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  • 高盛: 特朗普税收计划提振标普利润，哈里斯将削减利润

    策略师称特朗普减税措施可能使标普 500 指数每股收益上涨 4%
    哈里斯提高企业税可能导致企业利润减少 8%

    高盛公司策略师表示，美国总统大选中大力推崇的税收政策可能会对标准普尔 500 指数成分股公司的收益产生重大影响。

    该团队（包括本·斯奈德 (Ben Snider)和戴维·科斯汀 (David Kostin)）在 9 月 4 日的一份报告中写道，他们估计利润可能会在 5% 到 10% 的范围内变动，具体取决于政策如何实施以及唐纳德·特朗普 (Donald Trump ) 的 2017 年减税政策是否会到期。

    策略师们表示，共和党候选人特朗普的提议可能会提高收入，但他的民主党对手卡马拉·哈里斯提出的提议将产生相反的效果。但他们指出，两位候选人的税收承诺在实施过程中都会面临障碍。

    策略师们写道，特朗普承诺将联邦企业税率从 21% 降至 15%，这将使标普 500 指数成分股公司的收益增加约 4%。

    他们表示，哈里斯提出的将税率提高至 28% 的提议将使收益减少约 5%，而改变外国收入征税方式和提高替代最低税率将使收益减少约 8%。

    此外，他们表示，特朗普政府 2017 年实施的减税措施的延长或到期，将导致标准普尔 500 指数成分股公司的收益发生高达 2% 的变化。

    “这些敏感性仅反映了税收政策变化的直接影响，并未考虑经济活动变化等次生影响，”策略师写道。他们还补充了一条警告：“预测市场显示，下一任美国总统很可能无法控制国会，竞选提案也未必总能转化为立法现实。”

    特朗普和竞选搭档 JD Vance 正在竞选一系列减税提案，这些提案在未来十年内可能总共花费高达 10.5 万亿美元，超过所有国内联邦机构的总预算。

    哈里斯还呼吁实施一些减税措施，例如免除小费税和扩大儿童税收抵免，这些措施将花费约 2 万亿美元，并通过增加对企业和富人的税收来支付。

    2017 年特朗普的税收改革使标普 500 指数成分股公司的每股收益在次年上涨了 12%，并导致该指数上涨了约 10%。

    不过，高盛策略师写​​道，这一次“大多数投资者可能会等待立法明确后再全面调整投资组合以反映税收政策的任何变化”。

  • 潜在的逢低买入者 – 企业: 携 1070 亿美元新资金入市

    潜在的逢低买入者 – 企业: 携 1070 亿美元新资金入市

    • 公司宣布 1070 亿美元新回购计划：Birinyi
    • 8 月大跌后，该集团积极回购自有股票

    周二股市暴跌之后，寻求缓解迹象的股市多头可能会得到一个熟悉的朋友的帮助：美国企业。

    Birinyi Associates 的数据显示，上个月，各公司批准了 1070 亿美元的新回购，创下 8 月份以来的最高纪录。宣布的回购金额比 2021 年创下的 8 月份历史最高纪录高出 17%。

    高盛集团的数据显示，从现在到 9 月 13 日，各公司将每天提供价值 66.2 亿美元的购买力，届时它们将被迫在第三季度财报季前暂停回购。

    高盛数据显示，8 月 5 日股市暴跌后的几天内，该集团开始大举购买股票。高盛的企业回购活动吸引了创纪录的企业对自己股票的订单，需求量比去年同期高出 2.41 倍。

    Birinyi Associates 总裁 杰夫鲁宾 (Jeff Rubin ) 表示：“各家公司对未来几个月的前景越来越满意，而且它们正在产生大量现金。”

    总体而言，高盛公司回购团队估计，今年授权回购价值 1.15 万亿美元，执行回购价值 9600 亿美元。Birinyi Associates 表示，这将是 2022 年以来的最高水平。

    在标准普尔 500 指数周二下跌 2.1% 之后，美国企业带来的提振将受到多头的欢迎。截至纽约时间上午 8:40，该指数的期货下跌 0.4%。大型科技公司是此次抛售中受创最严重的公司之一，其中包括 Nvidia Corp.，其市值蒸发了创纪录的 2790 亿美元。苹果公司和 Alphabet Inc. 以及所谓的七巨头中的其他公司是获得最大回购授权的公司之一。

    回购范围也不再仅限于大型科技公司或通信服务公司。

    鲁宾说：“让我兴奋的是，我们看到很多公司宣布回购，无论是价值 1500 万美元的公司，还是价值数十亿美元的公司。”

    以金融股为例。由于监管机构提议提高资本要求，华尔街巨头们放慢了回购步伐，但在有迹象表明规则可能会放宽的情况下，它们加大了回购力度。在过去一个季度，包括美国银行、摩根大通在内的大型银行的回购量与去年同期相比增长最为迅猛。

    鲁宾补充道：“这说明各公司的盈利状况良好，现金流也十分健康。”

    美国企业承诺回购股票，将为因货币宽松步伐、地缘政治紧张局势和国内经济增长不确定而陷入困境的股市带来利好。对一些人来说，这也代表董事会对公司运营能够提供足够的现金来承担回购的信心。

    基金经理对这股购买热潮表示欢迎。美国银行最新的月度调查显示，自 2021 年以来，投资专家首次表示，首席执行官应该优先考虑股东回报，而不是资本支出。

    与此同时，花钱买股票一再招致政界人士和学者的批评，他们表示，这些现金最好用来促进长期增长，比如用于员工福利或设备升级。去年，一项法律生效，对股票回购征收 1% 的税。

  • 中概股: 与纳斯达克同行相比，接近历史最低水平

    纳斯达克金龙指数自 5 月高点以来已下跌约 20%
    盈利疲软、经济不安拖累中国股市

    对中国经济的担忧导致中国在美上市的股票交易价格接近纳斯达克 100 指数的最大折价。

    据汇编的数据，纳斯达克金龙指数（该指数追踪在纽约上市的中国最大公司）的预期市盈率与科技股指数相比接近历史最低水平。

    由于业绩令人失望以及对中国消费疲软的担忧，前者已从 5 月份的高点下跌约 20%，而后者同期上涨了 2.2%。

    由于房地产市场低迷，中国经济增长放缓至五个季度以来的最慢水平，外国投资者对购买中国股票越来越谨慎。

    最近几周，随着阿里巴巴集团控股有限公司和 Temu 所有者PDD Holdings Inc.等中国最大的电子商务公司公布第二季度收入增长低于预期，投资者情绪进一步恶化。

    对于一些交易员来说，估值鸿沟意味着中国股市迎头赶上的临界点可能已经到来。

    凯基证券亚洲有限公司投资策略主管Kenny Wen表示：“从现在起，差距很难进一步扩大，因为中国企业已经反映了大部分坏消息。此外，鉴于对人工智能资本支出的担忧，美国大型科技公司的下行风险正在增加。”

    高盛集团 (Goldman Sachs Group Inc.) 周六发布的研究报告显示，截至 7 月底，全球共同基金总计有 5.2% 的资本配置在中国股票上，接近过去十年来的最低水平。

    高盛表示，在第二季度财报季开始之前，多头基金经理在 7 月份削减了对中国股票的持仓。

  • 巴西: 经济飙升超过所有预测，加息预期增加

    • 第二季度经济环比增长 1.4%，同比增长 3.3%
    • 交易员预计央行将在 9 月 18 日会议上加息

    受强劲消费支出推动，巴西第二季度经济增长远超预期，提升了近期加息的可能性。

    周二公布的官方数据显示，4 月至 6 月期间，国内生产总值较第一季度大幅增长1.4%。这一数字超过了彭博社对分析师调查中所有预测的 0.9% 中值，也远远高于经济学家在本季度初的预测。

    在政府转移支付的推动下，家庭支出激增，帮助拉美经济在今年上半年实现了强劲增长，为总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦赢得了政治胜利。但这也引发了人们对拉美最大经济体过热的担忧。

    高盛集团首席拉美经济学家阿尔贝托·拉莫斯表示：“问题在于经济过热。经济增长并不健康，因为依赖的是财政刺激。”

    报告显示强劲增长后，2026 年 1 月到期合约的掉期利率在早盘交易中一度上涨 14 个基点，该利率是衡量明年年底市场对货币政策情绪的一个指标。

    经济评论

    在政府努力实现其不尽人意的财政目标之际，这一数据“是一个令人欣喜的进展。从货币政策的角度来看，GDP 数据过高表明经济没有疲软，实际上经济增长可能超出了潜力。这增加了加息的风险，尤其是如果货币在 9 月 18 日政策决定前进一步贬值的话。”

    —巴西和阿根廷经济学家Adriana Dupita

    由于卢拉政府试图提高巴西穷人的生活水平，政府支出稳步增加。今年早些时候采取的许多措施，如 1 月份的最低工资上调，在金融条件紧张的情况下继续提振需求。

    再加上近十年来最火爆的劳动力市场，巴西人手头上充裕，可以购买商品和服务。巴西央行在此期间降低了借贷成本，他们的钱包也因此得到了一些安慰，直到 6 月份央行停止宽松周期，将利率维持在10.5% 左右。

    家庭消费

    总体而言，第二季度家庭消费较前三个月增长 1.3%。工业产出是该季度的另一个主要推动力，增长了 1.8%，而服务业增长了 1%。

    巴西统计局表示，这是自洪水摧毁富裕的南里奥格兰德州以来首次发布的 GDP 数据，该州是​​巴西强大的农业部门的传统中心之一，该州本季度的 GDP 环比下降了 2.3%。

    巴西的国内生产总值比去年同期增长了3.3%。这一强劲数据让卢拉吹捧这一数据是其经济管理能力的证明。

    总统在他的 Threads 页面上写道： “经济增长促进了就业、家庭消费和生活质量的提高。没有虚张声势或谎言。”

    该数据发布后，财政部表示，将把 2024 年经济增长预测从目前的 2.5% 上调。

    权衡

    但价格压力正在增加。交易员们已经押注决策者将在本月晚些时候开会时将借贷成本至少提高四分之一个百分点。

    投资者的担忧主要源于政府难以保证在不加重公共账户负担的情况下消除贫困。过去 12 个月，名义预算赤字已从一年前的 6.8% 飙升至 GDP 的 10%。

    卢拉的经济团队一直在制定 2025 年预算，因为进步派盟友推动增加支出，而金融市场则要求加强财政约束。到目前为止，他们的努力并没有缓解人们的担忧，导致巴西资产在近几个月遭到抛售，雷亚尔是今年表现最差的新兴市场货币之一。

    尽管经济增长似乎可能会持续，但未来几个季度财政政策的紧张局势必将进一步恶化。

    咨询公司 RANE 的地缘政治分析师马里奥·布拉加 (Mario Braga) 表示，“公共支出与财政纪律之间的权衡仍将是卢拉政府的标志性特征。我们越接近 2026 年大选，他就越难坚持这些承诺。”

    这表明央行将面临更大压力，央行正在为继任做准备，因为行长罗伯托·坎波斯·内图的任期将于今年结束。上周，卢拉任命央行货币政策主任加布里埃尔·加利波洛为其继任者，参议院将在未来几周批准这一任命。

    这一选择让市场紧张不安。政治观察家表示，央行新领导人必须迅速采取行动，证明央行不会屈从于卢拉的意志，否则金融压力将加剧。

    圣保罗咨询公司 MB Associados 的首席经济学家塞尔吉奥·瓦尔 (Sergio Vale)表示，央行“将很难建立信誉，尤其是其新任行长”。

  • 高盛: 预计特朗普胜选将打击美国 GDP

    高盛经济学家阐述选举后可能产生的影响
    关税政策、移民措施被视为关键因素

    高盛集团经济学家对共和党或民主党在 11 月大选中获胜可能带来的经济影响进行了分析，并警告说，如果唐纳德·特朗普获胜，美国 GDP将面临打击。
    高盛经济学家亚历克·菲利普斯（Alec Phillips）等在周二的一份报告中写道：“我们估计，如果特朗普大获全胜或以分裂的政府获胜，关税和收紧移民政策对经济增长造成的打击将超过维持大部分减税措施带来的积极财政刺激。”

    高盛团队估计，在这种情况下，美国国内生产总值将在明年下半年达到 0.5 个百分点的峰值，影响将在 2026 年减弱。他们假设特朗普上台后，中国关税将上调 20 个百分点，同时对从墨西哥和欧盟进口的汽车征收更高的关税，移民数量减少将导致劳动力增长放缓。

    高盛经济学家写道，如果副总统卡马拉·哈里斯获胜，民主党控制国会两院，“新支出和扩大的中等收入税收抵免将略微抵消因企业税率提高而导致的投资减少”。这将导致“ 2025-2026 年平均GDP 增长略有提升”。

    竞选评论

    菲利普斯和他的同事写道，如果哈里斯在分裂政府的局面下入主白宫，即共和党控制国会至少一个议院，“政策变化的影响将是很小且中性的”。

    特朗普竞选团队表示，预测者未能预见到他在 2016 年获胜后经济增长的回升。特朗普竞选团队高级顾问布莱恩·休斯 (Brian Hughes) 表示：“如果这些华尔街精英希望他们的新预测被视为可信的，他们最好重新审视记录，承认过去工作的不足。”

    哈里斯竞选团队的发言人乔·科斯特洛表示，“无论是右翼、左翼还是中间派，专家们都一致认为，特朗普正在威胁一场经济灾难”，包括失业率飙升、通胀“炸弹”、债务激增和潜在的经济衰退。

    移民展望

    由于拜登总统已经采取措施收紧移民政策，高盛预计，哈里斯政府将监督每年新移民数量放缓至 150 万人——仍高于疫情前约 100 万人的平均水平。

    特朗普政府可能会促使移民数量进一步放缓，降至 125 万人，或者——如果共和党控制国会并增加执法资源——每年 75 万人。

    许多经济学家认为，在高利率的背景下，移民数量的激增推动了近年来美国就业的强劲增长。

  • 高盛: 市场预期经济衰退的可能性上升

    • 利率市场正在消化更多经济放缓的风险
    • 但经济学家和市场仍预测未来会出现软着陆

    上周，市场动荡一度引发华尔街恐慌，金融市场由此发出信号，称经济衰退即将来临的可能性更高。

    这仍然是一个很小的机会。但高盛集团和摩根大通的模型显示，从美国债券市场的信号以及对商业周期的起伏极为敏感的股票的表现来看，市场隐含的经济衰退可能性已经大幅上升。

    高盛表示，股票和债券市场预计美国经济衰退的可能性为 41%，高于 4 月份的 29%。

    最新一轮上涨的原因是市场押注美联储将以更激进的步伐降息，以及对商业周期波动极为敏感的股票表现落后。摩根大通的类似模型计算出，由于美国国债大幅重新定价，美国经济衰退的可能性从 3 月底的 20% 上升至 31%。

    摩根大通策略师尼古拉斯·帕尼吉尔佐格鲁表示，该银行模型中的衰退风险反映了自上月就业报告显示就业增长放缓以来，市场已将降息幅度考虑在内。他表示，股市预示着经济衰退的可能性只有五分之一，尽管这一概率高于今年早些时候股市创下新高时市场预估的零概率。

    “美国信贷和股票市场看起来与美国利率市场脱节，”他说。“如果下一次美国 8 月份家庭调查结果与 7 月份一样疲软，从而强化经济衰退论，那么股票和信贷市场将需要大幅走弱才能赶上利率市场。”

    8 月 2 日公布的就业增长数据低于预期，引发了人们对美联储开始放松货币政策等待时间过长的担忧，引发了对经济放缓的担忧。尽管数据显示就业人数减少，但月度就业人数仍超过 10 万，各种经济健康状况指标并未警告经济衰退迫在眉睫。例如，美国小企业乐观情绪最近在 7 月份升至两年多以来的最高水平。

    此外，经济学家的预测并没有实质性增加，在 2023 年达到近 70% 之后，自 4 月份以来，共识预测一直保持在 30% 左右。

    标准普尔 500 指数自 7 月中旬创下历史新高以来仍下跌逾 4%，而科技股占比较高的纳斯达克 100 指数则较峰值下跌逾 8%。

    根据高盛和摩根大通的模型，利率市场对经济衰退的预期高于股票市场。

    根据高盛的模型，美联储基准利率 12 个月的隐含变化意味着明年经济衰退的可能性为 92%，而根据摩根大通的数据，五年期美国国债收益率的变化表明经济放缓的可能性为 58%。

    不过，信贷和抵押贷款市场仍有许多令人欣慰的信号，风险水平并没有引起太多担忧。

    高盛资产配置研究主管克里斯蒂安·穆勒-格里斯曼 (Christian Mueller-Glissmann)表示，尽管市场模型预计经济下滑的可能性增加，但该公司的经济学家仅认为经济下滑的可能性为 25%，“​​这仍然相对较低”。

  • 中国: 需要2-5年缓解供应过剩

    • 报告称电动汽车和钢铁产能过剩可能持续
    • 许多大型经济体抱怨中国的生产

    高盛分析师表示，未来几年中国海外商品溢出趋势将发生改变，但电动汽车和钢铁行业的情况不太可能得到缓解。

    高盛分析师周二在给客户的报告中指出，中国制造商在多个行业的产量超过了世界所能吸收的量。虽然包括锂电池和太阳能组件在内的一些行业可能即将减少产量以更好地满足需求，但电动汽车和钢铁行业的产能过剩可能依然存在。这些行业最近引起了其他大型经济体的最大反击。

    高盛研究了占中国经济增长近四分之一的七个制造业领域，包括太阳能电池板、钢铁和空调。

    “我们估计，这七个行业中，有五个行业的中国产能高于全球对它们各自产品的总需求量，”

    “我们预计，到 2028 年，供需将重新平衡，利润将恢复，中国对全球的供应将大幅减少。”
    以中国股票研究联席主管Trina Chen为首的分析师写道。

    进入下半年，中国经济正处于十字路口，决策者正努力应对出口需求减弱和来自国外的更多障碍。中国企业已经注意到了这一点，它们受到了价格下跌的冲击，正在调整供应。

    最近几天的贸易和制造业数据突显了这种动态。7 月份出口意外放缓，而制造业活动9 个月来首次萎缩。自 2022 年中期以来，出口价格一直在下跌。

    高盛称，中国太阳能电池组件产能目前占全球需求的 200%，锂电池产能约占 150%。自 2023 年初以来，供应过剩导致价格下跌高达 55%，投资吸引力下降。

    分析师表示，虽然太阳能零件和锂电池即将迎来拐点，但还需要2-3年的时间才能达到供应与电动汽车和电力半导体需求的平衡。

    • 中国在锂电池和太阳能电池组件领域的海外供应份额可能会下降 19%，而 2020-2023 年期间的增幅则高达 40%。
    • 电动汽车、空调和电力半导体的增幅可能为 4%，低于前几年，但仍有所增长。

    高盛表示：“中国制造商正在应对盈利能力不佳以及美国和欧盟市场准入限制带来的不确定性。”这导致企业“提前调整未来产能增加的步伐”。

    与中国产能过剩由政府投资导致的说法相反，高盛发现，产能过剩问题更多是由于经济规模以及需求波动速度和规模过快造成的。他们写道，这使得“估计潜在市场规模变得极具挑战性，尤其是在周期开始时”。

    他们发现，政府补贴平均仅占营运现金流的2%至10%。

  • 高盛: 标普指数下跌 5% 后买入通常可获利

    高盛: 标普指数下跌 5% 后买入通常可获利

    • 在过去下跌之后，该指数 3 个月内平均回报率达到 6%
    • 策略师警告称，美国股市仍未消化衰退的影响

    高盛集团对四十年数据的分析显示，在过去一个月出现如此大规模的暴跌之后买入美国股票通常都是有利可图的。
    高盛战略团队大卫·科斯汀 ( David Kostin)表示，自 1980 年以来，标准普尔 500 指数在从近期高点下跌 5% 后的三个月内平均回报率为 6% 。该基准指数已从 7 月中旬的高点下跌 8.5%。

    科斯汀在一份报告中写道：“10% 的回调往往也是有吸引力的买入机会”，尽管这种回调的记录不如小幅下跌后那么强劲。研究表明，在 84% 的回调中，5% 的下跌后回报率为正。

    周二，全球市场恢复了平静，一些受创最严重的指数从因担心美国经济衰退和科技行业估值过高而引发的暴跌中反弹。摩根大通的量化策略师表示，机构投资者周一趁低买入，在交易时段买入了约 140 亿美元，收盘时卖出 67 亿美元。

    科斯汀的团队并未根据调查结果给出建议，但他警告称，在经济复苏的环境下，基准指数下跌 10% 之后的前景与在经济衰退前的调整过程中下跌 10% 之后的前景“明显不同”。

    他们指出，尽管在本月的暴跌中，对增长敏感的周期性股票表现落后于防御性股票，但美国股市仍未反映出经济萎缩的迹象。

    在另一份报告中，包括彼得·奥本海默 (Peter Oppenheimer)在内的高盛策略师表示，他们预计全球股市将进一步下跌，但他们并不认为会出现熊市——熊市是指从近期高点下跌 20%。

    但华尔街并非所有人都同意这一观点。摩根大通 (JPMorgan Chase & Co.) 交易部门的美国市场情报主管安德鲁·泰勒 (Andrew Tyler)表示，股市尚未触底。

    他认为，标准普尔 500 指数回调 10% 似乎是“有可能的”，因为他预计未来一周系统性基金将有更多抛售进入市场。

    纽约时间上午 9:32，标准普尔 500 指数上涨0.4%，纳斯达克 100 指数上涨 0.5%。

    与此同时，花旗集团战略团队本周警告称，“经济衰退的情形尚未被反映在价格中”。

    花旗策略师Beata Manthey在一份报告中写道，该银行所谓的熊市清单（衡量股票估值、收益率曲线、投资者情绪和盈利能力等指标）建议“趁低买入”。但她表示：

    “一旦我们看到更彻底的仓位平仓证据，我们会更放心地这么做。”

  • 高盛: 美国经济衰退风险“有限”

    高盛: 美国经济衰退风险“有限”

    • 高盛称数据看起来“良好”且美联储有降息空间
    • 经济学家预测美联储 9 月份将降息四分之一个百分点

    高盛集团经济学家将未来一年美国经济衰退的可能性从 15% 提高到 25%，但他表示，即使失业率上升，也有几个理由不必担心经济衰退。

    高盛经济学家Jan Hatzius等在周日给客户的报告中表示：“我们仍然认为经济衰退的风险有限。”

    他们表示，经济继续“总体良好”，没有重大的金融失衡，美联储有很大的降息空间，而且如果需要的话可以迅速采取行动。

    上周公布的美国就业数据显示， 7月份招聘明显放缓，失业率升至近三年来的最高水平，引发人们对经济放缓的担忧，并担心美联储等待降息的时间过长。

    高盛对美联储的预测不如摩根大通和花旗集团那么激进。哈祖斯的团队预计，美联储将在 9 月、11 月和 12 月将基准利率下调 25 个基点。相比之下，摩根大通和花旗集团修改了预测，预计决策者将在 9 月将基准利率下调半个百分点。

    高盛经济学家表示：“我们预测的前提是，就业增长将在 8 月份复苏，而 FOMC 将判断降息 25 个基点足以应对任何下行风险。如果我们的预测错误，8 月份的就业报告与 7 月份一样疲软，那么 9 月份降息 50 个基点的可能性就很大。”

    经济学家们补充说，他们怀疑劳动力市场是否会面临迅速恶化的风险，部分原因是职位空缺表明需求依然强劲，而且还没有出现引发经济下滑的明显冲击。

  • 英国: 逢低买入者抓住英国央行谨慎降息机会

    英国: 逢低买入者抓住英国央行谨慎降息机会

    • 英镑在做出决定后立即开始回吐早前的跌幅
    • 投资者表示，英国的整体前景仍支撑英镑

    当英国央行于周四宣布自 2020 年以来首次降息时，这并没有阻止交易员押注英镑进一步走强。
    决定放松货币政策几分钟后，英镑就开始从 16 年来的最高水平回升。决定公布前，英镑兑美元下跌 0.8%，但在决定公布后，英镑回吐了逾一半的跌幅，在今年的十国集团货币中位居榜首。

    外汇策略师们大多对周四的降息决定不以为然，因为该决定远非一致，也没有提供未来降息速度的指引。荷兰合作银行表示，英镑的任何下跌都是买入更多货币的诱人机会。道富环球市场表示，任何疲软都将是有限的。巴克莱表示，关键是英国的经济轨迹，而不是开始放松政策的决定。

    巴克莱全球货币分销主管米米·拉什顿 (Mimi Rushton)表示，英镑的前景“更多地与英国前景、财政轨迹和与欧洲的关系有关” 。“这些因素比英国央行本周的具体决定更重要。”

    自上个月工党在选举中获胜以来，英镑周围的积极情绪不断增强。

    政治环境不那么紧张的前景促使对冲基金在会议前将对英镑走强的押注提高到十年来的最高水平，而摩根大通和高盛集团等银行则坚持看涨预测。

    周四，央行没有就进一步下调基准利率做出任何指引，这让货币投资者感到欣慰。

    DZ Bank AG 首席市场策略师Andy Cossor表示：“今年晚些时候是否会出台更多政策还有待观察。”他表示，新政府的第一份预算可能会“温和扩张”，这可能是英镑多头的另一个安慰。

    如果进一步降息，英国央行可能会采取与其他主要央行步调一致或稍慢的行动，以保持英镑计价资产相对较高的利率的吸引力。周四的降息是在欧洲央行和瑞士央行降息之后采取的。

    收益优势

    荷兰合作银行外汇策略主管Jane Foley表示：

    “假设英国央行以每季度 25 个基点左右的速度降息，并且降幅不及欧洲央行，我们预计英镑将继续走高。”

    她预计，从 6 个月来看，欧元兑英镑将下跌逾 1%，至 0.83。

    道富环球市场欧洲、中东和非洲地区宏观策略主管蒂姆·格拉夫 (Tim Graf)表示：“英镑兑大多数 G-10 货币仍享有收益率优势。我们预计英镑后续的疲软幅度将有限。”

    不过，并非所有市场参与者都相信英国央行将如此缓慢地推进宽松政策。

    汇丰银行全球外汇研究主管保罗·麦克尔 (Paul Mackel ) 表示：

    “在英镑多头套利交易如此拥挤的背景下，英国央行的降息不容小觑。”他预计英镑将走软。

    目前，工党的上台、经济复苏的希望以及与欧盟改善贸易关系的希望甚至正在动摇长期看跌者。

    自 2015 年以来，Loomis Sayles 一直保持减持或中性评级，目前正在考虑可能的切入点。Amundi SA 表示，英国央行的宽松周期将是这家欧洲最大资产管理公司增加其增持头寸的 “良好机会”。