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• 2023 年最佳对冲基金投资背后的保险相关证券
• 天气、通货膨胀去年带来了完美的鸡尾酒

对于对冲基金来说，灾难科学帮助去年产生了所有另类投资策略中最好的回报。

围绕飓风和龙卷风等自然灾害的计算推动了

• Tenax Capital、
• Tangency Capital 和
• Fermat Capital Management等公司管理的基金创纪录的涨幅。

根据公开文件、外部估计和熟悉基金数据的人士的说法，这三只基金的业绩都是行业基准的两倍以上。

这些创纪录回报的背后是对巨灾债券和其他保险相关证券的大胆押注。保险业利用所谓的巨灾债券来保护自己免受太大而无法弥补的损失。相反，这种风险转移给了愿意接受灾难发生时可能损失部分或全部资本的投资者。

作为交换，如果合同中预先定义的灾难没有发生，他们就会获得巨额利润。

Tenax 分析师Toby Pughe表示：“我认为自 20 世纪 90 年代巨灾债券诞生以来，我们还从未见过这样的市场。” 这家总部位于伦敦的对冲基金的投资组合包含约 120 种证券，去年的回报率为 18%。

提供另类资产管理行业数据的咨询公司 Preqin 表示，2023 年最佳对冲基金策略是押注于保险相关证券（其中巨灾债券是主要子类别），该策略的收益超过 14% 。

Preqin 的行业基准回报率（跨策略）为 8%。

相比之下，瑞士再保险全球巨灾债券表现指数总回报率增长了 19.7% 。

瑞士再保险公司保险相关证券全球主管Jean-Louis Monnier表示：“住宅方面的保险价值从 8% 增长到 20%。” “保险公司需要购买更多保险。”

据跟踪保险相关证券市场的 Artemis 称，2023 年巨灾债券发行量达到 164 亿美元的历史新高，其中包括非财产和私人交易。据估计，这些交易使流通市场总额达到创纪录的 450 亿美元。

为了消除新发行风险的涌入，巨灾债券投资者要求并获得了更大的回报。利差（投资者为承担“灾难”风险而获得的无风险利率的溢价）在 2023 年初达到高位。随后，相对温和的美国飓风季节放大了回报，这意味着触发事件更少，投资者可以赚到更多钱。

Nephila Capital是一家专门从事再保险风险的 70 亿美元对冲基金，其联合创始人格雷格·哈古德 ( Greg Hagood)表示，去年的利差“相对于我们所承担的风险而言，可能是我职业生涯中最高的”。

总部位于百慕大的 Tangency Capital 联合创始人多米尼克·哈格多恩 (Dominik Hgedorn)表示，在过去 12 至 18 个月中，对冲基金对保险相关证券的兴趣“相当显着”上升。“考虑到目前的利差，如果这种情况再持续一年左右，我不会感到惊讶，”他说。

全球变暖对天气模式的影响是猫债券模型的一个关键特征，最近的变化为新的损失模式奠定了基础。

巨灾风险建模先驱凯伦·克拉克表示，市场对强对流风暴、冬季风暴和野火等所谓的次生灾害越来越感兴趣，因为这就是需求和机遇所在。

总部位于波士顿的 Karen Clark & Co. 联合创始人克拉克表示，“气候变化对野火的影响最大”，个别事件将导致 100 亿至 300 亿美元的损失。生长。”

本月早些时候，慕尼黑再保险首席气候科学家恩斯特·劳赫表示，保险公司必须重新考虑如何对风暴进行分类。

劳赫表示：“我们过去常常将区域性雷暴称为次要灾害，因为它们本身只会造成中小规模的损害。” “但随着雷暴数量的增加，我们必须考虑新的分类。”

Fermat 公司的董事总经理布雷特·霍顿 (Brett Houghton)表示，此类次要风险是“帮助你的投资组合多元化”的好方法。该公司去年的资产收益率约为 108 亿美元，收益率约为 20% 。他还表示，它们仍然很难建模，这意味着它们存在“一些不确定性”。