初买入了两年期掉期以押注较低利率，同时增加了对长期10年期阿尔特证券期货的持仓，以对冲Treasuries。
10年期阿尔特收益率在1月9日飙升至4.92%，为2008年以来的最高水平，投资者对UK高债务水平和经济疲软伴随的顽固通胀表示担忧。
30年期债务的利率触及了1998年以来的水平。
“我希望看涨曲线前端，因为这自然更容易受到Bank of England利率和政策路径的影响，”Riddell在一次采访中说。他补充道，年初市场对今年仅有两次BOE降息的定价“看起来不对”。
BOE今年可能会进行三到四次降息，Riddell管理的Fidelity的Strategic Bond Fund表示。
鉴于UK经济相对于US经济的疲弱，Riddell说，年初市场预期大西洋两岸的利率今年将下降约50个基点被错误定价。交易员们此后增加了对BOE降息的押注，现在更倾向于年底前降息三次，而Federal Reserve则预期降息两次。
UK10年期债券在周一早盘交易中保持稳定，收益率为4.66%。
通过持有适度的UK债券长期仓位，Riddell押注最新的UK财政状况担忧不太可能引发本国资本外流。
为了对冲其在阿尔特债券上的仓位，Riddell还开设了一个做空英镑的仓位，他认为即使收益率再次上升，英镑仍有进一步下跌的空间。
虽然较高的利率通常会提升货币的吸引力，但由于对UK资产的广泛悲观情绪，英镑今年早些时候尽管阿尔特收益率飙升，仍下跌。
“考虑到增长差异，英镑在基本面上有点昂贵，我喜欢它作为‘如果阿尔特市场真的崩溃怎么办？’的对冲工具，”他说。
尽管英镑自年初以来兑美元下滑了2.5%，因为债券市场的动荡，但英镑兑货币篮子的跌幅相对有限，因为它在很大程度上保持在兑欧元的长期区间内。
Riddell并非唯一预测英镑将进一步下跌的人。在最新的Markets Live Pulse调查中，超过一半的250位市场参与者表示，他们预计英镑到六月底将跌至1.20美元至1.15美元之间。
期权市场显示，对支付低于1.20美元的合约需求量大，一些交易员甚至押注跌破1.12美元。
截至伦敦时间上午9点，英镑兑美元上涨了0.2%，达到1.2294美元。
关键词
预测
Fidelity International预测英国今年将进行三到四次BOE降息，英镑有进一步下跌的空间。
数据摘要
- 10年期阿尔特收益率在1月9日飙升至4.92%，为2008年以来的最高水平。
- 30年期债券利率触及1998年以来的水平。
- BOE预计今年可能进行3至4次降息。
- 英镑自年初兑美元下跌了2.5%。
- 超过一半的市场参与者预期英镑到六月底将跌至1.20美元至1.15美元之间。
分析
投资者可考虑Fidelity International所采取的策略，如持有长期UK债券以受益于可能的降息，以及做空英镑以利用其预期的进一步下跌。
此外，利用衍生品对冲Treasuries的风险也是一种有效的投资机会，但需谨慎管理市场波动带来的潜在风险。
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