Tag: 法国

  • 巴黎奥运会: 平均观众人数达 3060 万,比东京奥运会高出 82%

    平均每天约有3060万人通过康卡斯特公司的美国媒体观看巴黎奥运会,较东京奥运会增长了82%。

    NBC Sports 在周一发布的新闻稿中表示,这一数字包括 NBC 广播网络、USA 等有线电视频道以及 Peacock 流媒体服务。

    周日的闭幕式吸引了 2080 万美国观众,是东京观众的两倍多。

    康卡斯特利用这次赛事展示 Peacock 的实力,其总订阅用户数量落后于Netflix、Disney+和 Max等竞争对手。该服务允许观众在首次播出后按需观看所有 329 项奖牌赛事。Gold Zone 是一档每日播出的节目,在直播赛事之间穿梭,赢得了许多观众的好评。

    NBC 为此次活动倾尽全力,包括租下一家可以看到埃菲尔铁塔的巴黎餐厅进行演播室直播。闭幕式上,有空中飞人和法国摇滚乐队 Phoenix 等艺术家的音乐表演。演员汤姆·克鲁斯乘坐滑索降落到舞台上,将奥林匹克旗帜带到四年后主办夏季奥运会的洛杉矶。

    个人项目也表现不俗。据 NBC 报道,周六美国男篮战胜法国队夺得男篮金牌,平均吸引了 1950 万观众,创下 1996 年亚特兰大男篮决赛以来平均观众人数 2580 万的纪录。

    BBC称,其平台上的奥运会直播量达到2.18 亿次,是东京奥运会的两倍多。

    拥有欧洲播放权的华纳兄弟探索公司( Warner Bros. Discovery Inc.)创下了纪录,观众人数达到 2.15 亿,付费流媒体订阅用户数量比东京奥运会增加了 77%。

    许多媒体将他们的成绩与东京奥运会进行了比较。

    东京奥运会是近年来收视率最低的奥运会之一,因为存在时差,而且由于新冠疫情导致奥运会推迟了一年举办。

    华纳兄弟在上周的财报电话会议上表示,该公司将在冬奥会上损失 1 亿美元,这是 2015 年签署的合同的最后一年。首席财务官Gunnar Wiedenfels表示,为 2026 年冬奥会签署的新合同与公司的流媒体和付费电视渠道更加契合。

  • 法国大选: 悬浮议会对企业而言是最不差的结果

    法国大选: 悬浮议会对企业而言是最不差的结果

    位于巴黎的国民议会。

    总统埃马纽埃尔·马克龙希望通过提前选举重新控制法国,但这一计划最终适得其反,但由此产生的政治僵局意味着投资者和企业获得了最不坏的结果。

    为阻止玛丽娜·勒庞领导的极右翼国民联盟上台,不同政治力量采取协调一致的行动,导致议会出现悬浮议会,没有一个党派接近多数。由于马克龙至少一年内无法举行新选举,法国议会陷入了意识形态和个人分歧巨大的困境,不太可能对现行政策做出任何有意义的改变。

    马克龙。

    6 月 9 日,马克龙解散议会时,投资者最初感到恐慌,因为他们担心马克龙为国民联盟控制立法机构打开了一扇大门,让他们通过破坏性强且代价高昂的法律,包括更严格的移民控制。这一前景也让许多商界人士感到不安,尤其是那些蓬勃发展的科技行业人士,该行业受益于一项签证制度,该签证制度可以快速聘用欧盟以外的国民。

    在动荡的竞选中,极右翼的幽灵与极左翼的幽灵交织在一起。激进分子让-吕克·梅朗雄将温和派和绿党拉入选举联盟,旨在恢复高卢统制主义,即向富人征收重税,并无限增加公共开支。

    梅朗雄。

    任何极端都会毁掉马克龙的改革计划。在任七年间,这位共和国史上最年轻的领导人努力改变法国对商业和金融不友好的名声。他的企业减税政策不受公众欢迎,但外国资本流入,帮助扭转了去工业化趋势​​,并将失业率降至四十年来的最低水平。

    选举结果意味着,要扭转局面将非常困难。左翼政党赢得了国民议会中最多的席位,但还不足以实施更激进的政策,例如大幅提高最低工资或取消最近提高的退休年龄。财政部长布鲁诺·勒梅尔表示:“我们必须防止供应侧政策的任何逆转或修改。我们必须尽最大努力,通过继续捍卫这一点的项目来建立多数席位。”

    法国最大的商业联合会Medef也希望维持现状。该联合会在一份声明中表示: “只有国家奉行明确而稳定的经济政策,增长引擎才能重新启动。”

    对于陷入僵局的法国国民议会来说,最紧迫的挑战是预算。早在选举之前,法国的财政状况就备受关注,因为预算赤字在 2023 年膨胀至国内生产总值的 5.5%,促使标普全球评级下调了法国的评级,欧盟也启动了一项程序,对债务和赤字过大的国家实施更严格的约束。

    在法国,无论何种情况,反对党都有投票反对预算的传统。因此,无论新政府在 9 月底提出支出计划,都有可能遭遇失败,并可能在一次不信任投票中垮台。新法案和新政府可能会来来去去,预算也可能不会被通过。

    幸运的是,法国宪法中有条款允许国家继续征税并延续上一年批准的支出。这种自动驾驶模式可能会给企业和投资者在紧张时期带来一些安慰。

  • 法国: 竞争对手阻止勒庞拥有大多数席位

    • 极右翼及其盟友有望赢得 190 至 250 个席位
    • 选民周日前往投票站进行第二轮选举

    根据民意调查公司的预测,玛丽娜·勒庞领导的国民联盟在周日的法国立法选举中无法获得绝对多数。

    根据周三和周四公布的四项民意调查,极右翼团体及其盟友有望赢得国民议会 577 个席位中的 190 至 250 个。这将大大低于使其能够轻松通过法案并推进其议程的 289 个席位。

    周日将举行第二轮提前选举,仍有 501 个选区有待角逐。国民联盟及其盟友在第一轮选举中已经赢得了 39 场胜利,获得了 33.2% 的总选票。

    伊福普政治民意调查主管弗朗索瓦·克劳斯向《费加罗报》表示:“我们并没有看到国民联盟的支持率激增,就好像他们在第一轮选举中就已经吸引了大量选民。”

    全国联盟主席乔丹·巴德拉 (Jordan Bardella)表示,他没有受到民意调查结果的影响,他仍然“非常有信心”。

    “我认为法国人希望翻开新的一页,”他在周四晚间接受法国电视二台采访时表示。

    近四周前,法国总统埃马纽埃尔·马克龙解散了议会下院,并在他的政党在欧洲选举中惨败后提前举行投票。

    总统在竞选活动开始时曾直言不讳,但后来他的支持率在民意调查中下滑,已有多天没有公开露面,他的新闻办公室表示,目前他在周日之前没有安排任何演讲活动。

    极右翼花了 50 多年时间阻止法国执政,如今,极右翼有可能控制政府,这让法国感到震惊。这迫使其他几个原本互相争斗的政党忍气吞声,组建了一个基本统一的选举阵线,以抵御威胁。

    宣布举行大选的决定引发了法国资产的大规模抛售,基准法国 CAC 40 指数一度下跌 6.5%,法国和德国 10 年期国债收益率差距上周扩大至 86 个基点的峰值。此后,随着勒庞赢得绝对多数席位的前景减弱,债券和股票均收复了部分失地。

    该指数周四收盘上涨 0.8%,其中法国兴业银行、法国农业信贷银行和法国巴黎银行等银行股领涨。欧元和法国债券几乎没有变化。

    马克龙的中间派联盟和新人民阵线本周策略性地从决选中撤下了 200 多名候选人,以避免分裂极右翼反对派,从而试图建立法国所谓的共和阵线。

    最新预测表明,这一策略正在奏效。上周日首轮投票结束后,民意调查公司预测国民联盟及其盟友的得票范围高达 305 个。

    OpinionWay 副主席Bruno Jeanbart告诉《回声报》,“共和党阵线可能会发挥一定作用。这将阻止国民联盟获得绝对多数,但不会阻止其成为国民议会中最大的团体。”

    四项调查显示,预计左翼新人民阵线将赢得 140 至 200 个席位,而马克龙的政党则有望赢得 95 至 162 个席位。

    紧急投票

    由于民意调查显示勒庞不太可能获得多数席位,政治领导人警告称,自满和虚假的安全感可能会导致弃权和空白票。

    “我看到所有评论员、所有政客都表现得好像什么事都没发生过一样,好像国民联盟不再能获得绝对多数,”社会党领袖拉斐尔·格鲁克斯曼周四晚间在法国电视台表示。“如果我们不再有紧迫感,我们醒来时就会宿醉未醒。”

    法国足球明星基利安·姆巴佩也表达了同样的观点,他表示人们在周日投票非常重要。

    “现在比以往任何时候都更需要你去投票,”他在汉堡举行的法国国家足球队新闻发布会上说道。“这真的很紧急。我们不能把国家交到这些人的手中。”

    尽管姆巴佩没有具体说明他所指的是哪个政党,但他上个月已经呼吁年轻人投票,强调他的价值观是多元化、宽容和尊重,并警告那些掌权的“极端”政党。

    Ifop、Odoxa 和 OpinionWay 于周四公布了民意调查结果。Toluna-Harris Interactive 于周三公布了调查结果。

  • 法国大选: 影响到的金融市场

    • 投资者警告称市场可能在未来数月内波动
    • 期权价格暗示周日投票后股市波动较小

    无论哪个政党在周日的法国议会选举中获胜,一些投资者都押注这次选举将标志着该国股票和债券市场进入一个更加动荡的时期。

    交易员们越来越有信心,最坏的情况——玛丽娜·勒庞领导的极右翼国民联盟在法国众议院获得绝对多数——将得以避免。然而,另一种情况是陷入僵局,阻碍法国解决其膨胀的预算赤字问题,并终结总统埃马纽埃尔·马克龙的亲商改革。

    这意味着市场在未来几个月可能会面临政治动荡的后遗症。自上个月马克龙宣布提前举行大选以来,法国CAC 40 指数一直是欧洲主要股指中表现最差的,而在抛售高峰期,债券市场风险指标飙升至主权债务危机以来的最高水平。

    Kairos Partners 投资组合经理Alberto Tocchio表示:“市场仍然非常谨慎,并没有真正庆祝。市场仍然担心悬浮议会可能会成为中期的担忧。”

    本周,由于首轮投票缓解了人们对极右翼政府的担忧,股市出现反弹,整体市场压力有所缓解。追踪欧元区斯托克 50指数波动率的指数与美国斯托克 50 指数之间的差距有所缩小,此前该指数与美国斯托克 50 指数之间的差距在 6 月份飙升至两年多以来的最高水平。

    期权市场暗示,在周日第二轮选举之后,股市波动幅度将有所缩小。摩根大通衍生品策略团队的计算显示,法国 CAC 40 指数单日波动幅度将为 1.9%,低于上周的 2.9%。

    尽管如此,法国 CAC 40 指数仍比 6 月 9 日提前宣布大选之前的水平低 3.8%。投资者持有法国政府债券相对于德国政府债券的溢价不足 70 个基点,低于大选宣布后的 86 个基点的峰值,但远高于 6 月初的 50 个基点。

    此次回调也抹去了投资者在过去一年中给予法国股票的估值溢价。法国 CAC 40 指数相对于德国 DAX 指数的估值目前已接近去年年初美国地区银行业危机爆发前的最低水平。

    摩根士丹利资本国际法国指数的市盈率接近 14,与泛欧指数的走势一致。

    对于愿意忽略短期风险的投资者来说,法国股票有看涨的理由:由于强劲的盈利前景,法国股票普遍下跌使得一些股票更具吸引力。此外,高盛集团的数据显示,法国公司 60% 以上的收入来自欧洲以外地区,这限制了法国国内地缘政治动荡带来的影响。

    资产管理公司 DWS Group 的全球股票经理Madeleine Ronner表示:“感觉法国股票总体上被抛售了,没有人关注某些股票的确切风险或对法国的敞口。”虽然 Ronner 在过去一个月没有增加对法国的敞口,但她表示,如果抛售幅度足够大,她会考虑下周买入。

    贝莱德公司欧洲、中东和非洲地区基本股票部门首席投资官海伦·朱厄尔 (Helen Jewell)表示,企业盈利也可能比“市场目前定价”的水平受到更多保护。

    朱厄尔表示:“现在有机会以较低的价格收购有趣的优质公司。”她还补充道,她认为奢侈品、航空航天和国防领域具有吸引力。

    在债券市场,投资者可能会在未来几年对法国政府借款施加更高的利率,以反映现有的财政挑战。其中包括 5.5% 的赤字,这违反了欧盟 3% 的限制,国际货币基金组织表示,到 2024 年,债务负担将上升至经济产出的 112%。

    如果出现悬浮议会,法国和德国 10 年期国债收益率之差最初可能会收窄,因为这将降低公共支出大幅增加的风险,但策略师表示,收益率之差不太可能回到马克龙宣布提前大选之前的水平。

    MFS Investment Management 董事总经理Benoit Anne表示:“在缺乏对未来财政政策方向的保证的情况下,法国利差水平在某种程度上无关紧要。”他警告称,在该国政治和经济前景仍不明朗的情况下,不要过早地将风险排除在外。

    许多投资者都表示需要谨慎行事,尤其是因为很难预测如果他们之前支持的候选人不再参选,公民会如何投票。交易员们正准备进入第二轮投票,他们持有的法国债券期货合约数量接近至少一年来的最高水平。鉴于收益率在最近几周也走高,这表明他们押注政府借贷成本上升。

    在外汇市场,期权数据显示交易员们对欧元近期涨势能否持续没有信心,而购买防范未来一个月下跌的期权仍处于溢价状态。摩根士丹利建议客户保持欧元兑美元的空头,预计欧元兑美元汇率可能从目前的 1.08 美元跌至 1.05 美元以下,原因是欧洲经济增长质量低下以及德国的政治风险等多种因素。

    信贷投资者更加乐观,并已采取行动,排除法国公司债务(约占欧洲信贷市场总量的五分之一)可能造成的任何极端后果。

    彭博社汇编的数据显示,由于欧元区债务风险溢价出现今年以来的最大单日跌幅,欧洲高等级债券与美国高等级债券之间的利差已回落至 6 月 10 日(即大选宣布后的第二天)的水平。

    而且新一轮的看涨情绪可能还将继续。

    摩根大通策略师马修·贝利( Matthew Bailey)在一份报告中写道:“在大多数情况下,我们预计法国大选后不会出现太大波动,许多投资者希望抓住逢低买入的机会。”

    然而,高盛合伙人里奇·普里沃罗茨基 (Rich Privorotsky)表示,该行的客户却描绘了一幅截然不同的景象。

    “美国投资者的反馈是,他们要等到选举结束后才会涉足地理领域,”普里沃洛茨基在给客户的报告中写道,他指的是法国大选。“悬浮议会仍然相当负面,这又引发了一些反对意见”,因为这可能会导致财政问题得不到解决,或者改革不会取得任何进展。

  • 英国: 投票前, 资金流入为伦敦股市复苏带来新推动力

    英国: 投票前, 资金流入为伦敦股市复苏带来新推动力

    • 中型股基金多年来首次出现连续两个月的资金流入
    • 由于估值低,伦敦上市数量持续减少

    伦敦上市股票的复苏因新资金流入和下个月选举前投资者情绪日益乐观而获得了额外推动。

    美国银行策略师的一项调查显示,全球基金经理中净减持英国股票的比例已降至一年来的最低水平,为 12%。同样,根据 Morningstar Direct 的数据,中型股基金三年来首次连续出现月度净流入。

    过去三个月,在商品价格上涨、派息额大和估值低廉的推动下,投资者对英国股市重拾乐观情绪,推动股市上涨。

    自 2016 年英国脱欧公投以来,全球投资者大多对伦敦股市避之不及,此次股市复苏标志着市场人气出现重大转变。

    与法国总统埃马纽埃尔·马克龙意外决定举行立法选举而引发的市场动荡不同,7 月 4 日的英国选举不太可能成为波动的根源。高盛高级欧洲股票策略师莎朗·贝尔表示,执政的保守党和反对党工党的政策非常相似。

    贝尔在接受采访时表示:“但是,如果有更多的财政空间,并且工党执政期间财政支出略有增加,这可能会提振富时 250 指数,因为该指数更关注国内市场。”民意调查一直显示,工党远远领先于保守党。

    尽管近期的表现令投资者感到乐观,但由于估值低廉,伦敦股市仍不断有大量企业流向竞争对手的交易所。

    最新的一个例子是,《每日电讯报》本月早些时候报道称,设备租赁公司Ashtead Group Plc正考虑迁往纽约。此时正值富时 100 指数相对于标准普尔 500 指数的折价率回升至历史高位。

    伦敦股市也未能幸免于欧洲最近的动荡。尽管如此,自马克龙 6 月 9 日宣布这一决定以来,富时 100 指数已经收复了所有失地,而斯托克 600指数同期仍下跌近 1%。

    英国和欧洲宏观经济前景的改善,加上对英国央行降息时机的乐观情绪增强,应会进一步提振伦敦上市股票的价格。

    贝尔表示:“重振英国股票基金流动最重要的因素是经济周期和盈利的改善。”

    法国的政治动荡导致巴黎失去了欧洲最大股票市场的地位,而此前不到两年,伦敦刚刚取代英国成为欧洲最大股票市场。

    据彭博社汇编的数据,目前法国股票总价值约为 3.18 万亿美元,略低于英国的 3.2 万亿美元。

  • 行业: 下一个未被发现的投资洼地 – 白兰地

    行业: 下一个未被发现的投资洼地 – 白兰地

    插图:Nico H. Brausch

    波本威士忌收藏家们,我理解你们的痛苦。波本威士忌曾经只是酒鬼们的小众爱好,如今却变成了一项成本高昂且竞争激烈的事业,每年都会有 Pappy Van Winkle 彩票(和抢劫)和二级市场,一瓶 20 年的 Eagle Rare 威士忌在短短五年内就能卖到14,000 美元。

    不过,如果你喜欢寻找手工酿造的稀有烈酒,你有没有考虑过从谷物转向葡萄?单桶全浓度干邑和雅文邑的温暖和木质风味与波本威士忌的味道非常相似,但价格更实惠。

    “有机会品尝这些酒的人会注意到,哇,这种酒的浓度,这种相似的果味和木材结构相结合的口感,”华盛顿特区新进口商Bien Élevé的联合创始人 Greg Faron 说。他说,一些陈年白兰地的口味可以与过剩时代的波本威士忌相媲美,他指的是 20 世纪 70 年代到 90 年代初的那段时期,当时酿酒厂清理了较新品牌下陈年、低迷的威士忌库存。

    与 Bien Élevé 一起品尝单桶白兰地。摄影师:康斯坦斯·高蒂尔

    Bien Élevé 与知名进口商PM Spirits和Charles Neal Selections以及 WhistlePig 威士忌创始人创立的Bhakta Spirits等新贵一起,成为不断扩大的瓶装商和零售商网络的一部分,与爱好者合作,为收藏这些复杂酒类奠定基础。

    他们最大的障碍是什么?法国人。

    瞧,说到投资波本威士忌,最受欢迎的是单瓶装威士忌,最好是单桶装,以原桶浓度装瓶——具有优质的浓度、纯度和稀有性,可追溯到特定的地点和时间点。但这与法国白兰地的传统生产方式完全相反。

    轩尼诗和拿破仑等大型干邑白兰地酒厂的酿酒师认为,他们的工艺之美在于巧妙的调配;他们从数百家种植者那里锁定了生命之水(用葡萄蒸馏而成的未陈酿烈酒)来做到这一点。

    白兰地酿造有严格的规定,包括葡萄品种、蒸馏和橡木桶中的最短陈酿时间,但调配实际上并不是先决条件。

    “我是法国人,所以我可以这么说:法国人认为他们是传统的守护者,这使得他们不会进行任何创新,”

    PM Spirits 创始人尼古拉斯·帕拉齐 (Nicolas Palazzi) 说道,他是首批将未混合、收藏品诱饵白兰地引入美国的进口商之一。

    帕拉齐表示,干邑地区尤其不愿意生产美国买家所热衷的手工烈酒。

    如果生产商决定留出一桶酒作为陈年干邑进行陈酿,则必须有法国干邑行业管理局 (BNIC)的一名成员在场进行封口。如果出于任何原因(包括酒桶漏水或损坏)打开该酒桶,他们需要付费聘请另一名检查员前来监督蜡封的打开情况。

    有些生命之水已有百年历史,在橡木桶中陈酿后,存放在玻璃大肚瓶中。来源:Jon Brand

    此外,大白兰地在单桶装酒方面没有太多的长期战略,因为它只能通过混合来自不同酒桶的烈酒来实现目前的销售量;售价 4,000 美元的超高端 Rémy Martin Louis XIII 可能含有多达 1,200 种生命之水,其中一些甚至已有百年历史。干邑白兰地的种植者中,很少有不向大众市场销售的酒厂出售的。

    著名的前波本威士忌博主史蒂夫·尤里对肯塔基淘金热持怀疑态度,因此他将目光转向了法国。他说,他稳步发展的 Facebook 群组Serious Brandy现在拥有 3,000 多名成员。他说,美国买家不得不培训规模较小的白兰地生产商,以填补收藏家和大企业之间的需求差距。

    “他们的第一反应是,把所有东西混合在一起,然后稀释到 40%——这就是人们想要的,”尤里说。

    “我们不得不说,‘不,这不是我们想要的。我们想看看那些桶。把它们装进瓶子里就行了。我们不需要你做任何其他事情。’”

    在法国各地,车库和棚子里到处都有木桶。

    他说,干邑白兰地酒庄 Pasquet 和 Grosperrin 是收到备忘录的生产商之一,还有 L’Encantada Armagnac,后者“非常像波本威士忌。它颜色深,带有橡木味,因为他们没有对其进行太多处理,只是把它留在桶里。”

    弗吉尼亚州的收藏家 Reid Bechtle 对此表示赞同。2015年,他第一次品尝L’Encantada 的雅文邑时,就被深深迷住了。他和他的私人威士忌俱乐部1789b的其他成员(该俱乐部会购买整桶烈酒)预见到了尚未开发的需求,当场购买了三桶。他说,现在 L’Encantada 的名气越来越大,其小批量、橙色蜡封瓶的酒瓶拥有如此多的狂热追随者,以至于在零售店里经常找不到。

    “我们以前花 60 美元买的东西,现在要花 300 美元。”

    为了方便您自己收藏,本月 PM Spirits 将推出一款 L’Encantada 探索盒(售价 211 美元),其中包含由三个不同的酒庄在三个不同的十年间蒸馏的 200 毫升独立装瓶白兰地:1999、2001、2012。在酒桶中陈酿数十年,散发出干柑橘、烟草和树脂的美妙三级香气。

    白兰地之乡。摄影师:Christophe Mariot

    干邑 Frapin 是一家家族企业,成立于 1270 年,主要生产传统的陈酿混合酒,但在 Palazzi 的帮助下,它也正在转型。5月份推出的1994 年份酒是该酒庄的首款:单一庄园、单一酒桶、全酒精度。这款酒将木材的浓郁与淡淡的果园水果、香草和皮革的香气相得益彰,售价 265 美元。只生产了 500 瓶。

    同样,Bien Élevé 进口了一款 1967 年单桶干邑 Lheraud Bons Bois(售价 640 美元),散发着异国香料和无花果干的香气,口感优雅圆润。“最终,单桶干邑在法国成为焦点,”Bien Élevé 联合创始人 Faron 说道。132 瓶 Lheraud Bons Bois 干邑中,只有 12 瓶被分配给了美国。

    如果主要生产商也开始指定特殊酒桶,我不会感到惊讶,因为具有收藏价值的传统混合酒已经停滞不前。

    根据全球饮料酒精数据专家IWSR的数据,从 2018 年到 2023 年,全球超高端及以上法国白兰地的复合年增长率下降了 2%,而超高端波本威士忌的复合年增长率为 22%。

    “法国白兰地有着非凡而悠久的历史——仅雅文邑就有 700 多年的历史——而且这种烈酒的陈年潜力巨大,可以说远超大多数威士忌,这意味着找到优质烈酒的可能性几乎是无穷无尽的,”纽约 Astor Wines & Spirits的采购员 Nima Ansari 说道,他库存着大约 20 瓶精品白兰地。干邑的陈年时间比波本威士忌或美国黑麦威士忌更长,因为干邑的气候更凉爽,而且通常陈年时间更长、酒桶更大的酒桶上烧焦的程度更低。

    Bien Élevé 进口的单一年份产品。摄影师:康斯坦斯·高蒂尔

    但最终因素可能是对寻宝的热爱。就像早年在酒类商店的货架上寻找波本威士忌“达斯蒂”一样,如果你知道在哪里寻找,并在机会出现时迅速出击,就会有一种未被发现的宝藏的感觉。

    如果葡萄园没有将所有葡萄预售给白兰地酒厂,一些农民可能会自己蒸馏烈酒,供亲朋好友饮用或作为投资。“每个农场都是潜在的生产商,”尤里说。“法国各地都有酒桶,放在车库和棚子里。”

    换句话说,市场上有很多潜在的精品白兰地——而且都很稀有。想想看:如果一个进口商偶然发现一对老年夫妇的私人藏酒,买下并放出 170 瓶,这可能是这个家庭农场生产的全部。

    对于收藏家来说,获得真正独一无二的烈酒会让他们兴奋不已,但要为这种炫耀的权利定价却很难。不过至少现在,几百美元应该够了。

  • 法国: 大选背后, 法国政治系统的更大问题

    法国: 大选背后, 法国政治系统的更大问题

    鸭子排成一排。摄影师:Francesca Volpi/Bloomberg

    法国债务问题会成为欧元区的转折点吗?

    显然,我关心英国大选,但说实话——现在这并不是什么令人关注的事情,不是吗?

    激动人心的时刻可能就在大选当天,届时我们可以看到人们的真实投票情况。但与此同时,保守党只是抛出政策,看看是否能有所作为,而工党基本上在做完全相反的事情,以避免让任何人失望。

    要想观看刺激的选举,我们只需要再次转向那个1789 年以来就知道如何为权力交接注入刺激的国家。

    法国总统埃马纽埃尔·马克龙决定举行一场意外选举,这要么是一个自负的傻瓜,要么是一个 4D 象棋高手,这取决于你读谁的。特朗普的类似行为很有趣,但我认为这两种观点都不公平。

    尽管我承认我对法国政治的了解有限,但在我看来,马克龙在各个方面都面临着较小的成功几率,因此他选择了他认为最不坏的选择。

    市场并没有惊慌失措,但他们不喜欢这种局面。德国和法国政府债券收益率之间的“利差”(即差距)有所扩大,尽管这在一定程度上是与法国基准债券变化有关的技术问题。

    与此同时,法国股市的整体价值已跌至低于英国的水平,大约两年前,在英国特别动荡的时期(您可能还记得)法国股市曾超过英国。

    那么投资者担心的是什么呢?

    我认为主要有两个问题。首先,法国负债累累。这在后疫情时代并不罕见(毕竟,法国主导了英国大选),但即使按照这些标准,法国也相当糟糕。

    正如约翰·奥瑟斯所指出的,这不仅仅是政府债务高企(约占 GDP 的 110%,而英国约为 90%)。企业债务也很高。奥瑟斯引用了 Absolute Strategy 的伊恩·哈内特 (Ian Harnett) 的话,指出“自全球金融危机以来,法国一直在以发达国家中其他任何地方都未曾见过的方式借用未来。”

    此外,尽管许多其他国家至少在谈论试图让国家资产负债表恢复良好状态,但无论谁赢得法国下次选举,是否愿意或能够带领国家走上财政更加可持续的方向却并不明显。

    这引出了第二点——欧元区中央银行的性质。以本国货币发行债务的国家不会破产。它总是可以印钞来偿还债务。这可能会导致通货膨胀,但从技术上讲它不会违约。

    例如,美国和英国都是如此。我们还知道,当本国主权债务市场陷入困境或出现全面动荡时,美联储和英格兰银行都愿意并能够介入并平息事态。

    相比之下,法国没有自己的中央银行。与所有其他欧元区国家一样,法国受欧洲中央银行 (ECB) 的监管。这意味着法国的中央银行具有国家中央银行所不具备的额外政治层面。

    欧洲央行——主要归功于前任行长马里奥·德拉吉——现在拥有权力采取美联储或英国央行在紧急情况下可以采取的相同行动。

    但一些投资者心中可能在想这样的问题:如果欧洲央行对一个国家的政府心存戒心(比如说,可能是因为这个政府是疑欧派?),那么欧洲央行真的会出手救助吗?尤其是如果这需要耗费政治资本才能超越其他财政上更为谨慎的国家?

    这样说来,你就能明白为什么市场会感到有些不安。自 2008 年以来,央行的保险政策一直在为市场提供保障,而最终正是央行的缺失导致了希腊主权债务危机的旷日持久。重演似乎不太可能——但或许并非不可能。

    买入机会?尚未到来

    市场有其道理。话虽如此,如果你试图抛开你的政治部落忠诚,我想你可能会同意这是不太可能的。

    假设市场“最坏情况”发生,玛丽娜·勒庞的国民联盟党获胜。她的政党接管议会,埃马纽埃尔·马克龙必须与她这位“跛脚鸭”总统共事,直到 2027 年举行下一届选举。

    归根结底,很难看出这在宏观经济层面上为何重要。勒庞可能被视为法国版的奈杰尔·法拉奇,但如果希腊主权债务危机和英国脱欧之间产生了任何影响,那就表明,在使用欧元的国家中,民众对真正离开欧盟的支持还不足以成为选票赢家。

    因此,勒庞早已不再积极推动脱欧,而是处于一个虽然她会抱怨官僚主义,但同时也非常清楚“法国脱欧”绝对不是一个选择的立场上。

    因此,只要欧洲央行认为她的政府最终只会在相对较窄的范围内制造麻烦,它大概就不会采取可能导致希腊危机重演且破坏性更大的边缘政策。

    需要明确的是,我认为这并不代表购买法国资产或欧洲资产的绝佳机会。我们可能会有更大的恐慌感,尤其是当投资者试图弄清楚法国政治体系是如何运作的时候。

    当然,即使欧洲央行支持欧元区债务市场,法国沉重的债务负担问题仍然存在。

    但总体而言,我认为情况不会恶化到威胁欧元存亡的地步。如果我们真的陷入这种恐慌,我怀疑那将是一个买入机会。但如果真的到了这一步,我们就过桥吧。

    与此同时,正如我之前提到的,英国资产一度成为另一个欧洲国家的眼中钉,这并不是坏事。我们甚至可能有一天会看到一些资金流入。

  • 法国大选: 勒庞称将与马克龙合作争取法国温和派的支持

    法国大选: 勒庞称将与马克龙合作争取法国温和派的支持

    • 极右翼领导人在《费加罗报》采访中呼吁温和派
    • 马克龙的政党在议会选举中遭遇惨败

    马琳·勒庞摄影师:Nathan Laine/Bloomberg

    极右翼领导人玛丽娜·勒庞表示,如果她赢得法国提前举行的议会选举,她不会试图推翻总统埃马纽埃尔·马克龙,以吸引温和派和投资者。

    “我尊重制度,我并不提倡制度混乱,”勒庞对《费加罗报》表示。“我们只会共存。”

    勒庞正在争取主流选民的支持,因为她希望在下一届议会中巩固多数席位,这一结果将对欧洲政坛产生重大影响。她的政党国民联盟有望成为下议院最大的政党,这一前景已引起投资者、法国的国际合作伙伴和部分法国民众的担忧。

    周六,数万名抗议者走上法国各地街头,抗议勒庞在人权、环境和经济方面的立场。自马克龙一周前解散国民议会以来,金融市场也遭遇重创,法国股市市值蒸发约 2100 亿美元。

    “混乱就是他造成的,”她告诉《费加罗报》。“社会混乱、安全问题混乱、移民问题混乱,现在又出现了制度混乱。”

    玛丽娜·勒庞和乔丹·巴德拉 6 月 9 日在巴黎。来源:法新社

    根据周日《星期日报》上发表的 Ifop 民意调查,

    • 国民联盟有望在 6 月 30 日的第一轮选举中赢得 35% 的选票。
    • 左翼人民阵线将以 26% 的得票率位居第二,
    • 而马克龙的复兴党则以 19% 的得票率位居第三。

    这些预测与周一和周二进行的先前调查大致一致。

    勒庞表示,如果她能够获得多数席位——无论是仅与国民联盟议员一起,还是与盟友一起——她将领导其团体的议会党团,28 岁的党魁乔丹·巴德拉将成为总理。两轮选举将于 7 月 7 日结束。

    除了人们对这位曾经支持弗拉基米尔·普京并推动法国脱离欧元区的政治家普遍感到担忧之外,投资者对勒庞的担忧主要集中在三个方面:乌克兰、欧盟以及最重要的预算。

    法国的宪法结构意味着有时总统和立法机构可能由不同的政党控制,尽管这种情况发生的频率低于美国。上一次是在 1997 年。

    在这种情况下,总统负责外交政策和防御,但总理控制财政政策等国内问题。

    即使在马克龙的领导下,法国也未能兑现今年早些时候做出的削减预算赤字的承诺,尽管他已将预算限制作为吸引选民的一部分。

    投资者担心,在勒庞和巴德拉领导的民粹主义政府领导下,情况可能会迅速恶化。

    国民联盟尚未详细提出其政策建议,但已表示将削减燃料和能源销售税,成本约为 200 亿欧元(210 亿美元),并承诺从欧盟手中夺回能源政策控制权。它还承诺将退休年龄降低至 60 岁,并提高部分公务员的工资。

    “金融市场并不真正理解国民联盟的计划,”勒庞告诉《费加罗报》。“他们只听说过我们计划的讽刺。当他们读到它时,他们发现它相当合理。”

    法国央行行长弗朗索瓦·维勒鲁瓦·德加洛周三表示,下一届政府必须迅速明确其经济政策,而马克龙的亲密盟友财政部长布鲁诺·勒梅尔则警告称,勒庞的胜利将引发法国金融危机。

    勒庞的支点

    勒庞多年来一直试图淡化她所领导的运动的形象,该运动是由她的父亲——一位大屠杀否认者和反犹太主义者——创建的。

    尽管如此,在 2022 年的总统选举中,她提议打击移民,包括驱逐无证移民。

    巴德拉将来自非洲的移民描绘成对法国文化的威胁,有时还支持“大替代”阴谋论,该理论认为,白人、基督教欧洲人正在被穆斯林或非西方移民取代。

    在俄罗斯问题上,勒庞试图重新调整自己的立场,因为乌克兰战争改变了公众对普京的看法。她赞扬了乌克兰人民的“英勇抵抗”,但她也批评了国际社会对俄罗斯的制裁,以及国民联盟在今年早些时候对向基辅提供安全保障的投票中弃权。