DiaoMao

Tag: 业绩

  • BofA: 标普连续第三年实现20%增长，入选市场惊喜榜

    1. 其他候选因素：关税奏效、日元飙升促使空头回补
    2. 公司看好核电及银行股为高信心投资方向

    连续第三个年度美国股票实现超额收益 —— 这是自1990年代以来罕见的实力展示 —— 使 Bank of America Corp. 列出了2025年的潜在市场惊喜。

    这虽然是一项艰巨的任务，但根据该公司的说法并非不可想象，该公司在最新一期的名单中提出了这一观点，以纪念已故的华尔街策略师 Byron Wien。

    在 S&P 500 Index 在2023年飙升24%和2024年增长23%之后，高估值将使今年再次实现如此表现变得困难，同时还存在包括极度集中和财政及货币政策不确定性在内的风险，BofA 由 Jared Woodard 领导的策略团队本周在一份报告中写道。

    该基准在12月初创下历史新高后，今年年初开始止步不前。

    然而，他们表示，一系列的利好因素使得再次实现大幅增长成为一种反向可能性，包括：生产率爆发、企业减税、持续的被动基金流入以及缺乏丰富的替代投资目的地。

    2025年可能震惊华尔街的其他结果包括关税促使美国生产增加和赤字缩小；美国家庭减少购买 Treasuries；以及更强的日元迫使平仓套息交易，类似于8月份的情形。

    BofA 还列出了未来一年可能的另一类惊喜 —— 因为海底电缆被破坏，互联网被关闭；人工智能模型耗尽人类创造的训练数据；以及老化的电网导致6000亿美元的停电。

    这些结果并不属于银行的官方预测，但值得注意的是，BofA 一年前列出的10个惊喜中有7个在2024年已经实现。

    由 Woodard 领导的团队写道：“顽固的通胀、能源务实主义、无拘束的企业将可能成为2020年代中期的主题，随着向‘5%世界’的转变继续进行。”他们补充道，投资者在过渡中应该“预见到意外”。

    Wien 于2023年去世。他每年的“10个惊喜”清单 —— 他提出可能在来年实现的前所未有的金融事件 —— 是华尔街的一个有影响力的传统。

    高信念

    BofA 还概述了一些高信念的想法。它提到黄金，称之为“担心通胀或增长的投资者的完美对冲工具”。该银行列举了与核能相关的 ETF 投资，并押注于放松监管和并购活动的乐观情绪。

    一年前 BofA 列出的可能实现的惊喜中，确实发生了公司在5%的利率下幸存而没有出现破产狂潮，核股受益于向清洁能源的转型，以及日本成为最佳发达市场。而未实现的包括首次公开募股的回归以及地缘政治风险重创“Magnificent Seven”科技股。

    以下是 BofA 为2025年概述的其他潜在惊喜：

    • Department of Government Efficiency, 或 DOGE 下的监管减少，释放资本支出。
    • 欧洲股票呈现深度价值机会，因为新的选举委任促进军事和能源投资。
    • 对私人信贷的无法满足的需求释放中型市场企业的资本。

    关键词

    预测

    Bank of America 预测2025年美国股票可能实现罕见的超额收益，尽管面临高估值和政策不确定性，但多重利好因素可能推动市场大幅增长。

    数据摘要

    • S&P 500指数：2023年上涨24%，2024年增长23%。
    • 公司业绩：连续第三年实现超额收益。
    • 历史新高：基准指数在12月初创下历史新高，今年年初开始止步不前。
    • 已实现惊喜：BofA 一年前列出的10个惊喜中有7个在2024年已经实现。

    分析

    投资机会：

    • 生产率爆发和企业减税可能提升企业盈利，适合投资成长型股票。
    • 被动基金流入和缺乏替代投资支持股票市场，考虑增加股票配置。
    • 清洁能源相关ETF和核能投资具有潜力，受益于向清洁能源转型。

    需要避免：

    • 高估值可能带来调整风险，谨慎对待高估股票。
    • 财政及货币政策不确定性增加市场波动，建议分散投资以降低风险。
    • 地缘政治风险可能影响“Magnificent Seven”科技股，需警惕相关行业的潜在波动。
  • 新兴市场: 利润下滑, 前景黯淡

    新兴市场: 利润下滑, 前景黯淡

    • 近一半发展中国家企业业绩未达预期
    • 消费需求低迷导致平均收入下降 10%

    就在人们对人工智能和中国刺激计划的热情逐渐消退之际，一个熟悉的弱点又回来困扰新兴市场的股票投资者：企业利润下滑。

    96% 的MSCI 新兴市场指数公司已经公布了季度业绩，财报季即将结束。但情况并不乐观——几乎一半的公司业绩低于分析师预期，平均利润与去年同期相比下降了 10%，而且每获得 1 美元的预期利润，公司只能拿到 86 美分。

    两年前，利润增长 18% 帮助新兴市场公司打破了预期。

    这意味着新兴市场股票可能难以维持 2.1 万亿美元的涨势，而这一涨势的推动因素包括涌入人工智能相关股票，以及对中国经济刺激措施推动的快速复苏的乐观情绪。随着世界第二大经济体遭受消费需求疲软的打击，以及人工智能公司之间的价格战令基金经理感到恐慌，这些押注正在逐渐减弱。

    瑞士宝盛银行驻苏黎世股票策略师内纳德·迪尼克 (Nenad Dinic)表示：

    “利润预期意外下降主要是由于中国盈利势头疲软。”

    他指出，

    在其他地区，“利润率下降似乎源于运营费用的上升”，他指出，巴西、哥伦比亚、墨西哥和印度的工资上涨。

    根据MSCI 指数过去 12 个月每股收益与彭博社编制的收益预测的比较，最新财报季标志着新兴市场公司平均有八个季度未能达到预期。

    公司的业绩远远落后于投资者的预期，以至于明年的利润必须上涨 24% 才能赶上目前的预测。

    富兰克林邓普顿投资管理有限公司高级投资策略师马库斯·韦耶尔表示：“这无疑对新兴市场股票上涨构成风险。” “如果我们看到盈利情况持续令人失望，那么在某个时候就会产生影响，”他说。韦耶尔表示，如果公司业绩继续低于预期，股价可能会下跌 10% 至 15%。

    自 1 月 17 日至 5 月 20 日，MSCI 新兴市场指数上涨了 15%，随后对人工智能股票的情绪走弱引发了截至 5 月 31 日的 4.8% 的下跌。中国以及人工智能中心台湾和韩国的科技股领跌。

    上个季度，中国内地企业公布的盈利为2018年4月以来最低，当时中美贸易战刚刚爆发。在香港上市的中国企业公布的业绩在触及至少十年来的最低水平后略有回升。

    吝啬的消费者

    消费支出低迷是企业业绩不佳的原因之一，不仅是中国，也是所有新兴市场国家。

    例如，联合利华印度分公司报告称，第一季度净利润下降 5.5%，低于分析师预期。造成这一下降的原因是农村需求疲软，以及高净值城市消费者转向其他品牌。其他地方也出现了类似的趋势，智利零售商Cencosud SA、餐饮连锁运营商百胜中国控股有限公司和瑞士-南非珠宝商历峰集团的业绩均低于预期。

    Redwheel 驻伦敦新兴和前沿市场联席主管詹姆斯·约翰斯顿 (James Johnstone)表示，中国消费者“正在寻求节省财富” 。“疫情后令人振奋的报复性消费已经结束，人们正在勒紧裤腰带。”

    与中国不同，通货紧缩有助于企业控制成本，而其他新兴市场国家在经历了三年的高通胀后陷入困境。但竞争压力和价格敏感的消费者仍未摆脱新冠疫情带来的经济影响，这意味着企业无法转嫁这些成本。

    与此同时，人工智能领域的价格战也给企业业绩带来压力。阿里巴巴集团控股有限公司下调了部分服务的价格，促使其竞争对手也纷纷效仿。投资者对折扣幅度感到不满——部分服务折扣高达 97%，并重新考虑是否继续投资该领域。中国科技股指数在短短 9 个交易日内下跌了 11%。

    过去两年，新兴市场的营业利润率平均下降了 3 个百分点以上。瑞士宝盛亚洲研究显示，工业企业、金融机构、科技公司和房地产开发商的情况恶化最为严重。

    央行困境

    阻碍企业利润的因素还有一件事：货币宽松步伐放缓。尽管一些发展中国家在 2023 年中期开始降息，但由于美联储政策转向延迟以及美元的韧性给当地货币带来压力，降息进程有所放缓。

    目前，政策制定者正专注于支持本国货币。“尽管有降息空间，但一些新兴市场的央行仍持强硬态度，”迪尼克说。“与更广泛的宏观经济稳定相比，企业业绩不佳似乎是次要问题。”