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  • 法律保密修改已经使中国达到不可投资的水平

    法律保密修改已经使中国达到不可投资的水平

    • 外国股东已经对北京修订后的
    • 反间谍法和
    • 信息获取渠道的减少
    • 感到震惊。这只会让情绪变得更加阴暗。

    对于一个以保密闻名的国家来说,中国裁判文书网绝对是一个异类。它包含来自 3,500 多个法院的超过 1.4 亿份判决,表面上可供世界各地的访客访问。自2013年最高人民法院推出该平台以来,这个可搜索的数据库已成为律师、商人、学者和任何对司法感兴趣的人的信息金矿。

    但对于习来说,即使如此有限的透明度也显得难以承受。尽管该数据库是在他上台后不久建立的,但政府最近公布的措施预示着该数据库可能在不久的将来消亡。外国投资者完全有理由感到震惊。

    • 事实上,法院早在2021年7月就已在公众不知情的情况下开始对档案进行“优化、常态化”。
    • 2020年,CJO新判决数量达到峰值1920万件。但最高人民法院启动这一程序后,当年平台上公布的新判决数量下降至1490万件。
    • 2022 年,发表了 1040 万条意见。去年 1 月至 11 月期间,仅发布了 510 万条判决,这意味着目前只有四分之一的新判决在 CJO 上公开。
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    据中国备受推崇的商业出版物财新报道,自 2021 年以来,注册访问该数据库变得更加困难,并且大量以前可访问的法院判决已被删除。

    让大多数法院判决不向公众公开几乎肯定会损害公民的利益,因为他们的法律体系将处于保密状态,缺乏透明度将导致更多的腐败、滥用职权和错误。

    实施习的新安全议程也可能促使法院对首席司法官进行内部审查。事实上,这并不是政府第一次决定限制获取它认为可能损害国家利益的信息。

    中国的私营企业家将认为拟议的限制措施是朝着错误方向迈出的又一步。他们已经对中国的经济前景感到悲观,如果他们的产权比以前面临更大的危险,他们就更没有动力去投资了。

  • [信号] A股出现成功率100%的信号

    2024年第一周,中国股市在全球排名中跌至垫底。从2021年的峰值开始,沪深300指数已下跌约42%,与2015年股市泡沫破裂时的跌幅相当。

    相比之下,中国债券市场延续涨势,10年期国债收益率升至2.5%,为2020年4月以来的最低水平。两个市场都在讲述中国宏观疲软的情况。

    与债券相比,中国股票很少如此便宜。中证基准收益率约为8%,比10年期收益率高5.7个百分点。自2005年以来,差距很少如此之大。同样,股票基准的股息收益率至少自 2005 年以来首次升至长期债券收益率之上。

    当然,这只是中国股票非常便宜的另一种说法——而且不乏其他措施来证明这一点。中国版美联储模型的有趣之处在于,从历史上看,它为远期股票回报提供了非常可靠的信号。

    近二十年来,股债收益率差距曾五次达到5.5点以上,包括2008年金融危机和2020年疫情期间。股市在随后的12个月内每次上涨,回报率高达平均57%。

    请注意,2012 年收益率差距大幅上升,这可能是数据反馈不良的结果。如果不考虑这一点,三个月和六个月的远期回报率也将达到 100%。

  • [预测2024] 印度债券前景看好

    印度主权债券创下三年来最佳年度表现,预计将进一步上涨,因为人们预期印度主权债券即将被纳入全球债券指数将吸引大量外资流入。

    印度价值数万亿美元的主权债券市场正在为外国资金的涌入做好准备,以备六月份被纳入 摩根大通新兴市场债券指数据估计,这可能会导致高达 400 亿美元的 资金流入。

    去年,外国人购买了84 亿美元的地方债券,为六年来最多。投资者尤其被符合指数资格的完全无障碍路线(FAR)债券所吸引,该债券是由当局创建的,旨在允许外国投资者完全拥有某些证券。

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    高盛集团表示,印度储备银行预计将比预期更早开始降息,以应对美联储加速的宽松周期。印度央行之前的两次降息周期表明,政府债券的上涨先于实际降息。 ,根据 ICICI 直接研究。

    量子资产管理公司投资组合经理Pankaj Pathak表示:“如果年底前降息 50-75 个基点,那么 10 年期国债收益率可能会在年底达到 6.50%。”

    由于财政部长尼尔马拉·西塔拉曼 (Nirmala Sitharaman)表示预计不会发布重大公告,因此将于 2 月初提交的下一财年联邦预算可能会谨慎。该声明有助于缓解人们对预计在四月或五月举行的大选之前额外支出的担忧。

    量子资产管理公司表示,未来两年政府债券的供应量预计将减少约 1.6 万亿卢比。

    IDFC FIRST 银行有限公司经济学家Gaura Sen Gupta表示,保险公司和养老金公司等长期投资者的需求增加也应该会推高价格。下一财年债券的需求将超过供应 9000 亿卢比。她说。

  • [预测2024]日本经济分析

    但从去年春天开始,受到沃伦·巴菲特信心的鼓舞,并认识到事情不仅在发生变化,而且已经发生了变化,投资者突然就不知足了。日经 225 指数创下 1990 年以来的新高,头条新闻则谈论“股市奇迹”并询问“日本如何恢复昔日的辉煌”。

    政治独立:

    希望这次情况有所不同的最令人信服的理由是 2023 年的繁荣并不依赖于护身符政治人物的承诺。此前,在小泉纯一郎执政期间和安倍晋三第二任期期间,投资者的浓厚兴趣是基于魅力超凡的领导人对未来的希望。当他们没有到达(或者至少比宣传的时间更长)时,投资者临阵退缩,把钱转移到别处。

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    治理收益:

    2023 年繁荣的一个关键催化剂是人们突然意识到日本董事会发生了变化。安倍晋三开始的公司治理改革已经开始产生象征性和实际的红利,而东京证券交易所在今年年初加大了推动公司股价低于账面交易的力度,以提高估值。

    虽然我和许多人一样对日本交易所集团首席执行官山路弘美为改善公司治理而采取的缓慢燃烧的方法持怀疑态度,但他的施压行动正在取得成效。 该交易所将于本月开始发布一份试图增强 企业价值的公司名单,希望让那些没有这样做的公司感到羞愧——截至 7 月份,约 70% 的主要上市公司都在这样做。这种纠缠也导致了更多的管理层收购,因为不想处理这些麻烦的公司选择退出。

    家庭资产:

    承诺将家庭资产“从储蓄转向投资”是政客们使用了至少二十年的口号。迄今为止,结果好坏参半,但 2024 年标志着一项大胆的新尝试,推出了扩大的免税投资账户,允许个人每年投资高达 360 万日元(25,000 美元),从床垫下赚钱。加之该国三十年来首次出现持续通胀,许多人希望这将鼓励更多的冒险行为。

    廉价资金:

    2023 年投资突然激增的一个未被充分认识的原因是人们迟来的认识,即日本央行行长上田一夫(Kazuo Ueda)上任后不会立即加息。

    一如既往,他采取了缓慢、有条不紊的方法,尽管毫无疑问他想退出负利率,但不要让这欺骗了你:在相当长的未来,日本的货币将保持便宜。一系列持续的加息不会发生。巴菲特本人也在利用这一机会,去年年底筹集了 1,220 亿日元。

    风险

    日元逆转:

    股市繁荣并不依赖于日元疲软,但它肯定是一个贡献者。随着美国和日本之间的收益率差异(经常被指责为过去两年日元暴跌的原因)在 2024 年缩小,日元将走强,彭博新闻社编制的预测显示,到 2024 年,日元兑美元汇率将接近 135 日元。今年年底,依赖出口的股票面临逆风。

    希望渺茫:

    投资者对日本的兴趣可能不需要有魅力的领导人,但绝对需要一个叙述。然而,这个故事可能会很快被数据扭转:第三季度的 GDP 数据糟糕透顶,随着 Covid-19 后经济增长放缓,今年的增长预计将放缓至 2023 年的一半。对 2023 年美国经济衰退的担忧并未成为现实,但不确定性依然存在,接受彭博社调查的经济学家中有 50%预计未来 12 个月将出现衰退。

    Déjà Vu:

    也许最大的风险是投资者被烧伤的次数太多。日本仍然被误解,如果以过去的表现为依据的话,外国资金很快就会临阵退缩:从安倍经济学初期的堆积如山到几年后的快速撤资,这一切仍然存在留在心里。刚刚进入那里市场的“旅游投资者”很容易被吓到。在日本,自然灾害的威胁总是会迫使金融家逃出紧急出口。

  • [预测2024] 9 项可能冲击新兴市场的事件

    [预测2024] 9 项可能冲击新兴市场的事件

    1- 2024 年新兴市场主权信贷回报率为 0%:

    到 2024 年底,美国国债收益率将反弹至 5%,将新兴市场利差推高至 450 个基点,并消除债务的正回报。正如策略师们指出的那样——“考虑到几个月前发生的情况,这种情况应该不难想象。”

    2- 2024年本币优于主权之年:

    摩根士丹利预计明年新兴市场硬通货债券回报率为14%,而本币债务回报率为8%。然而,如果新兴市场货币上涨,本币债券的表现可能会优于大盘。这将要求美国避免硬着陆、欧洲经济增长回升、中国经济增长改善,从而推高大宗商品价格。

    主权:

    新兴市场硬通货债券是由新兴市场政府发行的以美元等硬通货计价的债务证券。这些债券通常发行用于增加外汇储备和资助经济发展项目。

    本币:

    本国货币

    3-新兴市场资金流入规模回归:

    虽然资金流入可能保持“低迷”,但高起始利差、强劲的总回报和“软着陆引发的削减周期”可能会导致资金流入令市场感到意外,从而推动更长时期的稳定回报。

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    4- 埃及重组其债务:

    “鉴于有足够的储备来偿还 2024 年即将到期的外债,任何重组都可能是先发制人的。到 2025 年,相对较高且不断上升的利息支出与收入比率可能会迫使当局(选举后不久)提前承受痛苦并进行重组。”

    5- 巴拿马的铜生产:

    明年 5 月的选举可能会导致关闭 First Quantum 位于巴拿马的铜矿的决定被推翻,从而有助于经济增长并避免可能代价高昂的仲裁裁决。

    6- 2024年阿根廷回报率达到100%:

    阿根廷债务要达到这样的结果,既需要非常支持的外部环境,又需要国内调整才能完美进行。哈维尔·米莱总统于周日宣誓就职,承诺在大幅削减公共支出的基础上实施休克疗法。

    7-沙特阿拉伯逆转了所有减产:

    沙特阿拉伯承担了今年全球减产的大部分责任,损害了经济增长及其财政平衡。这现在开始影响主权国家用于 2030 年愿景改革的支出能力,并可能给政府增加产出带来压力。

    8- COP 的表现再次优于新兴市场外汇同行:

    “虽然我们对哥伦比亚比索保持看跌观点,并一直强调其估值看起来相当昂贵,但由于利差较高且与当地债券存在一定程度的相关性,我们一直犹豫是否做空它流入。”

    9-中国的政策支点:

    这个亚洲巨人的三中全会可以充当政府的催化剂,发出更强有力的信号来支持经济,包括对私营部门提供更直接的支持,以及由合格房地产利用的集中贷款计划开发商——以及更有力的棚户区重建计划。

  • [预测2024] 美国普通居民生活继续欣欣向荣

    考虑到经济学家预计美国劳工部将在本周末表示,12 月份失业率连续 23 个月保持在 4% 以下,这是自 1960 年代以来最长的一段时间。

    就业市场取得的成果具有包容性。2023年,壮年女性就业率创历史新高,达到75%,残疾工人就业率和黑人男性劳动力参与率也创下纪录。

    此外,更快的生产率增长应该有助于将工资涨幅维持在大流行前的水平之上。

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    由于更多的工人加入劳动力队伍,劳动力市场更加平衡。

    其一,疫情最严重期间出现的移民工作签证处理积压问题正在开始清理。

    另一方面,由于 Covid-19 的影响导致护理压力导致女性劳动力参与率下降,目前正在反弹。

    占经济总量近三分之二的消费者支出在截至 11 月的 12 个月中增长了 2.7%,即使考虑了通货膨胀因素,也高于大流行前三年的平均水平。

    关于假期支出的初步数据令人鼓舞。尽管房地产等一些对利率敏感的行业已经放缓,但它们在经济中所占的份额要小得多。

    从 2019 年到 2022 年,所有人口和收入群体的家庭经通胀调整后的财富中位数都取得了历史性增长,飙升了 37%,部分原因是国会颁布的财政救助计划允许许多家庭储蓄和偿还债务。超额储蓄金额,或者说相对于疫情爆发前预期的储蓄金额,仍处于较高水平。

    美国银行首席执行官布莱恩·莫伊尼汉 (Brian Moynihan) 表示,疫情爆发前银行账户余额约为 3,000 美元的客户现在账户余额已近 13,000 美元。债务负担,无论是相对于收入还是财富,都接近历史低点。

    受到广泛关注的消费者信心指标在 12 月份已经出现跃升,其中密歇根大学的一项指标出现了 2005 年以来的最大涨幅。

  • 诺贝尔和平奖得主竟面临监禁

    诺贝尔和平奖得主竟面临监禁

    孟加拉国法院今天星期一判决,诺贝尔和平奖获得者穆罕默德·尤努斯面临六个月监禁,他的支持者表示这具有政治动机。

    穆罕默德·尤努斯是一位经济学家,在2006年获得了诺贝尔奖。他与“格拉米恩电信”公司的三名同事被指控未在公司设立储蓄基金,从而违反了劳工法。

    检方Khurshid Alam Khan在判决前告诉法新社:“我们证明穆罕默德·尤努斯教授和其他人违反了劳工法”,指出尤努斯可能面临最高六个月的监禁。

    尤努斯面临超过100项违反劳工法和腐败指控。

    尤努斯通过其领导的小额贷款银行帮助数百万人摆脱贫困,但与总理谢赫·哈西娜发生分歧。哈西娜称他“吸血鬼”贫困人口。

    尤努斯(82岁)的声誉因与哈西娜的员工条件纠纷而受损。批评者指责哈西娜变得越来越专横。

    2022年11月,尤努斯表示,他并未从他在孟加拉国创建的50家公司中获益。

    尤努斯的律师Khaja Taneer认为这个案件“毫无价值、错误且没有正当理由。唯一目的是为了烦扰和羞辱他在全世界面前”。

  • 菲律宾2024 年 IPO 数量将增加一倍

    • 通过交易所筹集的资金预计将达到 1750 亿比索
    • 马尼拉主要股指可能达到6,800至8,300点区间

    菲律宾证券交易所预计 2024 年首次公开募股数量将翻一番,此前该年经历了退市数量多于首次公开募股数量低迷的一年。
    总裁拉蒙·蒙松 (Ramon Monzon)在一份声明中表示,该交易所预计今年将有六家公司上市,其中以花旗可再生能源公司 (Citicore Renewable Energy Corp.)为首。该交易所去年录得 3 起 IPO(远低于14 起的目标),同时有 4 家公司自愿退市。

    Monzon 表示,PSE 预计将通过该交易所筹集价值 1750 亿比索(31.6 亿美元)的资金,其中约 400 亿比索将来自 IPO。去年筹集的资金达1409.5亿比索,比2022年增长27.8%。

    Monzon 表示,“宏观经济指标的预期改善将在 2024 年推动市场状况”,他提到了国内经济的增长和通胀的放缓。

    Monzon 援引分析师的预测称,马尼拉基准指数可能会达到 6,800 点至 8,300 点的范围。该指数去年收于 6,450.04 点,较 2022 年下跌 1.8%。他表示,这一前景是基于美国和菲律宾央行预期降息以及基础设施支出增加而得出的。

    蒙松表示,为了促进交易活动,PSE 将推动监管改革,将股票交易税从 0.6% 削减至 0.1%,非居民股息税从 25% 削减至 10%。

    Monzon 表示,该交易所还计划采取一些举措,例如降低购买股票的最低投资额、算法交易和成交量加权平均价格或 VWAP 交易。

  • 视频媒体平台的推荐规则

    视频媒体平台的推荐规则

    facebook

    Facebook算法有什么变化?官方网站总结了影响排名的三个因素,分别是粘性、观看时间和原创性

    粘性是此次变化的关键,也就是说,Facebook重视那些促进重复观看的视频内容,这类视频能够提高粘性。Facebook给予人们搜索且重复观看的视频更多权重。举个例子,能够吸引用户观看数次的食谱视频将从此次算法更新中获益匪浅。

    这标志着Facebook的视频算法重点从观看次数转移到了观看时长上,下文也提到YouTube在2012年也做过同样的举动,这有利于视频的变现和净化标题党,毕竟单纯的点击很难吸引广告主,长时间的注意力集中才是广告的天堂。

    最后需要注意的是,此次更新取消了仅分享视频但不上传内容的页面的优先级,以此突出Facebook对视频原创性的重视。

    从更新的算法倒推Facebook的目的,用户实际需要的有价值的、经常观看的视频是推荐的重点

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    对营销人员来说,随着视频算法的改变,新的视频推广策略也应该随之而来。如果视频的发布与Facebook的前进方向不一致,那就很有可能错过潜在的品牌和客户。

    创建有价值的视频并不难,真正不容易的是吸引用户反复观看。在理想情况下,有价值的内容会吸引用户,甚至是用户的重复观看。至于没有吸引力的视频,它们根本不值得浪费精力。

    为了适应新算法,甚至是从中获益,内容创作者需要回顾自己的工作,并构思未来的工作安排。

    如果一直以来,创作者的视频都很短,为了跟上算法变化的脚步,视频的长度也需要适当拉长至三分钟。当然,既要引人入胜,又要产生粘性,三分钟的视频制作也很耗费心思,这个时候就需要别出心裁的创意。

    YouTube

    YouTube的算法可以简单理解为多级排序算法。

    了解算法的运行规则之后可以发现:YouTube的算法不是为了识别出优质的视频,而是将观众与他们感兴趣的视频配对,从而达到多看视频、多花时间、多看广告的目的。

    也就是说,观看时长这一指标是非常重要的。皮尤研究中心在2018年的调查中发现,YouTube将观众引导到越来越长和更受欢迎的视频上。

    总结而言,搜索结果的呈现主要受两个因素影响,也就是视频的元数据(标题、视频介绍、关键词)和用户互动(点赞、评论和观看时间)

    YouTube列出影响算法的用户具体行为:用户观看或不观看的内容;用户观看视频的时间;视频的走红速度,比如观看增长速度;视频的新颖程度;频道上传视频的频率;用户花在平台上的时间;点赞、踩赞和分享等互动;“不感兴趣”的反馈按钮。

    具体而言,YouTube 的算法是如何影响视频流量的呢? 它会影响视频在YouTube上的展出位置:搜索结果;推荐视频流;YouTube主页;趋势流;频道订阅;通知。

    了解了YouTube算法的运作规则,怎么利用这些规则来成为YouTube的赢家呢?

    社交媒体管理平台HootSuite给出了13条建议:

    1)在视频标题中使用准确的关键字来优化搜索;

    2)充分利用视频介绍,特别是处于折叠状态下也依然显示的前几行文字;

    3)利用频道流量报告了解流量来源实时调整视频关键字

    4)利用频道流量报告,创造新类型视频来填补关键词视频的空白;

    5)鉴于静音播放视频已成潮流,自主添加字幕是个不错的选择;

    6)以多种语言翻译视频,扩大受众群体;

    7)重视视频封面,90%的YouTube最佳视频封面都是自定义而非自动生成;

    8)鼓励观众看完视频,比如在视频末尾放出一些福利;

    9)引导观众继续观看你的其他视频

    10)说服用户订阅频道

    11)以一个主题为出发点制作系列视频,而不是相互独立的多个视频;

    12)多平台联动推广,比如在Facebook、Instagram上推广YouTube频道;

    13)重视频道分析报告,并由此做出适时的改变。

  • 全球主流资产

    全球主流资产

    S&P 500

    MSCI World

    The MSCI World Index captures large and mid-cap representation across 23 Developed Markets (DM) countries*.
    https://www.msci.com/www/fact-sheet/msci-world-index/05830501

    MSIC World ex. US

    The MSCI World ex USA Index captures large and mid cap representation across 22 of 23 Developed Markets (DM) countries*– excluding the United States. 
    https://www.msci.com/documents/10199/99459e68-5e21-4888-ace6-72a3ffe9b1ab

    Barclays Global Agg Hedged

    The Bloomberg Barclays Global Aggregate Index is a flagship measure of global investment grade debt from twentyfour local currency markets. This multi-currency benchmark includes treasury, government-related, corporate and
    securitized fixed-rate bonds from both developed and emerging markets issuers. There are four regional aggregate
    benchmarks that largely comprise the Global Aggregate Index: the US Aggregate, the Pan-European Aggregate, the
    Asian-Pacific Aggregate, and the Canadian Aggregate Indices. The Global Aggregate Index also includes Eurodollar,
    Euro-Yen, and 144A Index-eligible securities, and debt from five local currency markets not tracked by the regional
    aggregate benchmarks (CLP, MXN, ZAR, and ILS). A component of the Multiverse Index, the Global Aggregate Index
    was created in 2000, with index history backfilled to January 1, 1990.
    https://assets.bwbx.io/documents/users/iqjWHBFdfxIU/rDRDylPd.OPE/v0

    Global 60/40

    Blended benchmark of 60% Morningstar Global Markets Net Return USD / 40% Morningstar Global Core Bond Gross Return USD, rebalanced to target weights of 60% equity and 40% fixed income on monthly basis. This Index does not incorporate Environmental, Social, or Governance (ESG) criteria.

    https://indexes.morningstar.com/indexes/details/morningstar-global-6040-FS0000GK9R?currency=USD&variant=NR&tab=overview

    Bloomberg Comm

    https://www.bloomberg.com/markets/commodities

    SG Trend

    The SG Trend Index (f.k.a. SG Trend-Sub Index) is designed to track the 10 largest (by AUM) trend following CTAs and be representative
    of the trendfollowers in the managed futures space. Managers must meet the following criteria:

    • Must be open to new investment
    • Must report returns on a daily basis
    • Must be an industry recognized trend follower as determined at the discretion of the SG IndexCommittee
    • Must exhibit significant correlation to trend following peers and the SG Trend Indicator
      The SG Trend Index is equally weighted, and rebalanced and reconstituted annually.

    https://wholesale.banking.societegenerale.com/fileadmin/indices_feeds/SG_Trend_Monthly_Report.pdf

    HFRI Risk Parity 10 Vol

    Risk Parity is an approach to investment portfolio management which focuses on allocation of risk, usually defined as volatility, rather than allocation of capital. Risk Parity funds are classified by main volatility targets. Funds with a volatility target of 10% or less are classified as Volatility Target: 10%

    https://www.hfr.com/hfr-risk-parity-indices-index-descriptions#:~:text=allocation%20of%20capital.-,Risk%20Parity%20funds%20are%20classified%20by%20main%20volatility%20targets.,HFR%20Risk%20Parity%20Institutional%20Index.

    HFRI Fund of Funds

    HFRI FOF (Synthetic) Indices are comprised of funds that are constituents of the HFRI 500 Index and are designed to synthetically (S) represent the performance of Low, Mid or High volatility fund of funds.

    https://www.hfr.com/hfr-fund-of-funds-indices