- 自三月份以来，交易价格低于账面价值的Topix 500公司数量上升
- 治理改革必须带来更高的股本回报率: SMBC的伊藤
越来越多的日本股票交易价格低于账面价值，尽管企业改革获得了投资者的赞扬，这表明管理层需要采取更大胆的方法来推动股东财富的增长。
根据汇编的数据，截至9月底，约38%的Topix 500公司交易价格低于账面价值，较3月份的32.2%有所上升。
这一趋势与之前的下降趋势相反，后者是在2022年12月，受到东京证券交易所对低估值公司的压力，促使其推出业务改善计划后，比例下降至43.9%。
提高市净率的一个关键因素是股本回报率（ROE），这是衡量企业盈利能力和盈利效率的指标。
SMBC日兴证券的首席量化分析师伊藤圭一表示：“治理改革很重要，但归根结底，关键在于它是否能导致更高的ROE。从这个意义上说，你不会觉得有很多基本面故事能导致更高的ROE。”
冈三证券的首席策略师松本文夫表示：“尽管日本公司增加了对股东的回报，但他们并没有将100%的利润再投入。如果他们的净资产持续增长，而股价目前停滞不前，市净率显然会下降。”
除了估值下降，市场对中国股票的关注也可能在消减日本股票的吸引力。今年早些时候，全球投资者曾是大量买入者，但在过去六周内，他们抛售了约3.5万亿日元（240亿美元）的日本股票。
尽管如此，一些投资者仍然对企业最终会回馈股东持乐观态度，认为他们会从丰厚的口袋中支付回报。
其他人则寄希望于监管机构和证券交易所推动更多的变革。东京证券交易所表示，改革仍在进行中，同时采取逐步措施，如完善其“点名和羞辱”名单。
GMO LLC的Usonian Japan Equity基金负责人德鲁·爱德华兹表示，投资者对日本政府的改革承诺充满信心。
“人们感到鼓舞，比过去更有信心，”爱德华兹说，他最近作为亚洲公司治理协会的代表会见了日本政府官员。“日本的监管者和政策制定者确实有一种真实的愿望，希望从市场参与者，如投资者那里征求反馈，并继续实施改革。”
关键词
预测
尽管日本公司在增加对股东的回报，但若管理层未能有效提升股本回报率，未来日本股票的吸引力可能依然有限。
数据摘要
截至9月底，约38%的Topix 500公司交易价格低于账面价值，较3月份的32.2%有所上升。全球投资者在过去六周内抛售了约3.5万亿日元（240亿美元）的日本股票。