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  • 奢侈品股票：寻求中国慰藉，以更光明的态势结束糟糕的一年

    十二月的欧洲奢侈品股票反弹正在缓解投资者的痛苦，过去一年充满了对 China 这一关键市场需求减弱的担忧。

    乐观情绪正在恢复，原因是China进行了多轮刺激措施，以振兴世界第二大经济体，这些措施使高端商品制造商的股票有望实现自二月以来的最佳月份。Goldman Sachs Group Inc. 跟踪该行业的指数在十二月上涨了超过8%，将其年初至今的下跌幅度缩减到仅1%。

    这些萌芽表明投资者对 China 的敏感性——其消费者约占全球奢侈品市场的15%。这亚洲国家最近发出进一步刺激措施的信号，为类似于九月的反弹提供了催化剂，而那次反弹很快耗尽。

    另一个预计于明年促进奢侈品需求的因素可能来自US，Donald Trump 计划放松经济管制和减少税收，可能会推动消费。

    “对于许多奢侈品公司来说，China 和 US 仍然是短期内的关键催化剂，” Robeco Switzerland Ltd. 的投资组合经理 Dora Buckulčíková 说道。“我们对两者都持积极态度”，尽管扭转局面的确切时机“仍不确定”，她在采访中说道。

    今年，LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE，全球最大的奢侈品股票，表现显著下滑。该公司曾是直至2023年中期的Europe最大上市公司，之后被制药公司Novo Nordisk A/S 超越。

    LVMH 的股票今年至今已下跌了14%，为自2008年全球金融危机以来的最差年度表现。该股目前的市盈率为22倍，低于自2018年以来的平均水平约25倍。

    对于2025年，投资者寄希望于US 的回升，在那里新当选总统帮助提升了股市和美元。

    作为奢侈品高端市场需求韧性的最新迹象，Brunello Cucinelli SpA 上周提高了其收入增长指引，分析师指出这得益于公司对US 市场的依赖。

    “最近的公司业绩显示，在 US 和 Europe 市场上一些定位良好的公司有所改善，” BlackRock Fundamental Equities 的欧洲股票联席主管 Giles Rothbarth 说道。“这种趋势的延续，受益于消费者信心的提升、工资增加，尤其是在 US，选后‘动物精神’可能会进一步支持奢侈品公司。”

    然而，该行业仍面临挑战。随着Trump 重返白宫，贸易战可能会打击市场情绪，而在China，越来越多的消费者由于经济低迷而放弃奢饰消费，扼杀了疫情后的挥霍。高端商品价格的上涨也削弱了需求。

    “消费者越来越质疑一些品牌提供的性价比，出现了‘奢侈疲劳’的迹象，这向我们表明，潜在的复苏可能要到2026年才会到来，” UBS Group AG 伦敦的分析师 Zuzanna Pusz 说道。

    股票价格的分化也表明市场谨慎。投资者特别回避那些正在进行扭转的公司。Kering SA（Gucci的所有者）、Salvatore Ferragamo SpA、Burberry Group Plc 和 Hugo Boss AG 的股票均下跌了超过30%。相比之下，一些服务于最富有客户的公司，如 Hermes International SCA 和 Cucinelli，的估值已上涨了近20%。

    对于一些人来说，鉴于奢侈品股票未来的走势可能并不顺利，因此选择性投资非常重要。

    “我绝对不会整体购买奢侈品股票，” Fidelity International 的投资组合经理 Marcel Stotzel 说道。Stotzel 认为2025年是该行业的“过渡年”，任何“大幅复苏”的赌注都依赖于US 需求的复苏，他在采访中说道。

    关键词

    预测

    预计奢侈品行业将在China和US市场需求复苏的推动下，逐步走出困境，但全面复苏可能要到2026年。

    数据摘要

    • 十二月欧洲奢侈品股票上涨超过8%，年初至今下跌幅度缩减至1%。
    • LVMH 股票年初至今下跌14%，为自2008年金融危机以来最差表现，市盈率为22倍，低于2018年均值25倍。
    • Kering SA、Salvatore Ferragamo SpA、Burberry Group Plc 和 Hugo Boss AG 股票下跌超过30%，而 Hermes International SCA 和 Cucinelli 的估值上涨近20%。
    • 消费者在全球奢侈品市场中，China消费者占比约15%。

    投资机会

    选择性投资高端客户群体集中的奢侈品公司如 Hermes 和 Brunello Cucinelli 可能具有较好的增长潜力。

    此外，关注正在逐步恢复的 US 市场需求和公司收入增长指引的企业，如 Brunello Cucinelli，也可能带来投资机会。同时，考虑到行业内部分公司估值已回升，分散投资以降低风险是明智之举。

  • 亚洲货币指数：跌至近两年低点，受中国与特朗普影响

    • 亚洲外汇指数第四季度下跌逾4%
    • 对中国刺激措施失望致货币承压

    亚洲货币指数因对 China 经济前景的悲观情绪以及对 Trump administration 将推动美元上涨的猜测，下跌至两年多以来的最低点。

    Asia Dollar Index 小幅下降至 89.9091，这是自 2022年11月以来的水平。该指数自九月底以来已下跌超过 4%，有望录得两年多来最差的季度表现。

    由于 China 提振经济的措施乏力，导致对人民币的压力 —— 人民币是该地区其他货币的锚定货币，亚洲货币情绪转为低迷。President-elect Donald Trump 的关税威胁、对美国降息预期的减弱以及 South Korea 的政治动荡也削弱了市场信心。

    美国关税威胁和更强势的美元路线的双重打击使得亚洲货币承压出售，” Ken Cheung ， Mizuho Bank 香港的策略师说道。“韩国不断增加的政治不确定性正在加剧韩元的抛售，这也将其他亚洲货币进一步拉低。”

    China 的经济数据继续显示复苏脆弱，最新发布的如 retail sales 数据显示 11月出现意外的放缓。在 Korea ，韩元受到政治纷争的影响，投资者正密切关注 President Yoon Suk Yeol 的弹劾案。 Indian rupee 在周二跌至历史低点。

    在 Indonesia，印尼盾兑美元汇率上周跌破每美元16,000的关键心理关口。随着官员权衡降息以支持增长与引发更多疲软的风险，该地区的政策制定者将关注货币问题。

    Indonesia 、 Thailand 、 Taiwan 和 the Philippines 的中央银行本周将决定利率。根据调查， Bangko Sentral ng Pilipinas 预计将降息，而 Bank Indonesia 预计将维持现有利率，但相当一部分分析师呼吁降息。

    美元走强

    自 Trump 赢得选举胜利以来，美元大幅上涨，因为他的“美国优先”政策被视为推动美元走强。持久的通胀 也加剧了对美联储可能放缓货币宽松路径的预期。

    Asia Dollar Index 跟踪美元对九种亚洲货币，其中权重最大的为人民币和韩元。

    “在整体强势美元背景下，市场情绪已转为低迷，” Mitul Kotecha ，  Barclays Bank 的亚洲外汇及新兴市场宏观策略主管表示。“目前美元定位似乎不过度拥挤，关税可能的出现预计将维持美元对亚洲外汇的支撑。”

    关键词

    亚洲货币指数, China, Trump-administration, Bloomberg Asia Dollar Index, Mizuho Bank, Ken Cheung, President Yoon Suk Yeol, Indian rupee, Indonesia, 印尼盾, Bank Indonesia, Bangko Sentral ng Pilipinas, Mitul Kotecha, Barclays Bank

    预测

    亚洲货币情绪将持续低迷，美元可能继续走强，给区域性货币带来更多压力。

    数据摘要

    • Asia Dollar Index下跌至89.9091，为两年多来的最低点。
    • 该指数自九月底已下跌超过4%，预计将录得两年多来最差的季度表现。
    • 人民币和韩元是该指数中权重最大的货币。
    • 印尼盾兑美元汇率跌破每美元16,000。
    • Indian rupee在周二跌至历史低点。
    • President Yoon Suk Yeol面临弹劾案，影响韩元。
    • China的11月零售销售数据显示经济复苏放缓。

    投资机会分析

    可以关注美元走强对美国出口企业的潜在影响，同时考虑投资于那些能够受益于人民币和其他亚洲货币贬值的跨国公司。

    此外，鉴于印尼盾和印度卢比的持续贬值，相关的外汇对冲工具或新兴市场基金可能提供对冲风险的机会。关注美联储的货币政策动向也是关键，因为这将进一步影响美元走势和全球资本流动。

  • 中国资本外流：受关税威胁影响，创纪录速度

    1. 瑞穗称关税威胁与中美收益率差距推动中国资金外流
    2. 数据显示全球资金正在抛售中国债券

    中国上个月在其金融市场遭遇了有史以来最大的资金外流，由于美国可能提高关税的前景为全球第二大经济体带来了更多风险。

    根据State Administration of Foreign Exchange周一发布的数据，国内银行代表客户向海外汇出457亿美元用于证券投资。这一金额包括对中国的外国投资以及中国本地居民购买海外证券的行为。

    资金外流的潮水上涨表明，市场对这个亚洲国家的情绪在恶化，因为美国总统当选人 Donald Trump承诺对中国商品征收60%的关税，威胁要摧毁两国之间的贸易。人民币和本地股票的疲软，以及该国与美国之间广泛的利率差距，正在增加资本外流的恶性循环的风险。

    “Mizuho Bank的首席亚洲外汇策略师Ken Cheung*表示：“美国的关税威胁和利率差异因素预计将加大中国的外流压力。他指出：“美元收益优势预计将普遍压低亚洲货币。”

    由于当局宣布的刺激措施未能达到市场预期，中国股票自十月份以来失去了上涨动力。该国的基准国债收益率现在不到美国国债的一半。在岸人民币也徘徊在一年低点附近，而美元指数接近自2022年以来的最高水平。

    鉴于这些挑战，Cheung表示，中国可能会继续努力恢复增长势头，并扭转情绪，使资本流回估值较低的本地资产。

    在上周召开的关键政策会议上，中国最高领导人表示，*2025年将增加公共借贷和支出，并将政策重点转向消费，以促进经济增长。习近平主席的决策政治局誓言在2025年实施“适度宽松”的货币政策，预示着未来将有更多的降息措施。

    官方的Chinabond数据显示，截至上月，外国机构对中国政府债券的持有量已减少到2.08万亿元人民币（2855亿美元），为2023年9月以来的最低水平。

    根据数据，中国内地投资者在十一月净买入 1250亿港元（160亿美元） 的香港上市证券，为三年多来最高水平。

    关键词

    中国, 金融市场, 资金外流, 美国, 关税, State-Administration-of-Foreign-Exchange, Mizuho-Bank, Ken-Cheung, Donald-Trump, 人民币, 国债, 美元, Chinabond, 彭博, 习近平主席

    预测

    中国可能会继续努力恢复经济增长势头，并通过政策调整促使资本流回估值较低的本地资产。

    数据摘要

    • 上月资金外流达457亿美元。
    • 外国机构对中国政府债券的持有量降至2.08万亿元人民币（2855亿美元），为2023年9月以来的最低水平。
    • 中国内地投资者在十一月净买入1250亿港元（160亿美元）的香港上市证券，为三年多来的最高水平。
    • 中国国债收益率不到美国国债的一半。
    • 人民币徘徊在一年低点，美元指数接近自2022年以来的最高水平。

    可以关注以下投资机会：

    1. 估值较低的本地资产：随着中国可能通过政策措施吸引资本回流，相关的本地股票和债券或将受益。
    2. 消费类和基础设施类企业：中国政策重点转向消费和公共支出的增加，这些领域的企业有望获得更多支持和增长。
    3. 香港上市证券：中国内地投资者对香港市场的净买入增加，显示出对香港资产的信心，可以考虑投资相关优质股票。
    4. 货币对冲策略：鉴于人民币疲软和美元走强，适当的货币对冲策略可能有助于降低汇率风险。

  • 新加坡集团：将运营中国首家外资医院

    新加坡的 Perennial Holdings Pte. 表示，在北京放宽了医疗保健行业的一些投资限制以吸引投资后，该公司获得了在中国运营全外资医院的首个许可证。

    Perennial 新建的综合医院总投资为10亿元人民币（1.37亿美元），公司在本周的一份声明中表示，该医院将很快在中国北方城市 Tianjin 开业。该医院将与公司现有的医疗设施以及位于城市高速铁路车站旁的老年护理院一起，构成一个园区。

    这家新加坡医疗集团在中国的扩张是在世界第二大经济体在九月份放宽了包括制造业和医疗保健在内的外资投资限制之后进行的。尽管北京主要依靠其庞大的公立医院网络为全国14亿人口提供医疗服务，私营医疗服务提供者——包括本地和外国的——主要满足那些自费或通过商业保险支付的精英客户的需求。

    中国南方城市 Shenzhen 的政府本月还宣布，另一家基于新加坡的公司 Luye Medical Group 已与其卫生委员会签署协议，建设一所专科医院。

    关键词

    预测

    随着中国放宽外资在医疗保健行业的投资限制，预计外国医疗集团将在中国市场迅速扩张，提升私营医疗服务的竞争力和质量。

    数据摘要

    • 投资金额：10亿元人民币（1.37亿美元）
    • 项目地点：天津市
    • 目标：新建综合医院，并与现有医疗设施及老年护理院组成园区
    • 中国人口：14亿
    • 政策变化：2023年9月，中国放宽了包括制造业和医疗保健在内的外资投资限制
    • 其他动态：新加坡的Luye Medical Group在深圳签署协议建设专科医院

    投资机会分析

    中国放宽医疗行业外资限制为投资带来了新的机遇。可以关注在中国扩展业务的外国医疗集团如Perennial Holdings和Luye Medical Group，因为它们可能在中国市场获得显著增长。

    此外，投资于支持外国医疗公司的供应链或提供相关医疗技术和设备的中国企业，也可能受益于私营医疗服务需求的上升。

  • 2024 年全球最繁忙的航线主要在亚洲

    2024 年全球最繁忙的航线主要在亚洲

    航空数据提供商 OAG 于12 月 17 日发布的年度报告显示，今年全球 10 条最繁忙的国际航线中有 7 条连接亚太地区的目的地，这是亚洲期待已久的旅游业复苏的迹象。

    另有两条连接中东城市。其中一条甚至没有商务旅行中心，这证明在疫情导致一切陷入停顿四年后，休闲旅行仍然比商务旅行更受欢迎。

    为了确定最繁忙的国际和国内航线，OAG 分析了 2024 年 1 月至 12 月的定期航班座位量。 列出的航线反映的是往返航班，而不是单程航班。

    OAG首席分析师约翰·格兰特 (John Grant)在新闻稿中表示：“亚太地区已接近全面复苏，最繁忙的航线集中在香港、首尔仁川和新加坡等熟悉的主要枢纽。”

    香港至台北航线再次成为全球最繁忙的国际航线——上一次荣登榜首是在 2019 年。今年，这条两小时的单程航程总共提供了 680 万个座位。

    紧随其后的是开罗至沙特阿拉伯吉达的航线，该航线的座位数比 2019 年增加了 62%。报告称，排名第三的是首尔至东京成田的航线，该航线的预定座位数为 540 万个，比疫情前增加了 69%。迪拜至利雅得的航线是第六繁忙的航线。

    连接阿联酋迪拜国际机场和沙特阿拉伯利雅得的航线是今年全球第六繁忙的航线。

    格兰特补充道： “最有趣的发展之一是中东地区市场的增长，尤其是沙特阿拉伯，那里的‘2030愿景’项目 继续推动商务和休闲需求。”然而，在 OAG 排名第二的地区航班量增长驱动力并不是往返于利雅得和迪拜等企业中心之间的商务人士；而是往返于吉达和开罗之间的旅客，这条航线似乎主要以休闲度假为主。

    排在榜单最后一条长期高居榜首的航线是纽约肯尼迪机场飞往伦敦希思罗机场。这是唯一一条跻身十大最繁忙航班之列的跨大西洋航线，共有 400 万个预定座位（比 2019 年的水平增长了 5%），也是唯一一条在欧洲或北美都有积分的上榜航线。

    以下是今年排名前十的地方。请将其视为您来年最有可能去往何处的预兆——无论是工作还是娱乐。

    2024 年最繁忙的 10 条国际航线

    • 10. 纽约约翰肯尼迪国际机场（JFK）—伦敦希思罗机场（LHR）：401万个座位
    • 9.曼谷素万那普国际机场（BKK）-新加坡樟宜机场（SIN）：403万个座位
    • 8.雅加达苏加诺-哈达国际机场（CGK）-新加坡樟宜机场（SIN）：407万个座位
    • 7. 曼谷素万那普国际机场（BKK）-香港国际机场（HKG）：420万个座位
    • 6.迪拜国际机场（DXB）-利雅得国王哈立德国际机场（RUH）：430万个座位
    • 5.首尔仁川国际机场（ICN）-大阪关西国际机场（KIX）：498万个座位
    • 4.吉隆坡国际机场，吉隆坡（KUL）-新加坡樟宜机场（SIN）：538万个座位
    • 3.首尔仁川国际机场（ICN）-东京成田国际机场（NRT）：540万个座位
    • 2.开罗国际机场（CAI）-吉达阿卜杜勒阿齐兹国王国际机场（JED）：547万个座位
    • 1.香港国际机场（HKG）-台湾台北桃园国际机场（TPE）：680万个座位

  • 斯里兰卡经济增长5.5%, 债务重组接近尾声

    斯里兰卡的经济在上个季度增长了 5.5%，这提振了情绪，因为该国正寻求完成对国际货币基金组织援助至关重要的债务重组。

    这一增长与4月至6月期间的 4.7% 增长相比，当局表示债券持有人已经支持了美元债券交换计划。

    上个月，斯里兰卡获得了33.3亿美元融资，这是一项30亿美元的国际货币基金组织紧急援助计划的一部分。尽管这些资金将有助于稳定这个岛国的经济，但它们取决于进一步的政策行动，包括在债务重组方面的进展。

    安努拉·库马拉·迪萨纳亚克总统于11月21日表示，他新当选的政府将继续执行国际货币基金组织的贷款计划，确保稳定对他的政府至关重要，因为经济太脆弱，无法承受重大冲击。

    当局预计本月将完成对126亿美元债务的重组，这将是斯里兰卡努力改革经济的一个重要里程碑，此前该国在2022年违约，这有助于恢复对国际市场的准入。

    央行预计斯里兰卡经济今年将增长 4.5% 到 5%，到2025年将增长“远远超过” 3%。纳达拉·维拉辛格行长还表示，货币当局已经加强了外汇储备，这将作为一个缓冲来满足债务偿还需求。

    关键词

    预测

    斯里兰卡经济预计将在未来几年稳步增长，2025年的增长预期会超过3%。

    数据摘要

    • 上个季度斯里兰卡经济增长了5.5%，高于前一个季度的4.7%。
    • 斯里兰卡获得了33.3亿美元融资，以支持国际货币基金组织的援助计划。
    • 央行预计斯里兰卡经济今年将增长4.5%到5%。

    从一个普通的美股散户者的分析

    基于斯里兰卡经济增长和债务重组的进展，投资者可以关注与斯里兰卡相关的基础设施建设、金融服务和新兴市场基金等领域的投资机会，以期获得未来经济增长带来的回报。

  • 美国银行称现金持有量下降后股票发出抛售信号

    • 现金占管理资产的比例降至 3.9%
    • 现金配置下降先于股权损失

    基金经理一直在将现金持有量减少至历史最低水平，并将资金投入美国股票，这引发了美国银行公司表示可能成为抛售全球股票的信号的指标。

    策略师迈克尔·哈特内特 (Michael Hartnett)表示，12 月份现金占管理资产总额的比例下降至 3.9%，过去，MSCI 全球指数 (MSCI All-Country World Index)也曾出现下跌。

    美国银行的调查显示，美国股票配置飙升至创纪录的 36% 净增持。

    几个月来，分析师们一直在试图确定全球股市反弹的结束时间。此次反弹受到对美国经济强劲增长的乐观情绪、各国央行的鸽派立场以及对中国经济复苏的押注的推动。

    自2011年以来，每次美国银行触发卖出信号时，MSCI 全球指数都会在随后的一个月给投资者带来2.4%的损失。

    今年，投资者纷纷涌入美国股市，因为他们押注当选总统唐纳德·特朗普提出的“美国优先”政策将提高国内企业利润。哈特内特表示，基金经理“在促进增长的政策前景下，为明年的‘美国通胀繁荣’做好了准备。”

    调查显示，基金经理认为中国经济增长回升是 2025 年最乐观的前景，而全球贸易战将是最悲观的催化剂。

    以下是这项民意调查的一些值得注意的发现。该调查于 12 月 6 日至 12 月 12 日进行，调查对象为 171 名拥有 4500 亿美元资产的参与者：

    • 调查显示，12 月份现金敞口从上月的 4% 增持降至 14% 的净减持，创历史新低
    • 净 7% 的受访者预计经济将走强，而上个月预测经济将走弱的受访者为净 4%。
    • 贸易战引发的全球经济衰退被认为是最大的尾部风险，其次是通胀推动美联储加息
    • 自 2012 年 6 月以来，投资者对美国股票的持仓比欧元区股票的持仓比例最高
  • 西班牙央行上调 2025 年国内需求增长预期

    西班牙央行上调 2025 年国内需求增长预期

    • 西班牙央行还上调了 2024 年的增长预测
    • 预计明年西班牙通胀率将放缓至 2.1%

    西班牙央行上调了该国今年和 2025 年经济增长预测，理由是国内需求前景较好。

    央行周二在一份报告中表示，预计今年国内生产总值将增长 3.1%，2025 年将增长 2.5%。9 月份，央行曾预测 2024 年国内生产总值将增长 2.8%，2025 年将增长 2.2%。2026 年的预测保持不变，仍为 1.9%，2027 年的增长率为 1.7%。

    西班牙央行表示，2024 年下半年的经济活动“比之前预期的更为活跃”。重建工作以及当局为应对 10 月份发生的致命洪水的影响而采取的支持措施将导致 2025 年上半年国内需求比 9 月份的预测“更为强劲”。

    西班牙是欧元区最大经济体中增长最为强劲的经济体。失业率徘徊在 15 年来最低水平，这是其经济健康状况的一个标志。

    与此同时，根据德国央行周五发布的预测，德国经济在今年再次萎缩之后，到 2025 年将很难再增长。

    然而，对西班牙来说，东部瓦伦西亚地区发生的洪水摧毁了数十栋建筑和大量基础设施，这是该国几十年来最严重的自然灾害。政府已宣布了多项援助计划，以帮助受灾地区。

    该央行还表示，预测通胀率将从今年的 2.9% 放缓至 2025 年的 2.1%。

  • 简单赌注也能赢，华尔街智能交易综合体蓬勃发展

    • 复杂的策略难以跟上活跃的市场
    • 恐惧和贪婪都会刺激产品开发

    华尔街复杂投资产品的印钞机今年表现出色，为银行家、对冲基金经理和ETF发行人赚取了巨额费用。

    然而，尽管需求旺盛，但在这个对标准普尔 500 指数进行简单押注就能一次又一次赢得巨大胜利的世界里，大量此类新奇策略却难以令人惊叹。

    例如，在结构化产品这个深奥的行业中，根据数据提供商 Preemialab 的数据，截至 12 月初，

    在 1,080 种新推出的量化投资方式（包括相对价值和趋势跟踪等各种多资产交易）中，只有 62% 表现出积极表现。

    尽管今年杠杆式交易所交易基金 (ETF)大受欢迎，但其中约三分之一的策略都出现亏损，凸显出市场时机的挑战和做空的成本。

    与此同时，对于衍生品为主的交易的有效性，目前尚无定论，但便携式阿尔法等交易正迎来复苏，它为投资者提供了一种方式，可以趁股市上涨之机，同时分散他们的市场押注。

    在股票市场高度集中、前所未有地受到大型科技公司控制的当下，此类另类投资为投资者提供了一个分散投资组合的明智机会。然而，就像生活中的许多事情一样，复杂性并不能保证更好的结果。

    至少目前如此。鉴于标准普尔 500 指数今年已上涨 27%，并且还在继续上涨，追踪大型股的廉价指数跟踪产品正在全面获利。

    “简单才是王道，” Fiducient Advisors 首席投资官Bradford Long表示。

    “当风险出现时，投资者更愿意投资那些不那么平淡无奇的东西——如果你愿意的话，可以称之为异国情调或花哨的东西。”

    从针对小投资者的杠杆式单股 ETF 到针对大型机构的系统性交易，复杂且收费高昂的产品列表只会成倍增加。

    虽然当今的一些古怪策略试图利用 YOLO 人群的赌博精神，但许多策略旨在缓冲损失或从集中的市场中分散投资等。

    East Horizo​​n Investments 首席投资官Eric Uchida Henderson表示：“恐惧和贪婪都在刺激进一步的产品开发。金融创新一直很强劲，但近年来我们看到了显著的加速。”

    以可携式阿尔法和相关策略（股票扩展）为例，这两种投资方式在全球金融危机中失败后已不再受欢迎。通过利用借来的钱，投资者可以在传统的股票和债券指数中获得额外的回报。

    人们对模仿该策略的一系列新产品的兴趣正在升温。纳斯达克 eVestment 的最新数据显示，专注于股票扩展的美国基金在过去三个季度吸引了 15 亿美元的新资金，有望创下 2009 年以来最大的年度流入量。

    Newfound Research 和 ReSolve Asset Management 自 2023 年以来已在更名为“回报叠加”的保护伞下推出了五只可携带阿尔法激励型 ETF ，其中今年推出了两只。这些基金合计积累了超过 8 亿美元的资产。

    如果知名股票指数在未来几年难以实现大幅上涨，这种多元化配置流程可能会带来回报。但目前，由于科技巨头仍占据主导地位，这种收益尚未完全显现。

    eVestment 数据显示，截至今年 9 月，扩展类别的策略平均回报率为 19%。这个数字相当可观，但悲观人士可能会指出，该指数比标准普尔 500 指数低了约 3 个百分点——除非 8 月份出现大跌，否则今年该指数相对平静。

    收益累积基金旨在从长远角度获取收益。然而，市值加权股票基准的持续上涨继续为买入并持有的投资者带来丰厚回报，让那些宣扬多元化美德的投资者的日子更难过。

    其中三只基金以股票为核心持股，今年以来均落后于标普 500 指数。另外两只基金以债券为核心持股，均陷入亏损。

    Newfound 首席投资官科里霍夫斯坦 (Corey Hoffstein)表示，影响业绩表现的是趋势跟踪和多资产套利策略，这些策略旨在从核心提供多样化回报，但今年却遭遇了困境。

    “我们的基金基本按照我们的预期运作。只是我们叠加的策略今年的收益为负，”他说。“收益叠加的好处之一，至少在我们看来，是收益分解应该是透明的。”

    总而言之，AJ Feldman Financial 总裁安德鲁·费尔德曼 (Andrew J. Feldman)表示，复杂产品的激增反映了华尔街在竞争加剧和对顺应当今最热门趋势的投资工具的需求不断增加的情况下，对脱颖而出的“新角度”的永无止境的追求。

    至少今年 ETF 领域出现了新角度：一些产品将一些表现最好的资产（包括科技股和加密货币）加倍投资。这没什么不好。但专业人士的建议是：对股票的普通配置应该仍然是投资组合的核心部分，投资者（尤其是散户投资者）应该注意金融行业兜售高收费产品的明显动机。

    费尔德曼说：“许多供应商都在提出新想法，看看它们是否在市场上可行，他们知道，如果他们有一种成功的产品，就可以抵消那些不成功的产品。”

  • 拉马希望阿尔巴尼亚在 2020 年前加入欧盟

    拉马希望阿尔巴尼亚在 2020 年前加入欧盟

    • 阿尔巴尼亚总理称“尽管面临挑战，欧盟仍有心”
    • 匈牙利部长赞扬欧盟主席国期间取得的快速进展

    阿尔巴尼亚总理埃迪·拉马表示乐观，认为该国有望在 2027 年完成入盟谈判，并在 2030 年前加入欧盟。

    拉马在布鲁塞尔举行的新闻发布会上强调，巴尔干国家入盟进程历经多年挫折后，最近取得了快速进展。阿尔巴尼亚于 2009 年申请入盟，但直到 2022 年才开始入盟谈判。

    拉马周二表示：“即使这一进程似乎已失去希望，欧盟仍有勇气。”

    谈判分为六个部分，地拉那必须完成这些部分才能加入。周二，阿尔巴尼亚开启了第二部分，涉及国际关系和安全，而第一部分开启仅两个月。拉马强调了在春季取得进一步进展的目标。

    拉马在与欧盟官员举行政府间会议后表示：“欧盟和巴尔干地区将更加团结和安全。”“到本世纪末，我们希望成为联盟的一部分。”他说。

    尽管取得了这些成功，西巴尔干国家加入欧盟的道路仍然充满挑战，大多数申请者仍在努力解决尚未解决的问题。

    阿尔巴尼亚与北马其顿一同开始了加入欧盟的谈判，但由于斯科普里与邻国保加利亚在少数民族问题上的争端导致谈判进程受阻，今年早些时候，双方的入盟之路分道扬镳。与此同时，与塞尔维亚和科索沃的入盟谈判也陷入停滞。

    在该地区，只有阿尔巴尼亚和黑山正在积极与布鲁塞尔进行谈判，但距离加入欧盟还有很长的路要走。

    匈牙利外交部长彼得·西亚尔托在同一场新闻发布会上表示，布达佩斯在为期六个月的欧盟理事会主席国任期内“尽一切努力”加速欧盟的扩大进程，任期将于 12 月 31 日结束。

    西亚尔托表示：“在短短两个月内，我们召开了两次政府间会议，开启了两组章节。”他还补充道，扩大进程“在过去两个月取得的进展比过去 15 年还要多”。