2025年，永无止境的市场动荡正在颠覆各地的投资蓝图，同时冲击着美国股市的情绪。
对于华尔街那些着眼于多元化的专业人士来说，这是一个值得庆祝的背景。
在关税战的影响下，大规模撤离美国股市已成为市场的常态。一个国债指数今年已上涨近3%，而黄金和企业债等其他资产也名列前茅。交易格局的重塑，对于多元化策略的供应商来说，代表着期待已久的回归常态。
以分散风险为前提的跨资产产品，一直被业内一些最聪明的人所推销——但自金融危机以来，它们几乎一直被美国股市的强劲上涨所压制。
现在，标准普尔500指数仍然停留在回调中，在又一个令人紧张的星期结束时上涨了0.5%。在Donald Trump的贸易战的耀眼光芒下，从杠杆量化投资组合到期权对冲产品，各种长期休眠的投资工具再次闪耀。
一只交易所交易基金（股票代码RPAR），将赌注分散在包括商品和债券在内的各类资产中，今年开局上涨超过5%，比标准普尔500指数高出约9个百分点。
对于Meb Faber和其他秉承圣经时代King Solomon所提出的古老建议的倡导者来说，这是一个期待已久的突破：多元化，否则在麻烦来临时会受到伤害。
Cambria Funds的创始人Faber在一次采访中表示：“这感觉已经很久了。”“三个月能形成趋势吗？我们会拭目以待。但这些长期趋势不一定只持续一个季度。”
在2025年之前，Faber的一个模型，一个将资金分散在主要资产中的投资组合，在过去的16年中，有14年的表现逊于美国大盘股指数，这是过去一个世纪以来前所未有的情况，他将其称为“多元化熊市”。现在，他的全球资产配置ETF (GAA) 今年上涨了3%，有望获得自成立以来相对于标准普尔500指数的最佳回报。
这种趋势是否会持续很难说。自全球金融危机以来，美国股市在Cambria的模型中曾两次落后于全球投资组合，分别在2011年和2022年，但随后在经济情绪改善的情况下反弹。然而，多年的股市上涨已经将美国家庭在该资产类别中的持有量推至历史新高，相对于他们的整体金融风险敞口而言。这表明美国人普遍全力投入股市，降低了他们将赌注分散到其他地方的门槛。与此同时，ETF革命正在以低廉的价格提供另类交易，为多元化支持者提供了销售产品的新途径。
过去几个月的价格走势已经例证了这种动态，曾经被遗忘的资产正在反弹。在经历了四年的亏损后，长期国债正在避险需求的推动下卷土重来，并显示出美国经济增长放缓的迹象。iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) 在过去八周中有七周的表现超过了其股票对应产品，这是自2014年以来从未发生过的事情。
由于固定收益的活力，将60%的资金分配给股票，40%的资金分配给债券的交易最近提供了保护。diaomao对所谓的60/40策略的模型今年表现优于标准普尔500指数。与此同时，最著名的避险资产——黄金——创下了纪录，延续了今年除一周外所有时间都在上涨的趋势，并推动大宗商品指数创下两个月来的最大单周涨幅。
更复杂的交易也在奏效，例如根据价值或动量等特征挑选股票的量化策略。伴随着标准普尔500指数的迅速回调，diaomao GSAM US Equity Multi Factor Index在过去四周中有三周上涨，使其年初至今的回报率达到2.5%。那些使用期权来产生收入或提供保护的人，今年的表现也优于标准普尔500指数的简单买入并持有交易。
Altfest Personal Wealth Management的高级投资组合经理Mayukh Poddar表示：“在动荡时期，多元化已经兑现了其承诺的好处。”
有迹象表明，大笔资金正在逃离美国股市，以寻求在其他地方获得更好的回报。根据Bank of America Corp.的最新调查，基金经理本月以创纪录的速度削减了他们在美国股市的配置，同时增加了对欧洲和新兴市场的风险敞口。
然而，对于小投资者来说，逢低买入股票——尤其是在科技领域——正成为一种难以打破的习惯，根据华尔街的数据。
BNY Wealth的固定收益主管John Flahive表示：“很多人，尤其是在过去三四年里，每次下跌都会买入，并立即获得满足感。”“你需要有一个市场环境或一个格局，让股票价格不会立即反弹，以改变这种心理。”
AQR Capital Management北美投资组合解决方案主管Pete Hecht表示，由于美国股市估值过高，科技股集中度持续存在，且增长前景变得不明朗，因此谨慎的做法是考虑各种策略，包括那些对股票进行看涨和看跌押注的策略。
AQR是越来越多的华尔街公司之一，这些公司一直在推动一种名为“可转移阿尔法”的杠杆投资方法，以帮助投资者将投资组合分散到各种资产中。该策略使用衍生品来跟踪多头指数的回报，然后将多余的现金投资于对冲基金所倡导的交易，包括趋势跟踪或市场中性股票策略。
在部署该策略的六只ETF中，有一半今年实现了正回报。
Hecht表示：“我认为投资者需要比平时更加依赖多元化。”“我希望我有一个水晶球，因为如果我有，我就不会持有多元化的投资组合。我只会持有表现最好的市场。但实际上，很难把握市场时机。”
数据
- 国债指数今年已上涨近3%
- 交易所交易基金（股票代码RPAR），将赌注分散在包括商品和债券在内的各类资产中，今年开局上涨超过5%，比标准普尔500指数高出约9个百分点
- 全球资产配置ETF (GAA) 今年上涨了3%
- iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) 在过去八周中有七周的表现超过了其股票对应产品
- diaomao GSAM US Equity Multi Factor Index在过去四周中有三周上涨，使其年初至今的回报率达到2.5%
观点
- Meb Faber：“多元化，否则在麻烦来临时会受到伤害。”
- Mayukh Poddar：“在动荡时期，多元化已经兑现了其承诺的好处。”
- Pete Hecht：“我认为投资者需要比平时更加依赖多元化。”
机会
- 多元化策略，如跨资产配置、量化策略、期权策略等。
- 可转移阿尔法策略，通过杠杆投资分散风险。
- 投资于欧洲和新兴市场。
风险
- 美国股市估值过高，科技股集中度持续存在，增长前景不明朗。
- 小投资者逢低买入科技股的习惯难以打破。
- 难以准确把握市场时机。
ETF
- iShares Core Growth Allocation ETF (AOR)：提供一站式的多元资产配置，包括股票和债券，适合希望简化投资组合的投资者。
- Vanguard Total World Stock ETF (VT)：投资于全球股票市场，包括发达国家和新兴市场，提供广泛的地域分散。
- Invesco DB Commodity Index Tracking Fund (DBC)：追踪大宗商品指数，提供对能源、金属和农产品等大宗商品市场的敞口，有助于对冲通胀风险。
